Все слышали поговорку «старую собаку новым трюкам не научишь». В некоторых профессиях это, возможно, работает: кто-то из налоговых консультантов предпочёл бы досрочную пенсию очередному изменению сложных правил. Но хороший трейдер не может позволить себе такой подход.
Вспомните убеждённых сторонников стратегии «покупай и удерживай» до финансового кризиса. Смогли ли они пережить сильное падение цен на рисунке 1 или адаптировались и нашли новые способы получать доходность на рынках? С похожими трудностями в годы, о которых пишет автор, столкнулись последователи метода «черепах», основанного на пробоях канала Дончиана: им тоже пришлось менять подход к торговле.
Какой бы хорошей ни была стратегия, наивно считать, что она будет работать вечно. Сильные трейдеры постоянно исследуют рынок, разрабатывают новые стратегии и адаптируют методы к изменениям. Можно менять стиль торговли, рынки или сами стратегии. Иногда полезно пересмотреть и процесс разработки стратегий.
Изменение стиля торговли
Самая радикальная перемена — сменить стиль торговли. Если спросить трейдера, чем он занимается, он обычно назовёт один основной подход: «Я продаю опционы» или «Я торгую внутри дня по собственному усмотрению». Привязанность к одному методу помогает сосредоточиться, но не ограничивает ли она возможности?
Представим другой ответ: «Я ищу способы получать избыточную доходность». Тогда трейдер мог бы рассматривать разные методы, если они дают положительный результат. Хорошая ли это идея? Кстати, для оценки математического ожидания стратегии автор предлагает воспользоваться калькулятором математического ожидания.
Ответ — зависит от обстоятельств. По наблюдению автора, в 2015 году многие продавцы опционов сообщали о высокой доходности, тогда как трейдерам, следовавшим за трендом на фьючерсах, было трудно показать сопоставимый результат. В другие годы ситуация складывалась наоборот. Заранее неизвестно, какой подход окажется лучшим в будущем.
Несколько стилей в распоряжении трейдера — ценный ресурс. Например, можно распределить капитал между продажей опционов, следованием за трендом и внутридневной торговлей. Тогда общий результат меньше зависит от того, какой метод лидирует в конкретный период. Другой вариант — переключаться между методами, когда рынок благоприятствует одному из них.
Но у такого подхода есть недостатки. Осваивая всё сразу, легко не стать специалистом ни в чём. Трейдеру, работающему с разными методами, трудно одинаково глубоко изучить каждый из них; его результат может уступать результату узкого специалиста.
Переключение на «популярный» стиль тоже таит риск: трейдер может перейти к нему слишком поздно и задержаться в нём, когда условия уже изменились. Тогда он постоянно будет на шаг позади рынка.
Торговать несколькими стилями или менять их может быть полезно, но есть и другой способ адаптации — сменить рынок.
Переход на другие рынки
Для многих трейдеров, работавших с евро, 2014 год оказался тяжёлым. Волатильность фьючерса на евро, измеряемая средним истинным диапазоном (ATR), тогда достигла исторического минимума — это видно на рисунке 2. Некоторым опционным стратегиям такие условия могли подойти, но для большинства трендовых фьючерсных стратегий возможностей было мало: когда цена почти не движется, трудно извлечь прибыль из движения.
Кажется, что достаточно уйти с «неподвижного» рынка на другой. Для этого нужен переносимый метод, способный работать на нескольких рынках. Например, трейдер Прайс Экшен мог бы применить свои общие принципы не к евро, а к нефти.
Но новый рынок придётся изучать. На это уйдёт время, а в переходный период возможны убытки. Опасно заранее считать, что одна методика одинаково хорошо работает везде.
Приёмы, которые помогают на одном рынке, могут не сработать на другом. Например, валютная торговая система может опираться на долгосрочные тренды. На фондовых индексах, которым свойствен возврат к среднему при долгосрочной направленности вверх, её результат может оказаться другим.
Поэтому переход на новый рынок может потребовать и третьей перемены — разработки других стратегий.
Замена торговых стратегий
Третий способ адаптироваться — заранее допустить, что любая стратегия может устареть, и выстроить работу с учётом этого риска. Трейдер создаёт несколько стратегий и предполагает, что каждая из них когда-нибудь может перестать работать.
Это может произойти через год, пять лет или значительно позже. Но заранее учитывать такую возможность и управлять риском разумнее, чем рассчитывать на вечную эффективность стратегии.
Для этого нужно постоянно разрабатывать новые стратегии — для разных стилей, таймфреймов и рынков. Каждая должна пройти полноценную разработку и проверку и показать положительное математическое ожидание на длительном периоде.
Это похоже на работу отдела исследований и разработок: новые стратегии, как новые продукты, создают, проверяют и затем допускают к торговле. Процесс продолжается, пока трейдер занимается торговлей.
Работа с несколькими стратегиями помогает не только адаптироваться к текущему рынку. Она даёт ещё одно важное преимущество — диверсификацию. Вместо поисков единственного «грааля», который тоже может перестать работать, почему бы не создать 10–20 добротных стратегий?
Сочетание подходящих стратегий может дать результат лучше каждой по отдельности, как показывает рисунок 3. Некоррелированные стратегии снижают зависимость портфеля от неудачи одной из них и могут сделать кривую капитала более плавной. Поэтому разработку разных стратегий стоит рассмотреть.
Что дальше
Оставаться впереди рынка можно разными способами. Трейдер, готовый изменить стиль, может освоить новый подход — например, перейти от дискреционной торговли к алгоритмической. Специалист по одному рынку может попробовать перенести свои методы на другой. А системный трейдер может разрабатывать новые стратегии и постепенно выводить из работы те, которые показывают слабый результат.
Во всех трёх случаях цель одна — не отставать от меняющегося рынка. На него ежедневно приходят новые участники, а торговые технологии развиваются. Поэтому год за годом торговать одинаково недостаточно. Как говорит автор, трейдеру приходится «адаптироваться или уйти».
Примечание редакции: наблюдения автора о рыночных условиях относятся к 2014–2015 годам; графики показывают исторические данные, а не текущую ситуацию.
Об авторе
Кевин Дж. Дэйви — частный трейдер фьючерсных, валютных и сырьевых рынков с опытом более 30 лет. Автор книги Building Algorithmic Trading Systems и ещё пяти книг об алгоритмической торговле. Ведёт практикум Strategy Factory для разработчиков торговых алгоритмов.
© Кевин Дэйви и KJ Trading Systems. Перепечатка статьи разрешена при сохранении этого блока об авторе.
Переведено для TLAP.