Один из ключевых нарративов в сообществе Биткойна — концепция "Уменьшающейся доходности" (Diminishing Returns) от каждого цикла.
Давайте посчитаем и проанализируем данные.
1. Расчет процентного падения роста между циклами
Для начала нам нужно понять, о каких данных идет речь. Обычно в таких сравнениях говорят о цене в пике каждого цикла. Давайте примем конкретные числа как пиковые цены (в долларах США) для упрощения расчета.
Для корректного анализа будем использовать исторические данные пиков:
-
Цикл 1 (2011): Пик = $32
-
Цикл 2 (2013): Пик = $1242
-
Цикл 3 (2017): Пик = $19891
-
Цикл 4 (2021): Пик = $69000
Теперь рассчитаем рост (во сколько раз увеличилась цена) от цикла к циклу:
-
Рост с Ц1 до Ц2: $1242 / $32 ≈ 38.8 раз
-
Рост с Ц2 до Ц3: $19891 / $1242 ≈ 16.0 раз
-
Рост с Ц3 до Ц4: $69000 / $19891 ≈ 3.47 раз
Теперь рассчитаем, на сколько процентов УПАЛ каждый последующий рост относительно предыдущего.
-
Падение роста с Ц2 на Ц3: (38.8 - 16.0) / 38.8 * 100% ≈ 58.8%
-
Это означает, что мультипликатор роста в цикле 3 был на 58.8% меньше, чем в цикле 2.
-
-
Падение роста с Ц3 на Ц4: (16.0 - 3.47) / 16.0 * 100% ≈ 78.3%
-
Мультипликатор роста в цикле 4 был на 78.3% меньше, чем в цикле 3.
-
Средний процент падения: (58.8% + 78.3%) / 2 = 68.6%
2. Есть ли зависимость
? Абсолютно да.
Зависимость очевидна и является фундаментальной для Биткойна. Это называется логарифмическая прогрессия или закон уменьшающейся доходности.
-
Рыночная капитализация: Чем больше общая стоимость Биткойна (рыночная капитализация), тем сложнее удвоить или утроить ее. Увеличить цену с $1 до $10 (в 10 раз) проще, чем с $10 000 до $100 000 (также в 10 раз), потому что для этого требуется на порядки больше капитала.
-
Осведомленность и принятие: В начале (циклы 1-2) Биткойн был неизвестен. Его рост был взрывным по мере открытия "новой технологии". Сейчас он известен глобально. Чтобы достичь роста прошлых циклов, нужно вовлечь капитал не просто энтузиастов, а институтов и sovereign wealth funds, что происходит медленнее.
-
Модель Stock-to-Flow (S2F) и халвинги: Эта популярная модель прямо предсказывает уменьшающуюся волатильность и рост цены с каждым халвингом (уполовиниванием награды за блок). Халвинг снижает инфляцию, но для поддержания того же темпорального роста цены требуется все больший приток нового капитала.
Визуализация зависимости:
Рост от цикла к циклу не линейный, а логарифмический. Если построить график пиковых цен в логарифмической шкале, то будет видна не прямая линия, а линия, которая с каждым циклом все больше уплощается.
-
Цикл 1 -> 2: Огромный скачок (из нишевой темы в глобальный феномен).
-
Цикл 2 -> 3: Значительный рост, но уже меньше.
-
Цикл 3 -> 4: Рост еще есть, но мультипликатор существенно уменьшился.
3. Прогноз на будущее
Если эта тенденция сохранится, то для этого цикла 5 (ожидается пик в ~2025 году) можно ожидать мультипликатор роста еще ниже.
-
Мультипликатор роста Ц4->Ц5 будет меньше, чем 3.47.
-
Если он упадет еще на ~68%, то составит примерно 3.47 * (1 - 0.686) ≈ 1.1. Это маловероятный сценарий, так как падение роста, вероятно, тоже будет замедляться.
-
Более реалистичные прогнозы от различных аналитиков предполагали пик в диапазоне $150 000 - $300 000 для этого цикла. Это даст мультипликатор роста от текущих минимумов (~$15 000) в 10-20 раз, но от предыдущего пика ($69 000) — всего в 2-4 раза.
Вывод
В среднем процент роста падал примерно на 68.6% от цикла к циклу в последние три перехода.
Зависимость есть, и она очень сильная. Это закономерность, а не случайность, обусловленная растущей рыночной капитализацией, снижающейся инфляцией (халвинги) и повышением уровня осведомленности. Ожидается, что в будущем мы увидим все менее волатильные циклы с меньшим процентом роста, но, потенциально, с большей стабильностью и более высокой базовой ценой.
Наверное все мы помним как в прошлом цикле все ждали 100К за монету, вполне возможно и в этом цикле пик решил произойти намного раньше, чем все ожидали. Однако стоит отметить что в этом цикле всё ещё не было альтсезона с падением доминации биткойна.
