Рубен Вильяэрмоса Чавес - «Методология Вайкоффа: подробное руководство. Как логично торговать на финансовых рынках»

СОДЕРЖАНИЕ

РИЧАРД ВАЙКОФФ

ЧАСТЬ 1 — КАК ДВИЖУТСЯ РЫНКИ
Глава 1 — Волны
Глава 2 — Ценовой цикл
Глава 3 — Тренды
Типы трендов
Глава 4 — Оценка трендов
Анализ силы и слабости
Линии
Глава 5 — Торговые диапазоны

ЧАСТЬ 2 — МЕТОД ВАЙКОФФА
Глава 6 — Структуры методологии Вайкоффа
Базовая структура накопления № 1
Базовая структура накопления № 2
Базовая структура распределения № 1
Базовая структура распределения № 2

ЧАСТЬ 3 — ТРИ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫХ ЗАКОНА
Глава 7 — Закон спроса и предложения
Теория
Движение цены
Глава 8 — Закон причины и следствия
Что следует учитывать
Графики Point & Figure / крестики-нолики
Технический анализ для расчёта ценовых целей
Глава 9 — Закон усилия и результата
Значение объёма
Гармония и дивергенция
Таблица анализа
Усилие и результат в трендах
Отсутствие интереса

ЧАСТЬ 4 — ПРОЦЕССЫ НАКОПЛЕНИЯ И РАСПРЕДЕЛЕНИЯ
Глава 10 — Накопление
Контроль над активом
Закон причины и следствия
Манёвры крупных операторов при управлении позициями
Контрагент и ликвидность
Путь наименьшего сопротивления
Общие характеристики диапазонов накопления
Начало бычьего движения
Глава 11 — Повторное накопление
Поглощение предложения
Продолжительность структуры
Повторное накопление или распределение
Глава 12 — Распределение
Закон причины и следствия
Манёвры крупных операторов при управлении позициями
Контрагент и ликвидность
Путь наименьшего сопротивления
Общие характеристики диапазонов распределения
Начало медвежьего движения
Глава 13 — Повторное распределение
Повторное распределение или накопление
Контроль над активом
Продолжительность структуры

ЧАСТЬ 5 — СОБЫТИЯ
Список событий
Глава 14 — Событие № 1: предварительная поддержка / предварительное предложение
Предварительная поддержка
Предварительное предложение
Глава 15 — Событие № 2: кульминация
Кульминация продаж
Кульминация покупок
Глава 16 — Событие № 3: реакция
Автоматическое ралли
Автоматическая реакция
Глава 17 — Событие № 4: тест
Вторичный тест
Общий тест
Где искать тесты
Как тест выглядит на графике
Разница между вторичным и общим тестом
Глава 18 — Событие № 5: вытряхивание / Shakeout
Spring / пружина
UTAD / аптраст после распределения
Глава 19 — Событие № 6: пробой
Признак силы
Признак слабости
Глава 20 — Событие № 7: подтверждение
Последняя точка поддержки (LPS)
Последняя точка предложения (LPSY)

ЧАСТЬ 6 — ФАЗЫ
Глава 21 — Фаза A: остановка предыдущего тренда
Глава 22 — Фаза B: формирование причины
Глава 23 — Фаза C: тест
Глава 24 — Фаза D: тренд внутри диапазона
Глава 25 — Фаза E: тренд за пределами диапазона

ЧАСТЬ 7 — ТОРГОВЛЯ
1. Контекст
2. Структуры
3. Торговые зоны
Глава 26 — Основные точки входа
В фазе C
В фазе D
В фазе E
Сводная таблица торговых возможностей
Глава 27 — Принятие решений
Понятие значимого бара
Понятие разворота движения
Управление позицией

ЧАСТЬ 8 — ПРИМЕРЫ ИЗ ПРАКТИКИ
Индекс S&P 500 ($ES)
Фьючерс на фунт стерлингов / доллар США ($6B)
Фьючерс на евро / доллар США ($6E)
Биткоин (BTC/USDT)
Inditex (ITX)
Alphabet / Google (GOOGL)
Фьючерс на австралийский доллар / доллар США (6A)
Библиография
Об авторе

РИЧАРД ВАЙКОФФ

Ричард Вайкофф (1873–1934) стал одной из знаменитостей Уолл-стрит.

Он был пионером инвестиционного мира: начал карьеру биржевого маклера в 15 лет, а уже к 25 годам владел собственной брокерской фирмой.

Разработанный им метод технического анализа и спекуляции вырос из его наблюдательности и умения общаться с участниками рынка.

Работая брокером, Вайкофф видел действия крупных трейдеров и по биржевой ленте и графикам изучал манипуляции, с помощью которых они получали огромную прибыль.

Он утверждал, что о дальнейшем направлении рынка можно судить по поведению самого рынка, поскольку динамика цены отражает планы и намерения тех, кто на нём доминирует.

Вайкофф применял свои инвестиционные методы и добивался высокой доходности. Со временем желание делиться знаниями становилось всё сильнее, и он направил своё внимание и энергию на обучение.

Он написал несколько книг и издавал популярный в то время журнал Magazine of Wall Street.

Вайкофф считал необходимым систематизировать идеи, накопленные за 40 лет работы на Уолл-стрит, и донести их до широкой публики. Его целью было предложить набор принципов и процедур, необходимых для успеха на Уолл-стрит.

Эти правила легли в основу курса 1931 года The Richard D. Wyckoff Method of Trading and Investing in Stocks: A Course of Instruction in Stock Market Science and Technique («Метод Ричарда Д. Вайкоффа для торговли и инвестирования в акции: учебный курс по науке и технике фондового рынка»), впоследствии ставшего известным как метод Вайкоффа.

Переведено для TLAP.IO

ЧАСТЬ 1 — КАК ДВИЖУТСЯ РЫНКИ

ГЛАВА 1 — ВОЛНЫ

Вайкофф и первые специалисты по чтению биржевой ленты понимали, что ценовые движения развиваются не в одинаковые по длительности периоды, а волнами различного масштаба. Поэтому они изучали соотношение восходящих и нисходящих волн.

Ценовые движения не всегда развиваются одинаково: они формируются волнами разного масштаба, продолжительности и направления.

Цена не движется от одной точки к другой по прямой — она движется волнообразно. На первый взгляд эти движения могут показаться случайными, но это не так: цена движется вверх и вниз, образуя колебания.

Волны имеют фрактальную природу и взаимосвязаны: волны меньшего порядка являются частью волн среднего порядка, а те, в свою очередь, — частью волн более высокого порядка.

Каждый восходящий и нисходящий тренд складывается из множества более мелких восходящих и нисходящих волн. Когда одна волна завершается, начинается другая, направленная в противоположную сторону. Изучая и сопоставляя волны — их продолжительность, скорость и амплитуду, — мы можем определить характер тренда.

Волновой анализ наглядно показывает изменения в соотношении спроса и предложения и помогает оценивать относительную силу или слабость покупателей и продавцов по мере развития ценового движения.

При последовательном применении волнового анализа трейдер постепенно развивает навык определять, где волна в одном направлении завершается и где начинается движение в противоположном.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 2 — ЦЕНОВОЙ ЦИКЛ

В базовой структуре рынка встречаются лишь два типа структур:

• Тренды. Они могут быть восходящими (бычьими) или нисходящими (медвежьими).

• Торговые диапазоны. В начале цикла это диапазоны накопления, а в верхней части цикла — диапазоны распределения.

Как мы уже видели, во всех этих фазах цена перемещается волнами.

В фазе накопления профессиональные участники выкупают весь доступный для продажи объём актива. С помощью различных манёвров они убеждаются, что свободного предложения на рынке больше нет, и только после этого начинают фазу восходящего тренда. Движение развивается по пути наименьшего сопротивления: профессионалы уже проверили, что не встретят значительного сопротивления со стороны предложения, которое могло бы помешать цене подняться на более высокие уровни. Это крайне важный принцип. Пока крупные операторы не убедятся, что путь свободен — то есть продавцы отсутствуют, — они не начинают восходящее движение, а раз за разом проводят тесты. Если же предложение оказывается слишком сильным, путь наименьшего сопротивления направлен вниз, и цена может только снижаться.

Во время восходящего тренда спрос покупателей агрессивнее предложения продавцов. На этой стадии к движению подключаются крупные, но менее информированные трейдеры и широкая публика, чей спрос толкает цену вверх. Рост продолжается до тех пор, пока покупатели и продавцы не сочтут, что цена достигла привлекательного уровня: покупатели начинают закрывать свои позиции, а продавцы — открывать короткие.

Затем рынок вступает в фазу распределения. Формируется рыночная вершина, и крупные операторы завершают распределение — продажу актива, приобретённого ранее. На рынок приходят последние покупатели, движимые жадностью, а хорошо информированные трейдеры начинают продавать.

Когда крупные операторы определяют, что путь наименьшего сопротивления теперь направлен вниз, начинается фаза нисходящего тренда. Если спрос сохраняется и не сдаёт позиции, сопротивление падению цены оставляет рынку только один жизнеспособный путь — вверх. Если после паузы рост продолжается, такая структура определяется как фаза повторного накопления. То же верно и для медвежьего сценария: если в ходе нисходящего тренда перед продолжением падения возникает пауза, это боковое движение определяется как фаза повторного распределения (redistribution).

Во время нисходящего тренда предложение продавцов агрессивнее спроса покупателей, поэтому следует ожидать дальнейшего снижения цен.

Умение определять, на каком этапе ценового цикла находится рынок, даёт существенное преимущество. Понимание общего контекста помогает не занимать неверную сторону рынка. Если после накопления рынок находится в бычьей фазе, мы избегаем коротких позиций; если после распределения он перешёл в медвежью фазу — избегаем длинных. Возможно, вы ещё не умеете извлекать прибыль из трендового движения, но, следуя этому принципу, сможете избежать убытков, не пытаясь торговать против тренда.

Когда цена находится в фазе накопления или восходящего тренда, рынок считается благоприятным для покупок. В фазе распределения или нисходящего тренда — благоприятным для продаж. Если интереса нет и кампания не ведётся, рынок находится в нейтральном состоянии.

Цикл считается завершённым, когда проходят все его этапы: накопление, восходящий тренд, распределение и нисходящий тренд. Полные циклы формируются на всех таймфреймах. Поэтому важно учитывать каждый из них: разные таймфреймы могут одновременно находиться на разных этапах цикла. Для корректного анализа рынок необходимо рассматривать именно в таком контексте.

Когда вы научитесь правильно определять четыре ценовые фазы и смотреть на рынок беспристрастно, не поддаваясь влиянию новостей, слухов, чужих мнений и собственных предубеждений, использовать торговые возможности станет значительно проще.

Переведено для TLAP.IO

Интересный взгляд на понимания работы существенно другого рынка 100+- лет назад.

И иллюстрации огонь.

Спойлер

Вот почему работают нормально спроектированные сеточники/мартины?! График исчерпывающе объясняет.

ГЛАВА 3 — ТРЕНДЫ

Цена изменяется, и возникающие в результате этих изменений волны формируют тренды. Цена движется серией волн по направлению тренда — импульсов, чередующихся с волнами против тренда — коррекциями.

Тренд — это линия наименьшего сопротивления (line of least resistance). Цена перемещается из одной точки в другую, следуя по пути наименьшего сопротивления. Поэтому задача трейдера — определить тренд и торговать по его направлению.

Когда рынок растёт и сталкивается с давлением продавцов, он либо преодолевает его, либо разворачивается. Аналогично, когда цена снижается и сталкивается с давлением покупателей, она либо преодолевает его, либо разворачивается. Эти поворотные точки являются критически важными моментами и могут давать отличные торговые возможности.

В зависимости от направления можно выделить три типа рыночного движения: восходящий тренд, нисходящий тренд и боковое движение (торговый диапазон). Восходящий тренд наиболее объективно определяется как последовательность восходящих импульсов и нисходящих коррекций, при которой максимумы и минимумы последовательно повышаются. Нисходящий тренд, напротив, характеризуется понижающимися максимумами и минимумами и состоит из нисходящих импульсов и восходящих коррекций. При боковом движении максимумы и минимумы продолжают колебаться в пределах ценового диапазона.

По продолжительности тренды делятся на три категории: долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Строгих правил их классификации по таймфреймам не существует, поэтому тренды можно классифицировать по тому, как они вписываются в общую картину. Краткосрочный тренд развивается внутри среднесрочного, который, в свою очередь, находится внутри долгосрочного тренда. В практической торговле краткосрочный уровень может дополнительно дробиться на внутридневной.

ТИПЫ ТРЕНДОВ

Следует учитывать, что тренды трёх уровней могут развиваться в разных направлениях. Это способно создать для трейдера определённые трудности. Чтобы действовать эффективно и максимально устранить сомнения, необходимо заранее определить, каким стилем торговли вы собираетесь заниматься.

Очень важным условием при выборе стиля торговли является тайминг, то есть точность выбора момента входа. Успех любого стиля торговли в значительной степени зависит от хорошего тайминга, а краткосрочная торговля требует практически идеального выбора момента. Поэтому новичку рекомендуется начинать с долгосрочной торговли, пока он не добьётся устойчивых результатов.

Поскольку направление тренда может различаться в зависимости от таймфрейма, одновременно удерживать позиции на покупку и продажу возможно, но сложно. Например, при среднесрочном восходящем тренде можно открыть длинную позицию (лонг) с расчётом удерживать её несколько недель или месяцев. Если в это время сформируется краткосрочный нисходящий тренд, можно открыть короткую позицию (шорт), продолжая удерживать длинную.

Хотя теоретически это возможно, чрезвычайно сложно сохранять дисциплину, необходимую для одновременного удержания обеих позиций. Так поступать следует только опытным трейдерам. Новичку лучше торговать в согласии с трендом и не открывать позиции в обе стороны одновременно, пока он не начнёт стабильно получать прибыль.

Необходимо изучать и понимать причины, модели поведения и эмоции, движущие рынком. Бычий рынок подпитывается жадностью, а медвежий — страхом. Это основные эмоции, определяющие поведение участников рынка. Жадность побуждает их платить всё более высокие цены, пока рынок не достигает состояния перекупленности. С другой стороны, паника, вызванная падением цен, заставляет участников избавляться от позиций и продавать, усиливая снижение до состояния перепроданности.

Сами по себе эти эмоции не вредны, если трейдер умеет использовать их конструктивно. При этом необходимо ясно понимать: главное — защита капитала.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 4 — ОЦЕНКА ТРЕНДОВ

Взаимодействие спроса и предложения по мере развития тренда оставляет следы в динамике цены. Для оценки тренда в нашем распоряжении есть различные инструменты.

Объективная оценка тренда — ключ к пониманию его текущего состояния. Она позволяет определить, начинает ли доминирующая сторона проявлять слабость или противоположная сторона, напротив, набирает силу. Наша задача — торговать на стороне силы и избегать стороны слабости.

АНАЛИЗ СИЛЫ И СЛАБОСТИ

Когда цена движется в тренде, мы ожидаем большей силы от стороны, определяющей направление движения. Это следует рассматривать как борьбу между покупателями и продавцами, оценивая силу и слабость каждой стороны. Лучший способ определить текущую силу или слабость — сравнить текущее движение с предыдущими.

Слабость цены сама по себе не означает смены тренда. Это лишь признак потери силы и сигнал о том, что необходимо быть готовым к дальнейшему развитию событий.

Существует несколько способов анализа силы и слабости рынка. Ключевой принцип — сравнение: абсолютные значения сами по себе несущественны. Важно сопоставлять текущие движения с предыдущими.

СКОРОСТЬ (SPEED)

Скорость определяется углом наклона ценового движения. Если цена движется быстрее, чем прежде, это свидетельствует о силе. Если же движение замедляется по сравнению с предыдущим, это указывает на слабость.

ПРОЕКЦИЯ (PROJECTION)

С помощью проекции мы оцениваем расстояние, которое проходят импульсы, и сравниваем его с предыдущими движениями, чтобы определить, усиливается тренд или ослабевает.

Чтобы тренд оставался активным, каждый новый импульс должен превосходить предыдущий. Если импульс не обеспечивает дальнейшего продвижения по направлению тренда, это может быть сигналом приближающегося завершения движения.

Общая длина импульса:

• Расстояние между точками 3 и 4 больше расстояния между точками 1 и 2 — сила тренда.

• Расстояние между точками 5 и 6 меньше расстояния между точками 3 и 4 — слабость тренда.

Расстояние между экстремумами:

• Расстояние между точками 2 и 3 больше расстояния между точками 1 и 2 — сила тренда.

• Расстояние между точками 3 и 4 меньше расстояния между точками 2 и 3 — слабость тренда.

ГЛУБИНА ОТКАТА (DEPTH)

Анализ глубины отката позволяет оценить, сохраняет ли тренд силу или начинает слабеть.

Как и при анализе проекции, глубину можно оценивать по двум показателям: общей глубине отката от начала до завершения и расстоянию между последовательными экстремумами.

Общая глубина отката:

• Расстояние между точками 3 и 4 меньше расстояния между точками 1 и 2 — сила тренда.

• Расстояние между точками 5 и 6 больше расстояния между точками 3 и 4 — слабость тренда.

Расстояние между экстремумами:

• Расстояние между точками 2 и 3 меньше расстояния между точками 1 и 2 — слабость тренда.

• Расстояние между точками 3 и 4 больше расстояния между точками 2 и 3 — сила тренда.

ЛИНИИ

Линии помогают определить границы и угол развития тренда. Они служат наглядным инструментом анализа и помогают оценивать состояние движения: выявлять моменты истощения цены и возможные развороты рынка.

В целом линии помогают заранее определять уровни поддержки и сопротивления, на которых можно ожидать реакции цены. Приближение к такой линии или её касание указывает на необходимость искать дополнительные признаки разворота и может создавать торговые возможности.

Чем больше касаний имеет линия, тем надёжнее соответствующий уровень для анализа. Однако проводить линии без разбора, особенно по каждому незначительному движению, не следует. Их правильное использование требует здравого суждения, иначе они лишь внесут путаницу в анализ.

Когда цена пробивает линию, необходимо быть особенно внимательным и готовым к действию. Возможные сценарии зависят от места пробоя и характера движения. Чтобы определить наиболее вероятный вариант, требуется глубокое понимание динамики цены и объёма.

ГОРИЗОНТАЛЬНЫЕ ЛИНИИ

Горизонтальная линия отмечает область, где ранее возник дисбаланс между спросом и предложением. Если она соединяет как минимум два ценовых минимума, то обозначает уровень поддержки. В прошлом в этой области покупатели перевесили продавцов и остановили падение цены, поэтому при возвращении цены к уровню здесь вновь ожидается появление покупателей.

Горизонтальная линия, соединяющая как минимум два максимума, обозначает уровень сопротивления. Это область, где предложение превысило спрос и остановило рост цены, поэтому при следующем тестировании уровня здесь вновь ожидается появление продавцов.

Если одна и та же линия выступает и поддержкой, и сопротивлением, её называют осевой линией (axis line), или осью. Цена часто колеблется вокруг таких осей. Роли уровней постоянно меняются: пробитое сопротивление становится поддержкой, а пробитая поддержка — сопротивлением.

ЛИНИИ ТРЕНДА

После определения характера тренда следующим шагом становится построение линии тренда, позволяющей использовать текущее движение. Для этого достаточно соединить две или более ценовые точки.

В нисходящем тренде линия проводится через два последовательно снижающихся максимума. Её называют линией предложения (supply line), поскольку на ней ожидается появление продавцов.

В восходящем тренде линия проводится через два последовательно повышающихся минимума. Её называют линией спроса (demand line), поскольку на ней ожидается появление покупателей.

Линии тренда можно корректировать, выбирая вариант, который лучше всего соответствует движению цены и имеет наибольшее число касаний. Чем чаще линия подтверждается, тем увереннее её можно интерпретировать при следующем касании.

Обратите внимание: слишком крутая линия будет пробита слишком рано и потому не сможет корректно отражать движение.

Пока цена остаётся в пределах установленных границ, движение считается здоровым, и можно рассматривать удержание уже открытых или открытие новых позиций.

Приближение цены к линии тренда создаёт риск её пробоя. Это может указывать на истощение силы тренда, изменение его скорости или вероятность разворота.

Сам по себе пробой линии тренда ещё ничего окончательно не подтверждает: он может оказаться как истинным, так и ложным. Важно, как именно пробивается линия, при каких условиях это происходит и какое поведение цены предшествует пробою.

Пройдя определённое расстояние, цена может столкнуться с противодействием, которое замедлит движение и вызовет паузу. Во время такой паузы — бокового движения или торгового диапазона — сила, изначально определявшая тренд, может восстановиться или даже усилиться. В результате тренд продолжится с более мощным импульсом.

В этом случае линии тренда необходимо перестроить в соответствии с новым углом наклона. Поэтому сам факт пробоя линии ещё не означает разворота тренда.

КАНАЛЫ

Идеальный канал имеет несколько точек касания и охватывает большую часть ценового движения.

Если линию восходящего тренда, или линию спроса, параллельно перенести к максимуму, расположенному между двумя минимумами, по которым она построена, получится линия перекупленности (overbought line). Вместе эти линии образуют восходящий канал, отражающий рост цены.

Трейдер должен учитывать состояние перекупленности. Оно возникает, когда цена выходит выше верхней границы восходящего канала. Из-за чрезмерного ускорения цена становится особенно чувствительной к фиксации прибыли по длинным позициям и выходу более опытных покупателей. Это свидетельствует об ослаблении восходящего тренда и обычно приводит к нисходящей коррекции.

Людям свойственны крайности, а на финансовых рынках эта склонность проявляется в форме жадности. Цена подталкивается всё выше, пока рынок не оказывается насыщен обычно переоценёнными активами. Такое состояние называют перекупленностью.

Если линию нисходящего тренда, или линию предложения, параллельно перенести к минимуму, расположенному между двумя максимумами, по которым она построена, получится линия перепроданности (oversold line). Вместе эти линии образуют нисходящий канал, отражающий падение цены.

Трейдер должен учитывать состояние перепроданности. Оно возникает, когда цена выходит ниже нижней границы нисходящего канала. Из-за чрезмерно быстрого падения цена становится особенно чувствительной к закрытию коротких позиций с фиксацией прибыли и выходу опытных продавцов. Это указывает на ослабление нисходящего тренда и обычно приводит к восходящей коррекции.

На медвежьем рынке доминирует другая крайность — страх. По мере падения цены тревога трейдеров усиливается. В какой-то момент слабые участники рынка не выдерживают и продают свои активы. Такая паническая распродажа приводит к состоянию перепроданности.

Периоды перекупленности или перепроданности, приводящие к остановке движения, можно наблюдать на любом таймфрейме.

ИНВЕРТИРОВАННЫЕ ЛИНИИ (INVERTED LINES)

В условиях быстрого движения, когда чёткий тренд ещё не сформировался, инвертированные линии помогают хотя бы на начальном этапе определить направление движения цены.

При восходящем тренде сначала строится линия предложения, а на её основе — линия спроса. При нисходящем тренде сначала строится линия спроса, а на её основе — линия предложения.

В начале бычьего ралли, если цена совершила два значительных восходящих импульса без существенного медвежьего отката, можно оценить вероятную область будущей коррекции. Для этого сначала строят линию предложения, а затем параллельно переносят её, формируя линию восходящего тренда. Аналогично, сначала проведя линию спроса, можно построить на её основе линию нисходящего тренда.

СХОДЯЩИЕСЯ ЛИНИИ (CONVERGING LINES)

Иногда линии перекупленности и перепроданности, построенные параллельно линиям тренда, работают неэффективно. Цена может вовсе не достигать этих границ, поскольку динамика движения уже изменилась.

Этот недостаток можно устранить, построив линии независимо от линии тренда.

Линия перекупленности проводится через два максимума, а линия перепроданности — через два минимума. Цель состоит в том, чтобы выявить структурную логику движения и использовать её в торговле.

Обратите внимание: при восходящем движении неспособность цены достичь исходной линии перекупленности указывает на слабость и предупреждает о возможном развороте вниз. Аналогично, если при нисходящем движении цена не достигает исходной линии перепроданности, это указывает на скрытую силу и предупреждает о возможном развороте вверх.

Визуально такие конструкции часто выглядят как паттерны истощения движения.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 5 — ТОРГОВЫЕ ДИАПАЗОНЫ

Большую часть времени рынок проводит в торговых диапазонах, поэтому такие участки чрезвычайно важны.

Торговый диапазон (Trading Range, TR) — это область, где предыдущее движение остановилось и установилось относительное равновесие между спросом и предложением. Именно внутри диапазона разворачивается кампания накопления либо распределения — подготовка к последующему восходящему или нисходящему тренду. Именно сила накопления или распределения формирует причину, которая затем проявляется в последующем движении цены.

Сам торговый диапазон может давать торговые возможности с привлекательным соотношением риска и потенциальной прибыли. Однако наиболее значимые сделки становятся возможны, когда удаётся правильно занять позицию внутри диапазона и затем воспользоваться трендовым движением.

Если входить по уже развивающемуся тренду, часть движения к этому моменту уже пройдена. Вход внутри диапазона даёт шанс захватить более значительную часть последующего движения.

Чтобы занять правильную позицию в начале тренда, необходимо уметь анализировать поведение цены и объёма по мере формирования диапазона. К счастью, методология Вайкоффа даёт чёткие ориентиры, позволяющие трейдеру успешно справиться с этой задачей. Распознавание событий и анализ фаз становятся незаменимыми инструментами для правильного чтения диапазона.

Если явно выраженного тренда нет, скорее всего, цена находится в торговом диапазоне. За этим нейтральным, или боковым, движением могут стоять три основных сценария: накопление перед ростом; распределение перед снижением; либо колебания вверх и вниз без явного интереса со стороны профессиональных участников.

Диапазоны, где видны лишь случайные колебания, лучше игнорировать: вероятно, профессиональные участники не проявляют интереса к этому рынку. Важно понимать, что такой интерес присутствует не в каждом торговом диапазоне. Если профессиональные участники не задействованы в активе, цена просто колеблется в состоянии равновесия, а движения в одном направлении нейтрализуются движениями в противоположном.

Согласно закону причины и следствия (Cause and Effect), цена должна провести определённое время внутри диапазона, подготавливая последующее движение. Масштаб этого движения будет прямо пропорционален времени, проведённому в диапазоне: короткие диапазоны порождают более короткие движения, а продолжительные — движения на более значительное расстояние.

Для определения диапазона нужны как минимум две точки, по которым намечаются его границы. Пока цена остаётся внутри диапазона, не следует ожидать крупного движения. Ключевое значение имеют его границы: их пробой может открыть отличные торговые возможности.

Важно понимать: решающий выход из диапазона и начало трендовой фазы невозможны, пока не сформируется явный дисбаланс между спросом и предложением. К этому моменту профессиональные участники должны установить контроль над рынком и убедиться, что выбранное ими направление движения цены является путём наименьшего сопротивления.

Это означает, что, если они накапливали позиции с намерением поднять цену, сначала им необходимо убедиться в отсутствии достаточного предложения — продаж, способных остановить рост. Увидев, что путь свободен, они начнут движение. Аналогично, если они распределяли позиции, намереваясь снизить цену, им необходимо убедиться, что покупательский спрос, способный поддержать рынок, относительно слаб.

Переведено для TLAP.IO

ЧАСТЬ 2 — МЕТОД ВАЙКОФФА

Многие базовые принципы Вайкоффа стали фундаментом современного технического анализа. Среди них — три основных закона: спроса и предложения (Supply and Demand), причины и следствия (Cause and Effect), усилия и результата (Effort and Result); концепции накопления и распределения; а также приоритет цены и объёма при оценке ценового движения.

Метод Вайкоффа выдержал проверку временем. Более ста лет непрерывного развития и практического применения подтвердили его ценность для торговли самыми разными финансовыми инструментами.

В этом нет ничего удивительного: метод опирается на анализ поведения цены и объёма, позволяющий оценивать реакцию рынка на противоборство реальных сил, определяющих любое изменение цены, — спроса и предложения.

ГЛАВА 6 — СТРУКТУРЫ МЕТОДОЛОГИИ ВАЙКОФФА

Финансовый рынок динамичен: он постоянно меняется в результате непрерывного взаимодействия покупателей и продавцов. Поэтому было бы ошибкой пытаться читать рыночный контекст с помощью жёстких паттернов или неизменных схем.

Поскольку цена практически никогда не формирует две совершенно одинаковые структуры, подход методологии Вайкоффа предусматривает гибкость при анализе рынка.

В зависимости от текущих условий цена может развивать различные типы структур. Поэтому нам нужен подход, который, с одной стороны, допускает вариативность ценового движения, а с другой — опирается на постоянные элементы, обеспечивающие максимально возможную объективность анализа.

Такими постоянными элементами методологии являются события и фазы, из которых складывается развитие структур. Ниже представлены два базовых варианта структуры накопления и два — распределения. Они дают общее представление о динамике цены с точки зрения методологии Вайкоффа.

Эти схемы следует считать идеализированными. Важно помнить: рынок далеко не всегда воспроизводит их в точности.

БАЗОВАЯ СТРУКТУРА НАКОПЛЕНИЯ № 1

Накопление (Accumulation). Процесс, в ходе которого крупные операторы поглощают доступное на рынке предложение. Актив переходит от розничных трейдеров, или «слабых рук», к профессиональным участникам, или «сильным рукам».

Ручей (Creek). Уровень сопротивления в структурах накопления или повторного накопления. Его задают максимум автоматического ралли (AR) и максимумы, сформированные в фазе B.

Смена характера движения (Change of Character, CHoCH). Первая смена характера происходит в фазе A, когда предшествующий нисходящий тренд переходит в консолидацию. Вторая начинается от минимума фазы C и завершается на максимуме признака силы (SOS), где консолидация сменяется восходящим трендом.

ФАЗА A. ОСТАНОВКА ПРЕДЫДУЩЕГО НИСХОДЯЩЕГО ТРЕНДА

• Предварительная поддержка (Preliminary Support, PS). Первая заметная попытка остановить нисходящее движение; обычно её недостаточно для окончательного разворота.

• Кульминация продаж (Selling Climax, SC). Кульминационное движение, которое останавливает нисходящее движение.

• Автоматическое ралли (Automatic Rally, AR). Восходящая реакция, устанавливающая верхнюю границу диапазона.

• Вторичный тест (Secondary Test, ST). Тест предложения относительно кульминационного движения. Он завершает фазу A и открывает фазу B.

ФАЗА B. ПОСТРОЕНИЕ ПРИЧИНЫ

• Действие аптраста (Upthrust Action, UA). Временный пробой сопротивления с последующим возвращением в диапазон. Это тест максимума, сформированного автоматическим ралли (AR).

• Вторичный тест как признак слабости (Secondary Test as Sign of Weakness, ST as SOW). Временный пробой поддержки с возвращением в диапазон. Это тест минимума, сформированного кульминацией продаж (SC).

ФАЗА C. ТЕСТ

• Пружина (Spring). Тест в форме пробоя минимумов, сформированных в фазах A и B. Выделяют три вида пружины.

• Тест пружины (Test of Spring / Spring Test). Нисходящее движение к минимумам диапазона, предназначенное для проверки активности продавцов.

• Последняя точка поддержки (Last Point of Support, LPS). Нисходящий тест, который не достигает минимума диапазона.

• Терминальное вытряхивание (Terminal Shakeout, TSO). Резкий пробой поддержки с глубоким выходом за нижнюю границу диапазона и быстрым возвращением внутрь.

ФАЗА D. ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ВНУТРИ ДИАПАЗОНА

• Признак силы (Sign of Strength, SOS) / прыжок через ручей (Jump Across the Creek, JAC). Восходящее движение, которое возникает после теста фазы C и достигает верхней части диапазона.

• Последняя точка поддержки (Last Point of Support, LPS). Повышающиеся минимумы, формирующиеся по мере движения цены к сопротивлению.

• Возврат (Back Up, BU) / возврат к краю ручья (Back Up to the Edge of the Creek, BUEC). Последнее значительное реакционное движение перед началом бычьего рынка.

ФАЗА E. ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ЗА ПРЕДЕЛАМИ ДИАПАЗОНА

Последовательность признаков силы (SOS) и последних точек поддержки (LPS) создаёт динамику повышающихся максимумов и минимумов.

БАЗОВАЯ СТРУКТУРА НАКОПЛЕНИЯ № 2

Второй вариант структуры накопления отличается тем, что тест в фазе C не достигает минимумов диапазона.

Обычно это происходит из-за более выраженной силы рынка. Цена стремится к зоне ликвидности у минимумов, однако крупные операторы поддерживают рынок агрессивными покупками и не позволяют ей снизиться.

Подобные структуры сложнее распознавать, поскольку отсутствие вытряхивания снижает уверенность в бычьем сценарии.

Основной торговой областью в структуре накопления считается зона потенциального Spring. Однако вход в покупку в последней точке поддержки (LPS) оставляет сомнение: цена ещё может сначала направиться к минимумам и сформировать Spring.

Первое восходящее движение, которое пробивает верхнюю границу диапазона и выступает признаком силы (SOS), часто оказывается упущено. Поэтому единственной приемлемой возможностью для покупки может стать возврат к краю ручья (BUEC). Именно на нём следует сосредоточиться при поиске входа в длинную позицию.

БАЗОВАЯ СТРУКТУРА РАСПРЕДЕЛЕНИЯ № 1

Распределение (Distribution). Процесс, в ходе которого крупные операторы распределяют, то есть продают, актив. Он переходит от профессиональных участников, или «сильных рук», к розничным трейдерам, или «слабым рукам».

Лёд (ICE). Уровень поддержки в структурах распределения или повторного распределения. Его задают минимум автоматической реакции (AR) и минимумы, сформированные в фазе B.

Смена характера движения (Change of Character, CHoCH). Первая смена характера происходит в фазе A, когда предшествующий восходящий тренд переходит в консолидацию. Вторая начинается от максимума фазы C и завершается на минимуме признака слабости (SOW), где консолидация сменяется нисходящим трендом.

ФАЗА A. ОСТАНОВКА ПРЕДЫДУЩЕГО ВОСХОДЯЩЕГО ТРЕНДА

• Предварительное предложение (Preliminary Supply, PSY). Первая заметная попытка остановить восходящее движение; обычно её недостаточно для окончательного разворота.

• Кульминация покупок (Buying Climax, BC). Кульминационное движение, которое останавливает восходящее движение.

• Автоматическая реакция (Automatic Reaction, AR). Нисходящая реакция, устанавливающая нижнюю границу диапазона.

• Вторичный тест (Secondary Test, ST). Тест спроса относительно кульминационного движения. Он завершает фазу A и открывает фазу B.

ФАЗА B. ПОСТРОЕНИЕ ПРИЧИНЫ

• Аптраст (Upthrust, UT). Событие, аналогичное действию аптраста (UA) в структуре накопления. Это временный пробой сопротивления с последующим возвращением в диапазон и тестом максимума кульминации покупок (BC).

• Малый признак слабости (minor Sign of Weakness, mSOW). Событие, аналогичное вторичному тесту как признаку слабости (ST as SOW). Это временный пробой поддержки с возвращением в диапазон и тестом минимума автоматической реакции (AR).

ФАЗА C. ТЕСТ

• Аптраст после распределения (Upthrust After Distribution, UTAD). Тест в форме пробоя максимумов, сформированных в фазах A и B.

• Тест UTAD. Восходящее движение, предназначенное для проверки активности покупателей.

ФАЗА D. НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ВНУТРИ ДИАПАЗОНА

• Основной признак слабости (Major Sign of Weakness, MSOW). Нисходящее движение, которое возникает после теста фазы C, достигает нижней части диапазона и вызывает смену характера.

• Последняя точка предложения (Last Point of Supply, LPSY). Понижающиеся максимумы, формирующиеся по мере движения цены к поддержке.

ФАЗА E. НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ЗА ПРЕДЕЛАМИ ДИАПАЗОНА

Последовательность признаков слабости (SOW) и последних точек предложения (LPSY) создаёт динамику понижающихся максимумов и минимумов.

БАЗОВАЯ СТРУКТУРА РАСПРЕДЕЛЕНИЯ № 2

Второй вариант структуры распределения отличается тем, что тест в фазе C не достигает максимумов диапазона.

Эта структура является зеркальным отражением второго варианта накопления и указывает на более выраженную слабость рынка. Цена стремится к зоне ликвидности у максимумов, однако крупные операторы, уже заинтересованные в снижении цены, не позволяют ей подняться выше.

Отсутствие вытряхивания у максимумов снижает уверенность в медвежьем сценарии. При входе в короткую позицию в потенциальной последней точке предложения (LPSY) остаётся сомнение: цена ещё может сначала протестировать максимумы, а уже затем начать снижение.

Нисходящее движение, которое пробивает нижнюю границу диапазона и выступает признаком слабости (SOW), часто оказывается упущено. В таком случае единственной приемлемой возможностью для продажи становится тест пробитой границы — последняя точка предложения (LPSY).

Переведено для TLAP.IO

ЧАСТЬ 3 — ТРИ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫХ ЗАКОНА

ГЛАВА 7 — ЗАКОН СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ (SUPPLY AND DEMAND)

Ричард Вайкофф применил этот фундаментальный экономический закон к финансовым рынкам и сформулировал несколько положений: если спрос превышает предложение, цена актива растёт; если предложение превышает спрос, цена снижается; если спрос и предложение сбалансированы, цена остаётся относительно стабильной.

Эта формулировка носит общий характер и требует уточнения. Распространено ошибочное представление, будто цена растёт потому, что покупателей больше, чем продавцов, а снижается потому, что продавцов больше, чем покупателей.

Однако каждая совершённая сделка предполагает наличие обеих сторон: чтобы кто-то купил, кто-то другой должен продать.

ТЕОРИЯ

На рынке покупатели и продавцы взаимодействуют, сводя встречные заявки. Согласно теории аукциона, рынок стремится облегчить обмен между ними; поэтому цена тяготеет к областям, где сосредоточен объём, то есть ликвидность.

Согласно общепринятой экономической теории, предложение создают продавцы, размещая лимитные заявки на продажу в стакане на стороне Ask, а спрос формируют покупатели, размещая лимитные заявки на покупку на стороне Bid.

Распространённая ошибка — называть спросом всё, что связано с покупкой, а предложением — всё, что связано с продажей. Для точности необходимо различать агрессивных и пассивных участников рынка.

В контексте книги термины «спрос» и «предложение» чаще относятся к доступной пассивной ликвидности: лимитным заявкам на покупку на стороне Bid и лимитным заявкам на продажу на стороне Ask.

Когда участник продаёт рыночным ордером в доступные заявки Bid, он выступает агрессивным продавцом; когда покупает рыночным ордером по заявкам Ask — агрессивным покупателем.

Всё это в значительной степени относится к экономической теории и терминологии. На практике ключевое значение имеют типы исполняемых ордеров. Необходимо различать рыночные ордера, то есть агрессивные, и лимитные ордера — пассивные.

Пассивные ордера отражают намерение участников. Они способны остановить или замедлить движение, но сами по себе не могут сдвинуть цену. Для этого необходима инициатива.

ДВИЖЕНИЕ ЦЕНЫ

ИНИЦИАТИВА

Чтобы цена поднялась, покупатели должны поглотить все доступные лимитные заявки на продажу на текущем ценовом уровне, а затем продолжить агрессивные покупки, вынуждая цену перейти на следующий уровень в поисках новых продавцов.

Пассивные лимитные заявки на покупку замедляют нисходящее движение, но сами по себе не способны поднять цену. Вверх её могут сдвинуть только рыночные покупки либо стоп-заявки, которые после срабатывания превращаются в рыночные покупки.

Таким образом, восходящее движение может возникнуть вследствие активного входа покупателей или срабатывания стоп-лоссов по коротким позициям.

Чтобы цена снизилась, продавцы должны исполнить продажи против всех доступных лимитных заявок на покупку, то есть спроса, на текущем ценовом уровне, а затем продолжить агрессивные продажи, вынуждая цену искать покупателей ниже.

Пассивные лимитные заявки на продажу замедляют восходящее движение, но сами по себе не способны снизить цену. Вниз её могут сдвинуть только рыночные продажи либо стоп-заявки, которые после срабатывания превращаются в рыночные продажи.

Таким образом, нисходящее движение может возникнуть вследствие активного входа продавцов или срабатывания стоп-лоссов по длинным позициям.

ОТСУТСТВИЕ ИНТЕРЕСА / ИСТОЩЕНИЕ ЛИКВИДНОСТИ

Необходимо понимать и другое: отсутствие одной из двух сил также может облегчить движение цены. Недостаток предложения способствует росту так же, как недостаток спроса способствует снижению.

Когда предложение иссякает, на стороне Ask остаётся меньше лимитных заявок на продажу. Поэтому даже сравнительно небольшая покупательская инициатива может легко поднять цену.

И наоборот, когда спрос ослабевает, на стороне Bid сокращается количество лимитных заявок на покупку. В результате цена может снизиться даже при незначительной инициативе продавцов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Независимо от источника ордера на покупку или продажу — розничного трейдера, институционального участника, алгоритма и так далее — его исполнение становится частью потока ордеров и рыночной ликвидности. Именно это имеет практическое значение для торговли.

Два основных инструмента, позволяющих оценить результат взаимодействия спроса и предложения, — цена и объём.

Чтобы в любой момент понимать происходящее на рынке, необходимо развивать способность правильно интерпретировать движение цены в соотношении с объёмом.

Именно поэтому я считаю методологию Вайкоффа надёжным подходом к анализу происходящего на графике — процессов накопления и распределения — и построению обоснованных сценариев.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 8 — ЗАКОН ПРИЧИНЫ И СЛЕДСТВИЯ (CAUSE AND EFFECT)

Суть закона в том, что значимое ценовое движение не возникает без предварительно сформированной причины.

Как правило, причина создаётся в процессе значительного перехода актива из рук в руки между хорошо информированными и менее информированными участниками рынка.

На уровне отдельной сделки причиной роста цены становится желание покупателя приобрести актив или готовность продавца обменять его на деньги.

Однако наша задача — рассматривать причину шире, в контексте целых ценовых движений. Считается, что рынок формирует причину в периоды бокового движения, а её следствием впоследствии становится восходящий или нисходящий тренд.

В таких торговых диапазонах проходят кампании накопления или распределения: крупные операторы поглощают доступное предложение либо передают актив менее информированным участникам. При этом они постепенно занимают нужную сторону рынка и проверяют, осталось ли достаточно встречной ликвидности, способной помешать движению.

Важнейший аспект этого закона состоит в том, что масштаб следствия прямо пропорционален масштабу причины. Значительная причина порождает более сильное следствие, а небольшая — менее выраженное.

Логично предположить: чем дольше рынок находится в торговом диапазоне и чем масштабнее разворачивающаяся в нём кампания, тем большее расстояние способно пройти последующее трендовое движение.

Ключевой момент заключается в том, что процессы накопления и распределения происходят именно в боковых фазах рынка.

Продолжительность диапазона и объём усилий, наблюдаемых при его формировании, включая манипуляционные манёвры и вытряхивания, определяют масштаб последующего восходящего или нисходящего движения — следствия.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ СЛЕДУЕТ УЧИТЫВАТЬ

Определённые рыночные условия, например кульминационные события, способны вызвать резкий разворот цены без длительной предварительной подготовки.

Крупные операторы используют такие кульминационные движения, чтобы накопить или распределить необходимый объём актива без продолжительной кампании, после чего запускают ожидаемое движение.

Необходимо учитывать и другое: далеко не каждый торговый диапазон представляет собой процесс накопления или распределения. Это принципиально важный момент.

Методология допускает существование структур, которые являются лишь случайными колебаниями цены и не содержат значимой причины для последующего направленного движения.

ГРАФИКИ POINT & FIGURE / «КРЕСТИКИ-НОЛИКИ»

Заранее точный масштаб следствия неизвестен, однако можно предположить, что он пропорционален усилию, которое его вызвало.

Вайкофф использовал графики Point & Figure (P&F), или «крестики-нолики», чтобы количественно оценить причину и спрогнозировать следствие.

Возможные ценовые цели рассчитываются с помощью горизонтального подсчёта (horizontal count) столбцов. Такой подсчёт позволяет приблизительно оценить, насколько далеко способно зайти движение: накопление формирует потенциал роста, а распределение — потенциал снижения.

В отличие от барных графиков, основанных на времени, графики Point & Figure строятся на движении цены и её волатильности.

Чтобы такой график продвинулся вправо и сформировал новый столбец, цена сначала должна пройти заданное расстояние в противоположном направлении.

Подсчёт выполняется справа налево между уровнями, где контролирующая рынок сила проявилась в последний и в первый раз:

• В структуре накопления измеряют количество столбцов между последней точкой поддержки (Last Point of Support, LPS), где спрос проявился в последний раз, и предварительной поддержкой (Preliminary Support, PS) либо кульминацией продаж (Selling Climax, SC), где спрос появился впервые.

• В структуре распределения подсчёт ведут между последней точкой предложения (Last Point of Supply, LPSY) и предварительным предложением (Preliminary Supply, PSY) либо кульминацией покупок (Buying Climax, BC).

• В диапазоне повторного накопления подсчёт выполняют от последней точки поддержки (LPS) до автоматического ралли (Automatic Rally, AR), поскольку именно там спрос проявился впервые.

• В диапазоне повторного распределения подсчёт выполняют от последней точки предложения (LPSY) до автоматической реакции (Automatic Reaction, AR), где впервые проявилось предложение.

После подсчёта количества столбцов, составляющих диапазон, результат умножают на размер клетки (box size).

При классической проекции полученное значение откладывают от цены формирования LPS или LPSY в направлении ожидаемого движения.

Для более умеренной проекции расчёт ведут от крайней границы диапазона:

• В структуре распределения таким ориентиром обычно служит максимум, сформированный аптрастом (Upthrust, UT) или кульминацией покупок (Buying Climax, BC).

• В структуре накопления ориентиром обычно является минимум пружины (Spring) или кульминации продаж (Selling Climax, SC).

Для более консервативной проекции диапазон делят на отдельные фазы. Подсчёт ведут между точками разворота цены, определяя число столбцов в каждой фазе и умножая его на размер клетки (box size). Полученное значение откладывают от цены LPS/LPSY либо от соответствующего крайнего уровня.

Длительная подготовка актива не означает, что весь диапазон целиком представляет собой накопление или распределение. Поэтому максимальная цель, рассчитанная методом Point & Figure, достигается не всегда. Разделение диапазона на части позволяет получить несколько промежуточных ценовых целей.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ДЛЯ РАСЧЁТА ЦЕНОВЫХ ЦЕЛЕЙ

Некоторые трейдеры считают, что в современных рынках расчёт целей по графикам Point & Figure не слишком практичен.

Дополнительная проблема заключается в том, что существует несколько способов построения таких графиков. С моей точки зрения, эта субъективность снижает надёжность инструмента и не позволяет полностью ему доверять.

Некоторые из нас предпочитают упростить задачу и использовать для расчёта целей уровни Фибоначчи, волны Эллиотта или гармонические паттерны, то есть альтернативные способы вертикальной проекции целей от торгового диапазона.

С распространением программного обеспечения и алгоритмической торговли такие инструменты приобретают всё большее значение. Многие алгоритмы строятся на этих простых принципах, поэтому рассчитанные таким образом уровни часто становятся зонами внимания участников рынка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Поскольку рынок подчиняется закону причины и следствия и использует боковые фазы для подготовки последующих движений, попытка понять, что «зреет» внутри развивающейся структуры, может дать нам преимущество.

Методология Вайкоффа предоставляет отличные инструменты для анализа происходящего внутри таких диапазонов.

Трейдеры, работающие по методу Вайкоффа, знают, что направленные движения зарождаются именно в боковых условиях. Поэтому мы постоянно ищем начало новых структур, чтобы анализировать поведение цены и объёма и занять позицию до развития трендового движения.

Завершается тренд — начинает формироваться причина. Завершается причина — начинается новый тренд. Метод Вайкоффа сосредоточен на интерпретации этих состояний рынка.

Переведено для TLAP.IO