Рубен Вильяэрмоса Чавес - «Методология Вайкоффа: подробное руководство. Как логично торговать на финансовых рынках»

СОДЕРЖАНИЕ

РИЧАРД ВАЙКОФФ

ЧАСТЬ 1 — КАК ДВИЖУТСЯ РЫНКИ
Глава 1 — Волны
Глава 2 — Ценовой цикл
Глава 3 — Тренды
Типы трендов
Глава 4 — Оценка трендов
Анализ силы и слабости
Линии
Глава 5 — Торговые диапазоны

ЧАСТЬ 2 — МЕТОД ВАЙКОФФА
Глава 6 — Структуры методологии Вайкоффа
Базовая структура накопления № 1
Базовая структура накопления № 2
Базовая структура распределения № 1
Базовая структура распределения № 2

ЧАСТЬ 3 — ТРИ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫХ ЗАКОНА
Глава 7 — Закон спроса и предложения
Теория
Движение цены
Глава 8 — Закон причины и следствия
Что следует учитывать
Графики Point & Figure / крестики-нолики
Технический анализ для расчёта ценовых целей
Глава 9 — Закон усилия и результата
Значение объёма
Гармония и дивергенция
Таблица анализа
Усилие и результат в трендах
Отсутствие интереса

ЧАСТЬ 4 — ПРОЦЕССЫ НАКОПЛЕНИЯ И РАСПРЕДЕЛЕНИЯ
Глава 10 — Накопление
Контроль над активом
Закон причины и следствия
Манёвры крупных операторов при управлении позициями
Контрагент и ликвидность
Путь наименьшего сопротивления
Общие характеристики диапазонов накопления
Начало бычьего движения
Глава 11 — Повторное накопление
Поглощение предложения
Продолжительность структуры
Повторное накопление или распределение
Глава 12 — Распределение
Закон причины и следствия
Манёвры крупных операторов при управлении позициями
Контрагент и ликвидность
Путь наименьшего сопротивления
Общие характеристики диапазонов распределения
Начало медвежьего движения
Глава 13 — Повторное распределение
Повторное распределение или накопление
Контроль над активом
Продолжительность структуры

ЧАСТЬ 5 — СОБЫТИЯ
Список событий
Глава 14 — Событие № 1: предварительная поддержка / предварительное предложение
Предварительная поддержка
Предварительное предложение
Глава 15 — Событие № 2: кульминация
Кульминация продаж
Кульминация покупок
Глава 16 — Событие № 3: реакция
Автоматическое ралли
Автоматическая реакция
Глава 17 — Событие № 4: тест
Вторичный тест
Общий тест
Где искать тесты
Как тест выглядит на графике
Разница между вторичным и общим тестом
Глава 18 — Событие № 5: вытряхивание / Shakeout
Spring / пружина
UTAD / аптраст после распределения
Глава 19 — Событие № 6: пробой
Признак силы
Признак слабости
Глава 20 — Событие № 7: подтверждение
Последняя точка поддержки (LPS)
Последняя точка предложения (LPSY)

ЧАСТЬ 6 — ФАЗЫ
Глава 21 — Фаза A: остановка предыдущего тренда
Глава 22 — Фаза B: формирование причины
Глава 23 — Фаза C: тест
Глава 24 — Фаза D: тренд внутри диапазона
Глава 25 — Фаза E: тренд за пределами диапазона

ЧАСТЬ 7 — ТОРГОВЛЯ
1. Контекст
2. Структуры
3. Торговые зоны
Глава 26 — Основные точки входа
В фазе C
В фазе D
В фазе E
Сводная таблица торговых возможностей
Глава 27 — Принятие решений
Понятие значимого бара
Понятие разворота движения
Управление позицией

ЧАСТЬ 8 — ПРИМЕРЫ ИЗ ПРАКТИКИ
Индекс S&P 500 ($ES)
Фьючерс на фунт стерлингов / доллар США ($6B)
Фьючерс на евро / доллар США ($6E)
Биткоин (BTC/USDT)
Inditex (ITX)
Alphabet / Google (GOOGL)
Фьючерс на австралийский доллар / доллар США (6A)
Библиография
Об авторе

РИЧАРД ВАЙКОФФ

Ричард Вайкофф (1873–1934) стал одной из знаменитостей Уолл-стрит.

Он был пионером инвестиционного мира: начал карьеру биржевого маклера в 15 лет, а уже к 25 годам владел собственной брокерской фирмой.

Разработанный им метод технического анализа и спекуляции вырос из его наблюдательности и умения общаться с участниками рынка.

Работая брокером, Вайкофф видел действия крупных трейдеров и по биржевой ленте и графикам изучал манипуляции, с помощью которых они получали огромную прибыль.

Он утверждал, что о дальнейшем направлении рынка можно судить по поведению самого рынка, поскольку динамика цены отражает планы и намерения тех, кто на нём доминирует.

Вайкофф применял свои инвестиционные методы и добивался высокой доходности. Со временем желание делиться знаниями становилось всё сильнее, и он направил своё внимание и энергию на обучение.

Он написал несколько книг и издавал популярный в то время журнал Magazine of Wall Street.

Вайкофф считал необходимым систематизировать идеи, накопленные за 40 лет работы на Уолл-стрит, и донести их до широкой публики. Его целью было предложить набор принципов и процедур, необходимых для успеха на Уолл-стрит.

Эти правила легли в основу курса 1931 года The Richard D. Wyckoff Method of Trading and Investing in Stocks: A Course of Instruction in Stock Market Science and Technique («Метод Ричарда Д. Вайкоффа для торговли и инвестирования в акции: учебный курс по науке и технике фондового рынка»), впоследствии ставшего известным как метод Вайкоффа.

Переведено для TLAP.IO

ЧАСТЬ 1 — КАК ДВИЖУТСЯ РЫНКИ

ГЛАВА 1 — ВОЛНЫ

Вайкофф и первые специалисты по чтению биржевой ленты понимали, что ценовые движения развиваются не в одинаковые по длительности периоды, а волнами различного масштаба. Поэтому они изучали соотношение восходящих и нисходящих волн.

Ценовые движения не всегда развиваются одинаково: они формируются волнами разного масштаба, продолжительности и направления.

Цена не движется от одной точки к другой по прямой — она движется волнообразно. На первый взгляд эти движения могут показаться случайными, но это не так: цена движется вверх и вниз, образуя колебания.

Волны имеют фрактальную природу и взаимосвязаны: волны меньшего порядка являются частью волн среднего порядка, а те, в свою очередь, — частью волн более высокого порядка.

Каждый восходящий и нисходящий тренд складывается из множества более мелких восходящих и нисходящих волн. Когда одна волна завершается, начинается другая, направленная в противоположную сторону. Изучая и сопоставляя волны — их продолжительность, скорость и амплитуду, — мы можем определить характер тренда.

Волновой анализ наглядно показывает изменения в соотношении спроса и предложения и помогает оценивать относительную силу или слабость покупателей и продавцов по мере развития ценового движения.

При последовательном применении волнового анализа трейдер постепенно развивает навык определять, где волна в одном направлении завершается и где начинается движение в противоположном.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 2 — ЦЕНОВОЙ ЦИКЛ

В базовой структуре рынка встречаются лишь два типа структур:

• Тренды. Они могут быть восходящими (бычьими) или нисходящими (медвежьими).

• Торговые диапазоны. В начале цикла это диапазоны накопления, а в верхней части цикла — диапазоны распределения.

Как мы уже видели, во всех этих фазах цена перемещается волнами.

В фазе накопления профессиональные участники выкупают весь доступный для продажи объём актива. С помощью различных манёвров они убеждаются, что свободного предложения на рынке больше нет, и только после этого начинают фазу восходящего тренда. Движение развивается по пути наименьшего сопротивления: профессионалы уже проверили, что не встретят значительного сопротивления со стороны предложения, которое могло бы помешать цене подняться на более высокие уровни. Это крайне важный принцип. Пока крупные операторы не убедятся, что путь свободен — то есть продавцы отсутствуют, — они не начинают восходящее движение, а раз за разом проводят тесты. Если же предложение оказывается слишком сильным, путь наименьшего сопротивления направлен вниз, и цена может только снижаться.

Во время восходящего тренда спрос покупателей агрессивнее предложения продавцов. На этой стадии к движению подключаются крупные, но менее информированные трейдеры и широкая публика, чей спрос толкает цену вверх. Рост продолжается до тех пор, пока покупатели и продавцы не сочтут, что цена достигла привлекательного уровня: покупатели начинают закрывать свои позиции, а продавцы — открывать короткие.

Затем рынок вступает в фазу распределения. Формируется рыночная вершина, и крупные операторы завершают распределение — продажу актива, приобретённого ранее. На рынок приходят последние покупатели, движимые жадностью, а хорошо информированные трейдеры начинают продавать.

Когда крупные операторы определяют, что путь наименьшего сопротивления теперь направлен вниз, начинается фаза нисходящего тренда. Если спрос сохраняется и не сдаёт позиции, сопротивление падению цены оставляет рынку только один жизнеспособный путь — вверх. Если после паузы рост продолжается, такая структура определяется как фаза повторного накопления. То же верно и для медвежьего сценария: если в ходе нисходящего тренда перед продолжением падения возникает пауза, это боковое движение определяется как фаза повторного распределения (redistribution).

Во время нисходящего тренда предложение продавцов агрессивнее спроса покупателей, поэтому следует ожидать дальнейшего снижения цен.

Умение определять, на каком этапе ценового цикла находится рынок, даёт существенное преимущество. Понимание общего контекста помогает не занимать неверную сторону рынка. Если после накопления рынок находится в бычьей фазе, мы избегаем коротких позиций; если после распределения он перешёл в медвежью фазу — избегаем длинных. Возможно, вы ещё не умеете извлекать прибыль из трендового движения, но, следуя этому принципу, сможете избежать убытков, не пытаясь торговать против тренда.

Когда цена находится в фазе накопления или восходящего тренда, рынок считается благоприятным для покупок. В фазе распределения или нисходящего тренда — благоприятным для продаж. Если интереса нет и кампания не ведётся, рынок находится в нейтральном состоянии.

Цикл считается завершённым, когда проходят все его этапы: накопление, восходящий тренд, распределение и нисходящий тренд. Полные циклы формируются на всех таймфреймах. Поэтому важно учитывать каждый из них: разные таймфреймы могут одновременно находиться на разных этапах цикла. Для корректного анализа рынок необходимо рассматривать именно в таком контексте.

Когда вы научитесь правильно определять четыре ценовые фазы и смотреть на рынок беспристрастно, не поддаваясь влиянию новостей, слухов, чужих мнений и собственных предубеждений, использовать торговые возможности станет значительно проще.

Переведено для TLAP.IO

Интересный взгляд на понимания работы существенно другого рынка 100+- лет назад.

И иллюстрации огонь.

Спойлер

Вот почему работают нормально спроектированные сеточники/мартины?! График исчерпывающе объясняет.

ГЛАВА 3 — ТРЕНДЫ

Цена изменяется, и возникающие в результате этих изменений волны формируют тренды. Цена движется серией волн по направлению тренда — импульсов, чередующихся с волнами против тренда — коррекциями.

Тренд — это линия наименьшего сопротивления (line of least resistance). Цена перемещается из одной точки в другую, следуя по пути наименьшего сопротивления. Поэтому задача трейдера — определить тренд и торговать по его направлению.

Когда рынок растёт и сталкивается с давлением продавцов, он либо преодолевает его, либо разворачивается. Аналогично, когда цена снижается и сталкивается с давлением покупателей, она либо преодолевает его, либо разворачивается. Эти поворотные точки являются критически важными моментами и могут давать отличные торговые возможности.

В зависимости от направления можно выделить три типа рыночного движения: восходящий тренд, нисходящий тренд и боковое движение (торговый диапазон). Восходящий тренд наиболее объективно определяется как последовательность восходящих импульсов и нисходящих коррекций, при которой максимумы и минимумы последовательно повышаются. Нисходящий тренд, напротив, характеризуется понижающимися максимумами и минимумами и состоит из нисходящих импульсов и восходящих коррекций. При боковом движении максимумы и минимумы продолжают колебаться в пределах ценового диапазона.

По продолжительности тренды делятся на три категории: долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Строгих правил их классификации по таймфреймам не существует, поэтому тренды можно классифицировать по тому, как они вписываются в общую картину. Краткосрочный тренд развивается внутри среднесрочного, который, в свою очередь, находится внутри долгосрочного тренда. В практической торговле краткосрочный уровень может дополнительно дробиться на внутридневной.

ТИПЫ ТРЕНДОВ

Следует учитывать, что тренды трёх уровней могут развиваться в разных направлениях. Это способно создать для трейдера определённые трудности. Чтобы действовать эффективно и максимально устранить сомнения, необходимо заранее определить, каким стилем торговли вы собираетесь заниматься.

Очень важным условием при выборе стиля торговли является тайминг, то есть точность выбора момента входа. Успех любого стиля торговли в значительной степени зависит от хорошего тайминга, а краткосрочная торговля требует практически идеального выбора момента. Поэтому новичку рекомендуется начинать с долгосрочной торговли, пока он не добьётся устойчивых результатов.

Поскольку направление тренда может различаться в зависимости от таймфрейма, одновременно удерживать позиции на покупку и продажу возможно, но сложно. Например, при среднесрочном восходящем тренде можно открыть длинную позицию (лонг) с расчётом удерживать её несколько недель или месяцев. Если в это время сформируется краткосрочный нисходящий тренд, можно открыть короткую позицию (шорт), продолжая удерживать длинную.

Хотя теоретически это возможно, чрезвычайно сложно сохранять дисциплину, необходимую для одновременного удержания обеих позиций. Так поступать следует только опытным трейдерам. Новичку лучше торговать в согласии с трендом и не открывать позиции в обе стороны одновременно, пока он не начнёт стабильно получать прибыль.

Необходимо изучать и понимать причины, модели поведения и эмоции, движущие рынком. Бычий рынок подпитывается жадностью, а медвежий — страхом. Это основные эмоции, определяющие поведение участников рынка. Жадность побуждает их платить всё более высокие цены, пока рынок не достигает состояния перекупленности. С другой стороны, паника, вызванная падением цен, заставляет участников избавляться от позиций и продавать, усиливая снижение до состояния перепроданности.

Сами по себе эти эмоции не вредны, если трейдер умеет использовать их конструктивно. При этом необходимо ясно понимать: главное — защита капитала.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 4 — ОЦЕНКА ТРЕНДОВ

Взаимодействие спроса и предложения по мере развития тренда оставляет следы в динамике цены. Для оценки тренда в нашем распоряжении есть различные инструменты.

Объективная оценка тренда — ключ к пониманию его текущего состояния. Она позволяет определить, начинает ли доминирующая сторона проявлять слабость или противоположная сторона, напротив, набирает силу. Наша задача — торговать на стороне силы и избегать стороны слабости.

АНАЛИЗ СИЛЫ И СЛАБОСТИ

Когда цена движется в тренде, мы ожидаем большей силы от стороны, определяющей направление движения. Это следует рассматривать как борьбу между покупателями и продавцами, оценивая силу и слабость каждой стороны. Лучший способ определить текущую силу или слабость — сравнить текущее движение с предыдущими.

Слабость цены сама по себе не означает смены тренда. Это лишь признак потери силы и сигнал о том, что необходимо быть готовым к дальнейшему развитию событий.

Существует несколько способов анализа силы и слабости рынка. Ключевой принцип — сравнение: абсолютные значения сами по себе несущественны. Важно сопоставлять текущие движения с предыдущими.

СКОРОСТЬ (SPEED)

Скорость определяется углом наклона ценового движения. Если цена движется быстрее, чем прежде, это свидетельствует о силе. Если же движение замедляется по сравнению с предыдущим, это указывает на слабость.

ПРОЕКЦИЯ (PROJECTION)

С помощью проекции мы оцениваем расстояние, которое проходят импульсы, и сравниваем его с предыдущими движениями, чтобы определить, усиливается тренд или ослабевает.

Чтобы тренд оставался активным, каждый новый импульс должен превосходить предыдущий. Если импульс не обеспечивает дальнейшего продвижения по направлению тренда, это может быть сигналом приближающегося завершения движения.

Общая длина импульса:

• Расстояние между точками 3 и 4 больше расстояния между точками 1 и 2 — сила тренда.

• Расстояние между точками 5 и 6 меньше расстояния между точками 3 и 4 — слабость тренда.

Расстояние между экстремумами:

• Расстояние между точками 2 и 3 больше расстояния между точками 1 и 2 — сила тренда.

• Расстояние между точками 3 и 4 меньше расстояния между точками 2 и 3 — слабость тренда.

ГЛУБИНА ОТКАТА (DEPTH)

Анализ глубины отката позволяет оценить, сохраняет ли тренд силу или начинает слабеть.

Как и при анализе проекции, глубину можно оценивать по двум показателям: общей глубине отката от начала до завершения и расстоянию между последовательными экстремумами.

Общая глубина отката:

• Расстояние между точками 3 и 4 меньше расстояния между точками 1 и 2 — сила тренда.

• Расстояние между точками 5 и 6 больше расстояния между точками 3 и 4 — слабость тренда.

Расстояние между экстремумами:

• Расстояние между точками 2 и 3 меньше расстояния между точками 1 и 2 — слабость тренда.

• Расстояние между точками 3 и 4 больше расстояния между точками 2 и 3 — сила тренда.

ЛИНИИ

Линии помогают определить границы и угол развития тренда. Они служат наглядным инструментом анализа и помогают оценивать состояние движения: выявлять моменты истощения цены и возможные развороты рынка.

В целом линии помогают заранее определять уровни поддержки и сопротивления, на которых можно ожидать реакции цены. Приближение к такой линии или её касание указывает на необходимость искать дополнительные признаки разворота и может создавать торговые возможности.

Чем больше касаний имеет линия, тем надёжнее соответствующий уровень для анализа. Однако проводить линии без разбора, особенно по каждому незначительному движению, не следует. Их правильное использование требует здравого суждения, иначе они лишь внесут путаницу в анализ.

Когда цена пробивает линию, необходимо быть особенно внимательным и готовым к действию. Возможные сценарии зависят от места пробоя и характера движения. Чтобы определить наиболее вероятный вариант, требуется глубокое понимание динамики цены и объёма.

ГОРИЗОНТАЛЬНЫЕ ЛИНИИ

Горизонтальная линия отмечает область, где ранее возник дисбаланс между спросом и предложением. Если она соединяет как минимум два ценовых минимума, то обозначает уровень поддержки. В прошлом в этой области покупатели перевесили продавцов и остановили падение цены, поэтому при возвращении цены к уровню здесь вновь ожидается появление покупателей.

Горизонтальная линия, соединяющая как минимум два максимума, обозначает уровень сопротивления. Это область, где предложение превысило спрос и остановило рост цены, поэтому при следующем тестировании уровня здесь вновь ожидается появление продавцов.

Если одна и та же линия выступает и поддержкой, и сопротивлением, её называют осевой линией (axis line), или осью. Цена часто колеблется вокруг таких осей. Роли уровней постоянно меняются: пробитое сопротивление становится поддержкой, а пробитая поддержка — сопротивлением.

ЛИНИИ ТРЕНДА

После определения характера тренда следующим шагом становится построение линии тренда, позволяющей использовать текущее движение. Для этого достаточно соединить две или более ценовые точки.

В нисходящем тренде линия проводится через два последовательно снижающихся максимума. Её называют линией предложения (supply line), поскольку на ней ожидается появление продавцов.

В восходящем тренде линия проводится через два последовательно повышающихся минимума. Её называют линией спроса (demand line), поскольку на ней ожидается появление покупателей.

Линии тренда можно корректировать, выбирая вариант, который лучше всего соответствует движению цены и имеет наибольшее число касаний. Чем чаще линия подтверждается, тем увереннее её можно интерпретировать при следующем касании.

Обратите внимание: слишком крутая линия будет пробита слишком рано и потому не сможет корректно отражать движение.

Пока цена остаётся в пределах установленных границ, движение считается здоровым, и можно рассматривать удержание уже открытых или открытие новых позиций.

Приближение цены к линии тренда создаёт риск её пробоя. Это может указывать на истощение силы тренда, изменение его скорости или вероятность разворота.

Сам по себе пробой линии тренда ещё ничего окончательно не подтверждает: он может оказаться как истинным, так и ложным. Важно, как именно пробивается линия, при каких условиях это происходит и какое поведение цены предшествует пробою.

Пройдя определённое расстояние, цена может столкнуться с противодействием, которое замедлит движение и вызовет паузу. Во время такой паузы — бокового движения или торгового диапазона — сила, изначально определявшая тренд, может восстановиться или даже усилиться. В результате тренд продолжится с более мощным импульсом.

В этом случае линии тренда необходимо перестроить в соответствии с новым углом наклона. Поэтому сам факт пробоя линии ещё не означает разворота тренда.

КАНАЛЫ

Идеальный канал имеет несколько точек касания и охватывает большую часть ценового движения.

Если линию восходящего тренда, или линию спроса, параллельно перенести к максимуму, расположенному между двумя минимумами, по которым она построена, получится линия перекупленности (overbought line). Вместе эти линии образуют восходящий канал, отражающий рост цены.

Трейдер должен учитывать состояние перекупленности. Оно возникает, когда цена выходит выше верхней границы восходящего канала. Из-за чрезмерного ускорения цена становится особенно чувствительной к фиксации прибыли по длинным позициям и выходу более опытных покупателей. Это свидетельствует об ослаблении восходящего тренда и обычно приводит к нисходящей коррекции.

Людям свойственны крайности, а на финансовых рынках эта склонность проявляется в форме жадности. Цена подталкивается всё выше, пока рынок не оказывается насыщен обычно переоценёнными активами. Такое состояние называют перекупленностью.

Если линию нисходящего тренда, или линию предложения, параллельно перенести к минимуму, расположенному между двумя максимумами, по которым она построена, получится линия перепроданности (oversold line). Вместе эти линии образуют нисходящий канал, отражающий падение цены.

Трейдер должен учитывать состояние перепроданности. Оно возникает, когда цена выходит ниже нижней границы нисходящего канала. Из-за чрезмерно быстрого падения цена становится особенно чувствительной к закрытию коротких позиций с фиксацией прибыли и выходу опытных продавцов. Это указывает на ослабление нисходящего тренда и обычно приводит к восходящей коррекции.

На медвежьем рынке доминирует другая крайность — страх. По мере падения цены тревога трейдеров усиливается. В какой-то момент слабые участники рынка не выдерживают и продают свои активы. Такая паническая распродажа приводит к состоянию перепроданности.

Периоды перекупленности или перепроданности, приводящие к остановке движения, можно наблюдать на любом таймфрейме.

ИНВЕРТИРОВАННЫЕ ЛИНИИ (INVERTED LINES)

В условиях быстрого движения, когда чёткий тренд ещё не сформировался, инвертированные линии помогают хотя бы на начальном этапе определить направление движения цены.

При восходящем тренде сначала строится линия предложения, а на её основе — линия спроса. При нисходящем тренде сначала строится линия спроса, а на её основе — линия предложения.

В начале бычьего ралли, если цена совершила два значительных восходящих импульса без существенного медвежьего отката, можно оценить вероятную область будущей коррекции. Для этого сначала строят линию предложения, а затем параллельно переносят её, формируя линию восходящего тренда. Аналогично, сначала проведя линию спроса, можно построить на её основе линию нисходящего тренда.

СХОДЯЩИЕСЯ ЛИНИИ (CONVERGING LINES)

Иногда линии перекупленности и перепроданности, построенные параллельно линиям тренда, работают неэффективно. Цена может вовсе не достигать этих границ, поскольку динамика движения уже изменилась.

Этот недостаток можно устранить, построив линии независимо от линии тренда.

Линия перекупленности проводится через два максимума, а линия перепроданности — через два минимума. Цель состоит в том, чтобы выявить структурную логику движения и использовать её в торговле.

Обратите внимание: при восходящем движении неспособность цены достичь исходной линии перекупленности указывает на слабость и предупреждает о возможном развороте вниз. Аналогично, если при нисходящем движении цена не достигает исходной линии перепроданности, это указывает на скрытую силу и предупреждает о возможном развороте вверх.

Визуально такие конструкции часто выглядят как паттерны истощения движения.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 5 — ТОРГОВЫЕ ДИАПАЗОНЫ

Большую часть времени рынок проводит в торговых диапазонах, поэтому такие участки чрезвычайно важны.

Торговый диапазон (Trading Range, TR) — это область, где предыдущее движение остановилось и установилось относительное равновесие между спросом и предложением. Именно внутри диапазона разворачивается кампания накопления либо распределения — подготовка к последующему восходящему или нисходящему тренду. Именно сила накопления или распределения формирует причину, которая затем проявляется в последующем движении цены.

Сам торговый диапазон может давать торговые возможности с привлекательным соотношением риска и потенциальной прибыли. Однако наиболее значимые сделки становятся возможны, когда удаётся правильно занять позицию внутри диапазона и затем воспользоваться трендовым движением.

Если входить по уже развивающемуся тренду, часть движения к этому моменту уже пройдена. Вход внутри диапазона даёт шанс захватить более значительную часть последующего движения.

Чтобы занять правильную позицию в начале тренда, необходимо уметь анализировать поведение цены и объёма по мере формирования диапазона. К счастью, методология Вайкоффа даёт чёткие ориентиры, позволяющие трейдеру успешно справиться с этой задачей. Распознавание событий и анализ фаз становятся незаменимыми инструментами для правильного чтения диапазона.

Если явно выраженного тренда нет, скорее всего, цена находится в торговом диапазоне. За этим нейтральным, или боковым, движением могут стоять три основных сценария: накопление перед ростом; распределение перед снижением; либо колебания вверх и вниз без явного интереса со стороны профессиональных участников.

Диапазоны, где видны лишь случайные колебания, лучше игнорировать: вероятно, профессиональные участники не проявляют интереса к этому рынку. Важно понимать, что такой интерес присутствует не в каждом торговом диапазоне. Если профессиональные участники не задействованы в активе, цена просто колеблется в состоянии равновесия, а движения в одном направлении нейтрализуются движениями в противоположном.

Согласно закону причины и следствия (Cause and Effect), цена должна провести определённое время внутри диапазона, подготавливая последующее движение. Масштаб этого движения будет прямо пропорционален времени, проведённому в диапазоне: короткие диапазоны порождают более короткие движения, а продолжительные — движения на более значительное расстояние.

Для определения диапазона нужны как минимум две точки, по которым намечаются его границы. Пока цена остаётся внутри диапазона, не следует ожидать крупного движения. Ключевое значение имеют его границы: их пробой может открыть отличные торговые возможности.

Важно понимать: решающий выход из диапазона и начало трендовой фазы невозможны, пока не сформируется явный дисбаланс между спросом и предложением. К этому моменту профессиональные участники должны установить контроль над рынком и убедиться, что выбранное ими направление движения цены является путём наименьшего сопротивления.

Это означает, что, если они накапливали позиции с намерением поднять цену, сначала им необходимо убедиться в отсутствии достаточного предложения — продаж, способных остановить рост. Увидев, что путь свободен, они начнут движение. Аналогично, если они распределяли позиции, намереваясь снизить цену, им необходимо убедиться, что покупательский спрос, способный поддержать рынок, относительно слаб.

Переведено для TLAP.IO

ЧАСТЬ 2 — МЕТОД ВАЙКОФФА

Многие базовые принципы Вайкоффа стали фундаментом современного технического анализа. Среди них — три основных закона: спроса и предложения (Supply and Demand), причины и следствия (Cause and Effect), усилия и результата (Effort and Result); концепции накопления и распределения; а также приоритет цены и объёма при оценке ценового движения.

Метод Вайкоффа выдержал проверку временем. Более ста лет непрерывного развития и практического применения подтвердили его ценность для торговли самыми разными финансовыми инструментами.

В этом нет ничего удивительного: метод опирается на анализ поведения цены и объёма, позволяющий оценивать реакцию рынка на противоборство реальных сил, определяющих любое изменение цены, — спроса и предложения.

ГЛАВА 6 — СТРУКТУРЫ МЕТОДОЛОГИИ ВАЙКОФФА

Финансовый рынок динамичен: он постоянно меняется в результате непрерывного взаимодействия покупателей и продавцов. Поэтому было бы ошибкой пытаться читать рыночный контекст с помощью жёстких паттернов или неизменных схем.

Поскольку цена практически никогда не формирует две совершенно одинаковые структуры, подход методологии Вайкоффа предусматривает гибкость при анализе рынка.

В зависимости от текущих условий цена может развивать различные типы структур. Поэтому нам нужен подход, который, с одной стороны, допускает вариативность ценового движения, а с другой — опирается на постоянные элементы, обеспечивающие максимально возможную объективность анализа.

Такими постоянными элементами методологии являются события и фазы, из которых складывается развитие структур. Ниже представлены два базовых варианта структуры накопления и два — распределения. Они дают общее представление о динамике цены с точки зрения методологии Вайкоффа.

Эти схемы следует считать идеализированными. Важно помнить: рынок далеко не всегда воспроизводит их в точности.

БАЗОВАЯ СТРУКТУРА НАКОПЛЕНИЯ № 1

Накопление (Accumulation). Процесс, в ходе которого крупные операторы поглощают доступное на рынке предложение. Актив переходит от розничных трейдеров, или «слабых рук», к профессиональным участникам, или «сильным рукам».

Ручей (Creek). Уровень сопротивления в структурах накопления или повторного накопления. Его задают максимум автоматического ралли (AR) и максимумы, сформированные в фазе B.

Смена характера движения (Change of Character, CHoCH). Первая смена характера происходит в фазе A, когда предшествующий нисходящий тренд переходит в консолидацию. Вторая начинается от минимума фазы C и завершается на максимуме признака силы (SOS), где консолидация сменяется восходящим трендом.

ФАЗА A. ОСТАНОВКА ПРЕДЫДУЩЕГО НИСХОДЯЩЕГО ТРЕНДА

• Предварительная поддержка (Preliminary Support, PS). Первая заметная попытка остановить нисходящее движение; обычно её недостаточно для окончательного разворота.

• Кульминация продаж (Selling Climax, SC). Кульминационное движение, которое останавливает нисходящее движение.

• Автоматическое ралли (Automatic Rally, AR). Восходящая реакция, устанавливающая верхнюю границу диапазона.

• Вторичный тест (Secondary Test, ST). Тест предложения относительно кульминационного движения. Он завершает фазу A и открывает фазу B.

ФАЗА B. ПОСТРОЕНИЕ ПРИЧИНЫ

• Действие аптраста (Upthrust Action, UA). Временный пробой сопротивления с последующим возвращением в диапазон. Это тест максимума, сформированного автоматическим ралли (AR).

• Вторичный тест как признак слабости (Secondary Test as Sign of Weakness, ST as SOW). Временный пробой поддержки с возвращением в диапазон. Это тест минимума, сформированного кульминацией продаж (SC).

ФАЗА C. ТЕСТ

• Пружина (Spring). Тест в форме пробоя минимумов, сформированных в фазах A и B. Выделяют три вида пружины.

• Тест пружины (Test of Spring / Spring Test). Нисходящее движение к минимумам диапазона, предназначенное для проверки активности продавцов.

• Последняя точка поддержки (Last Point of Support, LPS). Нисходящий тест, который не достигает минимума диапазона.

• Терминальное вытряхивание (Terminal Shakeout, TSO). Резкий пробой поддержки с глубоким выходом за нижнюю границу диапазона и быстрым возвращением внутрь.

ФАЗА D. ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ВНУТРИ ДИАПАЗОНА

• Признак силы (Sign of Strength, SOS) / прыжок через ручей (Jump Across the Creek, JAC). Восходящее движение, которое возникает после теста фазы C и достигает верхней части диапазона.

• Последняя точка поддержки (Last Point of Support, LPS). Повышающиеся минимумы, формирующиеся по мере движения цены к сопротивлению.

• Возврат (Back Up, BU) / возврат к краю ручья (Back Up to the Edge of the Creek, BUEC). Последнее значительное реакционное движение перед началом бычьего рынка.

ФАЗА E. ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ЗА ПРЕДЕЛАМИ ДИАПАЗОНА

Последовательность признаков силы (SOS) и последних точек поддержки (LPS) создаёт динамику повышающихся максимумов и минимумов.

БАЗОВАЯ СТРУКТУРА НАКОПЛЕНИЯ № 2

Второй вариант структуры накопления отличается тем, что тест в фазе C не достигает минимумов диапазона.

Обычно это происходит из-за более выраженной силы рынка. Цена стремится к зоне ликвидности у минимумов, однако крупные операторы поддерживают рынок агрессивными покупками и не позволяют ей снизиться.

Подобные структуры сложнее распознавать, поскольку отсутствие вытряхивания снижает уверенность в бычьем сценарии.

Основной торговой областью в структуре накопления считается зона потенциального Spring. Однако вход в покупку в последней точке поддержки (LPS) оставляет сомнение: цена ещё может сначала направиться к минимумам и сформировать Spring.

Первое восходящее движение, которое пробивает верхнюю границу диапазона и выступает признаком силы (SOS), часто оказывается упущено. Поэтому единственной приемлемой возможностью для покупки может стать возврат к краю ручья (BUEC). Именно на нём следует сосредоточиться при поиске входа в длинную позицию.

БАЗОВАЯ СТРУКТУРА РАСПРЕДЕЛЕНИЯ № 1

Распределение (Distribution). Процесс, в ходе которого крупные операторы распределяют, то есть продают, актив. Он переходит от профессиональных участников, или «сильных рук», к розничным трейдерам, или «слабым рукам».

Лёд (ICE). Уровень поддержки в структурах распределения или повторного распределения. Его задают минимум автоматической реакции (AR) и минимумы, сформированные в фазе B.

Смена характера движения (Change of Character, CHoCH). Первая смена характера происходит в фазе A, когда предшествующий восходящий тренд переходит в консолидацию. Вторая начинается от максимума фазы C и завершается на минимуме признака слабости (SOW), где консолидация сменяется нисходящим трендом.

ФАЗА A. ОСТАНОВКА ПРЕДЫДУЩЕГО ВОСХОДЯЩЕГО ТРЕНДА

• Предварительное предложение (Preliminary Supply, PSY). Первая заметная попытка остановить восходящее движение; обычно её недостаточно для окончательного разворота.

• Кульминация покупок (Buying Climax, BC). Кульминационное движение, которое останавливает восходящее движение.

• Автоматическая реакция (Automatic Reaction, AR). Нисходящая реакция, устанавливающая нижнюю границу диапазона.

• Вторичный тест (Secondary Test, ST). Тест спроса относительно кульминационного движения. Он завершает фазу A и открывает фазу B.

ФАЗА B. ПОСТРОЕНИЕ ПРИЧИНЫ

• Аптраст (Upthrust, UT). Событие, аналогичное действию аптраста (UA) в структуре накопления. Это временный пробой сопротивления с последующим возвращением в диапазон и тестом максимума кульминации покупок (BC).

• Малый признак слабости (minor Sign of Weakness, mSOW). Событие, аналогичное вторичному тесту как признаку слабости (ST as SOW). Это временный пробой поддержки с возвращением в диапазон и тестом минимума автоматической реакции (AR).

ФАЗА C. ТЕСТ

• Аптраст после распределения (Upthrust After Distribution, UTAD). Тест в форме пробоя максимумов, сформированных в фазах A и B.

• Тест UTAD. Восходящее движение, предназначенное для проверки активности покупателей.

ФАЗА D. НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ВНУТРИ ДИАПАЗОНА

• Основной признак слабости (Major Sign of Weakness, MSOW). Нисходящее движение, которое возникает после теста фазы C, достигает нижней части диапазона и вызывает смену характера.

• Последняя точка предложения (Last Point of Supply, LPSY). Понижающиеся максимумы, формирующиеся по мере движения цены к поддержке.

ФАЗА E. НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ЗА ПРЕДЕЛАМИ ДИАПАЗОНА

Последовательность признаков слабости (SOW) и последних точек предложения (LPSY) создаёт динамику понижающихся максимумов и минимумов.

БАЗОВАЯ СТРУКТУРА РАСПРЕДЕЛЕНИЯ № 2

Второй вариант структуры распределения отличается тем, что тест в фазе C не достигает максимумов диапазона.

Эта структура является зеркальным отражением второго варианта накопления и указывает на более выраженную слабость рынка. Цена стремится к зоне ликвидности у максимумов, однако крупные операторы, уже заинтересованные в снижении цены, не позволяют ей подняться выше.

Отсутствие вытряхивания у максимумов снижает уверенность в медвежьем сценарии. При входе в короткую позицию в потенциальной последней точке предложения (LPSY) остаётся сомнение: цена ещё может сначала протестировать максимумы, а уже затем начать снижение.

Нисходящее движение, которое пробивает нижнюю границу диапазона и выступает признаком слабости (SOW), часто оказывается упущено. В таком случае единственной приемлемой возможностью для продажи становится тест пробитой границы — последняя точка предложения (LPSY).

Переведено для TLAP.IO

ЧАСТЬ 3 — ТРИ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫХ ЗАКОНА

ГЛАВА 7 — ЗАКОН СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ (SUPPLY AND DEMAND)

Ричард Вайкофф применил этот фундаментальный экономический закон к финансовым рынкам и сформулировал несколько положений: если спрос превышает предложение, цена актива растёт; если предложение превышает спрос, цена снижается; если спрос и предложение сбалансированы, цена остаётся относительно стабильной.

Эта формулировка носит общий характер и требует уточнения. Распространено ошибочное представление, будто цена растёт потому, что покупателей больше, чем продавцов, а снижается потому, что продавцов больше, чем покупателей.

Однако каждая совершённая сделка предполагает наличие обеих сторон: чтобы кто-то купил, кто-то другой должен продать.

ТЕОРИЯ

На рынке покупатели и продавцы взаимодействуют, сводя встречные заявки. Согласно теории аукциона, рынок стремится облегчить обмен между ними; поэтому цена тяготеет к областям, где сосредоточен объём, то есть ликвидность.

Согласно общепринятой экономической теории, предложение создают продавцы, размещая лимитные заявки на продажу в стакане на стороне Ask, а спрос формируют покупатели, размещая лимитные заявки на покупку на стороне Bid.

Распространённая ошибка — называть спросом всё, что связано с покупкой, а предложением — всё, что связано с продажей. Для точности необходимо различать агрессивных и пассивных участников рынка.

В контексте книги термины «спрос» и «предложение» чаще относятся к доступной пассивной ликвидности: лимитным заявкам на покупку на стороне Bid и лимитным заявкам на продажу на стороне Ask.

Когда участник продаёт рыночным ордером в доступные заявки Bid, он выступает агрессивным продавцом; когда покупает рыночным ордером по заявкам Ask — агрессивным покупателем.

Всё это в значительной степени относится к экономической теории и терминологии. На практике ключевое значение имеют типы исполняемых ордеров. Необходимо различать рыночные ордера, то есть агрессивные, и лимитные ордера — пассивные.

Пассивные ордера отражают намерение участников. Они способны остановить или замедлить движение, но сами по себе не могут сдвинуть цену. Для этого необходима инициатива.

ДВИЖЕНИЕ ЦЕНЫ

ИНИЦИАТИВА

Чтобы цена поднялась, покупатели должны поглотить все доступные лимитные заявки на продажу на текущем ценовом уровне, а затем продолжить агрессивные покупки, вынуждая цену перейти на следующий уровень в поисках новых продавцов.

Пассивные лимитные заявки на покупку замедляют нисходящее движение, но сами по себе не способны поднять цену. Вверх её могут сдвинуть только рыночные покупки либо стоп-заявки, которые после срабатывания превращаются в рыночные покупки.

Таким образом, восходящее движение может возникнуть вследствие активного входа покупателей или срабатывания стоп-лоссов по коротким позициям.

Чтобы цена снизилась, продавцы должны исполнить продажи против всех доступных лимитных заявок на покупку, то есть спроса, на текущем ценовом уровне, а затем продолжить агрессивные продажи, вынуждая цену искать покупателей ниже.

Пассивные лимитные заявки на продажу замедляют восходящее движение, но сами по себе не способны снизить цену. Вниз её могут сдвинуть только рыночные продажи либо стоп-заявки, которые после срабатывания превращаются в рыночные продажи.

Таким образом, нисходящее движение может возникнуть вследствие активного входа продавцов или срабатывания стоп-лоссов по длинным позициям.

ОТСУТСТВИЕ ИНТЕРЕСА / ИСТОЩЕНИЕ ЛИКВИДНОСТИ

Необходимо понимать и другое: отсутствие одной из двух сил также может облегчить движение цены. Недостаток предложения способствует росту так же, как недостаток спроса способствует снижению.

Когда предложение иссякает, на стороне Ask остаётся меньше лимитных заявок на продажу. Поэтому даже сравнительно небольшая покупательская инициатива может легко поднять цену.

И наоборот, когда спрос ослабевает, на стороне Bid сокращается количество лимитных заявок на покупку. В результате цена может снизиться даже при незначительной инициативе продавцов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Независимо от источника ордера на покупку или продажу — розничного трейдера, институционального участника, алгоритма и так далее — его исполнение становится частью потока ордеров и рыночной ликвидности. Именно это имеет практическое значение для торговли.

Два основных инструмента, позволяющих оценить результат взаимодействия спроса и предложения, — цена и объём.

Чтобы в любой момент понимать происходящее на рынке, необходимо развивать способность правильно интерпретировать движение цены в соотношении с объёмом.

Именно поэтому я считаю методологию Вайкоффа надёжным подходом к анализу происходящего на графике — процессов накопления и распределения — и построению обоснованных сценариев.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 8 — ЗАКОН ПРИЧИНЫ И СЛЕДСТВИЯ (CAUSE AND EFFECT)

Суть закона в том, что значимое ценовое движение не возникает без предварительно сформированной причины.

Как правило, причина создаётся в процессе значительного перехода актива из рук в руки между хорошо информированными и менее информированными участниками рынка.

На уровне отдельной сделки причиной роста цены становится желание покупателя приобрести актив или готовность продавца обменять его на деньги.

Однако наша задача — рассматривать причину шире, в контексте целых ценовых движений. Считается, что рынок формирует причину в периоды бокового движения, а её следствием впоследствии становится восходящий или нисходящий тренд.

В таких торговых диапазонах проходят кампании накопления или распределения: крупные операторы поглощают доступное предложение либо передают актив менее информированным участникам. При этом они постепенно занимают нужную сторону рынка и проверяют, осталось ли достаточно встречной ликвидности, способной помешать движению.

Важнейший аспект этого закона состоит в том, что масштаб следствия прямо пропорционален масштабу причины. Значительная причина порождает более сильное следствие, а небольшая — менее выраженное.

Логично предположить: чем дольше рынок находится в торговом диапазоне и чем масштабнее разворачивающаяся в нём кампания, тем большее расстояние способно пройти последующее трендовое движение.

Ключевой момент заключается в том, что процессы накопления и распределения происходят именно в боковых фазах рынка.

Продолжительность диапазона и объём усилий, наблюдаемых при его формировании, включая манипуляционные манёвры и вытряхивания, определяют масштаб последующего восходящего или нисходящего движения — следствия.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ СЛЕДУЕТ УЧИТЫВАТЬ

Определённые рыночные условия, например кульминационные события, способны вызвать резкий разворот цены без длительной предварительной подготовки.

Крупные операторы используют такие кульминационные движения, чтобы накопить или распределить необходимый объём актива без продолжительной кампании, после чего запускают ожидаемое движение.

Необходимо учитывать и другое: далеко не каждый торговый диапазон представляет собой процесс накопления или распределения. Это принципиально важный момент.

Методология допускает существование структур, которые являются лишь случайными колебаниями цены и не содержат значимой причины для последующего направленного движения.

ГРАФИКИ POINT & FIGURE / «КРЕСТИКИ-НОЛИКИ»

Заранее точный масштаб следствия неизвестен, однако можно предположить, что он пропорционален усилию, которое его вызвало.

Вайкофф использовал графики Point & Figure (P&F), или «крестики-нолики», чтобы количественно оценить причину и спрогнозировать следствие.

Возможные ценовые цели рассчитываются с помощью горизонтального подсчёта (horizontal count) столбцов. Такой подсчёт позволяет приблизительно оценить, насколько далеко способно зайти движение: накопление формирует потенциал роста, а распределение — потенциал снижения.

В отличие от барных графиков, основанных на времени, графики Point & Figure строятся на движении цены и её волатильности.

Чтобы такой график продвинулся вправо и сформировал новый столбец, цена сначала должна пройти заданное расстояние в противоположном направлении.

Подсчёт выполняется справа налево между уровнями, где контролирующая рынок сила проявилась в последний и в первый раз:

• В структуре накопления измеряют количество столбцов между последней точкой поддержки (Last Point of Support, LPS), где спрос проявился в последний раз, и предварительной поддержкой (Preliminary Support, PS) либо кульминацией продаж (Selling Climax, SC), где спрос появился впервые.

• В структуре распределения подсчёт ведут между последней точкой предложения (Last Point of Supply, LPSY) и предварительным предложением (Preliminary Supply, PSY) либо кульминацией покупок (Buying Climax, BC).

• В диапазоне повторного накопления подсчёт выполняют от последней точки поддержки (LPS) до автоматического ралли (Automatic Rally, AR), поскольку именно там спрос проявился впервые.

• В диапазоне повторного распределения подсчёт выполняют от последней точки предложения (LPSY) до автоматической реакции (Automatic Reaction, AR), где впервые проявилось предложение.

После подсчёта количества столбцов, составляющих диапазон, результат умножают на размер клетки (box size).

При классической проекции полученное значение откладывают от цены формирования LPS или LPSY в направлении ожидаемого движения.

Для более умеренной проекции расчёт ведут от крайней границы диапазона:

• В структуре распределения таким ориентиром обычно служит максимум, сформированный аптрастом (Upthrust, UT) или кульминацией покупок (Buying Climax, BC).

• В структуре накопления ориентиром обычно является минимум пружины (Spring) или кульминации продаж (Selling Climax, SC).

Для более консервативной проекции диапазон делят на отдельные фазы. Подсчёт ведут между точками разворота цены, определяя число столбцов в каждой фазе и умножая его на размер клетки (box size). Полученное значение откладывают от цены LPS/LPSY либо от соответствующего крайнего уровня.

Длительная подготовка актива не означает, что весь диапазон целиком представляет собой накопление или распределение. Поэтому максимальная цель, рассчитанная методом Point & Figure, достигается не всегда. Разделение диапазона на части позволяет получить несколько промежуточных ценовых целей.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ДЛЯ РАСЧЁТА ЦЕНОВЫХ ЦЕЛЕЙ

Некоторые трейдеры считают, что в современных рынках расчёт целей по графикам Point & Figure не слишком практичен.

Дополнительная проблема заключается в том, что существует несколько способов построения таких графиков. С моей точки зрения, эта субъективность снижает надёжность инструмента и не позволяет полностью ему доверять.

Некоторые из нас предпочитают упростить задачу и использовать для расчёта целей уровни Фибоначчи, волны Эллиотта или гармонические паттерны, то есть альтернативные способы вертикальной проекции целей от торгового диапазона.

С распространением программного обеспечения и алгоритмической торговли такие инструменты приобретают всё большее значение. Многие алгоритмы строятся на этих простых принципах, поэтому рассчитанные таким образом уровни часто становятся зонами внимания участников рынка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Поскольку рынок подчиняется закону причины и следствия и использует боковые фазы для подготовки последующих движений, попытка понять, что «зреет» внутри развивающейся структуры, может дать нам преимущество.

Методология Вайкоффа предоставляет отличные инструменты для анализа происходящего внутри таких диапазонов.

Трейдеры, работающие по методу Вайкоффа, знают, что направленные движения зарождаются именно в боковых условиях. Поэтому мы постоянно ищем начало новых структур, чтобы анализировать поведение цены и объёма и занять позицию до развития трендового движения.

Завершается тренд — начинает формироваться причина. Завершается причина — начинается новый тренд. Метод Вайкоффа сосредоточен на интерпретации этих состояний рынка.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 9 — ЗАКОН УСИЛИЯ И РЕЗУЛЬТАТА (EFFORT VS RESULT)

На финансовых рынках усилие выражается объёмом, а результат — ценовым движением, то есть прогрессом цены.

Иными словами, движение цены должно соответствовать характеру объёма: без усилия не может быть результата.

Цель анализа — оценить, кто доминирует на рынке, покупатели или продавцы, сопоставляя цену и объём и выявляя их согласованность либо расхождение.

ВАЖНОСТЬ ОБЪЁМА

Цена — не единственный важный фактор на финансовых рынках. Возможно, ещё большее значение имеет характер объёма.

Вместе цена и объём образуют основу методологии Вайкоффа.

Объём показывает количество акций, единиц актива или контрактов, перешедших из рук в руки. Когда крупные трейдеры проявляют интерес к инструменту, это отражается в проторгованном объёме.

Отсюда следует первое ключевое положение: участие крупных трейдеров можно распознать по увеличению объёма.

ГАРМОНИЯ И РАСХОЖДЕНИЕ (DIVERGENCE)

Значительное увеличение объёма указывает на присутствие профессионального капитала, заинтересованного в продолжении текущего движения или в его развороте.

Если усилие гармонирует с результатом, это говорит о силе движения и повышает вероятность его продолжения. Если усилие расходится с результатом, движение демонстрирует слабость и возрастает вероятность разворота.

Следует также учитывать, что масштаб ценового движения обычно прямо пропорционален величине приложенного усилия.

При гармонии большее усилие способно вызвать более продолжительное движение, тогда как небольшое усилие, как правило, приводит к движению меньшей продолжительности.

При дивергенции результат также зависит от масштаба расхождения: небольшая дивергенция обычно имеет менее выраженные последствия, а значительная — более выраженные.

ТАБЛИЦА АНАЛИЗА

Ниже приведена сводная таблица гармонии и дивергенции, используемая при оценке взаимодействия цены и объёма.

НА УРОВНЕ ОТДЕЛЬНОЙ СВЕЧИ

Это самый простой уровень оценки: мы анализируем взаимодействие цены и объёма в пределах одной свечи.

Свеча отражает итог борьбы между покупателями и продавцами за определённый период времени.

Результат этого взаимодействия спроса и предложения несёт определённый сигнал.

Задача трейдера, анализирующего цену и объём, — правильно интерпретировать этот сигнал. На данном этапе свеча рассматривается изолированно.

Мы ищем соответствие между спредом (диапазоном) свечи и проторгованным объёмом. О гармонии говорят широкий диапазон свечи при высоком объёме и узкий диапазон при низком объёме. Обратное соотношение указывает на расхождение.

ПРИ ПОСЛЕДУЮЩЕМ ДВИЖЕНИИ

Теперь мы расширяем контекст и анализируем, что происходит с ценой после исходной свечи и отмеченного на ней объёма.

Необходимо оценить, вызывает ли этот объём продолжение движения в направлении исходной свечи или после всплеска объёма цена разворачивается в противоположную сторону.

Таким образом, гармония усилия и результата наблюдается, когда свеча и сопровождающий её объём получают подтверждение последующим движением. Если же вслед за ними рынок разворачивается, возникает расхождение.

В ХОДЕ РАЗВИТИЯ ДВИЖЕНИЙ

Расширим масштаб анализа ещё больше и рассмотрим взаимодействие цены и объёма в контексте целых движений.

Как правило, импульсные движения сопровождаются увеличением объёма, поскольку цена движется в направлении наименьшего сопротивления, а коррекционные движения — снижением объёма.

Следовательно, гармония наблюдается, когда импульс сопровождается ростом объёма, а откат — его снижением.

Дивергенция возникает, когда импульсное движение, формирующее новый максимум или минимум, развивается на уменьшающемся объёме либо когда откат сопровождается ростом объёма. В последнем случае необходимо дополнительно оценить, действительно ли это лишь откат.

ПО ВОЛНАМ

Инструмент, первоначально разработанный Дэвидом Вейсом, измеряет объём, проторгованный в каждой восходящей и нисходящей волне.

Он позволяет оценивать состояние рынка и точнее сопоставлять давление покупателей и продавцов в отдельных движениях.

При анализе волн важно помнить: не весь объём, проторгованный в бычьей волне, приходится на покупки, и не весь объём медвежьей волны — на продажи.

Как и любой другой инструмент, волновой анализ требует интерпретации. Закон усилия и результата применяется здесь точно так же.

Текущий объём волны необходимо сравнивать с объёмом предыдущих волн — как движущихся в том же направлении, так и направленных в противоположную сторону.

При восходящем движении гармония наблюдается, когда объём восходящих импульсных волн превышает объём нисходящих откатов.

О гармонии также говорит ситуация, когда цена обновляет максимумы, а каждый новый бычий импульс сопровождается увеличением объёма волны.

Дивергенция возникает, если цена продолжает расти, но объём восходящих волн последовательно уменьшается, либо если нисходящие волны начинают демонстрировать всё большую силу.

ПРИ ДОСТИЖЕНИИ КЛЮЧЕВЫХ УРОВНЕЙ

Это ещё один способ применить закон усилия и результата — на этот раз при оценке пробоя уровней.

Логика проста: если цена подходит к уровню на повышенном объёме и уверенно пробивает его, в движении наблюдается гармония усилия и результата. Вероятно, этот объём обеспечил продвижение цены и поглотил встречную ликвидность у уровня.

Если же цена подходит к уровню на повышенном объёме, но пробой оказывается ложным, мы наблюдаем дивергенцию: значительная часть активности была направлена против пробоя.

Этот принцип применим к уровням любого типа: горизонтальным уровням поддержки и сопротивления; наклонным линиям тренда, каналов, инвертированным, сходящимся и расходящимся линиям; динамическим уровням — скользящим средним, VWAP, полосам Боллинджера или другим динамическим ориентирам — и любым другим уровням, предусмотренным конкретной методологией.

УСИЛИЕ И РЕЗУЛЬТАТ В ТРЕНДАХ

Помимо рассмотренных ситуаций, закон усилия и результата можно применять и в более широком рыночном контексте — например, при анализе трендов.

Как правило, завершение крупного движения сопровождается значительным относительным объёмом, особенно если столь большому усилию соответствует лишь небольшое продвижение цены.

Поэтому высокий объём после продолжительного нисходящего тренда может указывать на то, что падение близко к завершению. Возможно, формируется кульминация продаж и начинается накопление.

Аналогично, высокий объём после продолжительного восходящего тренда может указывать на приближение его завершения и возможное начало фазы распределения.

ОТСУТСТВИЕ ИНТЕРЕСА

Развороты происходят не только тогда, когда значительному объёму, то есть усилию, соответствует сравнительно небольшое ценовое движение — результат.

Иными словами, разворот может возникать не только из-за сильного встречного давления, но и из-за исчезновения давления по текущему направлению.

Существует и другой фактор, способный вызвать разворот цены, — отсутствие интереса. Низкий объём на рыночных минимумах после значительного снижения или во время нисходящего отката обычно указывает на отсутствие давления продавцов.

Если участники не заинтересованы в продолжении падения, появление покупателей способно вызвать разворот вверх.

И наоборот, низкий объём на рыночных максимумах после значительного роста или во время восходящего отката обычно указывает на отсутствие давления покупателей. В такой ситуации появление продавцов способно вызвать разворот вниз.

Помните: резкие относительные изменения объёма — как всплески, так и заметное иссякание — имеют большое значение и помогают определить, что текущее движение завершается или близко к завершению.

Переведено для TLAP.IO

ЧАСТЬ 4 — ПРОЦЕССЫ НАКОПЛЕНИЯ И РАСПРЕДЕЛЕНИЯ

ГЛАВА 10 — НАКОПЛЕНИЕ

Диапазон накопления (Accumulation Range) — это боковое движение цены, которому предшествует снижение. Внутри такого диапазона крупные операторы проводят кампанию поглощения предложения: накапливают актив, чтобы впоследствии продать его по более высокой цене и получить прибыль от разницы.

КОНТРОЛЬ НАД АКТИВОМ

Во время предшествующего нисходящего движения контроль над активом преимущественно находится у слабых рук. Чтобы рынок смог развернуться, актив должен перейти под контроль крупных профессиональных участников — сильных рук.

По мере снижения цены актив постепенно переходит из рук в руки: чем ниже опускается цена, тем большая доля актива оказывается в сильных руках. На заключительном этапе формирования структуры накопления завершается поглощение предложения, после чего цена становится готова к восходящему движению.

ЗАКОН ПРИЧИНЫ И СЛЕДСТВИЯ

Именно в условиях торгового диапазона проявляется закон причины и следствия (Cause and Effect): прежде чем возникнет следствие, должна сформироваться причина, а масштаб следствия будет прямо пропорционален масштабу причины.

В диапазоне накопления покупка и поглощение доступного предложения формируют причину. Её следствием становится последующее восходящее трендовое движение, потенциальный масштаб которого зависит от времени и усилий, затраченных на формирование причины.

Подготовка значительного движения требует времени. Крупный оператор не может купить весь необходимый объём одним ордером: его собственная заявка сдвинула бы цену и ухудшила среднюю цену исполнения.

Поэтому профессиональные участники планомерно поглощают доступное предложение, стремясь сформировать позицию по минимально возможной средней цене.

МАНЁВРЫ КРУПНЫХ ОПЕРАТОРОВ ПРИ УПРАВЛЕНИИ ПОЗИЦИЯМИ

В процессе накопления крупные операторы создают впечатление крайней слабости рынка. Новости в этот период, как правило, негативны и подталкивают многих участников занять неверную сторону. С помощью различных манёвров профессионалы постепенно поглощают всё доступное предложение.

Характерным событием диапазона накопления является медвежье вытряхивание — пружина (Spring). Во многих случаях именно оно запускает последующее трендовое движение. Это резкий пробой поддержки диапазона, с помощью которого крупные операторы одновременно:

• активируют стоп-лоссы трейдеров, правильно удерживавших длинные позиции;

• провоцируют менее информированных участников на продажи в расчёте на продолжение падения;

• используют возникший поток продаж для набора позиции по более выгодным ценам.

Пружина усиливает бычий сценарий, но возникает не всегда. Восходящий тренд может начаться и без этого финального вытряхивания (Terminal Shakeout); такой контекст сложнее распознать, но он также действителен.

Одновременно профессионалам необходимо вывести из рынка слабые руки. Такие покупатели быстро фиксируют небольшую прибыль, а закрытие длинных позиций создаёт новые рыночные продажи, которые крупным операторам приходится поглощать. Поэтому рынок нередко намеренно удерживается в плоском, скучном диапазоне, чтобы нетерпеливые участники закрыли позиции.

КОНТРАГЕНТ И ЛИКВИДНОСТЬ

Срабатывание стоп-лоссов по длинным позициям и открытие новых коротких позиций создают рыночные продажи. Именно этот поток обеспечивает профессионалам необходимую ликвидность и выступает встречной стороной для их покупок.

Когда после медвежьего пробоя цена возвращается в диапазон, начинают срабатывать стоп-лоссы продавцов, открывших короткие позиции на пробое. Их вынужденные покупки дополнительно усиливают восходящее движение.

ПУТЬ НАИМЕНЬШЕГО СОПРОТИВЛЕНИЯ

Профессиональные участники, заинтересованные в росте цены, не начнут движение, пока не убедятся, что путь наименьшего сопротивления направлен вверх. Для этого они проводят тесты, оценивая оставшееся давление продавцов.

Как и при пружине, цена может снова двигаться вниз, чтобы проверить реакцию предложения. Низкий объём при таком тесте указывает на отсутствие интереса к более низким ценам.

Поэтому внутри диапазона иногда наблюдается несколько вытряхиваний: профессионалы проверяют, не встретит ли цена значительного сопротивления при движении вверх.

ОБЩИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ДИАПАЗОНОВ НАКОПЛЕНИЯ

Ниже перечислены основные характеристики диапазонов накопления:

• снижение объёма и волатильности по мере развития диапазона. Доступного для продажи актива становится всё меньше, поэтому колебания цены и объёма постепенно сокращаются;

• тесты нижней части диапазона и области пружины на низком объёме. Они указывают на отсутствие предложения и слабый интерес продавцов к продолжению снижения;

• пружины (Spring) в области предыдущих минимумов — у поддержки диапазона либо у локальных минимумов внутри него;

• более широкие и плавные восходящие движения и свечи по сравнению с нисходящими. Это указывает на приток качественного спроса и слабость предложения;

• последовательность повышающихся максимумов и минимумов. Она должна появиться на заключительной стадии диапазона, непосредственно перед началом восходящего движения, и указывает на переход полного контроля к покупателям.

НАЧАЛО ВОСХОДЯЩЕГО ДВИЖЕНИЯ

Когда доступное предложение полностью поглощено, наступает переломный момент. Контроль над активом находится у сильных рук, которые готовы продавать накопленный актив только по значительно более высоким ценам. Теперь даже небольшое увеличение спроса способно вызвать резкое движение вверх и положить начало восходящему тренду.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 11 — ПОВТОРНОЕ НАКОПЛЕНИЕ (REACCUMULATION)

Процесс повторного накопления практически идентичен процессу первоначального накопления. Единственное различие заключается в том, как начинает формироваться структура. Если первоначальное накопление обычно возникает после остановки нисходящего движения, то повторное накопление формируется после паузы в уже начавшемся восходящем тренде.

ПОГЛОЩЕНИЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Повторное накопление возникает в рамках уже действующего восходящего тренда, когда рынку требуется консолидация перед продолжением движения. По мере развития тренда состав участников, контролирующих актив, меняется.

В начале восходящего тренда актив находится под контролем сильных владельцев — профессиональных участников, или «сильных рук». Однако по мере роста он постепенно переходит к менее информированным участникам — «слабым рукам».

На этом этапе качество спроса снижается, поэтому рынку требуется новый процесс поглощения предложения, в ходе которого крупные операторы снова поглощают доступное предложение и восстанавливают контроль над движением цены.

ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ СТРУКТУРЫ

Продолжительность структуры зависит от того, какая доля актива в начале повторного накопления находится у сильных и слабых рук.

Если актив по-прежнему преимущественно контролируют сильные руки, структура будет короче. Если же большая его часть перешла к слабым рукам, для возобновления процесса покупок потребуется больше времени.

Цели первоначальной кампании накопления к этому моменту ещё не достигнуты. Структура повторного накопления формируется, чтобы привлечь на рынок новый спрос и продолжить восходящее движение к намеченным целям.

ПОВТОРНОЕ НАКОПЛЕНИЕ ИЛИ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ

Тщательный анализ поведения цены и объёма необходим, чтобы не перепутать диапазон повторного накопления с диапазоном распределения.

Обе структуры начинаются одинаково — после остановки восходящего движения. Поэтому трейдеру важно научиться уверенно распознавать характерные признаки диапазонов накопления: различение повторного накопления и распределения — одна из самых сложных задач, с которыми сталкивается трейдер, использующий методологию Вайкоффа.

Ключевое различие ищется не в самом факте боковика после роста, а в поведении цены и объёма внутри диапазона: поглощается ли предложение или, наоборот, профессионалы используют спрос для выхода из позиции.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 12 — РАСПРЕДЕЛЕНИЕ

Диапазон распределения (Distribution Range) — это боковое движение цены, которое останавливает предшествующий рост. Внутри диапазона хорошо информированные профессиональные участники продают ранее накопленный актив, поскольку заинтересованы в более низких ценах. Они ликвидируют ранее накопленные длинные позиции, а в некоторых случаях могут также формировать короткую позицию, чтобы извлечь прибыль из последующего снижения.

ЗАКОН ПРИЧИНЫ И СЛЕДСТВИЯ

Именно в условиях торгового диапазона проявляется закон причины и следствия (Cause and Effect): прежде чем возникнет следствие, должна сформироваться причина, а масштаб следствия будет прямо пропорционален масштабу причины.

В диапазоне распределения продажи крупного оператора формируют причину. Её следствием становится последующее нисходящее трендовое движение, потенциальный масштаб которого зависит от времени и усилий, затраченных на передачу актива менее информированным участникам.

Подготовка значительного движения требует времени. Крупный оператор не может продать весь необходимый объём одним ордером: агрессивная продажа быстро сдвинула бы цену вниз, пока не нашёлся бы достаточный встречный спрос, и ухудшила бы среднюю цену исполнения.

Поэтому профессиональные участники тщательно планируют кампанию, стремясь поглотить весь доступный рыночный спрос и распределить актив по максимально высокой средней цене.

МАНЁВРЫ КРУПНЫХ ОПЕРАТОРОВ ПРИ УПРАВЛЕНИИ ПОЗИЦИЯМИ

В процессе распределения крупные операторы создают впечатление исключительной силы рынка. Благоприятный информационный фон привлекает как можно больше покупателей, чьи ордера обеспечивают необходимую встречную ликвидность для профессиональных продаж.

Менее информированные участники не видят, что крупные операторы формируют позицию, заинтересованную в снижении цены, и оказываются на неверной стороне рынка. С помощью различных манёвров профессионалы постепенно используют весь доступный спрос для распределения актива.

Характерным событием диапазона распределения является бычье вытряхивание — аптраст (Upthrust). Оно возникает не в каждой структуре, однако его наличие усиливает медвежий сценарий.

Аптраст представляет собой резкий пробой сопротивления диапазона, с помощью которого крупные операторы одновременно:

• активируют стоп-лоссы трейдеров, правильно удерживавших короткие позиции;

• провоцируют менее информированных участников на покупки в расчёте на продолжение роста;

• используют возникший поток покупок для продаж по более выгодным ценам.

Одновременно профессионалам необходимо вывести из рынка слабых держателей коротких позиций. Такие продавцы быстро закрывают короткие позиции с небольшой прибылью, создавая новые рыночные покупки, которые крупным операторам приходится поглощать. Поэтому рынок нередко намеренно удерживается в плоском, скучном диапазоне, чтобы нетерпеливые участники закрыли позиции.

КОНТРАГЕНТ И ЛИКВИДНОСТЬ

Из-за масштаба своих позиций профессиональные участники вынуждены прибегать к подобным манёврам: им необходима ликвидность, с которой можно сопоставить крупные ордера, а вытряхивание предоставляет такую возможность.

Срабатывание стоп-лоссов по коротким позициям и открытие новых длинных позиций создают рыночные покупки. Именно этот поток выступает встречной стороной для продаж крупных операторов и позволяет им распределять актив.

Когда после бычьего пробоя цена возвращается в диапазон, начинают срабатывать стоп-лоссы покупателей. Их вынужденные продажи дополнительно усиливают нисходящее движение.

ПУТЬ НАИМЕНЬШЕГО СОПРОТИВЛЕНИЯ

Профессиональные участники, заинтересованные в снижении цены, не начнут движение, пока не убедятся, что путь наименьшего сопротивления направлен вниз. Для этого они проводят тесты, оценивая оставшийся интерес покупателей.

Цена может снова двигаться вверх, чтобы проверить реакцию спроса. Низкий объём при таком тесте указывает на отсутствие интереса к более высоким ценам и истощение покупателей.

Поэтому внутри диапазона иногда наблюдается несколько вытряхиваний: профессионалы проверяют, не встретит ли цена значительного спроса или поддержки при движении вниз.

ОБЩИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ДИАПАЗОНОВ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ

Ниже перечислены основные характеристики диапазонов распределения:

• высокий объём и волатильность по мере развития диапазона. Наблюдаются широкие колебания цены, а объём остаётся относительно высоким и устойчивым;

• тесты верхней части диапазона и области аптраста на низком объёме. Они указывают на слабость спроса и отсутствие интереса покупателей к продолжению роста;

• бычьи вытряхивания — аптрасты (Upthrust) — в области предыдущих максимумов: выше сопротивления диапазона либо локальных максимумов внутри него;

• более широкие и плавные нисходящие движения и свечи по сравнению с восходящими. Это указывает на приток качественного предложения и слабость спроса;

• последовательность понижающихся максимумов и минимумов. Она должна появиться на заключительной стадии диапазона, непосредственно перед началом нисходящего движения, и указывает на переход контроля к продавцам.

НАЧАЛО НИСХОДЯЩЕГО ДВИЖЕНИЯ

Когда доступный спрос полностью поглощён, наступает переломный момент. Контроль над направлением движения переходит к продавцам и профессиональным участникам, заинтересованным в снижении цены. Теперь даже небольшое увеличение предложения способно вызвать резкое движение вниз и положить начало нисходящему тренду.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 13 — ПОВТОРНОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ (REDISTRIBUTION)

Фаза повторного распределения (Redistribution) — это торговый диапазон, который возникает в рамках нисходящего тренда и за которым следует новое нисходящее движение. В ходе крупного медвежьего рынка может сформироваться несколько таких фаз. Это паузы, в течение которых рынок создаёт условия для очередного движения вниз.

ПОВТОРНОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ИЛИ НАКОПЛЕНИЕ?

Такая структура начинается так же, как диапазон накопления, поэтому во избежание ошибочных выводов необходим особенно тщательный анализ.

Умение отличать повторное распределение от накопления — одна из самых сложных задач для трейдера, использующего методологию Вайкоффа. Ключевое различие следует искать в поведении цены и объёма внутри диапазона: восстанавливают ли продавцы контроль и поглощают спрос либо предложение иссякает и актив переходит к сильным покупателям.

КОНТРОЛЬ НАД АКТИВОМ

Во время повторного распределения крупные профессиональные участники, уже имеющие короткие позиции, вновь продают вблизи верхней границы диапазона и могут частично покрывать их у нижней границы.

В целом по мере развития диапазона профессионалы увеличивают объём коротких позиций. Частичное покрытие у нижней границы поддерживает цену и не позволяет ей преждевременно провалиться до того, как будет сформирована достаточно крупная позиция.

Повторное распределение обычно сохраняет повышенную волатильность как в ходе формирования, так и на его заключительной стадии перед продолжением нисходящего тренда.

Состав участников, задающих движение, меняется по мере развития тренда. В начале нисходящего движения инициатива находится у сильных профессиональных продавцов. Однако затем к продажам постепенно присоединяются менее информированные участники — «слабые руки».

На этом этапе качество предложения снижается: всё большую долю продаж дают слабые руки. Поэтому рынку требуется новый цикл поглощения спроса и наращивания продаж, в ходе которого крупные операторы вновь устанавливают контроль над направлением движения.

ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ СТРУКТУРЫ

Продолжительность структуры зависит от соотношения сильных и слабых участников, контролирующих движение. Если в начале повторного распределения контроль по-прежнему преимущественно находится у сильных профессиональных продавцов, структура будет короче. Если же основная активность исходит от слабых продавцов, для возобновления профессиональной кампании продаж потребуется больше времени.

Цели первоначальной кампании распределения к этому моменту ещё не достигнуты. Структура повторного распределения формируется для наращивания новых коротких позиций и продолжения нисходящего движения к намеченным целям.

Переведено для TLAP.IO

ЧАСТЬ 5 — СОБЫТИЯ

Методология Вайкоффа стремится выявлять закономерные модели ценового разворота, в ходе формирования которых становится понятно, какая сторона контролирует рынок.

В этом разделе мы рассмотрим последовательность событий, сопровождающих развитие цены внутри таких структур. Хотя разные трейдеры применяют этот подход по-разному, с моей точки зрения целесообразно рассматривать эти события с практической позиции, избегая жёстких правил и сохраняя максимальную гибкость анализа.

Логика событий одинакова для накопления и распределения, но их названия и направленность в ряде случаев зеркальны. Разделы организованы по событиям; в каждом из них будут рассмотрены примеры как бычьего, так и медвежьего разворота.

СПИСОК СОБЫТИЙ

Хотя далее эти события будут рассмотрены подробнее, сначала кратко изложим логику каждого из них.

СОБЫТИЕ № 1 — ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ПОДДЕРЖКА / ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Предварительная поддержка (Preliminary Support, PS) при накоплении и предварительное предложение (Preliminary Supply, PSY) при распределении — это первые заметные попытки остановить текущее трендовое движение; обычно их недостаточно для окончательного разворота. Они служат ранним сигналом о том, что тренд, возможно, подходит к завершению.

СОБЫТИЕ № 2 — КУЛЬМИНАЦИЯ

Это кульминационное движение завершающей стадии предшествующего тренда. Пройдя значительное расстояние, цена достигает экстремального состояния, которое привлекает активное участие крупных профессиональных игроков.

СОБЫТИЕ № 3 — АВТОМАТИЧЕСКОЕ РАЛЛИ / АВТОМАТИЧЕСКАЯ РЕАКЦИЯ

Автоматическое ралли (Automatic Rally, AR) при накоплении и автоматическая реакция (Automatic Reaction, AR) при распределении — это первый важный сигнал, указывающий на изменение рыночного настроения. Рынок переходит из состояния, в котором доминирует одна из сторон, к состоянию относительного равновесия.

СОБЫТИЕ № 4 — ТЕСТ

Интерпретация этого события зависит от места, где оно происходит. В общем смысле тест позволяет оценить наличие или отсутствие заинтересованности участников рынка в определённый момент и в конкретном направлении.

СОБЫТИЕ № 5 — ВЫТРЯХИВАНИЕ / SHAKEOUT

Ключевой момент анализа структуры. Вытряхивание — это последний ложный манёвр крупных операторов перед началом трендового движения по пути наименьшего сопротивления.

СОБЫТИЕ № 6 — ПРОБОЙ

Это наиболее убедительное подтверждение заинтересованности профессиональных участников. Если предварительная работа по поглощению выполнена качественно, цена относительно легко пробивает границу структуры и продолжает движение за её пределами.

СОБЫТИЕ № 7 — ПОДТВЕРЖДЕНИЕ / ТЕСТ ПРОБОЯ

Если анализ верен, после пробоя развивается его тест. Он подтверждает, что профессиональные участники заняли позицию в этом направлении и поддерживают движение.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 14 — СОБЫТИЕ № 1: ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ПОДДЕРЖКА / ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Это первое событие метода Вайкоффа, с которого начинается фаза A — остановка предыдущего тренда.

В структурах накопления оно называется предварительной поддержкой (Preliminary Support, PS). Вместе с кульминацией продаж (Selling Climax, SC), автоматическим ралли (Automatic Rally, AR) и вторичным тестом (Secondary Test, ST) эти события формируют смену характера движения (Change of Character, CHoCH): цена переходит от нисходящего тренда к боковому движению.

В структурах распределения событие называется предварительным предложением (Preliminary Supply, PSY). Вместе с кульминацией покупок (Buying Climax, BC), автоматической реакцией (Automatic Reaction, AR) и вторичным тестом (Secondary Test, ST) эта последовательность завершает фазу A, останавливая предыдущий восходящий тренд, после чего начинается фаза B — формирование причины.

Как мы знаем, процессы накопления и распределения требуют времени. Лишь в редких случаях цена сразу формирует резкий V-образный разворот. Формирование структуры начинается с этого первого события — предварительной поддержки или предварительного предложения.

До появления этого события рынок находится в выраженном тренде. В определённый момент цена достигает уровня, достаточно привлекательного для крупных участников, и они начинают действовать активнее.

КАК ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ПОДДЕРЖКА / ПРЕДЛОЖЕНИЕ ПРОЯВЛЯЮТСЯ НА ГРАФИКЕ

Это событие на графике нередко трактуют неверно: для него необязательно должна появиться свеча с резко возросшим объёмом и расширенным диапазоном.

Предварительная остановка может проявиться серией баров с относительно узкими диапазонами и устойчиво высоким объёмом либо одним баром с высоким объёмом и длинной тенью. Все эти варианты указывают на одно и то же — первое значимое участие крупных трейдеров.

Вспомним одну из важнейших мыслей Тома Уильямса из книги Master the Markets: рынок «не любит» крупные трендовые бары со значительным всплеском объёма после продолжительного движения, поскольку они часто указывают на появление интереса противоположной стороны.

Крупный медвежий бар с пиковым объёмом и закрытием вблизи минимума после длительного снижения может быть ранним признаком появления профессиональных покупок, особенно если последующие бары не подтверждают продолжение снижения.

В этот момент актив, вероятнее всего, уже находится в состоянии перепроданности относительно нисходящего канала, в рамках которого развивалось движение.

ПСИХОЛОГИЯ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЙ ОСТАНОВКИ

Теперь рассмотрим встречные ордера, которые исполняются во время такого движения. Помните: чтобы один участник мог купить, другой должен продать.

Задайте себе вопрос: что в этот момент делают менее информированные трейдеры — «слабые руки» — и хорошо информированные участники — «сильные руки»?

Как уже отмечалось, когда рынок достигает привлекательной цены для начала кампании, крупные участники начинают поглощать доступное предложение. Необходимую для формирования позиции ликвидность им предоставляют менее информированные трейдеры.

Этому способствуют несколько типов менее информированных участников:

• Жадные. Увидев резкое движение цены, они входят в рынок, боясь упустить потенциальное продолжение движения в свою пользу.

• Испуганные. Они долго удерживают убыточные позиции и уже близки к пределу терпения. Увидев, что цена снова движется против них, и опасаясь дальнейшего увеличения убытка, они наконец закрывают позиции.

• «Умные». Они сумели предугадать разворот и уже вошли в рынок, однако выбрали неточный момент. Новое движение выбивает их из позиций, активируя защитные стопы.

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЙ ОСТАНОВКИ

В чём смысл распознавания этого первого события остановки? Как уже отмечалось, это первая попытка остановить предыдущий тренд, поэтому можно сделать два вывода:

• как минимум временно следует перестать искать сделки по направлению предыдущего тренда: ещё предстоит определить, продолжится структура или начнётся разворот;

• это подходящее место для фиксации прибыли по позициям, открытым по направлению предыдущего тренда.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ПОДДЕРЖКА (PRELIMINARY SUPPORT, PS)

Нисходящий тренд не останавливается мгновенно, поэтому до успешного завершения падения обычно возникает несколько попыток его остановить. Это следствие инерции тренда. Представьте движущийся автомобиль: достигнув крейсерской скорости, он ещё некоторое время продолжает движение по инерции, даже если водитель убрал ногу с педали газа.

Все такие попытки остановить падение можно рассматривать как предварительную поддержку. Чем их больше, тем выше вероятность того, что заключительная остановка нисходящего тренда произойдёт без значительного увеличения объёма.

Повторяющиеся признаки предварительной поддержки указывают на то, что профессиональные участники постепенно поглощают предложение. К моменту формирования последнего минимума желающих продавать остаётся мало, поэтому окончательная остановка может произойти без всплеска объёма. Это также будет кульминацией продаж (Selling Climax, SC), но без сверхвысокого объёма: движение остановится из-за истощения предложения. Подробнее это событие будет рассмотрено в следующей главе.

С функциональной точки зрения все подобные попытки являются предварительной поддержкой. Однако в строгой терминологии Вайкоффа предварительной поддержкой называют предпоследнюю попытку остановить нисходящий тренд; последней становится кульминация продаж. Поэтому ранние попытки правильнее обозначать как потенциальную предварительную поддержку.

Потенциальная предварительная поддержка подтверждается как истинная PS после того, как цена сформирует четыре события фазы A, устанавливающие смену характера движения.

Первое участие профессиональных покупателей не означает, что цена должна немедленно развернуться. При определённых рыночных условиях она может сформировать резкий V-образный разворот, поглотив всё необходимое предложение непосредственно во время падения. Хотя такой вариант быстрого V-образного накопления встречается нечасто, необходимо учитывать возможность его появления.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ (PRELIMINARY SUPPLY, PSY)

До появления истинного предварительного предложения обычно возникает несколько предшествующих попыток. Их следует обозначать как потенциальное предварительное предложение.

Повторяющиеся признаки предварительного предложения указывают на то, что профессиональные участники постепенно поглощают доступный спрос. К моменту формирования последнего максимума желающих покупать остаётся мало, поэтому окончательная остановка восходящего тренда может произойти без значительного увеличения объёма.

С функциональной точки зрения такие попытки являются предварительным предложением, однако истинной PSY обычно считают предпоследнюю попытку остановить восходящий тренд; последней становится кульминация покупок (Buying Climax, BC).

Переведено для TLAP.IO

Здравствуйте, не подскажите где можно скачать книгу? Спасибо заранее.

Leizfak написал(а):

Здравствуйте, не подскажите где можно скачать книгу? Спасибо заранее.

Как только полностью переведем, тут будут файлы для скачивания.

ГЛАВА 15 — СОБЫТИЕ № 2: КУЛЬМИНАЦИЯ

Кульминация — второе событие методологии Вайкоффа. Она возникает после попытки остановить движение в области предварительной поддержки или предварительного предложения.

В структуре накопления это событие называется кульминацией продаж (Selling Climax, SC), а в структуре распределения — кульминацией покупок (Buying Climax, BC).

После появления аномального объёма на фоне продолжительного тренда — потенциального признака его остановки — следует внимательно искать возможную кульминацию. В этом заключается одно из главных преимуществ методологии Вайкоффа: она даёт рыночный контекст и подсказывает, на что обращать внимание.

При этом предварительная поддержка или предварительное предложение присутствуют в последовательности не всегда: иногда их функцию одновременно выполняет сама кульминация. Поэтому рынку необходимо оставлять определённую свободу. У нас есть контекст и базовая последовательность событий, но не следует пытаться втиснуть любое движение в заранее заданную схему.

Решающим подтверждением кульминации становится дальнейшее поведение цены: должна появиться сильная реакция — событие № 3, — а затем тест — событие № 4. Вместе они указывают на завершение фазы A и остановку предшествующего тренда.

КЛЮЧЕВЫЕ ПРИЗНАКИ КУЛЬМИНАЦИИ

После потенциальной кульминации возможны два сценария: выраженная реакция — автоматическое ралли или автоматическая реакция — либо боковое движение. В первом случае за реакцией должен последовать вторичный тест. Если же цена лишь уходит в боковик и сильной реакции не возникает, рынок, скорее всего, продолжит движение по направлению прежнего тренда.

Потенциальную кульминацию необходимо подтвердить вторичным тестом. Если при повторном подходе объём значительно ниже, это указывает на ослабление давления продавцов в накоплении или покупателей в распределении. В терминологии VSA такие проявления называют отсутствием предложения (No Supply) и отсутствием спроса (No Demand).

Кульминация не обязана быть абсолютным экстремумом всей структуры. В фазе B могут появляться последующие тесты с более низкими минимумами или более высокими максимумами, а в фазе C экстремум кульминации иногда обновляется пружиной (Spring) либо аптрастом после распределения (Upthrust After Distribution, UTAD).

КАК КУЛЬМИНАЦИЯ ПРОЯВЛЯЕТСЯ НА ГРАФИКЕ

Принцип кульминации остаётся неизменным, однако на графике цена и объём могут отображать его по-разному.

Часто кульминацию представляют как бар с растущим объёмом и расширенным диапазоном. Но это лишь один из возможных вариантов. Она также может проявиться:

• серией баров с относительно узкими диапазонами и устойчиво высоким объёмом;

• одним баром на высоком объёме с длинной нижней тенью — при кульминации продаж;

• зеркальной конфигурацией с длинной верхней тенью — при кульминации покупок.

Все эти варианты отражают активное участие крупных операторов и поглощение встречного потока ордеров. Однако сама форма отдельного бара ещё не доказывает наличие кульминации. Предшествующее движение можно уверенно обозначить как кульминационное лишь после появления полноценного автоматического ралли или реакции и последующего вторичного теста.

ПСИХОЛОГИЯ КУЛЬМИНАЦИИ

Для каждой продажи необходим покупатель, а для каждой покупки — продавец. Поэтому важно понять, кто принимает на себя поток продаж во время кульминации продаж и поток покупок во время кульминации покупок.

Таким контрагентом обычно выступает крупный оператор: именно он располагает достаточным капиталом, чтобы поглотить поступающие ордера и остановить резкое падение или рост цены. Оценив движение как чрезмерно растянутое, профессиональный участник начинает кампанию: внизу он поглощает доступное предложение, а наверху передаёт актив менее информированным покупателям.

Необходимую ликвидность крупным операторам предоставляют несколько групп менее информированных участников:

• Жадные. Увидев стремительное кульминационное движение, они входят в рынок из страха упустить дальнейший рост или падение.

• Испуганные. Они долго удерживали позиции против текущего движения, накопили убыток и наконец закрывают их, опасаясь дальнейшего увеличения потерь.

• «Самые умные». Они слишком рано пытаются предугадать разворот. Когда цена достигает их защитных стопов, срабатывающие заявки добавляют ликвидность кульминационному движению.

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ КУЛЬМИНАЦИИ

Распознавание кульминации важно, поскольку она указывает на активное участие профессиональных операторов и возможное поглощение потока ордеров, двигавшего цену по прежнему тренду.

Из этого следуют два практических вывода:

• до прояснения дальнейшего сценария не следует продолжать торговлю по направлению прежнего тренда — сначала нужно понять, формируется разворот или лишь пауза перед продолжением;

• кульминация даёт последнюю очевидную возможность зафиксировать прибыль по ранее открытой позиции, если этого не было сделано в области предварительной поддержки или предложения.

Открывать позицию непосредственно в момент кульминации обычно не рекомендуется: риск остаётся высоким, а подтверждения разворота ещё нет. Опытные трейдеры Вайкоффа иногда используют такие ситуации для краткосрочной контртрендовой сделки в направлении события № 3 — автоматического ралли или реакции, — но это требует точного чтения контекста и строгого контроля риска.

КУЛЬМИНАЦИЯ ПРОДАЖ

Кульминация продаж (Selling Climax, SC) по своей природе близка к предварительной поддержке (Preliminary Support, PS): сходны и графическое проявление, и психология участников. Первоначально её следует считать лишь потенциальной кульминацией. Подтверждение появляется только после двух последующих событий, завершающих фазу A: автоматического ралли (Automatic Rally, AR) и вторичного теста (Secondary Test, ST).

Кульминация продаж — мощный признак скрытой силы покупателей. После продолжительного снижения, нередко сопровождаемого крайне негативными новостями, рынок резко падает. На этих уровнях цена становится привлекательной для хорошо информированных участников, которые начинают покупать актив и поглощать доступное предложение.

Это второе событие после предварительной поддержки, возникающее в фазе A и участвующее в остановке предшествующего нисходящего тренда. Кульминационное движение создаётся несколькими взаимно усиливающимися факторами: паническими продажами, срабатыванием стопов и агрессивным поглощением предложения крупными операторами. Вместе они формируют эффект снежного кома.

Минимум кульминации продаж помогает наметить нижнюю границу будущего торгового диапазона — область поддержки.

ИСТОЩЕНИЕ ПРОДАЖ

Нисходящий тренд не всегда завершается кульминационным всплеском объёма. Иногда продажи, определявшие движение рынка, постепенно иссякают.

Продавцы теряют интерес к дальнейшему снижению, а держатели коротких позиций фиксируют прибыль. Ослабление агрессивных продаж создаёт условия для формирования дна вследствие истощения. На графике это обычно выражается свечами с нормальным или узким диапазоном при среднем либо низком объёме.

Хотя характерного кульминационного действия здесь нет, при разметке структуры такой минимум традиционно всё равно обозначают как Selling Climax. Автор предлагает точнее называть подобное событие истощением продаж (Selling Exhaustion), отделяя остановку вследствие исчезновения давления продавцов от классической кульминации.

Возможное истощение продаж часто предваряет серия всё более низких попыток предварительной поддержки. По мере развития снижения локальные кульминационные движения могут сопровождаться сокращением общего объёма. Это указывает на постепенное поглощение продаж: профессионалы перестают агрессивно продавать и используют продолжение медвежьего тренда для фиксации прибыли по коротким позициям и/или постепенного набора длинной позиции.

В результате рынок способен сформировать дно без расширения диапазонов свечей и всплеска объёма на последнем минимуме. Перед нами будет не классическая кульминация, а истощение продаж.

КУЛЬМИНАЦИЯ ПОКУПОК

Кульминация покупок (Buying Climax, BC) — мощный признак скрытой слабости рынка. После продолжительного роста благоприятные новости и иррациональный оптимизм менее информированных участников вызывают резкое ускорение цены вверх.

В этот момент хорошо информированные операторы используют поступающий спрос для ликвидации ранее накопленных длинных позиций, а в некоторых случаях начинают формировать короткие позиции в ожидании снижения.

Кульминация покупок — второе событие после предварительного предложения (Preliminary Supply, PSY). Она возникает в фазе A и участвует в остановке предшествующего восходящего тренда. Движение внешне выглядит поддержанным сильным спросом, но фактически используется профессиональными операторами для распределения: эмоциональные покупки менее информированных участников дают им ликвидность для выхода.

Это рыночная ловушка: внешне кажется, что агрессивные покупки должны продолжить рост, однако встречные продажи поглощают весь поступающий спрос. Цена больше не может продвигаться вверх, потому что крупные продавцы используют покупки толпы как ликвидность для выхода из позиций.

Максимум кульминации покупок помогает определить верхнюю границу торгового диапазона — область сопротивления.

Предварительное предложение и кульминация покупок очень похожи как по форме, так и по психологии. Различие состоит в результате: предварительное предложение не останавливает восходящий тренд, тогда как кульминация покупок делает это хотя бы временно. Но и BC сначала следует считать потенциальной: подтверждение дают автоматическая реакция (Automatic Reaction, AR) и вторичный тест (Secondary Test, ST).

ИСТОЩЕНИЕ ПОКУПОК

Восходящий тренд также может завершиться без кульминационного объёма — когда покупательский интерес постепенно исчезает.

Покупатели теряют готовность платить более высокую цену, а держатели длинных позиций фиксируют прибыль. Ослабление агрессивных покупок создаёт условия для формирования вершины вследствие истощения. На графике это проявляется свечами с нормальным или узким диапазоном при среднем либо низком объёме.

Хотя такое движение не обладает типичными признаками кульминации, при традиционной разметке его всё равно обозначают как Buying Climax. Автор предлагает различать классическую кульминационную остановку и истощение покупок (Buying Exhaustion).

Возможное истощение покупок часто предваряет серия всё более высоких попыток предварительного предложения при снижении общего объёма. Это указывает на постепенное поглощение покупок: профессионалы перестают поддерживать рост покупками и используют продолжение бычьего тренда для фиксации прибыли по длинным позициям.

Таким образом, вершина может сформироваться без расширения диапазонов свечей и всплеска объёма на последнем максимуме. В таком случае перед нами истощение покупок, а не классическая кульминация.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 16 — СОБЫТИЕ № 3: РЕАКЦИЯ

После появления потенциальной кульминации рынок совершает автоматическое движение в противоположном направлении. Визуально оно должно быть достаточно выраженным, чтобы подтвердить значимость предшествующего кульминационного события.

Это движение становится самым заметным противотрендовым движением за время развития предыдущего тренда. Оно указывает на активное вступление участников, действующих против прежнего направления, и формирует смену характера движения (Change of Character, CHoCH).

CHoCH имеет важные последствия: меняется рыночный контекст, предшествующий тренд останавливается и цена переходит к формированию торгового диапазона.

Однако изменение поведения рынка ещё должно быть подтверждено последним событием фазы A — вторичным тестом (Secondary Test, ST). Только после его появления можно увереннее говорить о новой среде, в которой будет развиваться цена.

ЗНАЧЕНИЕ РАЗВИТИЯ РЕАКЦИИ

Пройденное реакцией расстояние — один из элементов, которые необходимо учитывать по мере развития структуры, чтобы понять действия крупных профессиональных участников.

Короткая реакция и протяжённая реакция имеют разное значение. Например, если предыдущие восходящие откаты в рамках нисходящего тренда в среднем проходили 50 пунктов, а автоматическое ралли внезапно преодолело 100 пунктов, это может указывать на более прочное основание рынка и заметную силу покупателей.

Если же движение развивается с частыми перекрытиями, проходит небольшое расстояние и не сопровождается значимым объёмом, это говорит об отсутствии выраженного намерения продвигать цену в данном направлении. Вероятно, рынок ещё не достиг равновесия. В таком случае вторичный тест может появиться довольно быстро и выйти за предварительные границы структуры, подтверждая сохраняющийся дисбаланс.

Наблюдая подобную слабую реакцию в потенциальной структуре накопления, следует усомниться, действительно ли формируется накопление перед будущим ростом. Такая картина может оказаться фазой повторного распределения, за которой последует дальнейшее снижение.

Зеркальная логика применяется к потенциальному распределению. Если нисходящее движение после кульминации покупок развивается с перекрытиями, проходит небольшое расстояние, не сопровождается всплеском объёма, а вторичный тест затем завершается выше максимума кульминации покупок, вероятнее всего, это структура повторного накопления.

АНАТОМИЯ РЕАКЦИИ

В начале движения объём обычно остаётся высоким: реакция зарождается в конце кульминационного события, поэтому первоначальный ценовой импульс часто сопровождается кульминационным объёмом. Исключением могут быть остановки вследствие истощения продаж или покупок.

По мере развития реакции объём обычно сокращается и к её завершению становится относительно низким. Такое иссякание объёма указывает на ослабление интереса к продолжению движения и помогает определить окончание автоматического ралли или автоматической реакции.

С диапазонами свечей происходит примерно то же самое. В начале реакции появляются широкие свечи или трендовые бары, а ближе к завершению движения их диапазоны постепенно сужаются.

С практикой трейдер развивает навык определять момент, когда сужение диапазонов и снижение объёма достигают уровня, при котором движение, вероятно, остановится. Жёстких механических правил здесь нет — требуется оценка всего контекста.

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ РЕАКЦИИ

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ГРАНИЦ СТРУКТУРЫ

Завершение реакции помогает определить одну из границ торгового диапазона:

• автоматическое ралли (Automatic Rally, AR) устанавливает верхнюю границу диапазона и намечает область сопротивления, где при последующих подходах ожидается появление нового предложения;

• автоматическая реакция — в структуре распределения она также обозначается AR, но расшифровывается как Automatic Reaction — устанавливает нижнюю границу диапазона и намечает область поддержки, где при последующих подходах ожидается появление нового спроса.

РАСПОЗНАВАНИЕ КУЛЬМИНАЦИИ

Иногда момент истинной кульминации трудно определить непосредственно во время её формирования. Поэтому нередко кульминационное действие распознаётся ретроспективно — после появления реакции и связанной с ней смены характера движения.

• автоматическое ралли помогает определить истинную кульминацию продаж (Selling Climax, SC);

• автоматическая реакция помогает определить истинную кульминацию покупок (Buying Climax, BC).

ФОРМИРОВАНИЕ РЫНОЧНОГО КОНТЕКСТА

После событий № 2 — кульминации — и № 3 — реакции — мы распознаём смену характера движения и ожидаем, что цена вернётся для проверки кульминационной области, формируя вторичный тест. Таким образом появляется предварительная карта рынка.

Эта карта может дать торговые возможности на младшем таймфрейме:

• если определены кульминация продаж и автоматическое ралли, на младшем таймфрейме можно искать небольшую структуру распределения, которая завершит ралли и сформирует медвежий разворот в направлении будущего вторичного теста;

• если определены кульминация покупок и автоматическая реакция, на младшем таймфрейме можно искать небольшую структуру накопления, которая завершит реакцию и сформирует краткосрочный бычий разворот к области будущего вторичного теста.

ВОЗМОЖНОСТЬ ЗАФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ

Если трейдер открыл рискованную контртрендовую позицию непосредственно в области кульминации, рассчитывая на быстрый отскок, удерживать её на протяжении всего будущего диапазона не следует. На этом этапе ещё неизвестно, станет ли структура разворотной или окажется паузой перед продолжением прежнего тренда.

Разумным решением будет зафиксировать краткосрочную прибыль в области завершения автоматического ралли или автоматической реакции.

АВТОМАТИЧЕСКОЕ РАЛЛИ

Автоматическое ралли (Automatic Rally, AR) — восходящее движение цены, которое развивается после завершения кульминации продаж и становится первым заметным признаком интереса покупателей.

Это событие относится к фазе A остановки предшествующего нисходящего тренда и возникает после предварительной поддержки и кульминации продаж.

ПОЧЕМУ ВОЗНИКАЕТ АВТОМАТИЧЕСКОЕ РАЛЛИ

Во время нисходящего тренда цена проходит значительное расстояние и в области кульминации продаж может достичь состояния перепроданности. Там одновременно развиваются несколько процессов:

• Истощение предложения. Агрессивные продавцы перестают выходить на рынок.

• Закрытие коротких позиций. Продавцы, открывшие позиции выше, фиксируют прибыль, совершая обратные покупки.

• Появление спроса. Новые покупатели входят в рынок, увидев кульминационное событие и признаки остановки снижения.

Цена достигает уровней, на которых продолжать продажи становится невыгодно, и предложение сокращается. Уход агрессивных продавцов, фиксация прибыли по коротким позициям и появление новых покупателей создают условия, при которых цене становится легче двигаться вверх.

Часть покупателей, вошедших в области кульминации продаж, не собирается удерживать позиции долго: они рассчитывают на краткосрочное возвращение цены к среднему. Фиксация их прибыли по мере развития автоматического ралли помогает остановить восходящее движение и сформировать его вершину.

АВТОМАТИЧЕСКАЯ РЕАКЦИЯ

Автоматическая реакция (Automatic Reaction, AR) — значительное нисходящее движение цены, которое появляется после кульминации покупок и становится первым заметным признаком интереса продавцов.

Это событие относится к фазе A остановки предшествующего восходящего тренда и развивается после предварительного предложения и кульминации покупок.

ПОЧЕМУ ВОЗНИКАЕТ АВТОМАТИЧЕСКАЯ РЕАКЦИЯ

Предшествующий рост может привести рынок в состояние перекупленности. В области кульминации покупок одновременно развиваются следующие процессы:

• Истощение спроса. Агрессивных покупателей, готовых продолжать покупки по более высоким ценам, становится недостаточно.

• Закрытие длинных позиций. Покупатели, вошедшие ниже, продают актив и фиксируют прибыль.

• Появление предложения. Новые продавцы входят в рынок, увидев кульминационное событие и признаки остановки роста.

Сокращение агрессивных покупок, фиксация прибыли по длинным позициям и появление нового предложения создают условия, при которых цене становится легче двигаться вниз.

Часть продавцов, открывших позиции в области кульминации покупок, рассчитывает лишь на быстрое нисходящее движение. По мере развития автоматической реакции они фиксируют прибыль, и эти обратные покупки помогают остановить снижение и сформировать нижнюю границу диапазона.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 17 — СОБЫТИЕ № 4: ТЕСТ

ВТОРИЧНЫЙ ТЕСТ (SECONDARY TEST, ST)

Вторичный тест — четвёртое событие фазы A в структурах накопления и распределения. Обычно он завершает фазу A, подтверждая остановку предыдущего тренда, после чего начинается фаза B — этап формирования причины.

ФУНКЦИИ ВТОРИЧНОГО ТЕСТА

Как и любое другое событие, вторичный тест помогает определить текущий рыночный контекст и понять, чего можно ожидать дальше. В данном случае рынок переходит от предшествующего направленного тренда к боковому движению: от снижения — в накоплении, от роста — в распределении.

Это важно, поскольку в фазе B цена, как правило, многократно колеблется между границами структуры.

В таком контексте можно дождаться подхода цены к одной из границ диапазона и искать разворот к противоположной стороне. Сигнал можно искать непосредственно на рабочем таймфрейме — например, по свечной конфигурации — либо перейти на меньший таймфрейм и найти локальную разворотную структуру. У верхней границы это будет небольшая структура распределения, у нижней — небольшая структура накопления.

С функциональной точки зрения в накоплении тест показывает, что агрессивные продавцы отступают; в распределении — что агрессивные покупатели теряют способность продвигать цену выше. Рынок переходит к более сбалансированному состоянию, в котором покупатели и продавцы готовы совершать сделки, формируя причину для последующего движения.

ХАРАКТЕРИСТИКИ ВТОРИЧНОГО ТЕСТА

В накоплении вторичный тест обычно выглядит как нисходящее движение к области кульминации продаж (Selling Climax, SC) на меньшем объёме и сужающихся диапазонах свечей. В распределении логика зеркальная: восходящее движение к области кульминации покупок (Buying Climax, BC) должно показывать меньший объём и слабый ценовой прогресс.

Некоторые авторы считают обязательным, чтобы вторичный тест оставался выше минимума кульминации продаж. Однако рынок не является жёсткой и неизменной системой: он постоянно меняется, поэтому ценовым движениям необходимо оставлять определённую свободу.

Сам по себе вторичный тест нейтрален и ещё не позволяет однозначно определить, какая сторона контролирует рынок. При этом тест в верхней половине диапазона может указывать на некоторый перевес покупателей, а завершение теста немного ниже минимума кульминации продаж — на перевес продавцов.

Эту характеристику следует оценивать вместе со всеми уже рассмотренными и последующими признаками. Чем больше свидетельств указывает в одном направлении, тем надёжнее будет вывод о том, формируется накопление или распределение.

В первую очередь необходимо следить за снижением объёма, затем — за сужением диапазонов свечей. Объём отражает активность, поэтому низкая активность после кульминационного события говорит об ослаблении интереса к продолжению движения в прежнем направлении.

ВТОРИЧНЫЕ ТЕСТЫ В ФАЗЕ B

Хотя «официальный» вторичный тест появляется в фазе A, такое поведение цены продолжается и на других этапах развития структуры.

После начала фазы B следует внимательно наблюдать за тестами обеих границ торгового диапазона. Они позволяют оценивать относительную силу и слабость покупателей и продавцов. Иногда тесты последовательно появляются и у верхней, и у нижней границы структуры.

Название одного и того же ценового действия зависит от того, к какому результату в итоге приведёт диапазон — к накоплению или распределению. Пока цена не вышла из структуры, истинное назначение формируемой причины неизвестно, поэтому любая разметка в реальном времени должна считаться предварительной.

Полезно смотреть на поведение цены с двух точек зрения: как на общее действие, выполняющее определённую функцию, и как на конкретное событие, название которого зависит от его положения внутри структуры.

ВТОРИЧНЫЙ ТЕСТ ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЫ

Цена поднимается выше предыдущего максимума, сформированного при остановке движения, но не уходит далеко и возвращается в диапазон, оставляя небольшое вытряхивание.

Изначально такое движение может указывать на фоновую силу: цена смогла преодолеть область сопротивления, что было бы невозможно без активности агрессивных покупателей.

Дальнейшее поведение покажет, действительно ли это тест силы, в ходе которого доступное предложение было поглощено для последующего роста, или же подъём использовался для распределения актива перед снижением.

Новый максимум может обозначить обновлённую верхнюю границу. В дальнейшем от неё можно ожидать либо результативного бычьего пробоя в фазе D, либо медвежьего вытряхивания структуры в фазе C.

В структуре накопления или повторного накопления это событие называют аптраст-действием (Upthrust Action, UA), а в структуре распределения или повторного распределения — аптрастом (Upthrust, UT).

Различие между этими обозначениями определяется контекстом. Если совокупность признаков указывает на накопление, используется UA; если более вероятно распределение — UT.

Когда после UA цена некоторое время удерживается выше сопротивления и лишь затем возвращается в диапазон, такое поведение можно обозначить как малый признак силы (minor Sign of Strength, mSOS). Это тест, указывающий на более выраженную силу покупателей.

ВТОРИЧНЫЙ ТЕСТ НИЖНЕЙ ГРАНИЦЫ

Такой тест формирует новый минимум. Причиной может быть как агрессивность продавцов, так и недостаток интереса со стороны покупателей. Это повышает вероятность повторных тестов данной области в будущем.

Подобное поведение указывает на существенную фоновую слабость: хорошо информированные участники считают цену завышенной и стремятся продавать.

По новому минимуму можно провести дополнительный уровень поддержки, возле которого впоследствии ожидают либо результативный медвежий пробой, либо финальное вытряхивание перед началом восходящего движения.

В структуре накопления это событие называют вторичным тестом как признаком слабости (Secondary Test as Sign of Weakness, ST as SOW). Вероятность его появления выше, если вторичный тест фазы A также сформировал новый минимум: рынок демонстрирует выраженную слабость, и эта область, скорее всего, потребует повторной проверки.

В структуре распределения или повторного распределения событие обозначают как малый признак слабости (minor Sign of Weakness, mSOW). Одной из подсказок может служить слабое восходящее движение во время вторичного теста фазы A: небольшой ценовой прогресс говорит о недостатке интереса покупателей.

Точно определить название события можно лишь после подтверждённого выхода цены из диапазона. Чтобы не усложнять разметку раньше времени, такие движения допустимо обозначать нейтрально: вторичный тест в фазе B (Secondary Test in Phase B, ST in B). Это обозначение также встречается в материалах по методологии Вайкоффа.

ОБЩИЙ ТЕСТ (THE GENERIC TEST)

Тест — это попытка проверить или оценить определённое рыночное условие. В анализе объёма и ценового диапазона (Volume Spread Analysis, VSA) тест помогает определить, какая сторона доминирует на рынке.

Если профессиональные участники заинтересованы в повышении цены, перед началом восходящего движения они стремятся убедиться, что доступное предложение устранено или поглощено. Если они ожидают снижения, им важно проверить, что покупательский спрос недостаточен и не помешает движению вниз.

Когда цена возвращается в область, где ранее наблюдался высокий объём, возможны два сценария:

• Объём становится низким. Это указывает на отсутствие интереса к продолжению движения против ожидаемого направления и позволяет считать тест состоявшимся. Рынок, вероятно, готов двигаться по линии наименьшего сопротивления.

• Объём остаётся относительно высоким. Значит, участники по-прежнему готовы активно двигать цену, и тест нельзя считать подтверждённым. В этом случае лучше дождаться повторных тестов, пока не станет ясно, что доступное встречное предложение или спрос иссякли, либо рынок продолжит предыдущее движение.

Таким образом, подтверждённый тест может создать благоприятный контекст для входа в направлении доминирующей силы. Однако сам по себе он не гарантирует результат и должен оцениваться вместе со структурой, объёмом и последующей реакцией цены.

ГДЕ ИСКАТЬ ТЕСТЫ

Благодаря универсальной природе тесты полезны для принятия торговых и инвестиционных решений в разных рыночных условиях. Наиболее важны следующие ситуации.

ТЕСТ ПОСЛЕ ВЫТРЯХИВАНИЯ

Тест пружины (Spring Test) или тест аптраста (Upthrust Test) появляется в фазе C — перед выходом цены из структуры.

В этот момент часто формируется наиболее привлекательное соотношение риска и потенциальной прибыли. Если тест подтверждается, точка входа находится близко к границе структуры, за которой можно разместить стоп-лосс, а расстояние до ручья (Creek) в накоплении или до льда (Ice) в распределении может быть достаточно большим для первой фиксации прибыли или дальнейшего управления позицией.

ТЕСТ ПОСЛЕ ПРОБОЯ

Он появляется в фазе D, когда цена уже начала выходить из диапазона или закрепляться за его границей. Это критический момент: тест показывает, был ли пробой ручья результативным или оказался лишь вытряхиванием.

Соотношение риска и потенциальной прибыли здесь обычно скромнее, чем при тесте после вытряхивания. Тем не менее при верном анализе возникает возможность участвовать в движении, реализующем всю причину, сформированную внутри торгового диапазона.

Один из вариантов размещения стоп-лосса — середина структуры. Если цена вернётся к этому уровню, первоначальный выход, вероятно, был не результативным пробоем, а ложным движением.

Цель можно определять с помощью проекций Фибоначчи, простой проекции 1:1 от полной высоты структуры или, что предпочтительнее, по ближайшей значимой зоне ожидаемой ликвидности.

ТЕСТ ТРЕНДА

Тест тренда появляется в фазе E, когда рынок уже направленно движется за пределами торгового диапазона.

При быстром развитии тренда цена иногда делает лишь короткую паузу и не успевает сформировать полноценную структуру продолжения. В таких условиях тест может дать возможность присоединиться к текущему движению.

Если рассчитанные цели исходной структуры уже достигнуты, вход лучше отложить. Для размещения стоп-лосса целесообразно дождаться вытряхивания и последующего теста за пределами диапазона, установив защитный ордер за экстремумом. Цель по-прежнему разумно искать в областях ликвидности, к которым с высокой вероятностью будет стремиться цена.

КАК ТЕСТ ПРОЯВЛЯЕТСЯ НА ГРАФИКЕ

В методологии VSA такие свечи называют «Отсутствие спроса» (No Demand) и «Отсутствие предложения» (No Supply).

В классическом VSA часто используют правило: объём тестовой свечи должен быть ниже объёма двух предыдущих свечей. Однако оценивать тест необходимо вместе с диапазоном и закрытием свечи, а также общим рыночным фоном. Низкий объём указывает на недостаток интереса к движению в проверяемом направлении, но сам по себе не является достаточным сигналом.

При наличии фоновой силы — например, после пружины, бычьего пробоя ручья или в рамках восходящего тренда — тест ищут на медвежьей свече «Отсутствие предложения» (No Supply). Помимо низкого объёма, желательно, чтобы диапазон свечи был узким: чем он меньше, тем лучше.

При наличии фоновой слабости — например, после аптраста, медвежьего пробоя поддержки или внутри нисходящего тренда — тест ищут на бычьей свече с узким диапазоном «Отсутствие спроса» (No Demand).

РАЗЛИЧИЕ МЕЖДУ ВТОРИЧНЫМ И ОБЩИМ ТЕСТОМ

Концептуально это одно и то же действие: движение, которое проверяет готовность участников поддерживать определённое направление. Чтобы тест считался подтверждённым, он должен показывать слабый прогресс цены, сужение диапазонов и снижение объёма.

Разница лишь в области применения терминов. Вторичный тест — конкретное структурное событие методологии Вайкоффа. Общий тест — универсальное действие, широко используемое в VSA; здесь основное внимание уделяется самому движению и тому, что подсказывает его результат.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 18 — СОБЫТИЕ № 5: ВЫТРЯХИВАНИЕ (SHAKEOUT)

Вытряхивание — ключевое событие, появления которого ждут многие трейдеры, работающие по методологии Вайкоффа. Ни одно другое событие не придаёт анализу такой убедительности, поэтому, с моей точки зрения, это одно из наиболее важных событий, которые могут происходить на финансовых рынках.

После периода, в течение которого крупные участники сформировали значительную часть необходимой позиции, они могут использовать вытряхивание как поворотную точку перед началом трендового движения, выводящего цену из диапазона.

Чтобы ожидать потенциального вытряхивания, ранее должны произойти два действия:

• остановка предыдущего трендового движения — с кульминационным объёмом или без него;

• формирование значимой причины, то есть развитие фазы B, в ходе которой, по поведению цены и объёма, мы предполагаем поглощение предложения или спроса профессиональными участниками.

ИГРА С НУЛЕВОЙ СУММОЙ

Финансовые рынки действуют по закону спроса и предложения: чтобы ордер был исполнен, ему необходим встречный ордер с противоположным намерением. Для каждой продажи нужен покупатель, а для каждой покупки — продавец.

Это особенно важно для рассматриваемого события. Как и при двух других манёврах — предварительной поддержке / предварительном предложении и кульминации, — ордера менее информированных трейдеров, или «слабых рук», поглощаются хорошо информированными участниками, или «сильными руками».

Ключевой фактор анализа — агрессивность пробоя важной зоны и немедленная реакция рынка после него.

ПОВЕДЕНИЕ

Механика проста: цена пробивает ранее сформированную область ликвидности, где сосредоточено множество отложенных ордеров. Сначала движение выглядит как намерение продолжить пробой, но затем оказывается ложным.

Крупные участники используют поток ордеров, возникающий за границей диапазона, как необходимую встречную ликвидность, после чего цена может начать ожидаемое ими трендовое движение.

Так финансовые рынки ищут ликвидность. Если крупный участник не найдёт контрагента для исполнения своих ордеров, он не сможет набрать или закрыть значительную позицию без существенного влияния на цену. Поэтому рынку нередко придают видимость истинного пробоя, привлекая новых трейдеров и активируя их ордера.

Перед многими значимыми трендовыми движениями можно обнаружить подобный сбор ликвидности. Однако само по себе вытряхивание не гарантирует разворота: его необходимо оценивать вместе с контекстом, объёмом и последующей реакцией цены.

Понимание этой механики повышает качество чтения рынка: трейдер начинает заранее учитывать возможность ложного пробоя и со временем учится использовать поведение цены вокруг таких зон.

КАК ВЫТРЯХИВАНИЕ ПРОЯВЛЯЕТСЯ НА ГРАФИКЕ

Вытряхивание может принимать разные формы:

НА ОДНОЙ СВЕЧЕ

Это широко известная свеча «молот». Она выходит за границу области ликвидности, но в пределах той же свечи возвращает почти всё движение, оставляя длинную тень у экстремума.

Такая тень указывает на отвержение дальнейшего движения цены в направлении пробоя. На противоположной стороне появилась агрессия, которая, по крайней мере временно, перехватила инициативу.

МОДЕЛЬ ИЗ ДВУХ ИЛИ БОЛЕЕ СВЕЧЕЙ

Логика действия та же, что и в варианте с одной свечой. Разница лишь в том, что разворот формируется на протяжении более длительного времени.

Чем больше времени требуется цене, чтобы развернуться и вернуться за пробитую границу, тем меньше силы обычно демонстрирует вытряхивание. И наоборот: чем быстрее происходит возврат, тем убедительнее выглядит отвержение пробоя.

МАЛАЯ СТРУКТУРА

В этом варианте цена дольше остаётся в области потенциального вытряхивания. Контроль над рынком выражен не так ясно, поэтому формируется структура меньшего масштаба, которая в итоге выполняет функцию вытряхивания для более крупной структуры. Это наглядный пример важности контекста.

• В области потенциальной пружины мы ищем малую структуру накопления, способную сформировать бычий разворот.

• В области потенциального аптраста после распределения мы ищем малую структуру распределения, способную сформировать медвежий разворот.

ФУНКЦИИ ВЫТРЯХИВАНИЯ

Это движение, инициированное крупными участниками, выполняет несколько функций.

ЗАМАНИТЬ ТРЕЙДЕРОВ, ТОРГУЮЩИХ ПРОБОЙ

Ранее мы описывали их как «жадных». Увидев новый экстремум и решив, что пробой продолжится, они входят в рынок по направлению пробоя и дают крупным участникам встречную ликвидность.

Речь идёт не только о трейдерах, принимающих решения вручную и под влиянием эмоций. Множество автоматических стратегий, запрограммированных на торговлю пробоев, также формирует сигналы входа на этих уровнях.

Такие алгоритмы могут активировать другие импульсные стратегии, ещё сильнее ускоряя движение. Поэтому вытряхивание нередко сопровождается заметным ростом объёма: у ключевой границы пересекается большое количество ордеров.

ВЫТЕСНИТЬ С РЫНКА ИСПУГАННЫХ

Эта группа долго удерживает убыточные позиции и уже близка к пределу терпения. Когда цена снова движется против них, участники, опасаясь дальнейшего увеличения убытка, наконец закрывают позиции.

ВЫТЕСНИТЬ С РЫНКА «УМНЫХ»

Обычно они неплохо читают рынок и верно предвидят разворот, но торопятся со входом. Возможно, они уже открыли позицию на кульминации или на малом вытряхивании внутри диапазона.

Неожиданное финальное движение активирует их защитные стоп-ордера и заставляет выйти из позиции непосредственно перед разворотом.

ЗАВЕРШИТЬ МАНЁВР

Профессиональные участники, создавшие дисбаланс и спровоцировавшие пробой, используют ордера пробойных трейдеров как ликвидность: исполняют собственные заявки, добирают основную позицию и/или закрывают часть противоположных позиций с прибылью.

КАК РАСПОЗНАТЬ ПОТЕНЦИАЛЬНОЕ ВЫТРЯХИВАНИЕ

Чтобы отличить потенциальное вытряхивание от истинного пробоя, необходимо оценить два элемента.

ТИП ВТОРИЧНОГО ТЕСТА В ФАЗЕ B

Если ранее был выявлен верхний вторичный тест в фазе B в форме Upthrust Action (UA), это указывает на относительную силу покупателей. Поэтому при пробое нижней границы структуры мы с большей вероятностью рассматриваем сценарий пружины, а не продолжение медвежьего движения.

Если нижний тест в фазе B сформировался как minor Sign of Weakness (mSOW), это указывает на относительную силу продавцов. Поэтому у верхней границы структуры мы скорее ожидаем аптраст, чем истинный бычий пробой.

ПОВЕДЕНИЕ ЦЕНЫ ПОСЛЕ ПРОБОЯ

Если после выхода ниже поддержки цена не удерживается под уровнем и возвращается в диапазон, это указывает на появление спроса и повышает вероятность ложного пробоя — потенциальной пружины.

Если после выхода выше сопротивления цена не удерживается над уровнем и возвращается в диапазон, это указывает на слабость и повышает вероятность ложного пробоя — потенциального аптраста.

КАК ИЗБЕЖАТЬ ОШИБОК В РАЗМЕТКЕ

Важно уточнить: финальное вытряхивание фазы C можно окончательно обозначить как Spring или UTAD только тогда, когда оно запускает выход цены из структуры в противоположном направлении.

Подтверждённая пружина должна привести к заметному бычьему движению и в дальнейшем — к пробою диапазона. Если этого не происходит, событие корректнее считать тестом или потенциальной пружиной, а не подтверждённой Spring.

То же относится к аптрасту после распределения. Бычье вытряхивание следует обозначать как UTAD, если вслед за ним развивается медвежий пробой структуры и начинается нисходящее движение за пределами диапазона. До подтверждения это лишь потенциальный UTAD.

ПРУЖИНА / ВЫТРЯХИВАНИЕ (SPRING / SHAKEOUT)

Термин Spring происходит от слова Springboard («трамплин»).

Эту концепцию представил Роберт Г. Эванс, выдающийся ученик Ричарда Д. Вайкоффа. Она развивает первоначальную идею Вайкоффа, известную как терминальное вытряхивание (Terminal Shakeout). Этим термином Вайкофф обозначал положение рынка в конце развития диапазона накопления, когда цена готова выйти из него и начать восходящее движение.

Напомним: в диапазоне накопления крупные участники считают цену привлекательной и постепенно покупают актив, рассчитывая позднее продать его по более высокой цене.

Пружина описывает медвежье движение, которое пробивает прежнюю область поддержки. Его функция — передать актив от «слабых рук», действующих под влиянием неполной информации и эмоций, к «сильным рукам» — более опытным и хорошо информированным участникам.

ТИПЫ ПРУЖИНЫ

Во время пробоя поддержки необходимо внимательно следить за поведением цены и объёма. Если длинная позиция уже открыта, характер снижения поможет решить, следует ли остаться в сделке или выйти из неё. Быстрый возврат от уровня при умеренном росте объёма может указывать на появление технической силы.

В зависимости от степени предложения, наблюдаемого при пробое, выделяют три типа пружины.

ПРУЖИНА № 1, ИЛИ ТЕРМИНАЛЬНОЕ ВЫТРЯХИВАНИЕ

Предложение проявляется очень активно: наблюдается резкий рост объёма и расширение диапазонов свечей, а цена глубоко проникает ниже линии поддержки.

По сути, пружина и терминальное вытряхивание описывают одно действие — медвежье движение с пробоем прежней области поддержки. Различие заключается в интенсивности и масштабе: термин Spring обычно применяют к более короткому движению на небольшом или умеренном объёме, а Terminal Shakeout — к значительно более глубокому выходу ниже поддержки на высоком объёме.

В момент пробоя предложение контролирует ситуацию, рынок демонстрирует крайнюю слабость, и цена снижается. Чтобы пружина этого типа оказалась успешной, должен появиться сильный спрос, способный быстро вернуть цену вверх на широких диапазонах и относительно высоком объёме.

Первый возможный признак появления спроса — объём после пробоя остаётся высоким, но прогресс цены вниз сокращается и диапазоны свечей начинают сужаться.

Если спрос не появится, снижение продолжится, и перед значительным ростом рынку, вероятно, потребуется сформировать новую область накопления.

ПРУЖИНА № 2

Наблюдается умеренный выход ниже поддержки, сопровождающийся ростом объёма и расширением диапазонов свечей.

Свободное предложение — участники, готовые продавать, — всё ещё присутствует, но оно не столь велико, как при пружине № 1. Если профессиональные участники намерены продвинуть цену вверх, им потребуется поглотить это предложение. Поэтому наиболее вероятно появление последующих тестов данной области.

ПРУЖИНА № 3

Наблюдается истощение предложения — отсутствие агрессивных продавцов. Цена лишь ненадолго выходит ниже поддержки, объём сокращается, диапазоны свечей сужаются, а прогресс вниз практически отсутствует.

Это сильный вариант пружины, который при благоприятном контексте может позволить агрессивному трейдеру открыть длинную позицию без отдельного теста. Однако сама формация не отменяет необходимости оценивать фон и последующую реакцию цены.

Встречается и вариант, при котором событие формируется непосредственно у нижней границы, не выходя заметно за пределы диапазона. Это может указывать на более выраженную фоновую силу, хотя выход за поддержку обычно лучше очищает рынок от оставшегося предложения «слабых рук».

Пружина является важным признаком силы: неудача медвежьего пробоя повышает уверенность в последующих покупках, если цена подтверждает сценарий дальнейшим ростом.

ОБЫЧНОЕ ВЫТРЯХИВАНИЕ

Пружина и терминальное вытряхивание развиваются внутри диапазона накопления. Обычное вытряхивание (Ordinary Shakeout) — другой вариант: сильный медвежий импульс без полноценного торгового диапазона накопления перед событием, возникающий во время восходящего тренда, обычно в структуре повторного накопления. Главное различие заключается в местоположении события.

Обычное вытряхивание характеризуется широкими диапазонами свечей и нередко ростом объёма, хотя в зависимости от контекста объём может быть высоким, средним или низким.

ТЕСТ ПРУЖИНЫ

За исключением пружины № 3, остальные варианты желательно подтвердить тестом: во время пробоя наблюдалось предложение, поэтому положительный исход ещё не гарантирован.

Если тест пока не состоялся, следует соблюдать осторожность — рынок может вернуться к области пружины позднее. Качественный тест формируется выше экстремума пружины / вытряхивания, демонстрирует слабый прогресс вниз, сужение диапазонов и снижение объёма. Это указывает на истощение предложения и готовность цены начать восходящее движение с меньшим сопротивлением.

Если тест не соответствует этим характеристикам, его качество следует поставить под сомнение. Пружина на значительном объёме часто требует повторного успешного теста, прежде чем начнётся устойчивое восходящее движение.

Нужно учиться заранее оценивать возможный исход события и быть готовым действовать быстро и решительно после появления подтверждения.

АПТРАСТ ПОСЛЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ (UPTHRUST AFTER DISTRIBUTION, UTAD)

Аптраст после распределения — ложный бычий пробой / вытряхивание над сопротивлением, которое выступает тестовым событием фазы C в диапазоне распределения или повторного распределения.

Это восходящее движение проверяет способность покупателей продвинуть цену выше и обычно направляется к ключевой области — например, за предыдущие максимумы.

Формально это аптраст (Upthrust, UT), но в фазе C его называют аптрастом после распределения (UTAD), поскольку процесс распределения уже развивался ранее. Наличие или отсутствие аптрастов в фазе B этого не меняет.

Объём при таком движении может быть умеренным или высоким, отражая значительное количество ордеров, пересекающихся в ключевой зоне.

МАЛЫЙ АПТРАСТ ПОСЛЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ

Как и малая пружина, это бычье вытряхивание, которое развивается внутри структуры.

Цена достигает одного из предыдущих локальных максимумов. Хотя в идеальном варианте ловушка формируется у верхней границы всей структуры, малое вытряхивание может свидетельствовать о более выраженном контроле продавцов: они не позволяют цене подняться выше и агрессивно появляются уже у локального максимума.

Строгое определение UTAD предполагает вытряхивание у максимума всей структуры. Однако с функциональной точки зрения движение, не достигшее абсолютного максимума, всё равно может собирать ликвидность над локальными вершинами. Поэтому его допустимо обозначать как малый UTAD, хотя классическая методология может рассматривать его просто как последнюю точку предложения (Last Point of Supply, LPSY).

ТЕСТ АПТРАСТА ПОСЛЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ

После UTAD вторичный тест появляется не всегда. Значительный приток предложения может сразу вызвать медвежье движение в форме признака слабости (Sign of Weakness, SOW).

Как и в случае с пружиной, наличие теста обычно предпочтительно. Ожидание может привести к упущенной сделке, но одновременно помогает избежать неудачного входа в короткую позицию, если движение окажется истинным бычьим пробоем — прыжком через ручей / основным признаком силы (JAC / MSOS).

Качественный тест должен демонстрировать меньше покупательского энтузиазма, чем UTAD: цена остаётся ниже его максимума, прогресс вверх ослабевает, диапазоны свечей и объём сокращаются. Это указывает на истощение покупателей и подтверждает сценарий распределения. В верхней части такого теста можно искать возможность для короткой позиции.

Если тест поднимается выше максимума UTAD или проходит на большем объёме, в качестве вытряхивания следует усомниться, даже если отдельные вершины остаются ниже. Разумнее дождаться дополнительного сигнала — нового ложного пробоя или последовательности успешных тестов.

ТЕРМИНАЛЬНЫЙ АПТРАСТ

Терминальный аптраст (Terminal Upthrust) зеркален терминальному вытряхиванию. Он обладает признаками обычного аптраста, но отличается большей интенсивностью: объём может быть чрезвычайно высоким, а выход над сопротивлением — необычно глубоким. Результат остаётся тем же: цена быстро возвращается в диапазон, указывая на сильное давление продавцов.

ОБЫЧНЫЙ АПТРАСТ

Как и обычное вытряхивание, обычный аптраст (Ordinary Upthrust) развивается без длительной подготовки, обычно в ходе нисходящего тренда или структуры повторного распределения. При подтверждении слабости он может дать возможность для короткой позиции по направлению последнего распределения.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 19 — СОБЫТИЕ № 6: ПРОБОЙ (BREAKOUT)

После события фазы C — вытряхивания, его теста или последней точки поддержки / предложения (LPS / LPSY) — цена начинает развивать трендовое движение в направлении линии наименьшего сопротивления.

К этому моменту крупные профессиональные участники уже поглотили необходимое предложение или распределили требуемый объём актива. С помощью вытряхивания и последующего теста они получают подтверждение, что встречное давление существенно ослабло.

Возникший дисбаланс вызывает сильное движение, которое пробивает границу структуры и запускает реализацию ранее сформированной причины.

Сам по себе пробой обычно не является оптимальной торговой возможностью для большинства трейдеров. Он предупреждает о вероятном появлении такой возможности в ближайшее время — после подтверждающего теста.

СМЕНА ХАРАКТЕРА ДВИЖЕНИЯ

Это вторая смена характера движения (Change of Character, CHoCH) внутри структуры. Первая возникает при событии № 3 — реакции, когда предшествующий тренд останавливается и рынок переходит в торговый диапазон.

Вторая CHoCH завершает боковое движение и открывает новую трендовую фазу.

Смена характера — это не только сильный импульс. Она складывается из двух элементов: выраженного направленного движения и следующего за ним контролируемого отката или теста. Именно их сочетание подтверждает изменение поведения рынка.

В рамках структуры эту смену характера оценивают от события фазы C до пробоя и его последующего теста в фазе D.

КАК ПРОБОЙ ПРОЯВЛЯЕТСЯ НА ГРАФИКЕ

Пробой обычно развивается быстро: диапазоны свечей расширяются, объём возрастает, а цена с импульсом проходит прежние уровни ликвидности. Такое поведение отражает дисбаланс между спросом и предложением и агрессивность участников, действующих по направлению движения.

ПРОБОЙ БЕЗ РОСТА ОБЪЁМА

Как правило, пробой сопровождается увеличением объёма. Однако в некоторых случаях он может быть эффективным и без заметного всплеска. Это происходит, когда объём свободного предложения или встречной ликвидности невелик и для продвижения цены не требуется значительного усилия.

Например, бычий пробой узкими свечами при умеренном объёме обычно требует осторожности. Но если продавцов почти не осталось, даже умеренная активность покупателей способна продвинуть цену вверх без высокого объёма.

Поэтому объём нельзя оценивать изолированно: его необходимо сопоставлять с достигнутым ценовым результатом и последующим поведением рынка.

КЛЮЧЕВЫЕ ПРИЗНАКИ ПРОБОЯ

Это критический момент структуры, поскольку кажущийся пробой может оказаться вытряхиванием. Поэтому после выхода цены за границу диапазона необходимо внимательно оценивать её поведение и объём.

ОТСУТСТВИЕ НЕМЕДЛЕННОГО ВОЗВРАТА В ТОРГОВЫЙ ДИАПАЗОН

Наиболее убедительный признак эффективного пробоя — способность цены удерживаться за пределами диапазона. Попытки вернуться в прежнюю область равновесия должны встречать противодействие и завершаться неудачей.

Расширение диапазонов свечей, увеличение объёма и прохождение прежних зон контроля и ликвидности усиливают сигнал. Однако решающим остаётся именно закрепление цены за границей структуры.

Такое поведение указывает на недостаток встречного интереса: при бычьем пробое не хватает предложения, способного вернуть цену вниз, а при медвежьем — спроса, способного вернуть её вверх.

ПРИЗНАКИ ОТСУТСТВИЯ ИНТЕРЕСА

Дополнительным подтверждением пробоя становится появление после него свечей или откатов с узкими диапазонами, взаимным перекрытием и объёмом ниже того, который наблюдался во время импульсного выхода.

Так рынок показывает, что встречная сторона не проявляет достаточной агрессии, чтобы вернуть цену в диапазон.

РАССТОЯНИЕ ПРОБОЯ

Расстояние, на которое цена удаляется от структуры, также помогает оценить качество пробоя. Жёсткой нормы здесь нет, однако отчётливое отделение от границы диапазона повышает уверенность в направленности движения.

Чем дальше цена способна продвинуться при сохранении последовательного поведения, тем меньше вероятность, что выход окажется обычным ложным пробоем.

ПОЧЕМУ ПРОБОЙ ЛУЧШЕ ПОДТВЕРЖДАТЬ ТЕСТОМ

С практической точки зрения вход непосредственно в момент пробоя связан с повышенной неопределённостью. В этой области пересекается большое количество ордеров, и контроль над движением ещё может перейти к противоположной стороне.

То, что сначала выглядит как эффективный выход, может превратиться в вытряхивание (Shakeout). Поэтому разумнее дождаться последующего теста, который подтвердит, что цена принимает новые уровни и удерживается за границей диапазона.

Даже подтверждение не гарантирует успешную сделку. Рынок остаётся средой неопределённости, а задача трейдера — сопоставлять признаки, повышающие вероятность одного сценария относительно другого, и управлять риском.

ПРИЗНАК СИЛЫ (SIGN OF STRENGTH, SOS)

Признак силы (Sign of Strength, SOS) — это выраженное восходящее движение, которое начинается от минимума фазы C — пружины (Spring) или последней точки поддержки (LPS) — и показывает способность цены преодолеть верхнюю границу диапазона, называемую ручьём (Creek).

Такое движение формирует смену характера рынка и открывает путь к развитию восходящего тренда за пределами структуры. Затем обычно следует откат к пробитому ручью — возврат к краю ручья (Back Up to the Edge of the Creek, BUEC).

Если цена не удерживается над ручьём и возвращается в диапазон, предполагаемый SOS / JAC может оказаться ложным пробоем или аптрастом (Upthrust, UT).

Выраженный SOS указывает на срочность и агрессивность покупателей. Чтобы оценить движение как полноценный признак силы, желательно увидеть лёгкость продвижения цены и заметный результат — как минимум к середине диапазона и далее. Последующие откаты при этом должны оставаться выше минимума пружины.

МАЛЫЙ ПРИЗНАК СИЛЫ (mSOS)

Если восходящее движение демонстрирует характеристики силы, но не пробивает верхнюю границу структуры, его обозначают как малый признак силы (minor Sign of Strength, mSOS).

Движение с аналогичными характеристиками цены и объёма, возникшее в фазе B, также может быть классифицировано как mSOS.

БАР «ПРИЗНАК СИЛЫ»

Бар признака силы — это бычья свеча с широким диапазоном, закрытием вблизи максимума и увеличивающимся объёмом. Аналогичную функцию может выполнять бычий гэп.

Такой бар указывает на сильный спрос и возможное участие профессиональных покупателей. В подходящем контексте — после вытряхивания, при подтверждённом пробое или в развивающемся восходящем тренде — он может служить дополнительным подтверждением и триггером для открытия длинной позиции при наличии понятного места для защитного стопа.

ПРИЗНАК СЛАБОСТИ (SIGN OF WEAKNESS, SOW)

Признак слабости (Sign of Weakness, SOW), или основной признак слабости (Major SOW, MSOW), — это сильное медвежье движение, которое начинается от максимума фазы C — аптраста после распределения (UTAD) или последней точки предложения (LPSY) — и пробивает нижнюю границу диапазона, называемую льдом (Ice).

Пробой льда запускает развитие нисходящего тренда. Он может состояться со второй, третьей или более поздней попытки: важен не номер подхода к границе, а качество самого движения и реакция рынка после выхода.

Для подтверждения SOW необходимо увидеть лёгкость снижения и значительное расстояние, пройденное ценой за пределами структуры, или как минимум уверенное прохождение нижней половины диапазона до пробоя. Последующие откаты не должны достигать максимума UTAD.

МАЛЫЙ ПРИЗНАК СЛАБОСТИ (mSOW)

Если после теста в фазе C медвежье движение проявляет слабость, но не пробивает нижнюю границу структуры, его обозначают как малый признак слабости (minor Sign of Weakness, mSOW).

Движение с аналогичными характеристиками цены и объёма, возникшее в фазе B, также может быть классифицировано как mSOW.

БАР «ПРИЗНАК СЛАБОСТИ»

Бар признака слабости — это медвежья свеча с широким диапазоном, закрытием вблизи минимума и увеличивающимся объёмом. Аналогичным проявлением может быть медвежий гэп.

Такой бар указывает на агрессивность продавцов. В подходящем контексте — после аптраста, при подтверждённом пробое или в развивающемся нисходящем тренде — он может служить дополнительным подтверждением и триггером для открытия короткой позиции при наличии понятного места для защитного стопа.

Переведено для TLAP.IO

ГЛАВА 20 — СОБЫТИЕ № 7: ПОДТВЕРЖДЕНИЕ (CONFIRMATION)

Когда цена выходит за границу диапазона, этот выход сначала следует считать потенциальным пробоем: наиболее надёжное подтверждение обычно приходит от последующего теста. Как и вытряхивания, признаки силы и слабости необходимо проверять дальнейшим поведением цены.

Если тест оказывается успешным, предыдущее движение можно обозначить с большей уверенностью, а сам тест становится событием подтверждения. Иными словами, он помогает определить, действительно ли пробой отражал направленное намерение рынка.

В бычьем сценарии восходящий пробой обозначается как признак силы (Sign of Strength, SOS) или прыжок через ручей (Jump Across the Creek, JAC), а обратное движение, подтверждающее пробой, — как последняя точка поддержки (Last Point of Support, LPS). Если оно тестирует уже пробитую область ручья, его обозначают как возврат к краю ручья (Back Up to the Edge of the Creek, BUEC).

В медвежьем сценарии пробой поддержки обозначается как признак слабости (Sign of Weakness, SOW) или падение сквозь лёд (Fall Through the Ice, FTI), а подтверждающий откат после него — как последняя точка предложения (Last Point of Supply, LPSY) или тест льда снизу. Напомним, что лёд (Ice) — это область поддержки структуры; термин построен на той же образной аналогии, что и ручей (Creek).

Можно ли заранее знать, появится ли подтверждающий тест? Очевидно, нет. Наша задача — собирать признаки, которые повышают вероятность одного сценария относительно противоположного.

Чтобы рассматривать сценарий подтверждающего теста, сначала желательно увидеть импульсный пробой с расширением диапазонов свечей и увеличением объёма. После этого основным сценарием становится ожидание коррекционного движения, внутри которого можно искать торговую возможность.

КАК ПОДТВЕРЖДЕНИЕ ПРОЯВЛЯЕТСЯ НА ГРАФИКЕ

Это один из наиболее деликатных моментов анализа: необходимо определить, был ли выход истинным пробоем или потенциальным вытряхиванием.

При оценке подтверждения мы ищем те же признаки качества пробоя, которые рассматривались в предыдущей главе:

• рынок проходит заметное расстояние по направлению пробоя;

• тестовое движение развивается свечами с узкими диапазонами, взаимным перекрытием и низким объёмом;

• цена не возвращается в торговый диапазон или, кратковременно зайдя обратно, быстро выходит из него в сторону пробоя.

Пробой вызывает больше доверия, если сопровождается расширением диапазонов и ростом объёма. В свою очередь, обратное движение, тестирующее пробитую границу структуры, должно в сравнительном выражении демонстрировать сужение диапазонов и сокращение объёма.

Это естественная последовательность для трендового движения: импульсы показывают направленное намерение, а коррекции — ослабление встречного интереса.

ПРЕДУПРЕЖДАЮЩИЙ СИГНАЛ ПОСЛЕ ПРОБОЯ

Если подтверждающий тест проходит на относительно высоком объёме, следует проявить осторожность: такой объём указывает на сохраняющийся интерес в направлении коррекции.

Крупные участники обычно не развивают направленное движение, пока не получат подтверждение, что встречное давление существенно ослабло. Поэтому в сомнительной ситуации лучше дождаться последующих тестов зоны.

Коррекционное движение с широкими диапазонами свечей и высоким объёмом заметно снижает вероятность того, что первое движение было истинным пробоем. В таком случае цена может вернуться в диапазон, а потенциальный пробой окажется вытряхиванием.

ТОРГОВАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ

Событие подтверждения часто формируется в благоприятной области для входа в рынок или добавления к уже открытой позиции.

Именно такую область Ричард Вайкофф предпочитал для входа: к этому моменту трейдер уже проанализировал ценовое движение слева и увидел признаки кампании накопления или распределения. Поэтому при корректном чтении контекста вход после подтверждения может предлагать сравнительно более низкий риск.

Для покупки можно дождаться появления качественного бара признака силы (SOS Bar) и войти рыночным ордером, стоп-ордером при пробое свечи либо лимитным ордером на ожидаемом откате. Защитный стоп всей позиции размещают или переносят ниже LPS либо ниже области пробитого ручья — в зависимости от структуры и допустимого риска.

Для продажи можно дождаться качественного бара признака слабости (SOW Bar) и выбрать тип ордера, соответствующий стилю торговли. Защитный стоп размещают или переносят выше последней точки предложения и пробитого льда.

Любой вариант входа необходимо оценивать вместе с контекстом и понятным местом для защитного стопа.

КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА ТРИГГЕРА ВХОДА

Дискреционные подходы по своей природе имеют существенный недостаток: анализ и построение сценариев требуют субъективной оценки.

Именно поэтому методология с обоснованной рыночной логикой может давать разные результаты в руках разных трейдеров. Человек нередко становится самым слабым звеном торговой стратегии из-за влияния эмоций.

Чтобы уменьшить это влияние, торговую стратегию стараются сделать максимально объективной. Для трейдера Вайкоффа это непростая задача: при построении сценария необходимо учитывать множество взаимосвязанных элементов, поэтому создать полностью объективные правила, которые всегда применяются одинаково, практически невозможно.

Одно из доступных решений — количественно определить триггер входа. Даже такая сравнительно простая мера добавляет стратегии некоторую объективность.

Если в торговле используются только бары или свечи, можно исследовать результат конкретной ценовой модели. Например, для покупки — разворот из медвежьей свечи и следующей за ней бычьей. Затем к условию можно добавлять другие переменные: положение относительно скользящей средней, минимальный диапазон второй свечи, вход стоп-ордером при её пробое и так далее.

При использовании объёмных инструментов можно учитывать положение цены относительно POC (Point of Control), VAH (Value Area High), VAL (Value Area Low) или VWAP (Volume Weighted Average Price), а также рост дельты — разницы между объёмом, исполненным на стороне Ask и Bid.

Количество возможных комбинаций практически не ограничено. Однако их проверка требует большой работы: если трейдер не умеет программировать торгового робота, тестирование придётся выполнять вручную.

При бэктесте также необходимо учитывать качество данных, торговые издержки — спред, комиссию и своп, — задержки и проскальзывание, а также риски, связанные с оптимизацией стратегии.

ПОСЛЕДНЯЯ ТОЧКА ПОДДЕРЖКИ (LAST POINT OF SUPPORT, LPS)

Последняя точка поддержки (Last Point of Support, LPS) — это коррекционное движение, возникающее после признака силы (SOS) и перед следующим восходящим импульсом. Продавцы пытаются продвинуть цену ниже, но не добиваются результата: покупатели вновь проявляют агрессию и запускают новый бычий импульс.

В зависимости от предшествующего движения можно выделить несколько типов LPS:

• Последняя точка поддержки после вытряхивания. Если ранее сформировалась пружина или вытряхивание (Spring / Shakeout), LPS становится тестом этого события.

• Последняя точка поддержки внутри диапазона. Если цена развивает малый или предварительный признак силы внутри диапазона, LPS формируется в ходе последующего медвежьего отката.

• Последняя точка поддержки за пределами диапазона. К этому типу относится тест после пробоя — подтверждающее событие BUEC, — а также последующие откаты, возникающие во время восходящего тренда за пределами структуры.

Рынок движется волнами: после бычьего импульса — признака силы — ожидается медвежий откат, то есть последняя точка поддержки. В этой области появляются покупатели, которые останавливают снижение и формируют более высокий минимум перед новым восходящим импульсом.

Некоторые трейдеры входят непосредственно во время SOS. Однако для большинства участников более взвешенным вариантом будет дождаться следующей реакции — LPS — и уже там искать подтверждённый триггер входа.

Иногда LPS формируется на том же ценовом уровне, где ранее появилась предварительная поддержка: именно в этой области крупные участники начали покупать актив.

ПОСЛЕДНЯЯ ТОЧКА ПРЕДЛОЖЕНИЯ (LAST POINT OF SUPPLY, LPSY)

Последняя точка предложения (Last Point of Supply, LPSY) — это коррекционное движение, возникающее после признака слабости (SOW) и перед следующим медвежьим импульсом. Покупатели пытаются поднять цену, но крупные продавцы блокируют рост и вновь проявляют активность, защищая интерес в снижении цены.

В зависимости от предшествующего движения можно выделить несколько типов LPSY:

• Последняя точка предложения после вытряхивания. Если ранее сформировался аптраст после распределения (UTAD), LPSY становится тестом этого события.

• Последняя точка предложения внутри диапазона. Если цена развивает признак слабости, LPSY формируется в ходе последующего бычьего отката.

• Последняя точка предложения за пределами диапазона. К этому типу относится откат после FTI — тест пробитого льда снизу, — а также последующие откаты, возникающие во время нисходящего тренда за пределами структуры.

После пробоя льда с признаком слабости желательно увидеть восходящее движение с узкими диапазонами свечей и слабым прогрессом цены. Низкий объём указывает на отсутствие интереса покупателей. Однако высокий объём также требует анализа результата: он может отражать активное появление продавцов в зоне теста.

LPSY может стать благоприятной областью для открытия или добавления короткой позиции, поскольку представляет собой одну из последних волн предложения перед новым медвежьим импульсом.

Иногда цена LPSY совпадает с уровнем, на котором ранее появилось предварительное предложение. В распределительной структуре именно там могла начаться первоначальная передача актива менее информированным участникам.

Переведено для TLAP.IO