Дэрил Гуппи - 36 стратегий китайцев для трейдеров финансового рынка

 

36 стратегий китайцев для трейдеров финансового рынка

 

Дэрил Гуппи

 

Стратегии успеха

 

Летя в самолёте где-то между Шанхаем и Пекином, я понял, что успешно реализовал классическую китайскую стратегию создания чего-то из ничего, закрыв параболическую трендовую сделку с существенной прибылью. Это был новый подход к рынку, который дал более широкий стратегический контекст для понимания рыночной активности. Во время этого рейса сошлись воедино мои мысли и впечатления, которые развивались в течение долгих лет. Моё недавнее сотрудничество с китайскими трейдерами финансовых рынков в Шанхае и Нанкине стало катализатором для объединения традиционных концепций с торговлей на финансовых рынках. Вопросы, задаваемые опытными трейдерами и трейдерами-новичками из аудитории в Пекине и Шэньчжэне, выявили различные представления о структуре рынка и его деятельности. Эта книга является подробным исследованием, как древние стратегии интегрировались в современную торговлю на финансовых рынках.

 

Одна из моих китайских подруг негативно отзывается о книге «36 стратегий китайцев». Она говорит, что эта книга сложная, неправдоподобная и предназначена для хитроумных бизнесменов. Во многом она права. Некоторые из 36 стратегий основаны на обмане. Но если мы заглянем по ту сторону обмана, то обнаружим, что эти стратегии на самом деле заключаются в понимании того, как извлечь прибыль из ситуаций, которые на первый взгляд кажутся неблагоприятными для нас. Эта книга о создании и использовании возможностей.

 

Проницательные зрители китайского фильма «Герой» увидели действие и применение многих из этих стратегий в персонажах данной драмы. В основе художественной привлекательности сюжета и взаимоотношений персонажей лежат эти 36 стратегий. Они являются ключевыми для создания драматического напряжения.

 

Это не причудливая китайская реликвия. Это живая философия, ежедневно изучаемая и применяемая с мастерством и решимостью. Некоторые из моих китайских друзей автоматически применяют эти стратегии каждый день, чтобы защитить себя, помочь своим друзьям, включая меня, и не дать другим воспользоваться их преимуществами. Я могу разумно предположить, что все китайские бизнесмены, с которыми я веду этот бизнес, сознательно или подсознательно применяют эти стратегии. Сами по себе эти стратегии не всегда этичны. Они предназначены для обеспечения морального и этического контента. Эти стратегии применяются, когда вы подвергаетесь нападению или хотите защитить себя путем наступательных действий. На рынке мы всегда подвергаемся нападению и стараемся перейти в наступление, чтобы вырвать прибыль у рынка, который удерживает её.

 

«36 стратегий китайцев» содержат древний классический текст, у которого нет какого-то одного автора. Это сборник политических и военных стратегий, которым более 1800 лет. Стратегии взяты из классической китайской поэзии, истории, философии, биографий и романов, таких как «Романтика трёх королевств», и, по-видимому, были собраны воедино около 400 лет назад. Традиционно сборник состоит из 36 глав, разделённых на группы по шесть глав в каждой. Часто говорят, что эти 36 стратегий лежат в основе делового поведения китайцев. Они, безусловно, дают основу для ведения бизнеса и являются основой для других отношений.

 

Эти стратегии имеют мало общего с материалом в «Искусстве войны» Сунь Цзы, который содержит 13 глав с подробным описанием военной тактики и подходит для военных или боевых ситуаций. Ему не хватает более широкой философской и политической основы, на которой базируются «36 стратегий китайцев». Деятельность двух поэтов династии Тан, которая лежит в основе 17-ой стратегии «Выбрось кирпич, чтобы получить нефрит», не имеет аналогов в военных сценариях в «Искусстве войны».

 

Некоторые трейдеры рассматривают рынок как игру с нулевой суммой, в которой есть только победители или проигравшие. Такое мышление легко поддаётся военным метафорам. Финансовый рынок является более сложным, с различными концепциями победы, прибыльными и убыточными. Даже когда по своей сути это игра с нулевой суммой, как на рынках фьючерсов и деривативов, в ней остаётся значительное пространство для более сложного стратегического мышления. «36 стратегий китайцев» охватывают сферу, необходимую для лучшего понимания отношений на финансовых рынках.

 

Как и в бизнесе, эти стратегии сами по себе не гарантируют успеха. Умение трейдера анализировать и оценивать ситуации определяет, насколько он эффективен в выборе и применении правильной стратегии. 36 стратегий китайцев подходят для торговли на финансовых рынках, потому что в трейдинге редко бывает один ответ на любую торговую ситуацию. Лучший ответ и его эффективное применение зависит от трейдера.

 

На финансовом рынке мы торгуем против двух мощных факторов. Первый – это сам рынок. Это самый опытный и дерзкий вор-карманник в мире. В мгновение ока на экране компьютера рынок может снять тысячи долларов с вашего торгового счёта, если вы недостаточно квалифицированы, чтобы тщательно выбирать обстоятельства для входа и выхода из рынка.

 

В этом смысле рынок является непримиримым и неумолимым врагом, способным уничтожить наш торговый счёт. Мы должны разработать стратегии, чтобы перехитрить рынок, защитить себя от его грабежей и использовать такие стратегии, которые приведут нас к союзу с рынком и доходами. 36 стратегий китайцев предлагают решения для различных рыночных условий. Мы изучаем их и предоставляем тематические исследования, чтобы проиллюстрировать эти стратегии.

 

Второй мощный фактор, против которого мы торгуем на финансовом рынке – это другие трейдеры. Большинство из нас являются частными трейдерами. Не заблуждайтесь: мы торгуем против одних из лучших и самых эрудированных умов в мире. Мы не можем знать, кто находится на другой стороне сделки, когда покупаем небольшую сингапурскую компанию, горнодобывающую компанию с арендуемым жильем в отдалённой австралийской глубинке, технологическую компанию, главный офис которой находится где-то в Калифорнии, или производителя-гиганта в одном из китайских городов. Человек, у которого мы покупаем акции, может быть инвестором-новичком, профессиональным институциональным трейдером, маркетмейкером или частным трейдером.

 

Мы не можем предполагать, что человек, находящийся на другой стороне сделки, менее умён, чем мы, даже если считаем, что приняли разумное решение о покупке. Безопаснее предположить, что он, наоборот, знает гораздо больше, чем мы, и что он более квалифицирован и опытен, чем мы. Избегая недооценки нашего противника, мы даём себе лучшую возможность выжить. В этом смысле человек на другой стороне сделки всегда является нашим врагом. Мы побеждаем его, получая прибыль в нашей сделке.

 

Это книга о методах торговли. Она включает в себя конкретные методы торговли на рынке, в том числе чтение информации в книге ордеров, понимание поведения маркетмейкеров и интеграцию новостных событий в ценовую активность. Это книга не о построении графиков или техническом анализе, хотя многие стратегии основаны на этих торговых подходах. Мы предполагаем, что вы знакомы с основами технического анализа и основными индикаторами, поэтому здесь не углубляемся в их изучение.

 

Это не книга по инвестированию, хотя многие примеры стратегий могут использоваться для улучшения точек входа и выхода. Некоторые хаотичные, вводящие в заблуждение и отчаянные стратегии актуальны для инвесторов, потому что рынок применяет эти стратегии в своих интересах. Важно иметь защиту от этих стратегий, если инвесторы и трейдеры хотят внедрить эффективные контрмеры.

 

Оригинальные 36 стратегий делятся на две группы по три категории в каждой. Каждая категория содержит шесть стратегий. Первые 18 стратегий применяются, когда у вас есть преимущество. Вторые 18 стратегий применяются, когда у вас отсутствует преимущество. В данной книге мы сохраняем эту классическую структуру.

 

Каждая из стратегий обсуждается отдельно, но фактически все они объединяются, чтобы обеспечить наиболее эффективные результаты в любой ситуации. Важность заключается не в деталях стратегий, а в более широком мышлении, которое помогает понять стратегический контекст действий на финансовых рынках.

 

Стратегии при наличии преимущества

 

Стратегии с 1-й по 6-ю применяются при наличии преимущества, т. е. когда у вас есть такая роскошь, как время и ресурсы. В их рамках можно выполнять детальное планирование, поэтому вы ждёте лучшего момента, чтобы открыть или закрыть сделку. Обычно оно применяется, когда трейдеры ждут окончания нисходящего тренда и подтверждения начала нового восходящего тренда. Здесь нет никакой спешки. Эта способность ждать лучшей возможности является самым важным преимуществом, которым пользуется частный, или независимый, трейдер. Данное преимущество в планировании и времени отличает эти ситуации от тех, которые подходят для других стратегий.

 

Стратегии с 7-й по 12-ю предназначены для распознавания возможностей и использования их с выгодой для себя. Это подразумевает детальное изучение возможностей, когда мы сидим в засаде, готовые захватить короткие и чётко определённые торговые возможности. Некоторые из них представляют собой краткосрочный метод торговли «хватай и беги», или метод засады.

 

Сюда же входят неожиданные возможности, возникающие, когда цены внезапно взрываются и летят вверх в виде пузыря или движутся в параболическом тренде. Это приводит к ценовому движению значительно выше линии тренда, предлагая значительную прибыль. Мы изучаем методы распознавания и максимизации отдачи от этих возможностей.

 

Стратегии с 13-й по 18-ю являются наступательными (агрессивными) подходами к рынку. У нас есть и время, и ресурсы, но вместо того, чтобы ждать развития возможности, мы агрессивно создаём обстоятельства, необходимые для фиксации прибыли. Понимание книги ордеров и обязательств маркетмейкеров помогает разрабатывать успешные наступательные торговые стратегии. Это прямая атака на те силы, которые мешают нам получать прибыль. Наступление приносит прибыль.

 

Стратегии при отсутствии преимущества

 

Другая категория стратегий не может использоваться трейдерами для одержания победы на рынке. Это стратегии, которые используются против нас и препятствуют нашему успеху. Рынок не применяет эти стратегии сознательно, но влияние рыночной активности одинаково. Польза от этих стратегий заключается в признании того, что реализация одной из них сводит на нет наш успех. И эта осведомлённость даёт нам возможность разработать соответствующие защитные меры. В 31-й стратегии «Отвлечение красотой» речь идёт не о некой уродливой акции, замаскированной под красивую сделку. Она описывает ситуацию, когда наше суждение об управлении сделкой находится под влиянием нашего эмоционального влечения к большой прибыли. Эта стратегия используется против нас, поэтому мы принимаем соответствующие меры защиты, распознавая эту стратегию и создавая торговые процессы, чтобы уменьшить влияние эмоций на наши решения.

 

Стратегии с 19-й по 24-ю применяются, когда у нас нет преимущества во времени или ресурсах. Наша прибыль находится под постоянной атакой рыночных сил, поэтому нам нужно быстро спасаться от них. Наша победа зависит от того, как мы закрываем свою сделку, забирая прибыль. Тщательное понимание поведения книги ордеров и реакций наших противников, находящихся на другой стороне сделки, обеспечивает закрытие сделки на вялых рынках. Цель состоит в том, чтобы запутать противника и совершить побег на наших условиях без ущерба для себя. Это включает защиту прибыли или быстрое сокращение убытка в неблагоприятных рыночных условиях.

 

Стратегии с 25-й по 30-ю – это стратегии обмана. Они чаще всего используются против трейдеров, поэтому мы должны научиться выявлять их. Рынок успешно применяет эти стратегии, в результате чего многие трейдеры несут убытки. Мы также непреднамеренно применяем эти стратегии к самим себе, и наш успех уменьшается из-за психологических факторов.

 

Иногда мы не хотим стать жертвой – в других же случаях активное участие в разворачивающихся рыночных событиях приносит существенную прибыль. Сделки на рыночных пузырях и импульсные сделки – это некий вид обмана, создаваемый рыночными силами. Цены быстро движутся выше разумного значения. Если мы признаем этот обман, мы сможем применить лучшую тактику для торговли на таких событиях, не становясь жертвой этого обмана. Те, кто это знает, могут получить быструю и мощную прибыль. А тем, кто будет обманут этой рыночной активностью, достанутся быстрые и существенные убытки.

 

Стратегии с 31-й по 36-ю – это стратегии отчаяния. Применяйте их, когда кажется, что всё движется против вас. Рынок всегда идёт против трейдера. Каждая сделка имеет три возможных результата, но только один из них приносит прибыль. После открытия сделки цена может двигаться вниз, вверх или вбок. Только восходящее движение приносит прибыль, потому что даже боковое движение является убыточной сделкой из-за комиссионных и транзакционных издержек. Следовательно, шансы складываются против трейдера в соотношении 2:1.

 

Несмотря на это, финансовый трейдинг не погрязает в отчаянии. Шесть стратегий отчаяния применяются только тогда, когда это уместно. Они включают в себя преднамеренную стратегию входа в рынок после того, как на нем зародился тренд, и выхода из рынка после того, как тренд завершился. Эта очевидная схема самоистязания является важным способом управления жадностью, которая представляет постоянную опасность для нашего успеха в трейдинге.

 

Цель в войне – полная победа. На рынке это невозможно. Здесь никогда не бывает полного поражения и покорения врага. Торговые вызовы продолжаются каждый день в непрерывной битве. Наша цель – оставаться стабильно прибыльными, и в данной книге мы заменяем цель полной победы этой целью. Применение 36 стратегий помогает нам выживать, процветать и побеждать перед лицом непрекращающихся невзгод.

 

Некоторые торговые ситуации поддаются единому стратегическому решению. Многие торговые ситуации успешно разрешаются с помощью различных стратегий. Некоторые торговые ситуации требуют применения комбинации стратегий. В этой книге мы сосредоточились на торговых событиях, где чётко проиллюстрирована одна торговая стратегия.

 

В книгах, посвящённых бизнес-исследованиям обанкротившихся и успешных компаний, сложно найти конкретные примеры торговой тактики. Торговая тактика является личной, и лучшие книги написаны теми, кто торгует и знает вкус страха. Это не может быть кабинетным анализом, основанным на тщательно построенных предположениях. Реальная торговля сводит на нет академические теории, поскольку рынок создаёт условия, которые бросают вызов теории и практике. Я усвоил эти стратегии трудным путём – непосредственно на самом рынке. Я стал жертвой некоторых из этих стратегий. Я успешно применял другие стратегии для управления выходами из сделок на вяло торгуемых акциях или для повышения успеха в сделке.

 

Мы углубились в наши архивы, чтобы найти торговые примеры, соответствующие классическим китайским стратегиям. Эти примеры взяты из личных сделок и из тематических исследований портфельных сделок, включённых в наш еженедельный торговый бюллетень, регулярно публикуемый с 1996 года. Некоторые примеры этих стратегий в действии взяты из материалов, опубликованных в моих книгах и статьях в журналах «Ваш успех в трейдинге» (“Your Trading Edge”), «Успех Малайзии» (“The Edge in Malaysia”), «Акции» (“Shares”) и «Технический анализ акций и сырьевых товаров» (“Technical Analysis of Stocks and Commodities”). Они извлекаются и модифицируются, чтобы продемонстрировать проблемы и актуальность каждой стратегии. Они были переработаны с целью выявить стратегические отношения. Это практические методы торговли, основанные на опыте.

 

Для многих стратегий использовались деривативы. Деривативы могут быть лучшим другом или злейшим врагом трейдера. Производные инструменты, такие как варранты и CFD, не являются обыкновенными акциями. Трейдеры, которые не смогли успешно торговать обыкновенными акциями, вряд ли внезапно станут успешными при торговле деривативами.

 

Сопоставление этих 36 стратегий с конкретными торговыми ситуациями на финансовом рынке не всегда будет простой задачей. Необходима некоторая гибкость, поскольку природа нашего противника меняется. В отличие от полей сражений в сельской местности или политических интриг Императорского двора древнего Китая, где разрабатывались эти стратегии, наше поле битвы представляет собой иную среду с множеством врагов, как внешних, так и внутренних.

 

Примеры реализации стратегий, обсуждаемые здесь в тематических исследованиях, не являются исчерпывающими. Рассматривайте их как примеры тактик для реализации этих стратегий. Многие из них могут применяться к связанным рынкам, таким как CFD, опционы, форекс и сырьевые товары. Принципы справедливы для всех рынков и инструментов, потому что мы обычно участвуем в рынке с позиции относительно невыгодного положения. Чтобы выигрывать последовательно, требуется мастерство.

 

Некоторые методы успешно применяются к нескольким различным стратегиям. Методы могут быть по существу одинаковыми, но способы их применения для достижения конкретных результатов стратегии отличаются. Торговля на выпуске новых акций – это способ реализации 1-й стратегии «Обмани небеса, чтобы переплыть море», а также пример 7-й стратегии «Создай что-то из ничего». В 1-й стратегии у нас есть время для тщательного планирования, и мы развиваем эту возможность. В 7-й стратегии мы признаём возможность, созданную внешними обстоятельствами.

 

Вход в рынок или выход из рынка на низких объёмах – это тактика, применяемая в 6-й стратегии «Сделай ложный маневр на востоке, чтобы атаковать на западе», а также используемая в 21-й стратегии «Золотая цикада сбрасывает кожу». 6-я стратегия применяется с позиции преимущества, тщательно планируя тайминг на каждом движении. В 21-й стратегии мы используем те же методы с позиции отсутствия преимущества, поэтому их применение немного отличается и предназначено для того, чтобы скрыть нашу слабость. Мы выбрали тематические исследования, чтобы подчеркнуть эти различия в применении.

 

Эта коллекция примеров торговой техники далеко не исчерпывающая. При выборе примеров тематических исследований мы выделили самые необычные реализации. Обсуждая тактики торговли на слиянии компаний, мы рассматриваем краткосрочные арбитражные возможности, а не традиционный подход «покупай и жди лучшего предложения». Опытные трейдеры быстро распознают другие торговые методы и ситуации, которые легко попадают в рамки этих 36 стратегий. Пробуждение этого понимания является одной из целей данной книги. Она призвана помочь трейдерам думать более структурно и стратегически о своих взаимодействиях с рынком.

 

В прошлом я прочитал несколько книг, иллюстрирующих применение этих стратегий в бизнесе. Они были написаны на английском языке, поэтому их было легко читать и понимать. Эта лёгкость также означала, что истинное значение многих стратегий осталось нераскрытым. Лёгкость чтения иногда приводит к поверхностному пониманию. Работа в Китае и с китайскими друзьями вывела эти стратегии из сферы комфортной теории. Я видел, как они каждый день укрепляли дружеские отношения и открывали для меня новые возможности понимания.

 

Основа этой книги – не моя работа. Она опирается на многовековую китайскую традицию и научную интерпретацию. Моё понимание опирается на работы таких учёных, как Уи Чоу Хоу (Wee Chow Hou) и Лан Лу Лу (Lan Luh Luh), которые успешно перевели эти стратегии на современный рынок. Она опирается на интерпретационную работу таких разных авторов, как Стефан Ферстаппен (Stephan Verstappen), Харро фон Зенгер (Harro Von Senger), Ван Сюаньмин (Wang Xuanming) и Чин-Нинг Чу (Chin-Ning Chu). Моё понимание также опирается на учебники, используемые в китайских средних школах. Эта философия и принципы живы и прекрасно применяются в сингапурской и китайской системах образования. Медленное чтение этих учебников на китайском языке при содействии моего друга Вейли Чена (Weili Chen) подразумевает более тщательное изучение стратегий просто потому, что понимание китайских иероглифов требует дополнительных усилий.

 

Обсуждение и критика Чэнь Цзин (Chen Jing), генерального директора пекинского офиса компании Guppy Traders, укрепили понимание интерпретации 36 стратегий. Она продолжает тренировать меня своим умелым практическим применением этих культурно-философских основ. Лихун Чонг (Leehoon Chong) проделал образцовую работу по вычитке оригинальных рукописей, привнеся в них своё мастерство, энтузиазм и преданность делу. Моя мать Патрисия добавила последние штрихи к этой рукописи, удалив неясные выражения и предложив альтернативы. Она работала преподавателем английского языка и обучила несколько поколений студентов, чем принесла огромную помощь и мне в редактуре этой книги. Благодаря эффективной организации работы Эми Чуи Чу Калдер (Amy Chui Choo Calder) и Деспиной Калтурмндис (Despina Kaltourmndis) я находил время для написания и переписывания этой книги в загруженном офисе, имея напряжённый график поездок и торговли. Когда ранним утром я работал над своим первым проектом, моя жена Манон любезно согласилась подольше поспать во время своего заслуженного отпуска.

 

В мире, который кишит избытком информации и недостатком времени, слишком легко игнорировать контекст нашей деятельности. Финансовый рынок является одновременно опасным и полезным местом. Последовательный успех требует овладения техникой и торговой дисциплиной и постоянного самообразования, поскольку мы работаем в сфере, где жадность и эмоции не ограничены. Может показаться, что борьба за выживание основана на молниеносных реакциях на каждое событие, но это неверно. «36 стратегий китайцев для трейдеров финансового рынка» дают возможность подняться над суетой, присущей каждой сделке, и сосредоточиться на более широком контексте взаимоотношений с финансовыми рынками. «36 стратегий китайцев для трейдеров финансового рынка» являются стратегиями успеха на финансовых рынках, и я призываю вас использовать эти наблюдения для улучшения вашей торговой деятельности.

 

Желаю, чтобы вы торговали исключительно хорошо.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

Дарвин, Австралия 2006г.

 

 

 

Часть I

 

Стратегии при наличии преимущества

 

Стратегия №1

 

Обмани Небеса, чтобы переплыть море

 

Интерпретация

 

Суть в том, чтобы создать ложное впечатление и застигнуть врасплох цель или жертву. План выполняется под прикрытием нормальных, повседневных условий. Жертва отвлекается от своих забот.

 

Истоки

 

Истоки этой стратегии противоречивы. Одна история была хитрым трюком с целью обмануть императора династии Тан, Тан Тай Цзэна (Tang Tai Zeng). Император был известен как Сын Небес, и в этой стратегии Небеса олицетворяют Императора. Он не хотел переплывать море, поскольку панически боялся его, поэтому его обманули, заставив поверить, что он был на пиру, когда на самом деле он находился под палаткой в лодке, переплывающей море. Его отвлекали еда, вино и красивые танцоры.

 

Другая оригинальная история касается основателя династии Суй, который решил покорить королевство Чэнь, находившееся к югу от реки Янцзы. В 589 году нашей эры он поручил генералу Хэ Нуоби (He Nuobi) захватить королевство Чэнь. Генерал разбил лагерь на северном берегу реки и начал отрабатывать военные маневры – встревоженный король Чэня сосредоточил свои войска на южном берегу реки. Маневры продолжались, но армия генерала не совершала атак. Король Чэня счёл это мероприятие тренировочным учением и отвёл свои войска. Хэ Нуоби увеличил военную активность и поручил своим чиновникам приобрести много лодок. Войска Чэня привыкли к военным маневрам на северном берегу реки и ослабили свою бдительность. То, что изначально выглядело пугающе, стало рутиной, и его воины перестали патрулировать свою территорию. В одну из ночей войска Хэ Нуоби пошли в атаку, переплыв реку на множестве лодок, и быстро захватили столицу Чэнь (современное название Нанкин).

 

Перевод для трейдера: получайте доход от арбитражных сделок на выпуске новых акций

 

Эту стратегию можно использовать в трейдинге двумя различными способами. Во-первых, мы применяем эту стратегию к самим себе, чтобы повысить свой успех. И второе – где́ мы применяем эту стратегию на рынке.

 

Первое применение приносит успех на рынке, «обманывая» нашу склонность использовать ранее успешные бизнес-навыки в торговле акциями. Если мы сможем обмануть Небеса – самих себя, – мы сможем переплыть море и добраться до дальних берегов рыночных возможностей. Хотя мы обнаружим, что находимся в неудобном море неопределённости, мы должны отложить в сторону наши страхи и сосредоточиться на тех элементах повседневных событий, которые являются ключом к успеху на рынке, отбрасывая те, которые сдерживают нас. Неопределённость побеждается вероятностью, а не прогнозом.

 

Второе применение данной стратегии – в рыночной торговле. Мы ищем преимущества, скрывающиеся под покровом повседневных событий. Наша цель – переплыть море, чтобы получить прибыль от ежедневной деятельности рынка, которая скрывает возможности от других, менее наблюдательных, чем мы. Это торговое преимущество, и оно исходит из того, чтобы обмануть Небеса – компанию-эмитента, которая хочет привлечь капитал, забирая у нас деньги.

 

Говоря языком трейдинга, мы находим ситуацию с правами на приобретение новых акций, т.е. ситуацию увеличения количества свободно обращаемых акций компании. Выпуск новых акций осуществляется со скидкой к текущей цене акций. В течение короткого времени ими можно торговать отдельно. Трейдеры добавляются к существующим позициям или открывают новые, используя дисконтный вход по известной рыночной цене для покупки конвертируемого права. С помощью этих торговых методов мы обманываем Небеса – компанию, торгующую этими правами, чтобы переплыть море – получить дополнительную прибыль.

 

Трейдеры, владеющие акциями данной компании, подобны потребителям, «подсевшим» на пакет программного обеспечения. Когда выходит очередное обновление, они являются его автоматическими покупателями. Компания Microsoft и другие разработчики ПО понимают, что потенциал будущих продаж обеспечивает стабильный доход. Когда мы переходим на следующее поколение Windows, мы редко обращаем внимание на истинные затраты. На рынке, когда мы получаем право на покупку новых акций, мы обычно не изучаем дополнительные возможности или скрытые опционы, доступные в данной ситуации.

 

Право на покупку новых акций компании – это реальная возможность арбитража. Такие возможности существуют, когда мы можем купить акцию в одном месте и немедленно продать её в другом по более выгодной цене. Право на покупку новых акций компании является отправной точкой в этой стратегии. Предположим, что компания JiHui выпускает новые акции в соотношении 2:1. На каждые две принадлежащие вам акции предоставляется право приобрести ещё одну акцию. В рамках применения этой стратегии компания является Небесами. Она намерена привлечь бо́льшее количество капитала. Мы же намерены переплыть море и получить прибыль, поэтому мы должны обмануть Небеса. Рынок даёт нам необходимые повседневные условия для маскировки и реализации этой стратегии.

 

Как правило, предлагается право на покупку акций с дисконтом к текущей рыночной цене, и это дает возможность получения арбитражной прибыли. Трейдер использует свои акции, продавая количество, эквивалентное праву на приобретение новых. Он заменяет эти проданные акции акциями нового выпуска по более низкой цене. Иными словами, происходит арбитражная короткая продажа, которая может принести от 10% до 15% прибыли.

 

Данная стратегия в дальнейшем подстраивается под рыночные условия, повышая свою доходность до 40% и более. Это почти безрисковая сделка, потому что стратегия не реализуется до тех пор, пока мы не будем уверены, что получили прибыль. Мы не продаем, пока прибыль не будет чётко определена. Мы фиксируем прибыль через обязательство компании поставить нам акции по более низкой цене. Мы обманываем Небеса, чтобы переплыть море.

 

Применение №1: обман самого себя

 

Стратегия «Обмани Небеса, чтобы переплыть море» является прибыльной торговой стратегией. И в то же время это катастрофическая стратегия, если она мешает нам достичь цели. Многие люди с успешной карьерой приносят свои укоренившиеся привычки и обычаи в трейдинг. Эти привычки отвлекают их от скрывающихся на рынке опасностей. Стратегии, которые приносят успех в бизнесе, скорее всего, приведут к катастрофе на рынке. Успешный бизнесмен удержался на плаву, когда его дела были плохи, в конечном итоге вышел победителем и обеспечил себе прибыль, потому что контролировал внешние факторы в своем сегменте рынка и пережил конкурентов.

 

Например, он может проанализировать потребительский рынок, чтобы спрогнозировать развивающийся дефицит выбранных услуг. Этот анализ даёт ему возможность контролировать события, демонстрируя широкий диапазон услуг для удовлетворения выявленного спроса. Ему кажется, что превосходный анализ означает контроль, и это приравнивается к успеху. На рынке же всё выглядит совсем иначе, но ему трудно отказаться от своей идеи, потому что именно она принесла ему капитал для начала карьеры в трейдинге.

 

Прошлый успех в бизнесе питает негласную убеждённость в том, что если он сможет понять ключевые рыночные факторы или информацию, то сможет спрогнозировать рынок и получить прибыль. Небольшая серия успешных рыночных прогнозов помогает укрепить эту ошибочную идею. Инстинктивно мы вознаграждаем себя за правильное прогнозирование направления рынка.

 

В конечном итоге бизнесмен начинает верить, что его понимание рынка означает, что как только он открывает позицию, рынок обязательно должен двигаться в его пользу. И когда цена движется против него, он ошеломлен и продолжает удерживать свою позицию, ожидая, что рынок развернётся и пойдёт в направлении его прогноза. Он рационализирует свои действия: «Я был прав раньше, поэтому и сейчас у меня тоже всё получится» или «Настойчивость приносит плоды, поэтому я буду удерживать свою позицию».

 

Необходимость контроля – необходимость быть правым – порождает оправдания неудач в трейдинге: «Я удивлён, что рынок не осознает потенциала этой акции. Сейчас, когда цена упала, я куплю ещё больше». Какими бы глупыми эти оправдания ни казались в ретроспективе, трейдер-новичок убеждает себя в их обоснованности, потому что иначе это станет серьёзной угрозой для самооценки. По сути, он изо всех сил пытается контролировать рынок, поскольку в прошлом контроль над бизнес-средой приносил ему успех.

 

Трейдер получает прибыль, контролируя единственный элемент, который он может реально контролировать – самого себя. Он должен применять аналитическую основу для улучшения своего понимания рынка, чтобы принимать последовательные решения о том, как торговать на таком рынке, какой он есть, а не на таком, каким трейдер хотел бы его видеть.

 

Масса бизнесменов успешно переходят из бизнеса в трейдинг. Наиболее успешны те, кто понимает, что правила, позволившие им накопить капитал, не являются теми правилами, которые способствуют получению прибыли в трейдинге.

 

Таким образом, успешный бизнесмен может обмануть Небеса, чтобы переплыть море и добраться до другого берега с целью добиться последовательного успеха в трейдинге.

 

Применение №2: использование права на покупку новых акций компании в качестве скрытых опционов

 

Время от времени рынок предоставляет нам почти безрисковый способ получения хорошей прибыли. Это результат механики рынка, и он не имеет прямого отношения к трендам, распознаванию паттернов или техническому анализу. Это арбитражные ситуации, возникающие из-за того, что текущая цена акции, которую вы анализируете, или акции, которую вы удерживаете, имеет скрытый опцион.

 

Целью компании-эмитента новых акций является привлечение бо́льшего количества капитала. Наша цель – получить прибыль от этой деятельности. Чтобы достичь этого, мы должны обмануть Небеса – компанию-эмитента новых акций, чтобы переплыть море и захватить нашу прибыль.

 

Мы начнем с общего наброска стратегии, а затем приведем некоторые цифры. Возможность арбитража возникает, когда такая компания, как Highlands Pacific (HIG), выпускает новые акции. Эти предложения распределяют акции по известной установленной цене; в данном случае по $0,25. Это даёт существующим акционерам возможность увеличить свою долю в акционерном капитале за счёт непередаваемых прав, или выпуска новых акций. Это означает, что «права» на акции не могут торговаться на открытом рынке. И это также означает, что, как и в случае с любым опционом, у вас есть возможность, но не обязательство, принять это предложение. Если вы отклоняете это предложение, вам не выделяются дополнительные акции, поэтому вам не нужно платить деньги.

 

Первым шагом при поступлении предложения является проверка цены: $0,25 – ниже текущей рыночной цены. На медвежьем рынке нет ничего необычного в том, что рынок упал до стоимости выпуска новых акций, как показано на рисунке 1.1. Если мы примем предложение о покупке акций по цене $0,25, то опасность заключается в том, что как только пройдёт дата закрытия предложения, цена упадёт, как показывает линия А. Этот результат означает, что у нас будет больше акций, чем мы имели изначально, и они будут стоить меньше, чем мы за них заплатили. Это не очень хороший результат.

 

Рисунок 1.1. Права на приобретение новых акций

 

 

Хотя цена изначально может упасть до того же уровня, что и темпы выпуска акций, существуют обстоятельства, при которых цена акций демонстрирует рост. Это показано в области B. Если бы мы купили акции в начале области B и продали их на пике роста, то могли бы получить прибыль от 10% до 20%. Проблема этой стратегии двояка.

 

Во-первых, мы не можем продать приобретаемые акции, поскольку они не будут поставлены нам до даты истечения срока [на право приобретения новых акций]. Рост цены происходит сейчас, но мы не получим эти акции в течение 15 дней или около того.

 

Во-вторых, как только выпуск акций завершится, особенно если они имеют недостаточную подписку, цена, скорее всего, значительно упадёт, как показывает линия A. Даже если рост продлится вплоть до даты истечения срока, существует опасность того, что мы не сможем продать акции по хорошей цене после этой даты. Опять же, это осложняется медленной поставкой приобретённых нами новых акций. Очень легко оказаться в неловком положении, когда мы продаем новые акции, но обнаруживаем, что они ещё не были зачислены на наш счёт.

 

Однако эта ситуация раскрывает суть эффективной арбитражной стратегии с использованием «скрытых опционов», которые позволяют трейдеру осознать ценность скрытого опциона на пике роста цены.

 

Эта стратегия будет полезна только трейдерам, которые уже владеют этими акциями. Хотя в тот момент, когда был объявлен выпуск новых акций, цена акции HIG упала с $0,34 до $0,25, существует масса причин, по которым трейдер или инвестор могут решить удерживать эту акцию. Существенным предварительным условием для этой стратегии является то, что трейдер должен уже владеть акциями HIG и, таким образом, иметь право на приобретение новых акций этой компании.

 

Данная стратегия имеет чёткие временны́е рамки и начинается с даты объявления о выпуске новых акций. На рисунке 1.2 показаны её ключевые события. После объявления количество акций, на которые мы имеем право покупки, не меняется. Вторая дата (дата истечения срока) показывает крайний срок, до которого ещё может поступить платёж в реестр акционеров. Мы можем продать свои акции в любое время, но должны обеспечить оплату к дате истечения срока.

 

Рисунок 1.2. Возможность для арбитража

 

 

Основная стратегия заключается в том, чтобы использовать наш существующий пакет акций – пакет A – для продажи пакета, который мы собираемся купить в будущем – рамка B и рамка B1. Когда данная стратегия будет полностью реализована, у нас останется то же количество акций в пакете A, что и было изначально.

 

Риск этой стратегии снижается двумя способами. Сначала мы продаём акции по высокой цене сегодня, зная, что выкупим их обратно по установленной более низкой цене после известной даты. Это почти эквивалентно короткой продаже акций, но в данном случае отсутствует риск маржин-коллов.

 

Во-вторых, данная стратегия не инициируется до тех пор, пока не будет доказан её успех. Мы не продаём на ожиданиях. Мы продаём только тогда, когда стратегия доказала свою прибыльность.

 

График на рисунке 1.3 показывает данную стратегию в действии. Предположим, что мы уже владеем 100 000 акций. Также предположим, что мы имеем право купить 20 000 акций по известной цене покупки – $0,25 – к дате истечения срока. Когда ралли достигает пика, мы используем наш существующий портфель и продаём 20 000 акций по цене $0,35. Мы знаем, что заменим эти акции, потому что мы намерены реализовать своё право на покупку замещающего пакета в размере 20 000 акций по цене $0,25 к дате истечения срока. Мы продаем акции на общую сумму $7 000. И далее выкупаем эти акции – наше право на приобретение новых акций по $0,25 на общую сумму $5 000. Эта сделка приносит нам 40% прибыли.

 

Рисунок 1.3. Стратегия в действии

 

 

Как только мы продаём 20 000 акций, обозначенных рамкой B1, мы немедленно производим оплату прав на покупку новых акций и отправляем её в реестр акционеров, чтобы воспользоваться предложением о покупке 20 000 акций по цене $0,25. Новая покупка отображается в рамке C. Мы привлекаем собственные средства или используем выручку от продажи. В любом случае эта сделка является самофинансируемой, потому что мы получаем деньги от продажи до того, как отправляем их на покупку новых акций. Неважно, сколько времени займёт поставка акций к нам. Контрагент в этой сделке получил свои акции, потому что мы продали их из нашего существующего портфеля. Через несколько дней, а иногда через неделю или более, после даты истечения срока новые 20 000 акций – рамка C1 – которые мы приобрели по $0,25, зачисляются в наш портфель. В конечном итоге мы владеем теми же 100 000 акций, но получили 40% прибыли на неэффективности рынка. Мы обманули Небеса, чтобы переплыть море.

 

Это почти безрисковая сделка, поскольку данная стратегия не реализуется до тех пор, пока мы не будем уверены, что получим прибыль. Мы не продаём до тех пор, пока прибыль не станет очевидной: когда акции торгуются по цене $0,35. Мы фиксируем прибыль не путём продажи, а путём покупки акций по известной более низкой цене и принятия на себя обязательства компании поставить их нам по этой более низкой цене. Компания считает, что мы покупаем эти новые акции, чтобы помочь ей, но на самом деле мы покупаем свежевыпущенные акции, чтобы получить прибыль от нормальной деятельности рынка.

 

Основой успешной торговли является доходность на вложенный капитал. Получая 16% доходности здесь и 10% там на регулярной основе, вы вскоре накапливаете значительную совокупную реализованную процентную доходность на весь капитал. Мы достигаем больших сумм на счёте постепенно, шаг за шагом.

 

Эта стратегия масштабируема. Некоторые аналогичные возможности предлагают аналогичную процентную доходность, что приводит к гораздо бо́льшей доходности в долларах, потому что акционер имеет право купить гораздо бо́льшее количество акций по известной цене.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Стратегия №2

 

Осади Вэй, чтобы спасти Чжао

 

Интерпретация

 

Не атакуйте противника в лоб. Лучше подождать, пока противник не достигнет своей слабой точки, а затем атаковать, когда враг будет рассеян и измотан. 

 

Истоки

 

В Период Сражающихся Царств шесть царств стали могущественными, но недостаточно сильными, чтобы доминировать в стране. Это породило массу меняющихся альянсов. В 353 г. до н.э. царство Вэй напало на царство Чжао. Правитель Чжао попросил о помощи, и правитель Ци отдал приказ о снятии осады столицы царства Чжао.

 

Вместо того, чтобы непосредственно атаковать армию Вэй, когда она находилась в чужом царстве Чжао, правитель Ци решил атаковать главный город царства Вэй. Поскольку огромное количество солдат находилось далеко от города Да Лян, его оборона оказалась слабой. Когда армия Вэй услышала о нападении на свой родной город, они оставили осаду Чжао и начали вынужденный марш, чтобы сдержать нападение на свою родину. Измученные битвой и долгим маршем, они легко попали в засаду и были побеждены армией царства Ци.

 

Перевод для трейдера: торгуйте в тех областях рынка, которые игнорируются другими

 

Когда мы торгуем на рынке, мы всегда сталкиваемся с противником, который намного сильнее нас. Рынок силён, и мы ничего не можем сделать, чтобы повлиять на его курс. Трейдеров постоянно предупреждают об опасности торговли против тренда. В этом смысле мы сталкиваемся с группой могущественных врагов, которые пытаются забрать у нас деньги и уменьшить наш торговый капитал. Даже на бычьем рынке многие акции двигаются вниз или не соответствуют производительности рынка.

 

Суть этой стратегии заключается в атаке в наименее ожидаемых областях. Это похоже на классические стратегии инвестирования, которые сосредоточены на акциях, имеющих фундаментальную ценность, но проигнорированных рынком. Данная стратегия плохо работает на современных рынках, где любой может выполнить поиск акций по различным фундаментальным критериям, используя доступные поисковые системы для сканирования данных.

 

Трейдеры используют эту стратегию для поиска возможностей в областях, упускаемых из виду традиционными инвесторами и крупными финансовыми учреждениями. Это одно из важнейших преимуществ частных трейдеров. Меньший размер сделок означает, что мы можем торговать в тех областях, которые слишком малы или слишком сложны для крупных трейдеров. Сюда входят спекулятивные акции с низкими ценами и акции со средней капитализацией. Рынок переполнен исследованиями 100 лучших акций. Если перейти к более низкому уровню, третьему, между 200 и 300 лучших акций, то количество исследований сократится до единиц. А если перейти ещё на уровень ниже, до 300 лучших акций, то мы практически не найдём ни одного исследования по ним. Эти акции, как правило, игнорируются, хотя многие из них предлагают прекрасные возможности.

 

Возможность исходит от ценового левериджа. Как правило, это акции с низкой ценой, торгующиеся ниже $0,10 или ниже $1,00. Они приносят выгоду от психологического подъёма в трейдинге. Цене легче переместиться с $0,10 на $0,20, чем с $10,00 на $20,00. Прибыль та же, но психологические барьеры намного сильнее. На рынке стратегия «Осади Вэй, чтобы спасти Чжао» советует трейдерам сосредоточиться на увеличении прибыли, обгоняя рынок и работая в областях, игнорируемых конкурентами.

 

Эта возможность усиливается нашим торговым размером. Частные трейдеры, как правило, не хотят тратить миллион долларов в одной сделке. Они торгуют лотами от 10 000 до 50 000 в одной сделке. Их меньший торговый размер означает, что они пользуются быстрыми ценовыми движениями, пробоями паттернов и значительными изменениями тренда, торгуя акциями, которые не привлекают внимания более крупных учреждений. Глубокая ликвидность снижает волатильность. Успешная торговля использует волатильность для увеличения прибыли. Акции, признанные неликвидными теми, кто торгует лотами на $500 000, будут исключительно ликвидными для трейдеров, работающих с $20 000 в одной позиции. Мы выбираем области, которые игнорируются нашими конкурентами.

 

Второй аспект этой стратегии подчёркивает необходимость подождать, пока враг не окажется в своей самой слабой точке, после чего начать на него атаку. С точки зрения торговли это означает, что мы не покупаем акции до тех пор, пока не закончится нисходящий тренд. Слишком ранняя атака – покупка на ложном пробое – принесёт нам убыток от контратаки по мере продолжения нисходящего тренда. Эта стратегия не одобряет «покупки на дне», когда трейдеры покупают акции, упавшие значительно ниже предыдущих минимумов. Данная стратегия предполагает, что мы должны терпеливо дождаться доказательства изменения тренда и только после этого инициировать сделку.

 

Для выявления слабости тренда мы, как правило, используем комбинацию инструментов анализа тренда. Нашими предпочтительными инструментами являются множественная скользящая средняя Гуппи (GMMA) и простая линия тренда. Кроме того, для определения активности цены мы используем индикатор, основанный на волатильности. Это позволяет выявить поведение цены, подтверждающее пробой тренда. После подтверждения мы получаем сигнал для атаки – вход в сделку. Наш предпочтительный индикатор – линия обратного отсчёта Гуппи (CBL). Из других индикаторов мы используем 2 x ATR.

 

Наше торговое преимущество основывается на относительном превосходстве в выбранной точке соприкосновения с рынком. Это важнее, чем общее направление или поведение рынка. Возможность тщательно выбирать сделки является наиболее важным преимуществом, которым пользуются частные трейдеры. В приведенном ниже примере применяется комбинация факторов: игнорируемая область рынка, анализ трендов и инструменты пробоя тренда, основанные на волатильности.

 

Применение 1: торговля на пробое спекулятивной акции

 

«Просто или сложно?» Многие трейдеры полагают, что поскольку рынок кажется сложным, для торговли требуются сложные решения. На самом же деле для пробоя тренда эффективными и прибыльными являются простые решения. «Простые» означает «простые для понимания» решения. На то есть несколько причин:

 

• Простые решения дают чёткие сигналы для входа и выхода.
• Простые решения соответствуют чётко идентифицируемым торговым возможностям.
• Простыми решениями легко управлять, потому что в них меньше места для нерешительности.
• Когда со сделкой что-то не так, легко увидеть ошибку.
• При чётких условиях покупки и продажи легко установить, почему сделка успешная или неудачная.

 

Мы находим возможности для пробоя путём изучения графиков. Если бы кто-то предложил вам заработать от $2 000 до $20 000 всего лишь за 10 минут работы, вы бы с радостью выделили на это своё время. Когда же мы предлагаем вам потратить полчаса на обзор графиков, вы с бо́льшей вероятностью отвергнете этот подход как слишком медленный и отнимающий много времени. Понятные, простые и прибыльные возможности выделяются на фоне общей массы. Каждый раз, когда я смотрю на акцию, я также смотрю на графики всех других акций того же сектора. В приведённом ниже примере мы ждем пробой нисходящего тренда.

 

Наша задача – получить прибыль от рынка, который расставляет массу препятствий между нами и нашей целью. Мы достигаем лучшей прибыли – Чжао, – если применяем наш навык в областях рынка, игнорируемых другими трейдерами – осаждаем Вэй, чтобы спасти Чжао. Эта область обычно предлагает дополнительное преимущество ценового левериджа. Акции с низкой ценой часто движутся быстрее, чем акции с более высокой ценой. Нам также нужно кредитное плечо для определения пробоя тренда. Пробой тренда на графике акции Ballarat Goldfields (BGF) на рисунке 2.1 подтверждается тремя способами:

 

• Прямая линия тренда построена для подтверждения того, что самым последним ценовым движением является пробой. Альтернативой будет использование скользящих средних с периодами 10 и 30 дней.
• Для подтверждения пробоя применяется линия обратного отсчёта Гуппи (CBL).
• Характер тренда оценивается с помощью множественной скользящей средней Гуппи (GMMA). Долгосрочная группа MA движется вверх и сжимается, краткосрочная группа MA движется вверх и расширяется.

 

Ценовой леверидж всегда является дополнительным преимуществом.

 

Рисунок 2.1. Пробой тренда

 

 

Пробой подтверждается при выполнении всех условий. Этот образец сделки на акции BGF был добавлен в портфель тематических исследований, представленный в нашем еженедельном информационном бюллетене. Последним шагом при открытии сделки является расчёт стоп-лосса с помощью линии стоп-лосса индикатора CBL. В этом примере она находится на уровне $0,075. Мы покупаем 245 000 акций по цене $0,083 на общую сумму $20 335. Стоп-лосс составляет $0,075, т.е. в этой сделке мы рискуем $1 960, или менее 2% от общего торгового капитала $100 000.

 

План управления сделкой заключается в том, чтобы прокатиться на развивающемся тренде, используя в качестве трейлинг-стопа индикатор CBL для защиты своей прибыли. Позже, по мере развития тренда, для дальнейшего его определения мы можем использовать прямую линию тренда.

 

Некоторые сделки не развиваются согласно нашим ожиданиям. Происходит и противоположное, когда сделки со скромными ожиданиями превращаются в неожиданно хорошие возможности. В этой ситуации трейдер иногда получает очень высокую прибыль. Эти возможности нельзя игнорировать, и мы должны применять 12-ю стратегию «Попутно укради козу».

 

Индикатор CBL является успешным способом определения и торговли в направлении тренда, и наша сделка становится неожиданно прибыльной, как видно на рисунке 2.2. Анализ показал стабильный восходящий тренд, но характер этого тренда быстро изменился. Это проблема для нашего торгового плана. Когда происходят такие драматические изменения, нам необходимо изменить и способ управления сделкой. Это даёт возможность получить высокую прибыль.

 

Рисунок 2.2. Неожиданное поведение цены

 

 

Мы выделяем аспект ценового левериджа в первоначальных критериях отбора, потому что этот фактор означает, что новое развитие требует значительных изменений в управлении. Если брать в расчёт максимальную цену $0,19, то данная сделка приносит потенциальную прибыль в размере 129%. Если же брать в расчёт цену коррекции $0,135, то доходность в данной сделке составляет 63%. Нет смысла стремиться к более низкому уровню доходности. Если бы ценовой всплеск приносил меньшую прибыль, менее 10%, то менять торговый план не было бы необходимости. Влияние кредитного плеча подразумевает изменение управления сделкой.

 

План управления сделкой меняется, чтобы воспользоваться быстрым импульсом от привлечения заёмных средств. Как только цена начинает совершать откат и консолидироваться, мы закрываем сделку. Мы выходим, как только цена движется ниже менее значимого уровня поддержки $0,175, даже если он выше точки выхода, определяемой с помощью индикатора CBL. Выход по цене $0,17 возможен в течение четырёх дней. Хотя цель всего планирования и управления сделками состоит в том, чтобы устранить влияние удачи, некоторые сделки неизбежно выигрывают от «удачи». Это одна из них, и когда удача предлагает нам бонус, хороший трейдер пользуется этой возможностью. Для успешной реализации стратегии «Осади Вэй, чтобы спасти Чжао» мы закрываем сделку, как показано, со 105% прибыли. Эти виды доходности недоступны для тех акций, за которыми следует большинство людей на рынке.

 

Применение 2: опережение рынка и управляющих фондами

 

Цель трейдера очевидна. Мы стремимся опередить рынок на 10-20%, и для этого мы должны работать в тех областях рынка, которые не отслеживаются другими трейдерами. В нашем еженедельном информационном бюллетене мы используем тематические исследования, чтобы проиллюстрировать торговые методы, подходящие для текущих рыночных условий. Доходность на капитал в портфеле тематического исследования за последние шесть месяцев 2005 года составила около 44%. Поразительная ли это доходность? Неплохая. Рынок добавил 14%, поэтому портфель тематического исследования превзошёл производительность на 29%. Считаем ли мы, что обычные трейдеры могут достичь такой доходности? Да, и лучшая доходность возможна при применении стратегии «Осади Вэй, чтобы спасти Чжао» – торговля в менее анализируемых секторах рынка.

 

Мы рекомендуем просматривать примеры тематических исследований нашего информационного бюллетеня. В графике на рисунке 2.3 мы видим доходность управляющих фондами за тот же период на исключительно сильном бычьем рынке – она составляет около 8%. На этом уровне также находятся доходы от недисциплинированной торговли и инвестирования. Она составляет приблизительно 25%, что многие трейдеры на форумах считают максимальным результатом, исходя из их собственной производительности. Далее на графике приведены последовательные результаты тематического исследования информационного бюллетеня за 10 лет. Они выглядят хорошо по сравнению с первоначальными данными, но это ещё не максимум. Они находятся где-то ниже среднего диапазона разумно достижимой доходности. И, наконец, в последней точке мы видим гораздо более высокую доходность 120% и выше за этот же период.

 

Рисунок 2.3. Перспектива доходности

 

 

Некоторым трейдерам-новичкам это может показаться поразительным, но давайте рассмотрим расчёты, лежащие в его основе. Сначала рассмотрим количество акций, которые показали более 100% доходности в 2005 году. Их больше 200, включая акции, движущиеся в стабильных долгосрочных трендах, и те, которые взлетели вверх, а затем упали. Не так сложно найти хотя бы одну из этих сделок. Найти пять или шесть из них – довольно просто.

 

Мы собрали шесть ретроспективных сделок, каждая из которых могла быть совершена с использованием очень простых триггеров для входа, таких как пересечение скользящих средних или пробои, определяемые прямой линией тренда. Триггеры для выхода тоже просты. Они представлены на рисунках 2.4, 2.5 и 2.6.

 

Рисунок 2.4. Акции Andean Resources и Biota Holdings

 

 

Рисунок 2.5. Акции Marengo Mining и MFS Limited

 

 

Рисунок 2.6. Акции Nido Petroleum и Precious Metals

 

 

Посмотрите на результаты. Доходность акции Andean Resources составляет 133%. Доходность акции Biota Holdings составляет колоссальные 455%. Доходность акции Marengo Mining составляет 100%. Акция MFS Limited обеспечивает доход в 107%. Доходность по акции Nido Petroleum составляет 137%, а по акции Precious Metals – умопомрачительные 433%.

 

Некоторые из них (акции Biota Holdings и Precious Metals) являются необычно доходными и широко освещались в СМИ финансовых рынков. Это акции смешанной группы с преобладающей долей горнодобывающих компаний. Такое смещение на рынке вполне естественно: оно вызвано бумом сырьевых товаров в металлургическом секторе в 2005 году. Более тщательный ретроспективный отбор мог бы легко добавить ещё больше акций с доходностью более 150% за шестимесячный период, и все они найдены с использованием тех же простых методов идентификации и отбора.

 

Предположим, что, как и в случае с портфелем информационного бюллетеня, в каждой сделке было задействовано $20 000. И каждая последующая сделка открывается после закрытия предыдущей, что обеспечивает нам шесть сделок за этот период. В долларовом выражении результаты выглядят весьма впечатляюще. К нашему стартовому капиталу $100 000 в общей сложности добавляется прибыль в размере $275 130. Таким образом, доходность за шестимесячный период составляет 275%.

 

Один лишь выбор акций Biota Holdings и Precious Metals добавляет в наш портфель прибыль в размере $179 350, обеспечивая доходность 179,3% за шестимесячный период. На её фоне 44% доходности портфеля информационного бюллетеня выглядят посредственно, а доходность управляющих фондами выглядит поистине жалкой. Если даже исключить эти две сделки с колоссальной доходностью, то прибыль по четырём оставшимся сделкам составила бы $95 780, или 95,7% доходности на капитал за шесть месяцев.

 

Что же мешает получать такую прибыль? На вашем пути стоят 5 преград:

 

• Недостаток знаний, как торговать.
• Отсутствие торговой дисциплины для открытия и закрытия сделок.
• Несоответствие торговой техники виду возможностей.
• Плохое управление рисками, в результате которого убыточные сделки уничтожают всю прибыль, полученную в прибыльных сделках.
• Вера в невозможность победить на рынке.

 

Трейдеры постоянно изучают поведение рынка, пытаясь выявить лучшие торговые возможности. Если вы понимаете, что́ является возможным, то вам легче поднять свою личную планку производительности.

 

Реальный вопрос звучит не «Возможны ли эти результаты?» Реальный вопрос звучит так: «Чему мне нужно научиться, чтобы достичь лучших результатов на рынке, который предлагает такую высокую прибыль?» Применение стратегии «Осади Вэй, чтобы спасти Чжао» и торговля в областях рынка, игнорируемых крупными трейдерами, позволяют использовать наше преимущество для получения стабильной прибыли, чтобы победить рынок.

 

Применение 3: индикатор пробоя, линия обратного отсчёта Гуппи (CBL)

 

Это индикатор входа в рынок на основе волатильности, определяемый «значительными» ценовыми барами, которые фиксируют изменения волатильности. Это важный инструмент, используемый для реализации стратегии «Осади Вэй, чтобы спасти Чжао». Данный инструмент используется для подтверждения окончания нисходящего тренда и начала нового восходящего тренда. Этот инструмент идентифицирует момент, когда нисходящий тренд достиг своей слабой точки, поэтому мы атакуем его путём входа в рынок с целью заработать на новом восходящем тренде.

 

Применение

 

Данный инструмент используется для идентификации завершения тренда. Он применяется к нисходящим трендам для совершения длинных сделок или к восходящим трендам для совершения коротких сделок. Это не самостоятельный индикатор. О конце тренда может сигнализировать закрытие свечи над линией тренда или другие индикаторы. Линия обратного отсчёта Гуппи (CBL) верифицирует ценовой уровень, непосредственно связанный с изменениями волатильности. Положение линии входа индикатора CBL рассчитывается на основе минимума точки разворота в нисходящем тренде или максимума точки разворота в восходящем тренде. Линия обратного отсчёта Гуппи (CBL) в аналитическом пакете инструментов GuppyTraders Essentials автоматически отображает значение, как только пользователь выбирает самый низкий бар в текущем нисходящем тренде. Инструмент линия обратного отсчёта Гуппи (CBL) также отображает максимальную линию преследования (MCL). Она используется в качестве вспомогательного средства для предотвращения покупки слишком высоко от цены пробоя по мере роста цены. Её применение показано на рисунке 2.7.

 

Рисунок 2.7. Сигнал для входа на линии обратного отсчёта

 

 

Тактика 

• Применяется к разворотам тренда.
• Входите как можно ближе к абсолютной точке разворота.
• Для входа используйте линию индикатора CBL для верификации пробоев тренда.
• Покупайте на пробое после закрытия свечи выше линии обратного отсчёта.
• Перед применением предварительно проверьте соответствие сигнала индикатора рыночным данным.

 Правила 

• Эта методика применяется в конце дня, поэтому открывайте сделку только тогда, когда цена закрывается выше линии входа индикатора CBL (для длинных сделок).
• Не используйте его в качестве самостоятельного индикатора.
• Правила построения индикатора CBL автоматически применяются в аналитическом пакете инструментов GuppyTraders Essentials.

 Преимущества

•  Чувствителен к значительным изменениям волатильности независимо от времени.
• Определяет ложные пробои.
• Обеспечивает верификацию пробоев тренда.
• Позволяет входить вблизи разворотных точек.

Недостатки 

• Подходит не для всех акций.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Стратегия №3

 

Одолжи нож и убей им

 

Интерпретация

 

Эта стратегия проверяет решимость вашего союзника. Чтобы сохранить свои силы, вы поощряете других выполнять ваши поручения. По сути, для выполнения работы вы используете третью сторону и пожинаете плоды. Эта стратегия также используется, чтобы заставить врага действовать против самого себя, ослабляя его для последующей атаки.

 

Истоки

 

Есть много исторических примеров этой стратегии. Во время Периода Вёсен и Осеней китайской истории князь Чжэн решил напасть на царство Куай. Вместо того, чтобы атаковать царство напрямую, он сначала составил список самых способных чиновников и генералов в царстве Куай и пообещал каждому из них великие почести, бесплатные земли и другие привилегии. Правитель царства Куай услышал об этом и задался вопросом, почему противник вдруг оказывает такие почести людям из его царства. И пришёл к выводу, что те, кто был в этом списке, на самом деле были предателями, поэтому он казнил их всех. Узнав об этом, князь Чжэн напал на царство Куай, которое быстро пало, потому что его ключевые генералы и чиновники были убиты.

 

Все эти исторические примеры иллюстрируют использование другого человека или стороны для достижения своих целей. Пользователь манипулирует третьей, обычно более сильной, стороной, чтобы та невольно помогла ему в исполнении его плана.

 

Перевод для трейдера: используйте ценовой леверидж для получения прибыли от обычного анализа

 

Смысл в том, чтобы использовать третью сторону для достижения наших целей. Наименее эффективное применение этой стратегии в трейдинге – передать контроль над своим портфелем компании по управлению фондами или предоставить брокеру полномочия для исполнения ваших дискреционных сделок. Это неэффективно, потому что вы не контролируете события, и, как правило, эти группы не могут последовательно обыгрывать рынок.

 

Для эффективного достижения этой стратегической цели трейдер использует деривативные продукты, такие как варранты, опционы и CFD. Эти инструменты сочетают в себе несколько особенностей, которые позволяют нам не просто совершить «убийство» (получить прибыль), а совершить важное «убийство» (добиться получения значительной прибыли). Заимствованный нож является деривативным продуктом. Дериватив идеально подходит для применения стратегии «Одолжи нож и убей им». На финансовом рынке убийство означает получение прибыли от нашей торговой деятельности. Хотя деривативы, такие как варранты, могут торговаться самостоятельно, они также являются очень полезным инструментом для увеличения доходности базового актива.

 

Многие торговые стратегии начинаются с анализа базового актива. Хотя базовый актив может предложить сильный и стабильный тренд, он, к сожалению, предлагает ограниченную доходность. Доход от торговли базовыми активами может составлять 7% – недостаточно большой, чтобы совершать ради него «убийство». Использование варранта позволяет нам увеличить доходность за счёт эффектов левериджа на деривативе. Небольшое движение базового актива превращается в значительное процентное движение варранта. Рост цены на 7% превращается в 21-28% доходности в деривативной сделке – это настоящее «убийство» на рынке. Заимствованный нож для реализации стратегии означает сторонний продукт, созданный маркетмейкером. Дериватив увеличивает ресурсы, доступные трейдеру.

 

Использование маржинальных кредитов достигает того же эффекта, создавая видимость увеличения ресурсов трейдера. Эта стратегия менее эффективна, поскольку она связана с затратами на обслуживание маржинального кредита. Если вы одалживаете деньги под 10-16%, то ваша доходность от стратегии с использованием маржинального кредита должна быть достаточной для погашения данного кредита. Это притупляет эффективность заимствованного ножа. Кроме того, этот заимствованный нож остаётся под контролем эмитента маржинального кредита. Его действия – маржин-колл – могут серьёзно ограничить вашу свободу действий. Эти ограничения делают реализацию стратегии убийства с помощью заимствованного ножа более эффективной с использованием сторонних деривативов, а не маржинальных кредитов.

 

Ценовой леверидж является неотъемлемым компонентом производных инструментов, но встречается и в обычных акциях. Психологическое воздействие кредитного плеча заключается в том, что это нож, который легко одолжить, чтобы совершить убийство.

 

Ценовой леверидж основан на простом наблюдении. Цене легче перейти от $0,01 к $0,02, чем от $0,10 к $0,20. Эти повышения цены совершаются чаще, чем повышение с $1,00 до $2,00 или с $10,00 до $20,00. Ценовой рост в процентах остается прежним, но психологически изменения кажутся менее значимыми в акции стоимостью $0,10, чем в акции стоимостью $10,00.

 

Эта особенность рынка низкого ценового сегмента создаёт возможность для заимствования с помощью маржинальных кредитов. Данный эффект наиболее отчётливо прослеживается в сделках, основанных на графических паттернах, и трендовых сделках. Графические паттерны отражают психологию рынка и поведенческие реакции участников. Паттерн «бычий флаг» начинается с быстрого ценового ралли, которое может быть связано с малоизвестными или недостоверными новостями об акции. Трейдеры получают быструю прибыль, тогда как другие участники рынка не верят, что данное ралли подлинное. Результатом является пяти–десятидневный откат с характерными особенностями. Такой торговый паттерн формирует нисходящий флаг. Это высоковероятностная торговая ситуация.

 

Когда цена пробивает верхнюю границу флага, она быстро ускоряется, двигаясь вверх и достигая ценовых целей, установленных путём измерения высоты первоначального ралли. Паттерны «флаг» встречаются во всех классах акций, от самых дешёвых до самых дорогих. Такой паттерн предоставляет хорошую возможность, а ценовое плечо – это нож, используемый для совершения убийства. Паттерн «флаг» в дорогостоящей акции может принести 3% доходности. Тот же паттерн в более дешёвой акции может принести 30% доходности буквально за пять дней. Торговля дешёвыми акциями позволяет трейдеру эффективно совершать убийства с помощью заимствованного ножа.

 

Трендовая торговля часто воспринимается как скучная, но трейдеры добавляют остроты, когда тренд начинается на более дешевых акциях. Характер, форма и поведение тренда могут быть такими же в дорогостоящей высококачественной акции, как и в акции с более низкой ценой. С технической точки зрения практически все характеристики тренда идентичны. Удалите с графика ценовую шкалу, и вы увидите, что тренд имеет идентичное поведение. Применяются одни и те же инструменты управления, и делаются одни и те же выводы о стабильности тренда. Однако, как показано в тематическом исследовании, заимствованный нож в виде ценового левериджа совершает впечатляющее убийство.

 

Когда он применяется к более дорогостоящим акциям, инвесторы хотят купить как можно раньше в начале тренда и продать как можно скорее после его завершения. Они пытаются покупать на дне и продавать на вершине, потому что доходность обычно ограничена психологическим сопротивлением, вызванным более высокими ценами. Когда мы используем заимствованный нож (ценовой леверидж), мы входим в рынок в начале тренда и выходим после его окончания, но всё равно получаем очень хорошую прибыль. Некоторые трейдеры ограничивают свою способность зарабатывать деньги на рынке, отказываясь от использования ценового левериджа, ибо считают, что он применим только к спекулятивным акциям. Недорогие акции не всегда являются спекулятивными, но они имеют преимущество в виде ценового кредитного плеча и предлагают заимствованный нож.

 

Приложение №1: нож на деривативах

 

«Как трейдеры планируют свои сделки?» Это вопрос, который мы часто слышим, и обычный ответ – перейти к определению размера позиции, управлению рисками, выбору индикаторов и методов выхода. Всё это является частью торгового планирования, но такой уровень детализации не объясняет, как мы доходим до этого момента. Планирование сделки – это не только то, что происходит после её открытия. Планирование сделки начинается задолго до этого момента. Планирование сделки включает в себя четыре основных этапа:

 

1. Изучение конъюнктуры рынка.
2. Выбор тактики и метода торговли.
3. Выбор акции.
4. Применяемый метод торговли.

 

Чтобы показать, как заимствованный нож используется для убийства, мы используем акцию Capitaland и варрант 60227 Capitaland. Мы отслеживаем Прайс Экшен базового актива и исполняем стратегию, используя варрант.

 

Тактика заключается в следующем:

 

• Выберите тактику и метод торговли.
• Торгуйте на варранте на отскоке рынка. Продавайте, когда восходящий рыночный импульс снижается по мере приближения цены к линии тренда.

 

Рисунок 3.1. Акция Capitaland

 

 

На графике A рисунка 3.1 показана стратегия и точка входа в сделку на акции Capitaland. Точка покупки находилась на откате. На графике B показано развитие сделки. По мере движения цены к уровню сопротивления, созданному линией тренда на графике A, активируется цель (продажа). Сделка исполняется с помощью заимствованного ножа – варранта 60227 акции Capitaland. Тактика входа:

• Подождите, когда на индексе Straits Times начнётся большое восходящее движение.
• Дождитесь отката.
• Покупайте на отскоке цены, когда рынок движется вверх.
• Вход был осуществлен на варранте по цене $0,31.

 

Рисунок 3.2. Покупка на варранте Capitaland

 

 

 

Мы покупаем 65 000 варрантов общей стоимостью $20 150, как показано на рисунке 3.2. По мере того, как цена акции Capitaland движется к уровню сопротивления, на варранте срабатывает цель (продажа). Когда импульс замедляется, сделка закрывается. На графике акции Capitaland на цене $3,43 сформировался уровень сопротивления, что привело к потере импульса в сделке по варранту. Когда цена достигла уровня сопротивления, импульс замедлился, поэтому на уровне $0,47 сделка по варранту была закрыта, поскольку в базовом активе цена откатилась от уровня сопротивления, как показано на рисунке 3.3.

 

Рисунок 3.3. Закрытие сделки по варранту

 

 

График варрантов NextView показывает, как импульс трендового роста базового актива закончился двумя нисходящими свечами. Это дни, когда варрант имел более низкие цены. Падение цены говорит трейдеру о двух вещах:

• Даже если цена акции останется на уровне сопротивления ещё один-два дня, цена варранта продолжит падать. Поэтому лучше воспользоваться ранним выходом.
• Временно́й распад означает, что любой пробой выше уровня сопротивления по цене $3,43 в базовом активе должен быть очень существенным, чтобы снова поднять цену варранта до $0,52 – такая цена варранта была, когда цена акции Capitaland впервые пробила уровень сопротивления $3,43.

 

Влияние временно́го распада чётко прослеживается на наклонной линии тренда на графике варранта на рисунке 3.3. Трейдеры не могут удерживать эту сделку, поскольку надеются, что потеря импульса носит временный характер. Ожидание пробоя выше уровня сопротивления является убыточной торговой стратегией, так как временно́й распад уменьшает стоимость варранта, пока мы ждём пробоя.

 

Сделка закрывается на уровне $0,47 с прибылью $10 400, или доходностью в 51,61%, за семь дней. Заимствованный нож включал в себя как дериватив, так и ценовой леверидж.

 

Приложение №2: применение левериджа в тренде

 

Трендовая торговля лежит в основе всех торговых процессов. Консервативные трейдеры предпочитают подождать, пока сила тренда не будет доказана. Их цель – присоединиться к тренду и находиться в нём как можно дольше. В отличие от трейдеров, торгующих пробои, они используют другой набор инструментов и индикаторов для подтверждения безопасности входа в середине тренда и его продолжения.

 

Многие из этих методов подробно описаны в моей книге «Трендовая торговля» (“Trend Trading”). Трендовая торговля скучная. Она требует терпения и дисциплины. Трендовая торговля – это спокойная торговля, способная приносить значительную прибыль на протяжении длительных периодов, особенно в сочетании с ценовым левериджем. Торговля по тренду основывается на точном понимании силы, характера и природы тренда.

 

Анализ тренда зависит от следующих трех факторов:

• Взаимосвязь между МА в множественной скользящей средней Гуппи (GMMA). Нам нужен сильный тренд. В первую очередь это проявляется во взаимосвязях между долгосрочными MA. Они должны быть хорошо разделены и стабильно двигаться параллельно друг другу.
• Линия обратного отсчёта Гуппи (CBL) или линия тренда. Мы предпочитаем линию обратного отсчёта, но также приемлема и линия сильного тренда. Цель состоит в поиске самого чёткого сигнала для определения тренда.
• Ценовой леверидж. Этот заимствованный нож резко увеличивает доход от данной стратегии. Предпочтение отдается акциям с лучшим кредитным плечом. Это означает, что у них есть более высокий потенциал для получения прибыли, потому что их цены растут быстрее.

 

Когда мы анализируем график каждой акции, мы проверяем взаимоотношения MA в GMMA. Акции, которые проходят этот скрининг, затем подвергаются анализу индикатором CBL и линией тренда. А те, которые не проходят данный скрининг, удаляются. Затем финальные акции-кандидаты для торговли оцениваются с точки зрения ценового левериджа.

 

Рисунок 3.4. Акция Bolnisi Gold

 

 

На рисунке 3.4 представлен дневной график выбранной нами акции Bolnisi Gold, поскольку она соответствует всем условиям. Мы удалили другие акции-кандидаты из поиска по многим причинам. Это не означает, что на них были плохие торговые возможности. Когда у трейдеров ограниченные средства, им приходится делать выбор. Часто имеется много потенциально хороших сделок, и трейдеры должны выбрать лучшую из них. Ценовое кредитное плечо является важным фактором выбора.

 

В этом примере из нашего еженедельного информационного бюллетеня мы покупаем 40 000 акций Bolnisi Gold по цене $0,51 на общую сумму $20 400. Стоп-лосс устанавливаем согласно индикатору CBL на уровне $0,50, т.е. мы рискуем $400, или 0,4% от общего торгового капитала, исходя из размера портфеля в $100 000.

 

План торговли акцией Bolnisi Gold вполне очевиден. Закрытие цены ниже линии индикатора CBL сигнализирует о выходе из сделки. Индикатор CBL был эффективным способом определения восходящего тренда на акции BSG с момента его начала. Когда условие меняется – цена закрывается ниже линии индикатора CBL, – мы должны обратить на это внимание. Мы выходим из сделки по цене $0,91, получив прибыль в размере 78,43% и добавив $16 000 к своему торговому капиталу, используя заёмный нож (ценовой леверидж).

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

Стратегия №4

 

Сохраняй энергию, пока враг изнуряет себя

 

Интерпретация

 

Противника можно изнурить непрерывными атаками. Не нужно атаковать напрямую, чтобы победить его. Отвлекающая тактика, направленная на задержку врага, снижает его силу и укрепляет ваши позиции. Это требует терпения и подходящего времени для нанесения удара.

 

Истоки

 

В Период Вёсен и Осеней 722-468 гг. до н.э. царство Ци напало на царство Лу. Правитель Лу не имел сильных войск, но был полон решимости защищать своё царство. Когда началась первая волна атак, лидер запаниковал и хотел отдать приказ о контрнаступлении. Ему посоветовали усилить оборону. Перед лицом второй атаки он продолжал оказывать сильное сопротивление.

 

Атакующая армия Ци готовилась к третьей атаке, убеждённая, что оборона Лу рухнет. Вместо этого армия Лу двинулась вперед и застала армию Ци врасплох. Не сумев организовать эффективной обороны, они быстро потерпели поражение.

 

Военный советник Лу, Цао Гуй (Cao Gui), объяснил такую стратегию. При первых звуках барабанов атаки дух армии достиг пика. Во время третьей атаки противник исчерпал свой боевой дух.

 

Перевод для трейдера: дождитесь окончания нисходящего тренда

 

В данной ситуации врагом является разрушительная сила нисходящего тренда. Как и большинство трейдеров, мы предпочитаем торговать на длинной стороне. Мы зарабатываем деньги на росте рынка. Нисходящие тренды опасны, но интересны. В нисходящем тренде цены падают, что делает данную акцию привлекательной для покупки. Рано или поздно нисходящий тренд заканчивается, и трейдеры воодушевляются перспективой получения значительной прибыли в новом восходящем тренде. При разработке методов покупки на дне затрачивается много энергии на анализ. Это называется точкой разворота, которая представляет собой самый низкий ценовой бар (или свечу) на графике перед началом восходящего тренда.

 

К сожалению, многие нисходящие тренды не разворачиваются быстро. Вместо этого они движутся во флете в течение нескольких месяцев, а иногда и лет. И трейдеры, купившие акции в конце нисходящего тренда, не зарабатывают деньги. Другие нисходящие тренды в конце демонстрируют сильный пробой, но цена продолжает падение. Трейдеры, которые покупают, но не продают, сталкиваются со значительным сокращением своего торгового капитала.

 

По мере падения цен трейдеры становятся возбуждёнными и нетерпеливыми. Они покупают, когда кажется, что нисходящий тренд остановился. Эти ранние входы часто бывают ложными, но у многих трейдеров появляется убеждение, что они правы, а рынок ошибается. Они удерживают акции, когда нисходящий тренд возобновляется, и в некоторых случаях могут быть настолько глупыми, что применяют усреднение – продолжают покупать ещё больше акций по низким ценам.

 

Стратегия «Сохраняй энергию, пока враг изнуряет себя» помогает лучше понять силу и мощь нисходящего тренда. Это позволяет избежать входов на ложных пробоях. В качестве основного инструмента анализа тренда мы используем индикатор множественная скользящая средняя Гуппи (GMMA). Взаимодействие между двумя группами скользящих средних отражает предполагаемую активность двух основных групп на рынке – инвесторов и трейдеров. Трейдеры всегда ищут разворот тренда. Мы отслеживаем предполагаемую активность трейдеров, используя группу краткосрочных скользящих средних.

 

Трейдеры всегда лидируют при смене трендов. Их покупки подталкивают цены вверх в ожидании разворота. Тренд сохраняется только в том случае, если на рынок приходят другие покупатели. Сильные тренды поддерживаются долгосрочными инвесторами. Инвесторам требуется больше времени, чтобы увидеть смену тренда, но они всегда следуют примеру трейдеров. Мы отслеживаем предполагаемую активность инвесторов, используя группу долгосрочных скользящих средних.

 

В данном индикаторе есть три повторяющихся взаимодействия. Первое – это степень и частота расширения и сжатия краткосрочных скользящих средних. Второе – повторение такого же поведения в группе долгосрочных скользящих средних. И третье взаимодействие – это степень разделения между группами долгосрочных и краткосрочных скользящих средних.

 

Эти взаимодействия дают нам лучшее представление о силе нисходящего тренда и его характере. С помощью данного индикатора мы распознаём, когда нисходящий тренд ослабевает или есть высокая вероятность успешного развития нового восходящего тренда. Этот индикатор позволяет нам экономить энергию, пока нисходящий тренд истощается. Эта стратегия помогает нам рассчитать время входа в новый восходящий тренд.

 

Та же стратегия применяется и к торговле в развивающемся восходящем тренде. Здесь характер противника меняется. По мере продолжения восходящего тренда он в итоге исчерпывает силы и переходит в нисходящий тренд. По мере развития тренда от его зарождения к зрелости трейдеру необходимо сохранять энергию – защищать свою прибыль. Восходящий тренд может внезапно завершиться и нанести значительный ущерб нашей прибыли. Смена направления остаётся врагом для трейдеров. Когда мы торгуем на длинной стороне, мы должны сохранять энергию и терпеливо ждать смены нисходящего тренда на восходящий. Открыв длинную сделку, мы должны сохранить и защитить прибыль от серьёзного ущерба, если восходящий тренд истощится и станет новым нисходящим трендом.

 

Трейдеры экономят энергию, добавляясь к своей позиции в новых восходящих трендах, а затем продавая по мере развития тренда. Мы называем такую стратегию «пирамидингом». По мере развития восходящего тренда мы добавляем новые позиции с использованием строгих критериев, призванных сохранить наш капитал – нашу энергию – до тех пор, пока она не будет наиболее эффективно использована после изнурения противника – нисходящего тренда.

 

Применение №1: ожидание разворота тренда

 

Торговля пробоев сопряжена с высоким риском, потому что нет никакой гарантии, что пробой окажется истинным. Многие пробои бывают ложными, поэтому для подтверждения истинности пробоя трейдеры используют другие индикаторы. Мы должны сохранять нашу силу – наш капитал – до тех пор, пока не появится истинный пробой. Как только нисходящий тренд истощится, мы сможем атаковать и присоединиться к реальному изменению тренда. Эти пробои очень прибыльные.

 

Трейдеры всегда сталкиваются с одной проблемой. После анализа и отбора мы получаем несколько акций-кандидатов для сделок. Редко какая-либо акция будет единственным кандидатом, подходящим для торговли на пробое тренда. Как мы можем сказать, что нисходящий тренд действительно истощился? Чтобы определить, какая акция является лучшим кандидатом для покупки, обратимся к нашему опыту.

 

А как сделать выбор, если опыта недостаточно? Мы учитываем следующие факторы:

 

• Сила тренда.
• Дополнительные признаки разворота на уровнях поддержки.
• Текущее поведение тренда.
• Потенциальные барьеры для дальнейшего роста цены.

 

Ключевыми факторами являются потенциальная прибыль и простота управления сделкой. Мы выполняем анализ на акции Shanghai Petrochemical, котируемой на Шанхайской бирже (см. рисунок 4.1).

 

Сила тренда

 

В этом анализе истощения тренда ключевым инструментом является множественная скользящая средняя Гуппи (GMMA). Группа долгосрочных MA развернулась вверх и начала демонстрировать признаки расширения. Это признаки нового восходящего движения, но этот тренд имеет силу. Первоначальный откат в группе краткосрочных MA был поглощён инвесторами. Они вышли на рынок в качестве покупателей, поэтому цена отскочила. Это бычий сигнал.

 

Рисунок 4.1. Акция Shanghai Petrochemical

 

 

Дополнительные признаки разворота на уровнях поддержки

 

Первый из них – двойное дно. Это сильный паттерн разворота тренда. Он устанавливает начальные цели в районе $4,10.

 

Второй признак – линии тренда A и B на рисунке 4.1. Линия тренда A – это краткосрочный нисходящий тренд, определяющий Прайс Экшен в сентябре и октябре. Перед этим цена демонстрировала ралли. Чтобы этот ценовой рост перешёл в новый тренд, ему нужно показать активный откат и отскок.

 

Линия тренда B – это долгосрочный нисходящий тренд с начала 2005 года. Цена поднимается выше линии. Это бычий сигнал, который подтверждает истощение нисходящего тренда.

 

Текущее поведение тренда

 

Текущее поведение определяется линией тренда C. Она была построена на ралли и небольшом ценовом откате. При этом также используется линия обратного отсчёта Гуппи (CBL). Это полезный способ определения тренда, поэтому он применяется по мере развития движения. Он также позволяет проводить точные расчёты по ограничению убытков.

 

Потенциальные барьеры для дальнейшего роста цены

 

Эта информация поступает из анализа уровней поддержки и сопротивления. Чем дальше эти барьеры от текущего Прайс Экшен, тем больше потенциал для развития нового тренда. На графике акции 600688 первый долгосрочный уровень сопротивления находится на цене $4,40. Это старый уровень поддержки. Следующий уровень сопротивления находится на верхней границе старого торгового диапазона $5,05. Это не точные уровни сопротивления, но они хорошо показывают области, где тренд может столкнуться с ценовыми барьерами. Более низкая цель на уровне $4,40, основанная на точке входа $3,80, обеспечивает 16% доходности.

 

Рисунок 4.2. Область покупки

 

 

Торговый план предусматривает цену входа ниже $3,80. Мы ждем этого момента и покупаем 5 400 акций по цене $3,74, как показано на рисунке 4.2. Стоп-лосс размещаем на уровне $3,65. Этот стоп-лосс представляет собой значение линии тренда и значение линии обратного отсчёта Гуппи. Следовательно, мы рискуем $486, или менее 1% от общего торгового капитала. Мы используем как индикатор CBL, так и трендовую линию для ограничения убытков и защиты прибыли. Закрытие свечи ниже линии тренда является предупреждением о предстоящем выходе из рынка. Выход будет и при закрытии ниже линии стоп-лосс индикатора CBL. Если сначала происходит закрытие цены ниже линии стоп-лосс индикатора CBL, то это только предупреждение, а выход из рынка осуществляется при закрытии цены ниже линии тренда.

 

Сделка закрывается, когда цены подскакивают выше уровня сопротивления $4,40. Выход на уровне $4,51 обеспечивает доходность 21% – и добавляет $4 158 к прибыли портфеля в азиатском выпуске нашего еженедельного информационного бюллетеня. Это обеспечивает доходность портфеля 48% за шесть месяцев от сделок, основанных на истощении тренда.

 

Применение №2: стратегия Grow_Up

 

Все тренды проходят четыре фазы (см. рисунок 4.3). Сразу же после пробоя нисходящего тренда в игру вступает сильный и энергичный молодой восходящий тренд. В эту фазу цена обычно демонстрирует наибольший рост. Здесь мы видим ралли и взрывные восходящие движения, за которыми следуют периоды консолидации и импульсные паттерны.

 

Следующая фаза – устойчивый тренд. Во второй фазе рынок показывает хорошо устоявшийся и стабильный тренд. Наклон линии тренда становится менее крутым, а темп роста цены снижается.

 

Третья фаза – зрелый тренд. Темпы роста цены замедляются. Трейдеры наблюдают развитие паттернов консолидации. В этой фазе обнаруживаются паттерны «закруглённая вершина» и «голова и плечи».

 

Четвёртая фаза – разворот тренда. Иногда он происходит быстро, в виде внезапного обвала цены и без дальнейшего восстановления. В других случаях цены просто неуклонно падают день за днём. Эта плавная кривая сигнализирует о медленном разрушении торгового капитала. Как и в случае с дневным светом, который постепенно угасает с полудня до заката и уходит в ночь, трудно выбрать точную точку разворота тренда. Внезапно может оказаться, что наша торговая прибыль, а иногда и торговый капитал исчезли в чёрной дыре.

 

Эти общие наблюдения описывают поведение большинства трендов, но не определяют чётких временны́х рамок или продолжительности каждой фазы. Наша цель – использовать понимание фазы тренда для разработки более эффективных подходов к управлению капиталом в целях увеличения торговой прибыли.

 

Когда эти наблюдения напрямую связаны с лучшим пониманием успеха или провала тренда, у нас есть метод сопоставления торгового капитала с меняющимся риском. График на рисунке 4.3 показывает, как изменяется риск в каждой фазе развития тренда.

 

Рисунок 4.3. Изменение характеристик тренда

 

 

Комбинируя знания о методах защиты капитала и прибыли с пониманием развития тренда и изменения риска, мы можем лучше сопоставлять нашу торговую деятельность с развивающимся Прайс Экшен. Мы разрабатываем логический подход, чтобы принимать решения о добавлении бо́льшего количества акций в портфель.

 

Наша цель состоит в комбинации четырёх факторов для разработки комплексной стратегии управления капиталом Grow_Up, чтобы увеличить доход от прибыльных сделок. Стратегия Grow_Up разработана таким образом, чтобы размер позиции соответствовал нашему уровню уверенности в развитии тренда или страху, что тренд может завершиться.

 

В этом примере для определения точки входа мы используем индикатор линия обратного отсчёта Гуппи (CBL). Выбранный метод должен идентифицировать три критических этапа молодого тренда. К ним относятся:

 

1. Период надежды. На этом этапе вы завершили свой анализ и надеетесь, что он правильный. Здесь вы впервые покупаете акции.
2. Период уверенности. Цена в открытой позиции начинает двигаться в вашем направлении. Сделка приносит небольшую прибыль, и путем перемещения ордера стоп-лосс вы фактически фиксируете открытую прибыль.
3. Период определённости. Позиция становится безубыточной. В успехе нет никаких сомнений. Именно тогда наше внимание переключается с защиты капитала на защиту открытой прибыли. Это отличное чувство, и мы добавляем новую торговую позицию.

 

Надежда, уверенность и определённость соответствуют снижению риска несостоятельности тренда, как показано на рисунке 4.4. При первом входе в сделку часто существует высокий риск несостоятельности тренда.

 

Рисунок 4.4. Риск несостоятельности тренда

 

 

В качестве примера применения стратегии Grow_Up мы используем акцию горнодобывающей компании Sons of Gwalia. Общий торговый капитал $100 000, максимальный риск в каждой позиции составляет $2 000, или 2%.

 

Начнём с методов, необходимых для торговли в новом тренде. Когда нисходящий до апреля 2000 года тренд превращается в новый восходящий тренд? Для расчёта значения мы используем линию обратного отсчёта Гуппи (см. рисунок 4.5).

 

Рисунок 4.5. Точка входа в позицию №1

 

 

Линия обратного отсчёта Гуппи (CBL) играет две различные роли. Она в основном используется в качестве инструмента для входа в позицию, это подробно обсуждается в моей книге «Трендовая торговля». Линия обратного отсчёта Гуппи (CBL) предназначена для отслеживания существующего краткосрочного тренда и подтверждения его изменения. Линия обратного отсчёта Гуппи (CBL) использует диапазонную активность цены, чтобы показать, что текущий восходящий тик действительно является пробоем, а не обычными колебаниями в рамках существующего тренда.

 

Стандартным условием для открытия позиции на пробое будет закрытие цены выше линии обратного отсчёта Гуппи. Триггер для входа срабатывает при закрытии цены выше линии обратного отсчёта Гуппи на уровне $4,41.

 

Этот сигнал для входа возникает в конце дня, поэтому мы будем покупать на следующий день. Мы открываем позицию по цене закрытия $4,30, купив 2094 акции на общую сумму $9 004,20. На рисунке 4.6 представлены расчёты, взятые из шаблона электронной таблицы Grow_Up. Она доступна в рамках пакета Better Trading на моем сайте.

 

Рисунок 4.6. Расчёты по позиции №1

 

 

Мы открываем эту сделку с надеждой, а не с уверенностью. Мы надеемся, что наш анализ верный, но ставим защитный стоп-лосс. Первоначальный стоп-лосс установлен на уровне $4,00. При такой комбинации цены входа и стоп-лосса мы можем потратить $28 666 и при этом остаться в пределах 2% риска от общего капитала. Наши затраты в размере $9 004 сохраняют риск в этой позиции на низком уровне. Если мы окажемся неправы, мы потеряем $628.

 

Трейдеры переходят от надежды к уверенности. Но как понять, что этот сдвиг уже произошёл? Сдвиг определяется временем и ценой. Техника применения линии обратного отсчёта Гуппи (CBL) обеспечивает механический способ определения сдвига.

 

Расчёт линии обратного отсчёта Гуппи дает второе подтверждение восходящего тренда, и оно заключается в подъёме скользящего стоп-лосса по мере развития тренда.

 

Рисунок 4.7. Точка входа в позицию №2

 

 

Когда линия стоп-лосса индикатора CBL поднимается выше уровня начальной точки входа, это означает существенный сдвиг в балансе вероятности. Характер риска несостоятельности тренда меняется. Это старт стратегии управления капиталом Grow_Up, цель которой – соотнести риск открытия дополнительных позиций в развивающемся тренде с фазами его развития.

 

Точка входа в позицию №2 активируется, когда линия скользящего стоп-лосса индикатора CBL перемещается выше исходного уровня линии CBL. В акции Sons of Gwalia это происходит быстро. Уровень пробоя линии обратного отсчёта Гуппи составляет $4,41. Когда цена акции Sons of Gwalia достигает значения $4,73, как показано символом «*» на рисунке 4.7, линия скользящего стоп-лосса индикатора CBL перемещается выше старого значения пробоя линии CBL. Новое значение линии стоп-лосса индикатора CBL находится на уровне $4,50. Это механический сигнал, основанный на ранжирующей активности цены и подтверждающий нашу уверенность в силе развивающегося тренда.

 

Как только мы получим этот сигнал, мы добавим новую позицию. На следующий день мы покупаем по цене $4,65. Мы были готовы потратить около $9 000 в надежде, что наш анализ верный. Теперь, когда мы уверены, что наш анализ правильный, мы добавляем ещё одну позицию с тем же значением риска. Этот размер позиции, или стоимость, отражает нашу уверенность. Мы признаём, что это всё еще фаза молодого тренда, и хотим инвестировать в его будущее. Сейчас не время для придирок, поэтому мы покупаем 1 936 акций общей стоимостью $9 002. На этом этапе мы сохраняем каждую новую позицию примерно в том же размере в денежном выражении.

 

Выдержка из электронной таблицы, представленная на рисунке 4.8, показывает результат двух открытых позиций по акции Sons of Gwalia. Когда цена акции Sons of Gwalia находится на уровне $4,65, позиция №1 показывает прибыль в размере $732,90. Поскольку новый тренд продолжает развиваться, вторая позиция тоже добавляет свою прибыль. На данном этапе стратегии трейдер подвержен одинаковому риску во всех открытых позициях.

 

Рисунок 4.8. Добавлена позиция №2

 

 

Если появится сигнал для выхода ниже линии скользящего стоп-лосса индикатора CBL на уровне $4,50, мы получим прибыль около $128. Разворот тренда ставит под угрозу две равные суммы капитала, поскольку каждая позиция стоит около $9 000. Однако наша растущая уверенность предполагает, что разворот вряд ли произойдёт.

 

Через несколько недель, а иногда и месяцев нахождения в успешной трендовой сделке у нас появляется чувство уверенности в этой сделке. Мы находимся на правильном пути. Это ощущение сигнализирует об окончании фазы молодого тренда. Это всё еще безопасная точка входа в рынок по мере развития тренда, поскольку вероятность разворота очень мала. В нижней части рисунка 4.4 показано снижение риска несостоятельности тренда. Аналогичным образом мы сопоставляем и наше чувство уверенности с возможностью открытия новой позиции.

 

Расчёты линии обратного отсчёта Гуппи, сделанные при первом входе в сделку, дали нам логическое, а не эмоциональное решение. Расчёт каждой линии обратного отсчёта Гуппи (CBL) включает в себя максимальную линию преследования (MCL). Первоначально она используется для установки уровня, который говорит нам о том, что мы пропустили ранние этапы тренда. Когда цена движется выше этого уровня, это подтверждает нашу уверенность в тренде. Когда линия скользящего стоп-лосса индикатора CBL тоже перемещается выше максимальной линии преследования индикатора CBL, мы переходим к этапу определённости.

 

Максимальная линия преследования установлена на уровне $4,86 (см. рисунок 4.9). Расчёт скользящего стоп-лосса основан на цене входа в позицию №3 ($5,20, см. бар, отмеченный символом «*»); таким образом, скользящий стоп-лосс устанавливается на уровне $4,93. Это сигнал к открытию третьей (заключительной) позиции в фазе молодого тренда. В случае с акцией Sons of Gwalia вход в позицию №3 осуществляется на следующий день по цене $5,19. Мы докупаем 1 735 акций Sons of Gwalia общей стоимостью $9 005, как показано на рисунке 4.10.

 

В конце нового тренда три позиции приносят в общей сложности $3 543 открытой прибыли, основываясь на максимуме $5,30 (см. сводку на рисунке 4.11). Позиция №1 вносит наибольший вклад в этот результат. Эти три позиции, открытые в начале долгосрочного тренда, вносят наибольший вклад в конечный результат, когда тренд подходит к концу. Открывая три позиции на покупку одинакового размера, чтобы соответствовать переходу от надежды к уверенности, а затем к определённости, мы создаем условия, при которых они оказывают максимальное влияние на конечные результаты. Размер этих ранних позиций влияет на их конечный результат.

 

В каждой позиции мы переходим от надежды к определённости. Если у нас есть метод выявления этих эмоциональных изменений в режиме реального времени, то мы используем такой анализ на ранних этапах сделки.

 

Рисунок 4.9. Точка входа в позицию №3

 

 

Рисунок 4.10. Добавлена позиция №3

 

 

Рисунок 4.11. Открытые позиции

 

 

Рисунок 4.12. Растущий риск

 

 

Открытие сделок в начале движения несёт в себе высокий риск несостоятельности тренда. Мы управляем этим риском с помощью расчёта линии обратного отсчёта Гуппи (CBL). По мере того, как молодой тренд переходит в фазу устойчивого, риск несостоятельности тренда падает. Эта уверенность позволяет нам открывать новые позиции. Как только тренд начинает переходить из фазы устойчивого в фазу зрелого тренда, риск несостоятельности снова растёт, хотя медленнее. Эта взаимосвязь показана на рисунке 4.12.

 

По мере роста риска несостоятельности тренда мы уменьшаем размер позиции. Это ключевой принцип в данном подходе к управлению рисками.

 

Для сигналов на вход в этом примере мы используем скользящие средние с периодами 10 и 30 недель. Они показывают кратчайший путь, а зоны покупки генерируются с помощью множественной скользящей средней Гуппи на дневном графике. На графике, представленном на рисунке 4.13, показаны следующие три точки входа в фазе устойчивого тренда: $5,28, $5,92 и $6,27. Каждая из них является примером ценовой слабости.

 

Рисунок 4.13. Новые точки входа

 

 

У нас есть возможность купить ещё больше акций по хорошим ценам. Сколько акций мы покупаем? Наша цель при добавлении новой позиции состоит в том, чтобы выбрать размер позиции в соответствии с растущим риском несостоятельности тренда. По мере того, как тренд начинает истощаться, нам нужно экономить энергию. Хотя мы чувствуем себя всё увереннее в этой фазе развития тренда, нужно признать, что риск несостоятельности тренда медленно растёт. Любые новые позиции должны отражать это чувство. В рамках стратегии Grow_Up размер каждой новой позиции в фазе устойчивого тренда уменьшается вдвое по сравнению с первоначальными позициями, как показано на рисунке 4.14.

 

Рисунок 4.14. Уменьшение размера позиции

 

 

Вместо того, чтобы тратить $9 000, мы тратим $4 500. В каждой новой сделке мы должны задействовать $4 500 нашего капитала. В этой фазе тренда мы добавляем три новые позиции. Здесь нет чётко установленного количества. Устойчивый характер этой фазы тренда определяется её особенностями, а не временем. Во многих случаях фаза устойчивого тренда длится в течение долгих месяцев, а в некоторых случаях всего лишь несколько месяцев.

 

Уменьшенный размер позиции в денежном эквиваленте показывает важное влияние на риск каждой новой позиции. В нашем примере триггером для выхода является значение скользящей средней. Если мы выходим, когда цена падает ниже долгосрочной скользящей средней, то фактический убыток будет намного меньше 2% от торгового капитала. Это характерно для фазы устойчивого тренда. Ценовая активность, как правило, сосредоточена возле краткосрочной скользящей средней или выше неё.

 

Любой сигнал для выхода также является сигналом для закрытия любой открытой позиции по данной акции. Он фиксирует прибыль во всех открытых позициях и ограничивает убытки. На рисунке 4.14 показано, как уменьшается наше воздействие на капитал по мере увеличения риска несостоятельности тренда.

 

Сводная таблица, представленная на рисунке 4.15, показывает, как каждая из трёх сделок, открытых в фазе устойчивого тренда, влияет на портфель, исходя из цены закрытия $7,00. Наибольший вклад в общую производительность портфеля вносят первые три позиции – позиции №1, №2 и №3. Поздние позиции с половинным размером – позиции №4, №5 и №6 – демонстрируют существенный рост прибыли, полученной с более низким уровнем риска.

 

Рисунок 4.15. Прибыль по шести позициям

 

 

Мы знаем две важные вещи о природе тренда в фазе зрелости. Во-первых, тренд близится к завершению. Во-вторых, закрытие ниже скользящего стоп-лосса обычно дает раннее предупреждение об изменении направления и, возможно, о конце тренда. Сочетая эти знания с соответствующим управлением капиталом, мы контролируем риск в сделке, уменьшая размер позиции с каждым новым входом.

 

Размер нашей позиции напрямую связан с меняющимся характером риска несостоятельности тренда.

 

Как сокращать размеры финальных позиций? У нас есть множество вариантов, и все они ведут в один и тот же пункт назначения. Наименьший размер позиции, которым стоит торговать, составляет около $2 000. Если вы будете торговать меньшим размером, чем эта цифра, то брокерская комиссия и проскальзывания «съедят» любую вашу прибыль. Такие сделки очень быстро превратятся в малорентабельные. Вы можете установить свой минимальный размер позиции, например, $10 000 или $15 000. Важно установить для себя чётко определённую цифру, меньше которой вы не будете открывать позицию.

 

В примере с нашей сделкой на графике, представленном на рисунке 4.13, показаны две новые позиции по акции Sons of Gwalia в фазе зрелого тренда. Первая находится на уровне $7,86 (позиция №7). Цель состоит в том, чтобы уменьшить размер позиции в соответствии с пониманием того, где находится цена в рамках общего тренда. В фазе молодого тренда мы добавляем позиции такого же размера. В фазе устойчивого тренда мы снижаем свой торговый риск, уменьшая размер позиции вдвое.

 

A в фазе зрелого тренда мы добавляем две новые позиции размером в одну треть от первоначальных позиций (см. рисунок 4.16). Это подытоживает суть стратегии Grow_Up. По мере роста риска несостоятельности тренда мы сокращаем размер подвергаемого риску капитала. На рисунке 4.17 представлена подробная информация о всех позициях в данной сделке.

 

Рисунок 4.16. Уменьшение размера позиции

 

 

На каждую из этих двух последних сделок мы тратим $3 000. Точка входа в позицию №8 находится на уровне $9,50 вблизи вершины тренда – мы намеренно добавили её, чтобы показать влияние убытков в этой поздней фазе тренда. На самом же деле нет никаких веских технических причин для открытия сделки на этом ценовом уровне.

 

В нашем примере, когда цена закрылась ниже уровня $9,00, мы получаем сигнал для закрытия всех позиций. На этом уровне мы закрываем все восемь открытых позиций по акции Sons of Gwalia. Подобно многоступенчатой ракете, эта общая стратегия Grow_Up сильно загружена в 1-й фазе и слегка загружена в заключительных фазах. В фазе молодого тренда мы купили 5 765 акций. В фазе устойчивого тренда в рамках трёх сделок мы докупили ещё 2 331 акцию. В фазе зрелого тренда мы докупили ещё 698 акций, и наш общий размер составил 8 794 акции.

 

Рисунок 4.17. Позиции №7 и №8

 

 

Как это защищает нас, когда закрывается сделка? Наш выход находится не на самом высоком уровне тренда. Закрытие всей сделки произошло по цене $ 9,00 – ниже линии скользящего стоп-лосса индикатора CBL. Все восемь позиций данной сделки по акции Sons of Gwalia закрываются по цене $9,00. Последняя добавленная позиция приносит небольшой убыток в размере $158. Эта цифра вписывается в пределы 2%-го риска, поскольку наш максимальный риск по любой отдельно взятой позиции ограничивается $2 000. При наличии восьми открытых позиций потенциальный совокупный риск составляет 16% от торгового капитала.

 

Фактический риск составляет менее 2%, под риск попадает только самая последняя позиция в этой сделке. Все остальные позиции приносят прибыль. Исходя из последней цены входа $9,50, средняя цена покупки каждой акции составляет $5,29. Таким образом, чтобы превысить значение риска 2% от торгового капитала, в этом общем размере позиции цена должна упасть до $5,07. Падение такого масштаба возможно, но чаще всего трейдеры получают достаточное количество предупреждений о развороте тренда. Выход по цене $9,00, показанный в полном сводном отчёте всех позиций Grow_Up на рисунке 4.18, приносит 70,13% доходности на капитал, задействованный в этой сделке.

 

Риск добавления позиций снижается путём уменьшения размера позиций в денежном эквиваленте по мере развития и созревания тренда, а не с помощью альтернативных стратегий пирамидинга. Используя те же размеры позиций в денежном эквиваленте в фазе молодого тренда, мы максимально используем нашу растущую уверенность в направлении и силе данного тренда. В отличие от других подходов мы сохраняем одинаковый размер в денежном эквиваленте для новых позиций во всех фазах развивающегося тренда.

 

Рисунок 4.18. Стоимость позиций на ценовом уровне $9,00

 

 

Эта стратегия сохраняет наш торговый капитал до тех пор, пока нисходящий тренд не исчерпает себя. Мы проверяем слабость нисходящего тренда, медленно добавляя позиции к открытой сделке по мере развития нового восходящего тренда. Враг хочет атаковать наш торговый капитал.

 

Затем мы применяем ту же стратегию экономии энергии, что и при развитии восходящего тренда. Когда восходящий тренд исчерпан, мы выходим из сделки, потому что теперь враг хочет атаковать нашу открытую прибыль.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Стратегия №5

 

Разграбление горящего дома

 

Интерпретация

 

Когда враг переживает серьёзный кризис, используйте его проблемы, чтобы уничтожить его. Это позволяет сильному легко победить слабого.

 

Истоки

 

В 499 г. до н.э. царство Юэ было атаковано и побеждено царством У. Побеждённый правитель Юэ, Гоу Цзянь, стал рабом. В плену он терпел унижения, трудясь конюхом у правителя царства У. Он выглядел смиренным и запуганным, поэтому спустя 3 года ему позволили вернуться домой. Гоу Цзяню потребовалось семь лет, чтобы возродить царство Юэ, однако он не был достаточно сильным, чтобы атаковать царство У и отомстить. Он создал смуту в царстве У, используя взятки и ложные обвинения против высокопоставленных чиновников. Царство У пострадало от сильной засухи, но правитель проигнорировал тяжёлое положение своих подданных и построил великолепные дворцы. Затем он вывел армию на север, чтобы встретиться с другими правителями.

 

Гоу Цзянь воспользовался стихийным бедствием, народным недовольством и слабой обороной – горящим домом, – чтобы напасть на царство У и победить его.

 

Перевод для трейдера: торгуйте на экстремальных эмоциях толпы

 

На первый взгляд эта стратегия кажется морально недопустимой. Но в ней говорится о том, что нужно искать преимущества, когда на рынке царит хаос. Это означает защиту торговых позиций с помощью альтернативных стратегий для получения быстрой прибыли в условиях нестабильности. Наша цель как трейдеров заключается в получении прибыли, а наша торговая активность должна снижать риск. Иногда мы получаем прибыль, а иногда несём убытки. Когда царит хаос, мастерство не всегда имеет значение.

 

Сила трейдеров заключается в способности определить время, когда открыть и закрыть сделку. Существует несколько способов «разграбить» нисходящий ценовой тренд. С помощью превосходной торговой тактики мы побеждаем ценовую слабость и разрушительный эффект нисходящего тренда. Это более эффективная стратегия по сравнению с той, которую применяют владельцы «горящих» акций, удерживающие их, потому что верят в фундаментальную стабильность компании.

 

В такое время самым логичным способом торговли являются короткие продажи. Иными словами, такой подход ничем не отличается от торговли по тренду, и мы применяем те же методы анализа, что и для восходящего тренда. Тем не менее, торговля на короткой стороне всегда сопряжена с дополнительным риском, поскольку для совершения сделки мы должны заимствовать акции. Это связано с затратами на хранение этих акций. Некоторые рынки либо запрещают короткие продажи, либо делают их исключительно сложными. На многих рынках нельзя напрямую шортить все акции, находящиеся в листинге, и это ограничивает возможность применения данной стратегии.

 

Всё больше развиваются рынки деривативов, облегчающие торговлю на короткой стороне. Многие трейдеры используют деривативы для коротких позиций. Это дает дополнительное преимущество, заключающееся в увеличении прибыли из-за использования кредитного плеча. Подбор акций-кандидатов начинается с анализа тренда, но торговая стратегия исполняется на их деривативах. Торговля деривативами сопряжена со значительным специфическим риском. Торговля на короткой стороне всегда сопряжена с риском временно́го распада. Когда цена базового актива движется во флете, стоимость короткой позиции снижается из-за временно́го распада.

 

Разграбление горящего дома не всегда связано с разрушительными обстоятельствами во время падающего тренда. Данная стратегия предполагает, что трейдеры должны использовать хаотические ситуации, которые создают временные ценовые искажения. Первичное публичное размещение акций с превышенным лимитом подписки (IPO) является хаотичным событием ценообразования, вызванным дисбалансом между спросом и предложением. IPO с превышенным лимитом подписки позволяет тем, кто имеет право на предварительное размещение, участвовать в торгах («спекулировать») сразу же в первый день после листинга. Они «грабят» спрос на акции, продавая их самому активному покупателю, предлагающему самую высокую цену.

 

Природа предоставляет возможности для мародерства на рынках сырьевых товаров. Наступление суровой зимы всегда вызывает всплеск цен на нефть. Ураганы, угрожающие нефтяным платформам в Мексиканском заливе, предлагают надежную торговую стратегию фьючерсным трейдерам. Эти естественные периоды смуты – горящий дом – создают отличные возможности для «грабежа» с помощью различных стратегий.

 

Применение №1: быстрая покупка пут-варрантов в нисходящем тренде

 

Входить в горящий дом – опасное занятие. Заманив в ловушку мародёра, здание может рухнуть. В нисходящем тренде существует опасность, что он может смениться на восходящий и поймать трейдера в ловушку, быстро забрав открытую прибыль. Этот дисбаланс при покупке пут-варранта является основой тактического применения 5-й стратегии. Когда цена базового актива растёт, стоимость опциона пут очень быстро падает, что делает его покупку менее затратной. В сильном нисходящем тренде мы используем эти ралли базовых акций в качестве точек входа на их деривативах для получения более высокой доходности.

 

В нисходящем тренде цены базовых акций демонстрируют кратковременные ралли. Они обеспечивают точки временной ценовой слабости в тренде и снижают стоимость пут-варрантов, поэтому мы покупаем их дешёво. По мере того, как цена базовой акции возобновляет нисходящий тренд, стоимость пут-варрантов растёт, принося быструю прибыль до следующего ценового ралли базовой акции. На этих ралли мы и грабим горящий дом.

 

Условие для входа (покупки пут-варранта) – когда цена базовой акции движется вверх и приближается к линии нисходящего тренда или касается её, как показано на графике акции Newcrest Mining (NCM) на рисунке 5.1. Мы продаём пут-варрант после того, как цена базовой акции откатывается от линии тренда, чтобы начать новое восходящее ралли.

 

Рисунок 5.1. Покупка пут-варранта

 

 

Выбираем падающую в цене акцию с такими характеристиками:

 

• В базовой акции можно легко определить тренд с помощью линии тренда.
• Сильный нисходящий тренд определяется индикатором множественная скользящая средняя Гуппи (GMMA).
• Найдите варрант, торгующийся на высоком объёме.
• Покупайте пут-варрант по рыночной цене, когда базовая акция движется вверх к линии тренда. Хотя совокупный дневной объём варранта может быть высоким, обычно книга ордеров включает только один или два ордера на покупку и продажу. Более эффективно покупать по предложенной цене, а не размещать ордер в книге. Если мы хотим купить по низкой цене, то это лучше делать на вялом рынке с небольшим количеством ордеров, выжидая, пока цена базовой акции не достигнет нашего целевого уровня покупки, после чего разместить ордер на покупку варранта.
• Продавайте пут-варрант до окончания нисходящего тренда. Варранты особенно чувствительны к окончанию тренда, и реакция может существенно снизить прибыль от сделки. Волатильность гэпа является характерной чертой торговли на варрантах, поэтому мы должны действовать быстро, чтобы воспользоваться возможностью «разграбить горящий дом».

 

Графики, представленные на рисунке 5.2, иллюстрируют, как эти тактики используются для разграбления дома. На графике A показано окончание ценового ралли базовой акции, обозначенное кружком. Это точка покупки пут-варранта. Последние точки на графике GMMA показывают начало нового ралли, что подтверждается на баровом графике (график B).

 

График C показывает, как эта стратегия исполняется на пут-варранте. Мы открываем позицию во второй день обвала, как раз в тот момент, когда цена пут-варранта начинает расти. Мы закрываем сделку во второй день восстановления цены после обвала базовой акции. Обратите внимание, как быстро снижается стоимость пут-варранта после начала ценового ралли акции NCM, даже несмотря на то, что нисходящий тренд акции NCM всё еще сильный. Для разграбления горящего дома требуются скорость и ловкость.

 

Это личная четырёхдневная сделка, которая также была представлена в нашем еженедельном информационном бюллетене. Данная сделка была исполнена по цене $0,08, было куплено 200 000 варрантов на общую сумму $16 000. Стоп-лосс размещался на основе Прайс Экшен базовой акции и активировался, если внутридневные цены базовой акции достигали $15,20. План заключается в быстрой сделке на обвале цены и продолжении нисходящего тренда. Выход осуществляется после того, как цена базовой акции восстановится в новом ралли. Мы продали пут-варрант на уровне $0,195, что принесло прибыль в размере 143,75% и добавило $23 000 в наш портфель.

 

Это короткие и быстрые сделки, не обязательно совершаемые по наилучшей возможной цене и ловящие максимумы и минимумы ценовых колебаний. Однако кредитное плечо и волатильность означают, что даже при позднем входе и выходе по менее оптимальным ценам такие краткосрочные сделки приносят отличную прибыль. Мы грабим дом с помощью быстрых набегов.

 

Рисунок 5.2. Разграбление горящего дома

 

 

Применение №2: покупка акции в период IPO

 

Разграбление горящего дома сопряжено с опасностями. Когда горящий дом рушится, есть очень высокий риск сгореть в нём. Этот пример показывает, как мы планировали разграбить горящий дом, и что происходит, когда горящий дом неожиданно рушится.

 

Первичное публичное размещение оставляет следы на графике. Многие из них эмоционально привлекательны, но не гарантируют получение прибыли. Когда нарушается баланс спроса и предложения, появляется много возможностей для торговли. Этому способствует широкое позитивное освещение в прессе листинга IPO.

 

Успешная торговля в период IPO зависит от техник управления капиталом и выбора точек входа. Сделки во время IPO совершаются на основе Прайс Экшен в течение первой недели, а управление капиталом необходимо для правильного размещения ордера стоп-лосс в целях защиты открытой прибыли.

 

Некоторые трейдеры покупают акции в период IPO для спекуляции. В самом чистом виде это означает продажу акций в первый день листинга, но если цены явно движутся вверх, спекулянты могут подождать несколько дней и потом продать их. Маржа в таком виде торговли повышается, если брокерские услуги оплачиваются только при продаже акций.

 

Покупка акций в период IPO будет более успешной, если первичный выпуск акций проходит с превышенным лимитом подписки. Проблема в том, что к тому моменту уже слишком поздно приобретать акции перед листингом. Опасность возникает, если мы попытаемся купить акции в период IPO при первом листинге, потому что мы можем в конечном итоге купить по слишком высокой цене. Или, что ещё хуже, мы покупаем акции и наблюдаем, как их цена неуклонно снижается. Иногда IPO с превышенным лимитом подписки демонстрируют нам, что на рынке больше дураков, чем мы думали. Мы не хотим оказаться дураками, поэтому используем торговые методы, которые помогают понять, что говорит нам рынок. Если мы читаем газеты, слушаем рекламу данной компании или плохо информированную толпу потенциальных покупателей, у нас часто создается неправильное впечатление.

 

Ценообразование IPO – сложная задача. Даже брокер-спонсор может ошибиться, и некоторые IPO могут начать торги значительно выше или ниже цены подписки. Компания, осуществляющая IPO, и брокерская компания хотят получить лучшую возможную цену, поэтому выбирают лучшие цифры и проводят рекламную кампанию. Трудно увидеть истинную картину фундаментальных данных.

 

С точки зрения графиков торговать на IPO особенно сложно. В данном случае невозможно использовать инструменты технического анализа, поскольку отсутствует история цен. Акция начинается торговаться на неизведанной территории, поэтому нет никаких ориентиров для построения уровней поддержки и сопротивления или линий тренда. Для многих индикаторов, таких как скользящие средние и стохастик, требуются данные за определённый период, следовательно, их не получится применить к IPO.

 

В качестве примера анализа и торговли (как внутридневной, так и краткосрочной) в период IPO мы возьмём листинг интернет-акций E-Corp (ECP) в первый день. Эта акция была зарегистрирована на пике бума доткомов в 1999 году. Эти примечания отражают наши рассуждения и анализ в то время. Мы взяли этот пример, потому что он подчёркивает опасности разграбления горящего дома и способы избежать их.

 

После закрытия торгов в день, предшествующий листингу, было объявлено о распределении IPO компании E-Corp. Но количество выпущенных акций оказалось намного меньше ожидаемого и намного меньше максимально допустимого. Это влияет на три рыночных группы:

 

• Группа №1 – держатели данной акции, которые хотят купить ещё больше акций. Многочисленные держатели акций ECP недовольны и хотят как можно скорее увеличить размер своих сделок. В понедельник, на старте листинга, эта группа пытается войти в рынок, чтобы как можно раньше совершить покупку. Они ожидают, что цена акции ECP будет расти в первый день и в ближайшие недели. Их вероятное поведение заключается в том, чтобы накапливать позиции в первые несколько дней, а затем продать, как только будет получена разумная прибыль. Если акция ECP покажет доходность в 50% или более в первые несколько дней, то покупатели на этих высоких уровнях будут ждать как минимум такой же доходности от своих новых сделок бо́льшего размера.

 

• Группа №2 – держатели данной акции с низкими долями участия. Эта группа держателей акции ECP недовольна ещё сильнее. Они испытывают отвращение к низким распределениям. Это не самая плохая сделка, но она не так хороша, как они надеялись.

 

Мелкие сделки не требуют вложения больших денег. Эти мелкие трейдеры и потенциальные продавцы выходят на рынок во вторник, увидев рост цены в первый день листинга. Они смешиваются с краткосрочными внутридневными трейдерами, пытающимися получить наилучшую возможную цену в течение дня. По сути, их акции являются единственными доступными активами до тех пор, пока другие розничные трейдеры не увеличат размер своих сделок до достаточного уровня, чтобы их продажа стала целесообразной.

 

• Группа №3 – те, кто пропустил распределение. Данное IPO превысило лимит подписки примерно в 10 раз. Некоторые участники рынка, упустившие эту возможность, просто пожимают плечами и уходят. Но многие хотят участвовать в покупке акции ECP, полагая, что это самая дешёвая цена, и надеясь на то, что в будущем она вырастет, поэтому они моментально запрыгивают на борт. Они присоединяются к покупателям и продолжают оказывать давление по мере развития восходящего тренда. Когда первая группа прекращает покупать, поскольку они уже достаточно накопили позиций, добавившись к существующим распределениям, третья группа остаётся на рынке в качестве покупателей.

 

Итак, чего мы ожидаем, купив эти акции и желая разграбить горящий дом? В понедельник, когда рынок откроется листингом, мы ищем возможности для надёжной покупки. Мы ждём, что цена откроется в районе $1,80, и в книге ордеров присутствует очень большое количество крупных ордеров на покупку и множество мелких продавцов. Продавцы тестируют рынок по более высоким ценам, и мы ждём отмену ордеров по низким ценам и размещение ордеров по более высоким ценам. Именно тут, в книге ордеров, продажи постоянно перемещаются.

 

С точки зрения отдельно взятого трейдера, мы грабим горящий дом следующим образом:

 

Основное скопление ордеров на продажу находится на уровне $1,80, поэтому мы становимся первым продавцом в очереди на уровне $1,85. Поскольку цена продажи поднимается до $1,84, мы отменяем ордер на продажу и размещаем новый ордер на уровне $1,90. Когда цены покупки поднимаются до $1,89, мы отменяем наш ордер на продажу на уровне $1,90 и размещаем новый на уровне $2,00. Цель состоит в том, чтобы получить хорошую позицию в книге ордеров, опережая давление покупателей и позволяя исполнить продажу только в случае его ослабления. В день быстрого роста цены это ослабление проявляется первой продажей ниже последней максимальной цены. Этого может не произойти в течение нескольких дней, но, по сути, это остаётся краткосрочным торговым подходом. Скорость играет решающую роль, и легко попасться, если ордер на продажу не будет очень быстро отменен.

 

Эта стратегия также применяется к любым быстро движущимся акциям на импульсе. Возможность разграбить горящий дом бывает не только после IPO.

 

В день листинга в книге ордеров по ECP был ордер на покупку по цене $3,50, а непосредственно перед открытием торгов был ордер на продажу по цене $0,99. Для определения цены открытия Австралийская фондовая биржа использует средневзвешенное значение спреда между ценой предложения и ценой спроса. Так рассчитываются цены открытия любых акций – не только новых IPO. На рисунке 5.3 показана книга ордеров за 10 минут до открытия рынка.

 

Итак, кто получит эту акцию и по какой цене? Цена открытия рынка выравнивает цены спроса и предложения, приводя их к нормальному спреду $0,01: цене спроса $1,90 и цене предложения $1,91. Окончательная согласованная цена зависит от активности ордеров в последние секунды перед открытием. Эта цена имеет решающее значение в IPO и горячих акциях, за которыми гоняется рынок.

 

Рисунок 5.3. Книга ордеров

 

 

Книга ордеров по акции ECP за 10 минут до открытия в день листинга

 

Если цена $1,90 соответствует цене акции ECP, то все ордера на покупку выше $1,90 соответствуют средней цене открытия. Их количество равно тому, которое было исполнено по цене соответствия. Первый ордер исполняется по наивысшей цене спроса $3,50, но это не значит, что он является единственным ордером, исполненным по цене открытия. На открытии рынка исполняются все ордера выше цены соответствия. В этом предложении в рамках IPO цель заключается в том, чтобы опережать цену соответствия, а не быть первым в книге ордеров. Это очень полезная стратегия, если цена IPO продолжит расти. Она приносит хорошую прибыль.

 

Но если цена быстро снижается, как в случае с акцией ECP, то эта сделка иллюстрирует опасности, связанные с разграблением горящего дома. В первый же день цена акции ECP продемонстрировала нисходящий тренд. Не всегда удается превратить медийную шумиху в прибыль, хотя некоторым проворным спекулянтам на этом IPO удалось урвать с рынка небольшую прибыль. Такие сделки небольших размеров дают возможность получить много мелкой прибыли, а для консолидации своих сделок в приличный торговый размер требуется время. 5-минутный тиковый график содержит слишком много шума. 15-минутный или 30-минутный тиковый график позволяет получить более чёткий обзор. На рисунке 5.4 мы используем 15-минутный график.

 

Первый ключевой момент – слабый ценовой всплеск. Закрытие ниже этого всплеска говорит о проседании IPO. На этом уровне проводится линия. Мы наблюдаем, как цены падают до этой точки, а затем начинают отскакивать. Как только уровень будет достигнут и сформируется первая свеча отбоя, у нас будет достаточно данных и достаточно уверенности, чтобы определить его как уровень минимума. Этот бар является второй свечой на линии $1,75, и у нас теперь есть достаточно информации, чтобы правильно рассчитать на внутридневном графике линию обратного отсчёта (CBL).

 

Основываясь на этом последнем минимуме в качестве точки расчёта, на графике появляется индикатор линия обратного отсчёта Гуппи (CBL). Мы покупаем, когда цена уходит выше линии индикатора CBL. 15-минутная свеча закрылась выше уровня. И мы покупаем акцию ECP по $1,82. Мы не входим ранее второго дня торговли. Теперь нашей задачей является управление сделкой.

 

Рисунок 5.4. 15-минутный график

 

 

Мы используем CBL как инструмент управления, но на этот раз в качестве скользящего стоп-лосса.

 

Расчётной точкой будет максимум ценового пика в конце первого дня. Это даёт возможность установить скользящий стоп-лосс немного выше минимума точки разворота на уровне $1,76. Эта сделка рассчитана как внутридневная, но отсутствие ценового движения подразумевает, что сделку нужно либо закрыть в конце дня на уровне безубыточности, либо удерживать длительное время. Мы решили удерживать её.

 

В четверг цена открылась гэпом вверх. Расчёт скользящего стоп-лосса, основанного на самом последнем максимуме дня – втором 15-минутном баре – даёт нам стоп-лосс на уровне $1,84. Внутридневная позиция превратилась в двух- или даже трёхдневную сделку. По мере появления бо́льшего количества данных о ценах мы можем превратить её в полноценную краткосрочную сделку, управляемую данными на конец дня, а не 15-минутным тиковым графиком.

 

Трейдеры, которые не хотят использовать внутридневную тактику, ждут несколько дней и применяют управление сделками на конец дня. Решение о входе основано на точке скользящего стоп-лосса, рассчитанной с использованием дневного графика и индикатора CBL. Это удерживает нас от входа в рынок по крайней мере до четвёртого дня, потому что для применения этих методов нам нужно хотя бы три дня ценовой активности. Цель состоит в том, чтобы определить направление тренда и открыть сделку только тогда, когда тренд стал восходящим.

 

Мы начинаем с индикатора CBL, используя его для генерации сигнала на вход, как показано в примере на графике на рисунке 5.5. Это краткосрочный уровень сопротивления, рассчитываемый на основе каждого нового минимума в нисходящем тренде. Когда цены закрываются выше уровня сопротивления, существует высокая вероятность того, что тренд изменил своё направление. В акциях с большой торговой историей мы используем и другие индикаторы тренда, такие как множественная скользящая средняя Гуппи, чтобы подтвердить сигнал для входа, генерируемый индикатором CBL. В период IPO мы используем только индикатор CBL.

 

Применяя эту технику для торговли на IPO, мы входим на закрытии цены выше линии индикатора CBL на уровне $2,30. После трёх дней ценовой активности становится явным восходящее направление нового тренда. Индикатор CBL основан на данных на конец дня, поэтому сигнал появляется  в конце дня. Трейдер входит на следующий день по цене примерно $2,45. Иногда мы получаем лучшую цену входа, а иногда приходится заплатить немного больше. Индикатор CBL даёт триггерную точку для действий.

 

Рисунок 5.5. Вход на восходящем тренде с помощью индикатора CBL

 

 

После открытия сделки можно управлять ею с помощью линии стоп-лосса индикатора CBL, а когда тренд укрепится, станет возможным управление с помощью других инструментов, таких как линии тренда, GMMA или две скользящие средние. Если применить эти инструменты нельзя, трейдеру следует сосредоточиться на аспектах торговли, связанных с управлением капиталом.

 

Индикатор CBL помогает понять мнение рынка о стоимости IPO. Это позволяет трейдеру увидеть направление краткосрочного движения, а также любые изменения или развороты тренда. В комбинации с техникой скользящего стоп-лосса трейдер может защитить торговый капитал, а затем, по мере развития сделки, защитить свою прибыль. Мы используем рыночную активность – а не шаткие фундаментальные показатели, оптимистичную рекламу или рыночные слухи, – чтобы торговать на IPO с низким уровнем риска.

 

Да, мы пропускаем ценовое движение в первые несколько дней и можем упустить некоторую прибыль, но при этом снижается риск запрыгнуть на борт тонущего IPO. Не на всех IPO можно торговать, и не каждый горящий дом можно разграбить.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

Стратегия №6

 

Сделай ложный маневр на востоке, чтобы атаковать на западе

 

Интерпретация

 

Противника легче победить, когда он потерял контроль. Здесь поможет тактика запутывания, чтобы противник не заметил приближающуюся опасность. Сбитый с толку, он не сможет эффективно защититься от вашей атаки.

 

Истоки

 

Это жизненно важная военная стратегия, которую обсуждали Сунь Цзы (Sun Tzu), Хуай Нань Цзы (Huai Nan Zi) и Тонг Диан (Tong Dian). Есть много примеров этой успешной стратегии в действии. Один пример описывает ситуацию в 200 году н. э. в битве при Гуанду. Полководец Юань Шао (Yuan Shao) хорошо знал местность и численность войск и использовал это преимущество, чтобы преградить путь противнику. Он приказал своим войскам занять стратегический город Байма с 10 000 солдат. Правитель города Цао Цао (Cao Cao) хотел предотвратить атаку и оккупацию, поэтому устроил отвлекающий маневр.

 

Он отправил небольшой отряд на восток, чтобы атаковать город-крепость Е, принадлежащий Юань Шао. Это отвлекло Юань Шао от атаки Баймы, поскольку он послал войска назад, чтобы защитить свой город. Тем временем Цао Цао направил основную часть своих войск на запад, чтобы атаковать и разгромить армию Юань Шао в Байме. Эта известная стратегия успешна только в том случае, если вражеское командование сбито с толку обманным маневром.

 

Перевод для трейдера: верьте ценовому графику, а не новостям

 

Чаще всего эта стратегия используется против трейдеров, а не трейдеры применяют её на рынке. Опасность исходит от информации, которую мы считаем достоверной, а она впоследствии оказывается приманкой или маскировкой, скрывающей подлинную информацию. Хотя трейдеры не могут использовать такую стратегию, мы должны разработать методы, предупреждающие нас о ситуациях, когда другие применяют эту стратегию по отношению к нам. 

 

Трейдеры также применяют эту стратегию в ситуациях, когда сталкиваются с разворотом из-за нехватки продавцов на рынке. Эта стратегия применяется и на активном рынке, где цены упорно держатся чуть ниже запланированной точки выхода.

 

Ложная информация долгое время может оставаться незамеченной рынком. Бухгалтеры, аудиторы и руководство успешно скрывают неблагоприятные результаты деятельности своей компании от общественности. Крах компаний Enron и WorldCom в США широко известен. Мошенничество с горнодобывающей компанией Bre-X на Торонтской бирже сопоставимо с ошеломляющим обманом страховой компании HIH Insurance в Австралии. В этом списке находятся компании China Aviation Oil в Сингапуре и интернет-компания Livedoor в Японии, а также множество других примеров на каждой фондовой бирже мира.

 

Такая стратегия обмана может показаться успешной, но на рынках есть защита от неё. График истории цен даёт мощный способ для разоблачения этой обманчивой стратегии. Информация и новости, полученные с торговой площадки и сгенерированные компаниями, всегда оцениваются по Прайс Экшен на графике. Мы получаем предупреждающие сигналы от долгосрочной дивергенции между характером новости и направлением Прайс Экшен на графике.

 

Хотя компания Enron ассоциируется с внезапным обвалом, заставшим инвесторов врасплох, реальность была совсем иной. Цена акции Enron неуклонно и стабильно падала с пика $85,00, пока не достигла дна на уровне $0,41. Обвал произошёл в течение одного года; хорошие новости и позитивный анализ послужили ложным маневром на востоке, в то время как реальная ситуация разыгрывалась на западе, как показано на её ценовом графике.

 

Трейдеры защищают себя от этой стратегии, всегда сверяя новости и пресс-релизы с производительностью компании, отражённой на ценовом графике. Проще говоря, если на фоне потока положительных новостей цена на графике демонстрирует стабильный нисходящий тренд, то существует высокая вероятность того, что компания испытывает серьёзные проблемы. В намерении заработать трейдеры могут открыть короткую позицию, и в данной ситуации было бы глупо инвестировать в неё на длинной стороне.

 

Когда дело доходит до выхода из сделок, трейдерам нужно совершить обман на востоке, чтобы атаковать на западе. Выход по предпочтительной цене – это всегда битва. В некоторых сделках нам нужна определённая цена выхода: либо для спасения безубыточной сделки, либо для защиты прибыли. Это особенно актуально при торговле дешёвыми акциями, так как ценовое движение в $0,01 может оказать значительное влияние на прибыль.

 

Аналогичная ситуация возникает, когда мы хотим осуществить крупную сделку на вялом рынке. У нас имеется 100 000 акций на продажу, но по нашей предпочтительной цене есть покупатели только на 40 000 акций. В книге ордеров следующий покупатель может находиться на гораздо более дешёвой цене. Наша цель – выйти по предпочтительной цене, и мы достигаем этого, предлагая покупателю приобрести имеющиеся у нас акции. Чтобы достичь этого, мы должны использовать интуитивное поведение неопытного трейдера и побудить его купить нашу акцию по предпочтительной цене.

 

На прозрачных рынках, где книга ордеров доступна абсолютно всем участникам, у трейдеров есть возможность сделать ложный маневр на востоке, чтобы атаковать на западе. Когда мы размещаем ордер на продажу, мы видим, какие ордера находятся впереди и позади нас. Мы также видим ордера на покупку. Имея доступ к точной информации об ордерах, мы видим структуру ордеров на покупку. Если мы ставим себя на место покупателя, наша продажа становится более эффективной. Это работает следующим образом.

 

Человеческая природа склоняет нас всегда предлагать цену спроса меньше цены продажи. Мы хотим поторговаться. Если у продавца есть акции по цене $1,00, мы предложим за неё $0,99, призывая продавца снизить свою цену. Мы размещаем ордер на покупку чуть ниже цены продавца.

 

Таким же образом мы решаем и проблемы с выходом. На вялом рынке продавец имеет возможность поднять цену спроса, разместив буферный ордер на продажу чуть выше предпочтительного уровня. В этом примере он размещает ордер на продажу по цене $1,01. Этот буферный ордер использует лишь небольшую часть от общего количества акций, которые он хочет продать. Это ложный маневр на востоке. Следуя интуитивной склонности человеческой природы, покупатель отказывается платить $1,01 и размещает свой ордер на покупку на уровне $1,00 – что соответствует нашей предпочтительной цене выхода.

 

Продавец достиг своей цели – точного соответствия цене и количеству покупательского спроса в $1,00. И он повторяет этот процесс несколько раз, чтобы продать полный размер своей позиции. Это атака на западе, где продавец достигает своей истинной цели – продажи по цене $1,00.

 

Применение №1: распознавание стратегии

 

В середине 2002 года инвесторы были поражены ещё одним «ошеломляющим откровением», когда произошёл крупный скандал с компанией WorldCom, связанный с вскрывшимися «манипуляциями в бухгалтерском учёте», что привело к «внезапному падению» её акций. Это цитаты из финансовой прессы. Они вводят в заблуждение, потому что предполагают, будто ситуация произошла без предупреждения. Это правда, что «люди, управляющие компанией ... должны знать, что происходит», но это и оправдание, позволяющее инвесторам отрицать свою ответственность за инвестиционные убытки. Эти жалобы словно бесконечный цикл, повторяющий одни и те же ошибочные фразы снова и снова.

 

Детали краха компании WorldCom, возможно, были неожиданностью, но сам крах не был ни ошеломляющим, ни внезапным. Это вызывает серьёзные опасения по поводу того, как мы, трейдеры и инвесторы, ведём наш бизнес. Фундаментальный анализ играет важную роль в понимании рынка и деятельности отдельных компаний, но появляется всё больше доказательств того, что инвесторы слишком полагаются на этот подход. Кроме того, инвесторы хотят безопасности, которую не может обеспечить фундаментальный подход. Хотя можно и не применять стратегию, чтобы сделать ложный маневр на востоке, влияние на наши инвестиционные портфели будет одинаковым. Инвесторы обманываются очевидным потоком хороших новостей, тогда как рынок неуклонно атакует на западе, разрушая их портфели.

 

Финансовый аудит не является защитным щитом и никогда им не был. Корпоративные отчёты подтасовывались с тех пор, когда двойной бухгалтерский учёт получил широкое признание в коммерческом мире в эпоху Возрождения. Современные технологии дают пользователям возможность всячески манипулировать цифрами.

 

Слепое доверие и наивность со стороны инвесторов являются поводом для появления на рынке мошенников и хищников. Усиление регулирования, улучшение стандартов отчётности и другие реформы только усложняют задачу борьбы с мошенничеством. Регулирование не устраняет мошенничества, но после каждого нового краха инвесторов убеждают в том, что отныне такие вещи невозможны. Фундаментальные аналитики склонили их поверить в это в отношении компании WorldCom, а брокеры отбросили любые опасения.

 

Итак, как защищаться от обмана на востоке?

 

На рынке есть два набора важных цифр. Один набор является приближённой оценкой, и он настолько надёжен, насколько достоверными являются оригинальные отчёты. Мы должны относиться к ним с подозрением и всегда проверять их, используя другие методы.

 

Второй набор цифр, или чисел, является объективным и поддающимся проверке. Этот набор включает в себя цифры открытия, максимума, минимума, закрытия и объёма для каждой акции, поскольку она торгуется каждый день. Вы не можете подтасовать эти цифры. Они не поддаются манипуляциям. Они поддаются независимой проверке. Доступ к ним есть у всех. Их ценность не зависит от того, каков ваш статус: инвестор, налоговый инспектор, аудитор или институциональный трейдер.

 

Эти цифры являются очень важным способом независимой проверки того, что говорят другие. Они помогают восстановить доверие к финансовой системе. Их применение не должно быть сложным. Оно начинается с простых наблюдений за дневным свечным графиком, подтверждающих, что мы видим ложный маневр на востоке, в то время как атака идёт с запада.

 

График акции WorldCom на рисунке 6.1 показывает, как распознать эту стратегию. Начните с максимума $16,00 в ноябре 2001 года. Ищите признаки, указывающие на то, что цена акции может упасть. К ним относится пересечение 10- и 30-дневных экспоненциальных скользящих средних в декабре 2001 года (не показано на графике). Это говорит о том, что цены в среднем торгуются ниже, чем в недавнем прошлом. Это предупреждающий сигнал. Нет необходимости предпринимать немедленные действия, так как есть и другие признаки, которые могут подтвердить это падение.

 

Спустя несколько недель цена акции опускается ниже уровня поддержки $11,80. Разумный трейдер уже вышел из рынка, но инвестор может быть более терпеливым. Забудьте о техническом анализе. Всё, что нам нужно знать – что в прошлом цена отскакивала от уровня поддержки $11,80. А в этот раз она этого не делает.

 

Рисунок 6.1. Предупреждающие сигналы на графике акции WorldCom

 

 

В течение восьми  дней в январе развивается классический паттерн мощного падения: цена валится до тех пор, пока не достигает дна на уровне $6,00. Это рыночный эквивалент густого чёрного дыма. Возможно, мы не увидим огня, но определённо знаем, что где-то поблизости сильный пожар. Самое время бежать, прежде чем огонь догонит нас. Настало время проигнорировать благонамеренные, но плохо информированные советы аналитиков, работающих с оценками, основанными на финансовых показателях прошлого года.

 

На рынке есть и другие аналитики, которые подкрепляют своё мнение деньгами, и их мнение о компании не обнадёживает. Действовать на этом позднем этапе падения цены означает нести значительный убыток. Не поддавайтесь панике! У вас ещё есть 10 недель, чтобы принять решение, прежде чем вы получите первое подтверждение краха. У вас есть 12 недель до того, как подтверждающий гэп, вызывающий сильное беспокойство, обвалит цену всего за несколько дней.

 

Вы можете сожалеть, что не предприняли никаких действий, но, пожалуйста, не жалуйтесь, что вас не предупреждали об этом. Ложный маневр на востоке – поток хороших новостей – не скрывал атаки на западе, обозначенной на графике продолжающимся снижением цен. Этот «внезапный обвал» цены длился почти четыре месяца. Через четыре недели после подтверждающего гэпа вниз акция WorldCom торгуется на уровне $1,00. Только дураки, которые купили по $15, или по $12, или даже по $6, всё еще держат эти акции. Им некого винить, кроме самих себя. И даже те, кто надеялся купить по цене $1,00, всё равно остались в дураках, когда цена опустилась ниже уровня поддержки.

 

Когда вы смотрите «Звёздные войны» или читаете ещё один роман о Гарри Поттере, вы платите небольшую цену за неверие. Вы знаете, что эти события не настоящие, но принимаете их как условие для хорошей истории и развлечения. Когда вы анализируете компанию или изучаете ценовой график, вы не можете позволить себе не верить и отрицать, что происходящее является реальностью. Сумма, которую вы платите при убытках, значительна. Когда ценовой график движется в направлении, противоположном ожидаемому, учитывая поток хороших новостей, тогда мы знаем, что стали жертвами ложного маневра на востоке, одновременно атакуемыми с запада.

 

Применение №2: выход на вялых рынках

 

Насыщение рынка буферными ордерами для выхода по желаемым ценам позволяет нам совершить ложный маневр на востоке, чтобы атаковать на западе. Этот подход «приманки рынка» позволяет трейдеру постепенно ликвидировать (продавать) крупную позицию по частям.

 

Примером является сделка из нашего информационного бюллетеня, основанная на пробое треугольника на графике акции Longreach (LRX). Цена не смогла пробить треугольник, поэтому нам нужен был выход, близкий к предпочтительной цене $0,175. У нас было 118 000 акций для продажи, чтобы закрыть длинную позицию, но объём торгов по данной акции был очень низким.

 

Для управления выходом на низких объёмах мы используем буферный ордер – делаем ложный маневр на востоке – чтобы скрыть истинное направление атаки. На рисунке 6.2 представлен скриншот нашей сделки, чтобы показать, как это работает на практике. Мы начинаем выход в день, когда цена акции LRX торгуется на уровне $0,175.

 

Номинально у нас есть 118 000 акций в открытой позиции. Как только срабатывает стоп-лосс, наш план призывает нас продать акции. Если мы разместим ордер на продажу на полную сумму, мы «напугаем рынок». Это означает, что наш ордер настолько велик по сравнению с ордерами участников рынка, что будет сильно выделяться в книге ордеров, отпугивая других трейдеров. Если мы являемся крупными покупателями, это, как правило, толкнёт цену вверх. Потенциальные продавцы видят крупный ордер на покупку, поэтому поднимают свою запрашиваемую цену, будучи уверенными, что крупный покупатель, вероятно, будет преследовать цены, чтобы исполнить свой ордер. В случае с продажей справедливо обратное.

 

Рисунок 6.2. Книга ордеров по акции Longreach

 

 

Если мы размещаем крупный ордер на продажу, то потенциальные покупатели удерживаются чуть ниже нашей цены продажи, ожидая снижения. Это особенно актуально на вялом рынке, где покупатели неактивны. В данном случае продавец действует по принципу крупных учреждений. Как и они, мы разбиваем ордер на продажу на мелкие ордера. Учреждения достигают этого, размещая ордера на продажу у нескольких разных брокеров. Они вознаграждают тех, кто даст им наилучшую средневзвешенную цену.

 

Мы не можем так сделать, но можем контролировать количество акций, выставленных на продажу в книге ордеров. Достичь этого можно тремя способами:

 

• Первый: просто разместить все 118 000 акций на продажу по цене $0,175. Это большая приманка, поэтому мелкие трейдеры постепенно откусывают от неё. Исполнение полноразмерного ордера на продажу может занять несколько дней. Здесь присутствует риск доминирования на рынке, как обсуждалось выше. Это наименее эффективное решение.
• Второй: разместить ордер на продажу 10 000 акций по цене $0,175. И как только этот ордер будет исполнен, разместить новый ордер на продажу на уровне $0,175. И так продолжать до тех пор, пока не продадим все наши акции. Такой подход означает, что мы должны сидеть за экраном компьютера весь день, и каждый раз, когда исполняется ордер на продажу, заменять его новым. Это решение неплохое, особенно если у вас есть некая система оповещения, которая уведомляет о продаже каждого мелкого ордера.
• Третий: выходить по рыночной цене всякий раз, когда есть ордер на покупку по цене $0,175. Это сложно и трудоёмко. Но это самая эффективная стратегия, потому что она привлекает других трейдеров. Вы должны весь день сидеть перед экраном компьютера для дробной продажи.

 

Наша цель – продать по $0,175, а стратегия работает следующим образом:

 

Мы используем небольшой буферный ордер на продажу 20 000 акций по цене $0,18. Если мы продаём (или исполняем ордер) по данной цене, это очень хорошо, однако цель состоит в том, чтобы установить буферный ордер на рынке. Обычно следующий ордер на покупку появляется на $0,005 ниже предыдущего, т.е. по $0,175. Покупатели поднимают цены своих ордеров вплоть до цены буферного ордера. Это наша запланированная цена выхода, но покупатели этого не знают. Их стратегия состоит в том, чтобы побудить продавца, расположенного на уровне $0,18, снизить цену.

 

Если мы установим ордер на продажу на уровне $0,175, то следующий ордер на покупку, скорее всего, появится на уровне $0,17. Мы поднимаем цену покупки, удерживая буферный ордер на продажу на уровне $0,18, чуть выше нашей запланированной цены выхода. Это ложный маневр на востоке, чтобы атаковать на западе. Это своего рода приманка, и в некоторых случаях она похожа на 17-ю стратегию «Выбрось кирпич, чтобы получить нефрит» или 21-ю стратегию «Золотая цикада сбрасывает кожу».

 

Всякий раз, когда на уровне $0,175 появляется ордер на покупку, мы исполняем его по рыночной цене, так как он точно совпадает с нашей ценой. На скриншоте, показанном на рисунке 6.2, это означает, что мы совершаем первую продажу 17 500 акций, затем 2 500 акций, и еще 17 500 акций. Если после этого мы исполним еще один ордер на покупку 2 500 акций, то нам удастся продать в этот день 40 000 акций. Когда мы встречаем очередной ордер на уровне $0,175, наша продажа отмечается в виде «принта» на ленте. Другие трейдеры видят продажи на уровне $0,175. Такая активность имеет два важных эффекта:

 

• Во-первых, это подбадривает тех, кто уже владеет данными акциями. Они видят замедление торговли этой акцией. Это возобновляет их надежду, и они воздерживаются от продажи. Это снижает давление со стороны продавцов.
• Во-вторых, такое увеличение активности привлекает других трейдеров. Те, кто отслеживал эту акцию, могут воспринимать торговую активность на уровне $0,175 как признак нарастающего импульса. Иногда они охотно исполняют наш резервный буферный ордер по цене $0,18, потому что считают, что активность покупок по $0,175 является признаком отскока цены.

 

Наша цель – «раскрутить» позицию в условиях небольшого объёма торгов, достигнув цены выхода $0,175. Это требует тщательного управления продажей акции. Успех этой стратегии основан на понимании того, как другие трейдеры интерпретируют Прайс Экшен. Они фокусируются на ложном маневре на востоке – ордере на продажу по цене $0,18, – тогда как мы атакуем на западе, приводя их ордера на покупку в соответствие с нашей ценой $0,175.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

Часть II

 

Стратегии для распознавания возможностей

 

Стратегия №7

 

Создай что-то из ничего

 

Интерпретация

 

Цель состоит в том, чтобы сделать ложный маневр, скрывающий ваше истинное намерение. У противника складывается неверное представление о ситуации. Обманчивая внешняя активность маскирует опасность.

 

Истоки

 

В 756 году н. э. во время правления династии Тан произошло восстание Ань Лушань (An Lu Shan). 40 000 повстанцев осадили город Юнцю. У обороняющегося полководца было всего 2 000 солдат, и вскоре у них закончились стрелы для отражения атаки повстанцев. Полководец приказал своим войскам изготовить тысячу соломенных людей-манекенов и одеть их в черную одежду. Ночью обороняющиеся солдаты спустили соломенные манекены с городских стен, издавая дикие боевые крики. Повстанцы посчитали, что началась атака, и осыпали нападавших непрерывным потоком стрел. Пронзённые стрелами соломенные манекены подняли обратно по стенам, доставив защитникам новый запас боеприпасов.

 

На следующую ночь защитники совершили те же действия, но командир повстанцев приказал своим войскам игнорировать фиктивную атаку. Отметив это, обороняющийся полководец поднял манекены и заменил их 500 лучшими солдатами. Застигнутая врасплох повстанческая армия потерпела поражение от настоящей атаки. Враг не увидел истинных намерений первой и второй ложных атак. Каждая из них превратила ничто в нечто существенное.

 

Перевод для трейдера: получайте прибыль от импульсных сделок

 

Некоторые циничные сотрудники моего офиса считают, что я как трейдер каждый день делаю «что-то» из «ничего». Используя только цену на графике и поток ордеров в книге ордеров в режиме реального времени, я, похоже, получаю прибыль из «ничего». Это часто происходит, когда я торгую внутри дня, покупая сразу же после открытия рынка и закрывая сделку через несколько часов с прибылью 25%. Однако эти доходы основаны на опыте и навыках, полученных на рынке. Это может создавать видимость древней стратегии в действии, но она опровергает реальную сущность торговли.

 

Есть ряд ситуаций, когда рынок как будто даёт вам что-то даром. Некоторые из них происходят случайно, другие встречаются часто. Такие возможности появляются чаще, чем мы подозреваем, но они требуют навыков для успешного распознавания и торговли. В данной ситуации «ничто» – это всплеск цены, созданный внешними событиями. Цена поднимается выше предыдущих значений. Ценность этого «ничего» не может быстро исчезнуть, поэтому, если мы хотим получить что-то из ничего, нам нужно использовать соответствующую тактику торговли.

 

Первую группу представляют структурные возможности, появляющиеся в результате действий, предпринятых компанией для создания новой стоимости из существующих акций. Примерами являются выпуск новых акций и тесно связанная с ним схема покупки акций. В нижепредставленном примере мы рассмотрим тактику получения «чего-то» из «ничего». Выпуск новых акций создаёт арбитражную ситуацию, когда один и тот же актив продаётся на двух разных рынках по разным ценам. Мы знаем стоимость акций на сегодняшний день и будущую стоимость предлагаемых в выпуске новых акций.

 

Как правило, новые акции продаются со скидкой к текущей цене, чтобы побудить владельцев купить их. Помните, что цель компании состоит в создании чего-то из ничего.

 

Они хотят, чтобы вы, владелец их акций, принесли им дополнительные деньги, при этом компания обычно не претерпевает значительных изменений.

 

Наша цель как трейдеров тоже состоит в том, чтобы сделать что-то из ничего. Мы можем многое сделать в быстро развивающемся секторе рынка, который неожиданно взлетел. Чтобы получить одобрение регулирующих органов на выпуск новых акций, требуются месяцы, поэтому характер рынка может измениться. Вместо выпуска новых акций со скидкой 5% к текущей цене они могут выпускаться со скидкой 20% к преобладающей цене. Мы превращаем ничто – право на приобретение новых акций компании – во что-то, продавая акции по текущей цене и позже заменяя их акциями, приобретёнными по более низкой цене, пользуясь этим правом. По сути, мы шортим рынок, используя арбитражные методы. Иногда после завершения выпуска новых акций их цена продолжает расти, но в большинстве случаев долгосрочные изменения незначительны. Пример тематического исследования, используемый в 1-й стратегии «Обмани небеса, чтобы переплыть море», также является примером и 7-й стратегии «Создай что-то из ничего» в действии.

 

Вторая группа возможностей этой стратегии связана с импульсными акциями. Что заставляет акции внезапно взлететь в цене? Ответ на этот вопрос не очень актуален для торговли, потому что наша задача состоит в том, чтобы определить на графике «падающую звезду» и быстро торговать на ней, прежде чем она исчезнет. Тем не менее, мы повышаем наши шансы на успех, если ищем правильные места для таких импульсных сделок. Найти их очень легко.

 

Наименее эффективный способ – отслеживать новостные события. Акции взлетают в цене в результате оптимистичных отчётов об исследованиях в компаниях, занимающихся генной инженерией, хороших итогов бурения в горнодобывающих компаниях и медицинских открытий в фармацевтических компаниях. К сожалению, к тому времени, когда новости попадают в газетные киоски, они уже являются старыми и неактуальными для рынка и ещё более старыми для информированных трейдеров. Информированная торговля даёт полезные подсказки для импульсных сделок, которые позволяют нам создать что-то из ничего.

 

Самый эффективный способ найти эти возможности – использовать программное обеспечение для сканирования рынка в поисках степени изменения Прайс Экшен. Потенциальными кандидатами для торговли являются акции, цены которых растут более чем на 10% в день или более чем на 15% в неделю. Они заслуживают тщательного изучения.

 

Продолжение импульса может проявляться в различных формах, но самыми полезными из них мы считаем ночные гэпы и параболические тренды. Первый появляется, когда акция быстро растёт в результате какого-то внешнего события. В конце торгового дня ищите акции, цены которых выросли более чем на 10% за день. Возможность подтверждается, если цена открытия на следующий день поднимается выше максимума предыдущего дня. Это ночной ценовой гэп. Ниже мы рассмотрим детали этой стратегии на примере сделки, которая принесла 85% прибыли за ночь.

 

Параболический тренд показывает ускорение цены за несколько дней или недель. Изогнутая линия тренда определяет восходящее движение и служит триггером для закрытия позиции. Восходящая кривая обладает особыми свойствами: по мере развития она приближается к вертикальной линии. Этот вертикальный сегмент кривой совпадает с хронологической датой, которая даёт точку выхода из импульсной сделки. Это дата, когда что-то возвращается к нулю, поскольку цены быстро падают до низких значений, преобладавших в начале восходящего тренда. Ниже мы объясним это.

 

Третья группа возможностей стратегии – первичное публичное размещение акций (IPO). Весь процесс листинга IPO предназначен для создания впечатления о прекрасной возможности, как обсуждалось в 5-й стратегии «Разграбь горящий дом». В ажиотаже при выходе на биржу легко забыть, что более половины акций через год после IPO торгуются ниже своей цены листинга. Ажиотаж в СМИ добавляет дополнительную ценность этим компаниям перед листингом.

 

Это ничем не отличается от покупки номерного знака для вашего автомобиля. Большинство из нас просто принимают тот номер, который им выдает бюро регистрации автотранспортных средств. Тем не менее, кто-то готов платить значительные суммы за персонализированные номерные знаки или номера с удачливыми комбинациями, такими как 888 или 88888. Разница между истинной ценностью номерного знака и воспринимаемой ценностью даёт продавцу возможность создать что-то из ничего. Восприятие высокой стоимости горячего IPO предоставляет такую же возможность и торгуется так же, как другие импульсные сделки.

 

Применение №1: торговля на параболическом импульсе

 

Параболическая линия тренда – это кривая линия тренда. Это не дуга и не экспоненциальный, эллиптический или математически «правильный» параболический расчёт. Форма этой кривой является запатентованным расчётом с использованием параболического инструмента GuppyTraders Essentials и показана на рисунке 7.1.

 

Рисунок 7.1. Линии тренда

 

 

Применение

 

Этот паттерн наблюдался на рынке более 50 лет назад и получил ошибочное название «параболический тренд». Он был сравнительно редким, но сейчас встречается чаще. Он используется для определения ускорения тренда, когда что-то может быть создано из ничего. Такие движения неустойчивы и способны быстро рушиться. Характерной особенностью этих трендов является резкий обвал при движении цены вправо от линии тренда. Эта линия тренда имеет определённую дату окончания. Такие тренды наблюдаются во всех видах акций и могут иметь дополнительное развитие в существующем тренде.

 

Тактика выхода из параболического тренда

 

• В середине развития параболического тренда выходите после закрытия цены ниже трендовой линии.
• Когда параболический тренд приближается к дате завершения, выходите на любом внутридневном движении ниже линии тренда.
• Выходите в день, предшествующий неизбежному движению вправо от линии параболического тренда.
• Используйте значение параболической линии тренда в качестве стоп-лосса. Оно каждый день меняется.

 

Правила

 

• Этот паттерн торгуется без привязки к какому-либо другому индикатору. Это автономный индикатор.
• Движение цены вправо от линии тренда сигнализирует о немедленном закрытии сделки.
• Кривая должна проходить по крайней мере через две, но предпочтительнее через три начальных ценовых минимума. После проведения кривой через эти три точки её положение не меняется.
• Кривая берёт начало от точки «наилучшего соответствия», но не обязательно в начале тренда.
• Когда кривая направлена почти вертикально, следующий ценовой бар неизбежно будет двигаться вправо от линии тренда.

 

Преимущества

 

• Захватывает быстрые ценовые движения, развивающиеся из «ничего».
• Определяет ускоряющиеся тренды.
• Определяет точный день выхода.
• Наиболее эффективно используется с кредитным плечом для увеличения прибыли от сделки.

 

Недостатки

 

• Тренды часто резко обваливаются.
• Этот вид тренда трудно определить на ранних стадиях его развития.

 

Применение №2: торговля на импульсе ночного гэпа

 

Акция Oilex (OEX) представляет собой комбинированный пример того, как импульс, основанный на новостях, используется для получения прибыли из ничего. Чрезмерная реакция на эмоции толпы – «ничего» – управляет поведением цены. Первое – это моментальная торговая возможность, основанная на внутридневном Прайс Экшен. Второе – это возможность торговли на импульсе ночного гэпа. Выход новости о том, что компания OEX открыла важное месторождение нефти, окажет немедленное влияние на цену её акции. Мы отслеживаем внутридневные выпуски новостей.

 

Это сигнализирует о возможности мгновенной торговли и может привести к возникновению ночного гэпа. Это двухдневная торговая стратегия. Она активируется, если цена открытия следующей торговой сессии будет значительно выше максимума предыдущего дня. На рисунке 7.2 показана стратегия торговли на ночном гэпе. Данная стратегия допускает, что мы пропустим лучшую цену дня. Наше намерение состоит в том, чтобы купить в первый день и продать по хорошей цене во второй день. В конце концов, многие трейдеры просто ищут акции, которые показали большую прибыль в процентном выражении на хорошем объёме.

 

Эти люди надеются во второй день присоединиться к пробою тренда, ралли или, возможно, к сделке на отбое. Эта толпа покупает акции, которые мы купили в первый день. Наша стратегия основана на продолжении ажиотажа, поскольку движение обнаруживается трейдерами в полученных данных на конец дня.

 

Та же стратегия применяется, когда нет начального гэпа, но импульс и масштаб торговли крайне сильны. Мы находим такие возможности, сканируя большие объёмы торгов. Это фиксирует количество сделок, а не количество акций. Когда есть водоворот множества сделок, есть возможность создать что-то из ничего, исходя из эмоций толпы. Когда большое количество сделок сочетается с быстрым ростом цены, у нас есть сетап для торговли на импульсе, который применяет те же принципы, что и торговля на ночном гэпе.

 

Данная стратегия заключается в следующем:

 

• Быстрая торговля, значительный рост цен и хорошие новости дают ту же информацию, что и ценовой гэп.
• Импульс, вероятно, продолжится на следующий день, поскольку те, кто пропустил первый рост, видят крупное движение после закрытия рынка. 
• Трейдер покупает в первый день – день импульса.
• Трейдер продаёт на второй день тем людям, которые обнаружили изменение цены после закрытия рынка в первый день.
• Цель состоит в том, чтобы захватить продолжение импульса. Мы не заинтересованы в торговле какого-либо тренда.

 

Рисунок 7.2. Ночной гэп

 

 

Агрессивные трейдеры не нуждаются в дополнительной информации. Они просто покупают на этом пуле активности. Менее агрессивные трейдеры ждут подтверждения, что движет ценовой активностью. В данном случае подтверждение приходит из новостного анонса. Это даёт некоторую фундаментальную поддержку импульсу, по-видимому, основанному ни на чём.

 

В таких торговых ситуациях нет смысла спорить с рынком. Трейдер просто покупает по рынку, предлагая цену выше последнего торгуемого значения. Его ордер может исполниться несколькими ордерами на продажу, и в конечном итоге он получит среднюю цену. Это взволнованная толпа, и она такая же грубая и неумолимая, как и очередь за «бесплатными» местами на рейс бюджетной авиакомпании. Тактика входа заключается в предложении высокой цены и в получении билета на движение импульса.

 

Мы добавили OEX в наш портфель тематических исследований информационного бюллетеня по средней цене $0,3475. Ордер на 58 000 акций легко исполнился из 15 миллионов акций, которые перешли из рук в руки в этой сделке. Мы показываем сделку на рисунке 7.3 в виде ордера, исполненного после открытия сессии на уровне $0,16 и сразу после первоначального скачка до $0,31, когда вышла новость.

 

Рисунок 7.3. Точка входа

 

 

Как только вход будет совершен, необходимо установить плавающий стоп-лосс, чтобы обезопасить сделку от снижения импульса в течение дня. Такое часто бывает в конце дня, когда внутридневные трейдеры фиксируют прибыль. Трейдер, намеревающийся использовать стратегию ночного гэпа, устанавливает стоп-лосс, исходя из минимальной прибыли, которую он планирует получить за день. Движение ниже этого уровня будет сигналом для выхода. В случае с акцией OEX цена закрытия также является максимумом дня.

 

Ключевым фактором успеха в этой стратегии мгновенной торговли является определение того, как далеко может продвинуться импульс на следующий день. Мы знаем, что многие потенциальные покупатели акции OEX не услышат об этом новостном событии до конца дня. Многие обнаруживают рост цен и скачок объёма, когда завершают сканирование данных на конец дня. Эти группы не смогут совершить каких-либо действий, пока рынок не откроется на следующее утро. С помощью стратегии мгновенной торговли мы торгуем на высвобождении скопившегося спроса. Мы ожидаем, что рынок откроется гэпом вверх.

 

Мы не беспокоимся о том, насколько высоко может подняться цена, и настороженно относимся к доказательствам того, что импульс снижается. Выход из рынка создаёт что-то из ничего. Это доказывается тремя способами:

 

• Цена открытия следующего дня находится ниже цены закрытия предыдущего дня.  Это не будет сигналом для немедленного выхода, если на рынке всё еще есть существенная покупка, а следующий набор ордеров на продажу располагается значительно выше цены закрытия предыдущего дня. Иногда один нервный трейдер продаёт на открытии рынка по любой цене только для того, чтобы зафиксировать прибыль, которую он упустил в предыдущий день. Тщательный анализ книги ордеров показывает смещение баланса в сторону продажи или покупки.

 

• Открытие сессии с гэпом сразу же сопровождается увеличением давления со стороны продавцов. На открытии дня цена может вырасти с $0,90 до $1,00, но есть много продавцов, сгруппированных вокруг цен $1,00 и $1,01. Это не соответствует объёму покупок. В совокупности это говорит о том, что данный импульс вряд ли будет развиваться. Стратегия торговли на ночном гэпе рассматривает это как условие для продажи.

 

• Открытие с гэпом или на более высоком уровне, продолжающееся некоторое время, постепенно перегружается продавцами. Эта же ситуация сложилась с акцией OEX, и чтобы показать, как принимается решение о выходе, мы смотрим на внутридневные ордера в книге.

 

Во-первых, мы видим гэп на открытии на уровне $0,59 по сравнению с ценой закрытия предыдущего дня на уровне $0,51. Этот сигнал свидетельствует о положительном импульсе. Мы очень внимательно следим за этим движением, поэтому используем двухминутный баровый график, так как решающее значение имеет первое ценовое движение на открытии. Сдвиги импульса на рынке могут развиваться очень быстро и уничтожить прибыль, полученную за ночь.

 

В течение следующих 15 минут цена неуклонно поднимается до уровня $0,73 (см. рисунок 7.4). Затем на рынок начинают выходить продавцы и забирать прибыль. Это само по себе не является проблемой, но их продажа не сопровождается дополнительными покупками. Покупатели не заинтересованы в цене выше $0,73. Чтобы получить прибыль, продавцы должны снизить свою цену продажи. Цены быстро падают с $0,73 до приблизительно $0,66.

 

Рисунок 7.4. Прайс Экшен

 

 

Рисунок 7.5. Книга ордеров по акции Oilex

 

 

Потеря импульса, показанная на рисунке 7.5, сигнализирует о выходе из сделки в рамках стратегии мгновенной торговли. Опять же, предложение о продаже размещается по рыночной цене, и в целях обучения мы совершаем выход по средней цене $0,64. Это давление продавцов поглощается ордерами на покупку, показанными на скриншоте. При входе на уровне $0,3475 и выходе на уровне $0,64 эта стратегия торговли на ночном гэпе приносит прибыль 84,17%, как показано на рисунке 7.6.

 

То, что происходит в остальное время дня, представляет интерес, но не является жизненно важным. Целью такого стиля быстрой торговли не является захват всего тренда. Его цель состоит в том, чтобы получить быструю прибыль с низким риском, созданную продолжением импульса, подпитываемого мимолетными эмоциями толпы. Именно такая внутридневная и очень краткосрочная торговля предназначена для того, чтобы сделать «что-то» из «ничего». Трейдеры, которые хотят торговать долгосрочное продолжение импульса на акции OEX, применяют различные стратегии, основанные на ценовой активности в конце дня.

 

Рисунок 7.6. Прибыль от торговли

 

 

Торговля на ночном гэпе

 

Импульсная стратегия, рассмотренная выше, основана на торговле ночного гэпа. Это необычная сделка с возможностью дополнительной торговли на втором ценовом гэпе. Вторая сделка начинается с входа как можно ближе к цене открытия в день возникновения восходящих ценовых гэпов, где можно получить разумный вход на уровне $0,61. Цель состоит в том, чтобы использовать импульс в течение дня и продолжение импульса на второй день, как показано на рисунке 7.7.

 

Тиковый график на рисунке 7.7 показывает продолжающееся ускорение с ценой открытия на уровне $0,68. Импульс снижается к середине дня, поскольку продавцы сосредоточены вблизи $0,74. На графике показано, как цена откатилась и больше не смогла восстановиться. В книге ордеров видно, что продавцы выстраиваются в очередь на уровне $0,74 по мере завершения предыдущих сделок. Покупатели сосредоточены возле цены $0,73. Импульс угасает, и у трейдера, торгующего на ночном гэпе, создаются условия для закрытия сделки. Стоп-лосс перемещается к уровню $0,72 и срабатывает при первой продаже на этом уровне. Мы размещаем ордер на продажу на том же уровне. Если цена упадёт до $0,72, у нас будет хорошая возможность для выхода. Если это падение будет временным и цена восстановится, мы отменим наш стоп-лосс и поднимем его выше.

 

Рисунок 7.7. Ускорение роста цены

 

 

Цена отбилась от полуденного затишья. Целью трейдера, торгующего на ночном гэпе, является выход на второй день сделки. Если его внутридневные стопы не срабатывают, то выход происходит непосредственно перед закрытием сессии. Эта стратегия позволяет ему войти в рынок по цене $0,61 в среду и выйти из него по цене $0,89 в конце дня в четверг, когда цены поднимутся до $0,90, а затем откатятся перед закрытием до уровня $0,79. Это обеспечивает 39% прибыли от торговли на втором ночном гэпе. Хороший доход для очень краткосрочной позиционной сделки, которая делает «что-то» из «ничего».

 

Эти две стратегии не так хороши, как теоретическая отдача от этой сделки. Учитывая цену входа на уровне $0,16 и цену выхода на уровне $0,90, общее трехдневное движение цены принесло 462% прибыли. Только немногие счастливчики, удерживавшие акции OEX до роста цены и сумевшие создать что-то из ничего, достигли такой доходности.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Стратегия №8

 

Тайный побег через Чэнь Цан

 

Интерпретация

 

Это стратегия засады, направленная на поражение противника там, где он меньше всего ожидает. Стратегия подразумевает разоблачение действий врага для внезапной атаки в другом месте. В классическом представлении это атака с тыла, но она также используется и для атаки слабых мест противника.

 

Истоки

 

Стратегия относится к ситуации, произошедшей во времена династии Цинь, когда изгнанный генерал Лю Бин (Liu Bing) успешно совершил побег из места своего изгнания в горах Сычуань. Когда его сослали в отдалённую провинцию, все деревянные мосты были разрушены в целях блокировки любого движения на восток. Спустя девять лет генерал Лю Бин был готов атаковать, но все дощатые мосты были разрушены. Он поручил 10 000 своих людей начать работы по ремонту дощатых дорог. Это была огромная работа в горной местности, и противостоящая армия во главе с Чжан Ханем (Zhang Han) хорошо понимала, что происходит. Он был уверен, что блокада мостов эффективно предотвратит прорыв Лю Бина. Сосредоточив внимание на мостах, Чжан Хань не заметил пустых палаток в лагере Лю Бина.

 

Лю Бин вывел оставшуюся часть своих войск из гор Сычуань, используя просёлочную дорогу через Чэнь Цан. Его армия начала успешную внезапную атаку на армию генерала Чжан Ханя (Zhang Han).

 

Перевод для трейдера: торгуйте отскоки цены на падающих рынках

 

Аналогия рынка с полем битвы не совсем верна, потому что мы всегда подвергаемся атакам неблагоприятных ценовых движений. Это угрожает нашей победе – получению прибыли на рынке. Чтобы добиться этого, мы вынуждены раскрывать свои движения при покупке акций. Успех зависит от нашей способности атаковать врага – противостоять неблагоприятным ценовым движениям – всякий раз, когда появляется такая возможность. Мы совершаем тайный побег через Чэнь Цан, добиваясь победы в портфеле.

 

Эффект от этой стратегии наиболее ярко проявляется в распределении торговой доходности. Трейдер-новичок предполагает, что успех на рынке достигается за счёт высокого мастерства. Он отправляется на поиски системы или подхода, прогнозирующих рынок с безошибочной точностью. Из этого желания также возникает стремление найти аналитика или систему, которые правильно прогнозируют более 80% сделок с отдельными акциями. Эти ошибочные предположения следует применять, когда мы стремимся к стабильному успеху на рынке.

 

Количество правильных прогнозов не так важно, как прибыль, полученная от этих прогнозов. 100%-й коэффициент успешных сделок не особенно полезен, если каждая успешная сделка приносит только 3% прибыли. Победа, или прибыльность портфеля, достигается путём тайного побега, создаваемого распределением торговой прибыли. Победа состоит из двух частей.

 

Первая часть – это коэффициент успешных сделок. Высокий коэффициент успешных сделок не является гарантией долгосрочной прибыльности. Успех также зависит и от нашей способности контролировать убытки. Практически невозможно достичь стабильного долгосрочного коэффициента успешных сделок выше 80%. Это не значит, что мы не должны пытаться достичь такой цели. На рынке это приводит к коэффициенту успешных сделок около 70%. В нашем еженедельном информационном бюллетене 10-летний средний коэффициент успешных сделок составляет 72%.

 

Среднестатистический трейдер делает правильные торговые прогнозы примерно в 60% случаев. И это не является препятствием для его успеха. Это прочная основа, если он может контролировать влияние своих убыточных сделок. Это важнейшая основа управления рисками. Защита прибыли портфеля заключается в способности быстро закрывать каждую убыточную сделку до того, как она вырастет до размера, который может поглотить прибыль и капитал портфеля.

 

Вторая часть тайного побега через Чэнь Цан – это распределение торговой прибыли. Доход, полученный от торговли на рынке, не совпадает с двухнедельной или ежемесячной выплатой заработной платы. Доходность варьируется. Это не гладкий и стабильный уровень. Доходность складывается из нескольких исключительных доходов и множества гораздо меньших доходов. Это принцип Парето в действии. Он гласит, что 80% значительной прибыли приходится на 20% сделок, тогда как 80% сделок приносят обычную прибыль.

 

Эта волатильность, в свою очередь, является анафемой для институциональных трейдеров и портфельных теорий. Их реакция заключается в том, чтобы ослабить экстраординарную доходность и попытаться увеличить среднее значение более низкой доходности. У них нет тайного побега через Чэнь Цан.

 

Трейдеры признают волатильность суровой практической реальностью рынка. Их внимание сосредоточено на повышении доходности от экстраординарных сделок и на уменьшении убытков от небольших сделок. Рыбак в поисках крупной добычи охотится на большую рыбу. И прежде чем крупная рыба клюнет на его крючок, он поймает множество мелкой рыбы. Его успех зависит от поимки крупной рыбы. У трейдера та же цель, и это его тайный побег через Чэнь Цан.

 

Наиболее очевидное действие этой стратегии происходит в октябре каждого года. В октябре рынок по традиции падает. Дополнительная статистика утверждает, что в октябре закрытие месяца происходит на более высоком уровне. Это октябрьский отскок. Возьмите это за общий принцип. Иногда обвал рынка начинается в начале сентября. Иногда восстановление задерживается до ноября, но применяется широкий принцип. Обвал рынка в этот период по статистике является временным событием.

 

С помощью стратегии побега через Чэнь Цан трейдер использует эту статистическую вероятность для разработки успешной торговой стратегии. Мы переходим к оборонительной торговой тактике в преддверии октябрьского падения. Тайминг этого периода определяется техническими индикаторами, такими как дивергенция индекса относительной силы (RSI) или паттерн «голова и плечи». Это подтверждает, что мы должны быть готовы к падению рынка. Дополнительный анализ должен подтвердить, что падение, вероятно, будет кратковременным.

 

Защитная торговля означает, что мы переходим к краткосрочным позициям для получения быстрой прибыли. Наши основные инвестиционные позиции в портфеле остаются неизменными. Для этой стратегии побега используется только торговый сегмент нашего портфеля. Мы торгуем на падении с использованием пут-деривативов. Мы предпочитаем использовать варранты, но можно использовать опционы и CFD. Это эффективнее, чем открывать короткие позиции по обыкновенным акциям, потому что доходность деривативов значительно выше. На падающем рынке мы хотим использовать преимущества кредитного плеча.

 

Данная стратегия дополнительно усиливается за счёт торговли опционами колл по мере восстановления рынка, чтобы продолжить тренд, бывший до временного спада в октябре.

 

Некоторые трейдеры используют октябрьское падение для добавления к существующим позициям. Мы считаем, что это менее полезная стратегия, потому что дополнительная добавленная стоимость в портфеле меньше. Применение стратегии торговли пут-деривативами во время падения рынка быстро увеличивает наш торговый капитал. Этот дополнительный капитал может использоваться для добавления к существующим позициям по временно сниженным ценам. Использование прибыли от торговли пут-деривативами повышает эффективность тайного побега через Чэнь Цан.

 

Применение №1: производительность торговли

 

Мы получаем стабильную прибыль, когда совершаем тайный побег через Чэнь Цан, сосредоточившись на выявлении тех успешных сделок, которые способны принести экстраординарную прибыль. Единственная особенность, отсутствующая у такой торговли – это стабильный доход. Здесь нет регулярной заработной платы. Трейдеры-новички понимают это, но компенсируют своим убеждением в том, что успешные трейдеры получают регулярную зарплату, когда она приходит. Трейдеры-новички часто убеждены в том, что профессиональные трейдеры имеют бесконечную серию успешных сделок, приносящих исключительные результаты, и что они только время от времени несут убытки, чтобы казаться обычными людьми.

 

Нет ничего более далекого от истины.

 

На самом деле большинство их сделок приносят небольшую прибыль. Независимо от квалификации и опыта, многие трейдеры просто не ждут правильного времени. А когда они получают правильный вход в рынок, их сделка не развивается так, как они ожидали. Вместо того, чтобы подняться до следующего ключевого уровня сопротивления, их сделка приносит убыток на первом же незначительном уровне. Вместо запланированной 30%-й доходности трейдер получает 10%.

 

Трейдинг – это игра вероятностей. Мы входим, когда считаем, что баланс вероятностей складывается в нашу пользу: цены с большей вероятностью будут расти, чем падать. Когда мы открываем короткую позицию, мы считаем, что стоимость нашей сделки будет расти по мере падения рынка. Трейдинг – это не прогнозирование. Наоборот, мы работаем в рамках вероятностей. По опыту успешного трейдера, около 50% его сделок приносят доход от 10% до 15%.

 

На рисунке 8.1 показано обычное распределение торговой доходности.

 

Рисунок 8.1. Доходность от торговли

 

 

В выборке, взятой из информационного бюллетеня 2005 года, 41% сделок попадает в эту группу. Эти мелкие сделки представляют собой усердную работу, необходимую для развития и совершенствования торговой дисциплины, которую мы впоследствии используем для управления сделками, вносящими наибольший вклад в нашу доходность от торговли.

 

Ни один метод торговли не работает вечно. Методы должны постоянно контролироваться, корректироваться, дорабатываться и в конечном итоге отбрасываться. Необходимость внесения постоянных изменений – один из важных аспектов трейдинга. Чтобы оставаться на шаг впереди, требуется нечто большее, чем самоудовлетворенность. Она призывает к активному управлению сделками и инвестициями.

 

Вторая особенность успешной торговли – это управление убытками. Мы предполагаем, что каждая сделка может стать убыточной. В результате мы внимательно следим за сделками, даже на расстоянии. Они отслеживаются с помощью определённого стоп-лосса, гарантирующего, что любой убыток никогда не станет более 2% от общего торгового капитала. Это реальная основа успеха в трейдинге. 

 

Рисунок 8.2. Результаты торговли

 

 

За шестимесячный период 2005 года в портфеле тематических исследований информационного бюллетеня было 22 сделки, как показано на рисунке 8.2. Это больше обычного количества сделок в рамках тематического исследования за шестимесячный период, и здесь отражено более волатильное поведение широкого рынка. Шесть из них были краткосрочными сделками с использованием параболических трендов или индикаторов импульса. Девять сделок были открыты в направлении тренда и управлялись множественной скользящей средней Гуппи (GMMA) или обратной линией отсчёта Гуппи (CBL). Остальные представляли собой смесь сделок на паттернах. Некоторые призывали к быстрому выходу для защиты капитала. Две сделки были основаны на быстрых параболических трендах, которые появились на рынке в последние месяцы периода. На рынке было много параболических торговых возможностей. Мы также включили несколько личных внутридневных сделок.

 

За исключением внутридневных сделок, тематическое исследование информационного бюллетеня длилось от 28 до 56 дней. Средняя продолжительность любой тематической сделки составляла 16,1 дня. Это гораздо более короткое среднее значение, чем обычная сделка в рамках 10-летнего тематического исследования, средняя продолжительность которой составляет около 27 дней.

 

Трейдинг не о том, чтобы быть правым. Речь идёт о прибыльности. Мы не можем быть правы в нашем анализе всё время, но можем ограничить ущерб, наносимый портфелю, когда наш анализ неверный.

 

Из 22 завершенных сделок за шестимесячный период 72,73% были прибыльными. Основной вклад в прибыль с доходностью 63,9% внесла краткосрочная торговля на варрантах AWCWMF. Это был не самый большой возможный доход по этому варранту. Сделка на варранте ANZWMK принесла доходность 42,3%, но в большинстве рассмотренных случаев доходность от прибыльных сделок составляла от 1% до 15%. Поскольку время было фактором риска на нестабильном рынке, для повышения доходности и сокращения времени удержания позиций мы использовали деривативы. В наших личных сделках мы активно торговали варранты в течение дня, чтобы увеличить доходность, вместо того чтобы рисковать в долгосрочных трендовых сделках в период с октября по декабрь 2005 года.

 

Рисунок 8.3. Распределение доходности

 

 

Как подтверждает график распределения доходности на рисунке 8.3, обычно только одна или две сделки приносят основную часть прибыли портфеля в любой торговый период. Эти сделки являются основой нашего побега через Чэнь Цан, потому что они обеспечивают реальную прибыль для портфеля. Нормальный паттерн доходности содержит случайные превосходные результаты. Большинство сделок обеспечивают среднюю доходность от 10% до 15%. Зачастую трейдеры правильно анализируют ситуацию, но сделка не приносит желаемых результатов. На этом рынке высокая доходность была получена благодаря рыночным условиям. Это более подробно обсуждается в Better Trading.

 

Анализ доходности капитала за последние 10 лет в нашем информационном бюллетене показывает, что при соблюдении хорошей торговой дисциплины можно даже на небольшом счёте быть стабильно прибыльным и иметь доходность, превышающую доходность рыночных индексов и профессиональных управляющих фондами. Результат в основном связан с дисциплинированной торговлей, которая позволяет прибыли расти и быстро сокращать убытки.

 

Трейдинг – это управление капиталом, а не прогнозирование. Наш тайный побег через Чэнь Цан совершается, когда мы принимаем неравномерное распределение прибыли и активно ищем сделки, предлагающие экстраординарную прибыль. Успех приходит от дисциплины, а не от набора причудливых или дорогих индикаторов. Исключительный успех достигается путём уверенного применения правильной торговой техники в соответствующее время, поддерживаемой чёткими условиями стоп-лосса для защиты капитала. Это не всегда легко, но если всё делать правильно, это принесёт очень хорошую прибыль.

 

Применение №2: торговля колл-варрантами во время падения базового актива

 

Сильные падения рынка предоставляют возможность, и трейдеры ждут этого в октябре, когда есть высокая статистическая вероятность отката рынка. Торговля колл-варрантами, которые приносят хорошую прибыль на растущем рынке, является тайным выходом через Чэнь Цан, потому что на падающем рынке всё внимание сосредоточено на торговле пут-варрантами. Эта стратегия проиллюстрирована на рисунке 8.4, который показывает внутридневную производительность рыночного индекса S&P ASX 200 (XJO).

 

Рисунок 8.4. Внутридневная производительность индекса S&P ASX 200

 

 

Тактика тайного побега через Чэнь Цан заключается в следующем:

 

• Покупайте колл-варранты на следующий день после падения рынка, но только тогда, когда рынок демонстрирует признаки отскока цены.
• Будьте готовы быстро продать варранты, если рынок не сможет совершить отскок.
• Продавайте колл-варранты, как только рынок покажет признаки восстановления после отскока.

 

Это краткосрочные сделки, основанные на двух характеристиках. Первая – статистическое поведение рынка. После сильного падения рынок склонен совершить отскок, даже кратковременный. Вторая характеристика – сила тренда базовой акции. Мы применяем эти стратегии торговли на варрантах по отношению к акциям, которые имеют очень устойчивые ценовые тренды. Это означает, что однодневное падение снова снижает цены по отношению к тренду базовой акции, увеличивая вероятность отскока. Эта стратегия не применяется к акциям, движущимся в боковом направлении или уже находящимся в нисходящем тренде.

 

Рисунок 8.5. Торговая активность колл- и пут-варрантов

 

 

Почему бы не купить путы на падающем рынке? Ответ приведён на рисунке 8.5. Торговая активность по пут- и колл-варрантам не симметрична. Люди неохотно торгуют пут-варранты, поэтому последние меньше реагируют на падение рынка. Пут-варрантам требуется некоторое время, чтобы начать двигаться. С другой стороны, колл-варранты более реактивны. Они теряют свою стоимость сразу же после падения рынка. Снижение стоимости не отражается на росте стоимости пут-варрантов, и этот перекос на рынке даёт нам торговое преимущество. Когда рынок совершает отскок, колл-варранты очень быстро восстанавливают свою стоимость.

 

Рынки торгуются повторяющимися способами, хотя детали в каждом случае разные. За 13 лет до 2005 года на австралийском рынке произошло 84 однодневных ценовых падения более чем на 1,5%. Вероятность роста на следующий торговый день равна 62%. Когда падение составляет 2% или больше, вероятность отскока на следующий день равна 72%. Эти статистические данные лежат в основе торговой стратегии.

 

Это сопровождается некоторыми предупреждениями. Во-первых, отскок не начинается сразу же после открытия рынка. Во-вторых, отскок может длиться не весь день. Применение этой стратегии требует внутридневного мониторинга Прайс Экшен. Цель состоит в том, чтобы поймать начало отскока и продать до конца дня, если рынок становится слабым.

 

Стратегия основана на сильных трендах базовой акции и вероятности отскока общего рынка, который повышает цену этих акций, поэтому мы предпочитаем тренд, в котором группа краткосрочных MA в GMMA не слишком сильно превышает группу долгосрочных MA. Чем больше расстояние между двумя группами MA, тем больше потенциальное падение и тем меньше вероятность немедленного устойчивого отскока. Графики на рисунке 8.6 иллюстрируют эту картину.

 

Рисунок 8.6. Анализ трендов

 

 

Уровень поддержки №1 мы показываем в нижней части группы краткосрочных скользящих средних. Затем мы размещаем уровень поддержки №2 в верхней части группы долгосрочных скользящих средних. Каждая из них является потенциальной точкой отскока цены. График акции ANZ показывает идеальный вид этих взаимоотношений. Тренд базовой акции очень сильный. Он был успешно протестирован в последние недели, но этот тест практически не повлиял на группу долгосрочных MA. Степень разделения между группами долгосрочных и краткосрочных скользящих средних не является экстремальной, что увеличивает вероятность отскока. График акции ANZ предполагает более устойчивый тренд и обеспечивает хороший отбор колл-варрантов.

 

График акции Национального банка Австралии показывает медленный тренд, но более высокую торговую активность. Уверенность в тренде базовой акции меньше, и это снижает вероятность отскока. График акции Westpac Bank аналогичен графику акции Национального банка Австралии с несколькими успешными проникновениями группы краткосрочных MA в группу долгосрочных MA, что указывает на слабость тренда и более низкую вероятность отскока цены.

 

Этот стиль торговли варрантами основан на поведении базовой акции и широкого рынка. Варранты с высокой волатильностью предпочтительнее тех, которые демонстрируют низкую волатильность. Если колл-варрант не теряет стоимость быстро, когда рынок резко падает, то маловероятно, что он быстро добавит стоимость, когда рынок отскочит. В экстремальных рыночных условиях есть преимущества в торговле ликвидных варрантов с высокой активностью толпы, так как эмоциональная торговля вызывает наибольшие колебания цен.

 

В качестве примера этой торговой техники мы используем варрант ANZWMJ. Сделка открывается по мере восстановления рынка, как показано на рисунке 8.4. Поскольку рынок развернулся и шёл вниз до полудня, сделка была закрыта с целью зафиксировать быструю прибыль. На графике на рисунке 8.7 показаны точки входа и выхода. Вход осуществляется как можно скорее, когда цена акции ANZ развернется вверх, после отскока индекса XJO. Выход осуществляется в кратчайшие сроки после разворота цены индекса вниз. Мы не ждём, когда цена варранта тоже начнёт снижаться, так как это уменьшит нашу открытую прибыль, а сразу же выходим. Доходность в этой сделке составила 22% примерно за три часа.

 

Этот вид торговли требует тщательного мониторинга в течение дня, и мы отслеживаем рынок на трёх экранах:

 

• Широкий рынок. Развороты рыночного индекса XJO являются опережающим индикатором изменения цены базовой акции. Цена акции ANZ обычно следует за ценой индекса XJO. Мы не ищем акции, движущиеся против широкого рыночного тренда.
• Базовый актив – акция ANZ. Нам нужны доказательства давления со стороны покупателей или со стороны продавцов.
• График цены варранта ANZWMJ.

 

Рисунок 8.7. Покупка и продажа варранта

 

 

Стоп-лосс основан на импульсе торговли. Мы внимательно отслеживаем книгу ордеров, чтобы сформировать мнение о давлении со стороны покупателей или продавцов. Это включает:

 

• Грубый баланс покупок и продаж по базовой акции. В книге ордеров мы перемещаемся на 10 строк вниз и рассчитываем предстоящий объём.
• Активность, или скорость, торговли. Активная торговля на растущей цене сигнализирует об ажиотаже на рынке. Активная торговля на падающей цене сигнализирует о страхе.
• Структура книги ордеров. Имеется ли поблизости блок поддержки или сопротивления? Является ли книга ордеров жиденькой – всего несколько покупателей на более высоких ценовых уровнях? Или книга ордеров насыщенная – множество покупателей возле верхних ценовых уровней? Тот же анализ применяется для продажи.
• Ритм покупки или продажи в ответ на изменения цены индекса XJO. Акция торгуется в ритме со своей собственной мелодией или быстро реагирует на изменения цены индекса XJO? Если в этой взаимосвязи происходят изменения, это сигнализирует о необходимости уделить более пристальное внимание такому паттерну торговли.
• Наконец, интуитивное ощущение поведения рынка. Это основано на опыте, и его трудно количественно оценить. Оно складывается из множества мелких особенностей поведения рынка. Каждое из них само по себе незначительно, но в комплексе они помогают нам понять развивающееся поведение рынка.

 

Мы совершаем тайный побег через Чэнь Цан, используя колл-варранты на падающем рынке, чтобы получить экстраординарную прибыль, в то время как большинство трейдеров наблюдают за активностью пут-варрантов.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Стратегия №9

 

Наблюдай за пожаром с другого берега реки

 

Интерпретация

 

Когда между вражескими альянсами вспыхивает серьёзный конфликт, лучше дождаться его развития. Когда внутренний конфликт усилится, альянс рухнет сам по себе. В момент наибольшего разрушения мы атакуем и получаем максимальную выгоду с наименьшими усилиями.

 

Истоки

 

В конце династии Восточная Хань правитель Цао Цао был побеждён полководцем Юань Шао в битве при Гуанду. Позже, когда Юань Шао умер, его трое сыновей перессорились между собой из-за власти. Цао Цао решил воспользоваться междоусобицей и напал на них. Сыновья немедленно объединились против общего врага, и Цао Цао отступил. Его нападение вызвало единство, и он понял, что если оставить сыновей в покое, они продолжат борьбу между собой.

 

Цао Цао спокойно атаковал другие провинции, в то время как наследники Юань Шао продолжали ссориться. В конце концов Цао Цао атаковал младшего сына, Юань Таня (Yuan Tan), и убил его. Оставшиеся два брата Юаня бежали на северо-восток, чтобы заручиться поддержкой другого полководца, Гон Сун Кана (Gong Sun Kang). Вместо того, чтобы преследовать братьев, Цао Цао придержал свои войска. Гон Сун Кан беспокоился, что Цао Цао нападёт на него, чтобы схватить двух сыновей, которых он укрывал. Он также беспокоился, что братья Юань задумают захватить его территорию, поэтому он убил их и отправил их головы правителю Цао Цао. Эта стратегия означает, что нужно подождать до точки максимального замешательства противника, а затем поразить его.

 

Перевод для трейдера: торгуйте на слиянии компаний, оценивая хищника и его цель

 

Когда компании подвергаются атаке, у нас есть возможность как наблюдать за их действиями, так и воспользоваться случаем для увеличения своей прибыли. На другом берегу реки происходит пожар в двух конкретных ситуациях. Первая – среда слияния. Это даёт нам возможность совершения арбитражной сделки, когда мы сопоставляем текущие цены с известной будущей ценой.

 

Вторая основана на слухах о плохих новостях, понемногу подтверждающихся, и на публичном подтверждении новостей, о которых рынок уже подозревал несколько дней или недель. Это даёт возможность использовать тактику торговли на короткой стороне.

 

Такие ситуации требуют специализированных решений. Хотя компании могут испытывать массу трудностей на рынке, одна из наиболее интересных сторон этой стратегии – когда компания сталкивается с враждебным поглощением. Противоборствующие стороны – это хищник (компания, осуществляющая поглощение) и цель (компания, которая является объектом поглощения).

 

Пожар – конфликт между хищником и целью – происходит без нашего непосредственного участия в рынке. Факторы, участвующие в игре, являются дополнением к любым причинам для покупки акций компании-хищника или акций целевой компании в первую очередь.

 

В этой среде поглощения существует два вида ситуаций. Первая – когда мы уже владеем акцией целевой компании. Тогда у нас возникает простой вопрос: эффективнее удерживать акции, которыми мы владеем, или лучше принять предложение от хищника? Такая возможность арбитража обеспечивает надёжную прибыль в условиях неопределённости.

 

Вторая ситуация – когда мы сознательно вступаем в схватку, покупая акции либо компании-хищника, либо целевой компании в надежде извлечь выгоду из пожара на другом берегу реки. В определённом смысле обе эти ситуации похожи, поскольку торгуются с использованием рассчитанной стратегии арбитража. Вторую ситуацию можно использовать для торговли с помощью хорошо отработанной тактики поглощения. Трейдеры просто покупают целевую компанию и ждут почти неизбежного повышения цены со стороны компании-хищника. Это полезная стратегия, но она подразумевает вход в неопределённый рынок на долгие недели или месяцы. В то время как денежные средства связаны длительной битвой за поглощение, мы упускаем другие, более прибыльные торговые возможности. Хотя большинство слияний проходят успешно, не все они идут по одному и тому же сценарию. Некоторые слияния прекращаются. Другие завершаются быстро, давая мало времени для полного процесса предложения, отклонения и повышения цены акции целевой компании.

 

Мы рассматриваем эти стратегии с точки зрения трейдера, поэтому наше намерение состоит в том, чтобы получить как можно быстрее прибыль от этих ситуаций. Мы ищем краткосрочную прибыль, потому что понимаем, что это всего лишь стычка в продолжающейся битве за увеличение прибыли нашего портфеля.

 

Арбитражные сделки на слиянии компаний используют относительно простые расчёты в электронных таблицах, чтобы понять, где находится наибольшая прибыль от слияния. Некоторые арбитражные сделки на слиянии представляют собой сложные предложения, при которых компания-хищник предлагает, скажем, три своих акции за каждые пять акций целевой компании. Сделка также может включать денежный бонус, дивидендный бонус или какой-либо другой вид дополнительной выплаты. Эти механизмы таят в себе множество возможностей. Скрытая в этой сложности – в этом пожаре – прибыль иногда может составлять от 5% до 30%.

 

Плохая новость состоит в том, что есть дым, указывающий на рыночный пожар. Вопреки общему мнению, плохие новости не распространяются быстро. На рынке есть мощные силы, предотвращающие распространение плохих новостей. Даже на рынках с так называемыми правилами непрерывного раскрытия информации практика «сокрытия» плохих новостей продолжает процветать.

 

В 2005 году одна из крупнейших компаний Австралии, телекоммуникационный гигант Telstra, провела крупный бизнес-обзор. Мажоритарным владельцем компании являлось правительство, и оно было проинформировано о неблагоприятных результатах. Несколько недель спустя эти результаты были опубликованы и стали доступны общественности. Хотя никакого сокрытия не было, очевидно, что процесс непрерывного раскрытия информации не применялся, поскольку некоторые члены политического и делового сообщества были проинформированы задолго до других.

 

Когда ходят слухи о плохих новостях, самое время подумать об открытии короткой позиции. Наиболее эффективным способом является использование деривативов, таких как варранты и опционы, как обсуждалось в предыдущих главах.

 

В таком подходе есть опасность, потому что слухи о новостях могут быть недостаточно сильными, чтобы повлиять на весь рынок. Стратегия «Наблюдай за пожаром с другого берега реки» предполагает, что мы должны подождать, пока ситуация противника полностью не ухудшится, и затем атаковать его. Это нигде не бывает столь верным, как на рынке деривативов.

 

Финансовая теория предполагает, что поведение пут- и колл-варрантов является точно симметричным. На теоретическом рынке, свободном от деятельности других трейдеров, это, безусловно, верно. Однако на реальном рынке мы обнаруживаем бычий тренд. Колл-варранты быстрее реагируют на хорошие новости, а пут-варранты – на плохие. Бычья предрасположенность торгового сообщества заставляет трейдеров неохотно реагировать на медвежьи новости. Новости должны быть действительно плохими, прежде чем они начнут активно шорти́ть. Результатом является временна́я задержка, а на рынке деривативов любая временна́я задержка опасна. Эффект временно́го распада означает, что каждая позиция по открытому ордеру с каждым днём неуклонно теряет свою стоимость. До нас могут доходить слухи о плохих новостях, но пока они не подтвердятся, стоимость пут-варранта не возрастёт достаточно, чтобы компенсировать влияние временно́го распада.

 

Существует значительная разница между деривативами и обыкновенными акциями. С обыкновенными акциями мы можем позволить себе дождаться подтверждения нашего анализа. Это лежит в основе многих инвестиционных стратегий, ориентированных на стоимость. Хотя рыночная стоимость акций может снижаться по мере нашего ожидания, влияние на сами акции отсутствует. Независимо от того, как низко они опускаются или как долго мы их удерживаем, мы всё равно владеем ими. Деривативы бывают разными. У них есть срок действия. Мы не можем удерживать их бесконечно, поэтому не можем позволить себе ждать, пока рынок подтвердит наш анализ. Производные инструменты наиболее эффективно торгуются, когда наш анализ и подтверждение рынка происходят одновременно.

 

Когда на рынке появляются слухи, мы готовимся к атаке. Мы видим дым, поднимающийся на другом берегу реки, но мы не должны действовать, пока чётко не увидим пламя. Эта стратегия советует проявлять терпение. Мы используем возможность только тогда, когда захватываем прибыль с минимальными усилиями. Наблюдение за снижением стоимости позиции по деривативу просто вследствие временно́го распада – это не минимальное усилие.

 

Нехорошо быть правым в анализе, но ошибаться в исполнении сделки. Нам нужно сопоставить и то, и другое, и торговля на деривативах означает ожидание, пока остальная часть рынка тоже не убедится, что слухи о плохих новостях являются истинными. Поскольку мы наблюдаем за развитием пожара на другом берегу реки, мы действуем быстро, как только движение цены по пут-деривативам подтвердит, что рынок тоже верит новостям. Это точка максимального разрушения, поскольку существующий ценовой тренд перегружен новыми трендовыми силами. Мы присоединяемся к развивающемуся тренду и забираем максимальную прибыль с наименьшими усилиями.

 

Применение: совершение арбитражных сделок на слиянии компаний

 

Когда трое сыновей Юань Шао ссорились между собой, правитель Цао Цао выжидал, пока их междоусобица не достигнет пика. Мы ждём, пока ссора между хищником (поглощающей компанией) и целью (поглощаемой компанией) не достигнет пика, а затем наносим удар, когда появляется возможность получить максимальную отдачу при минимальных усилиях. Мы выжидаем в кулуарах рынка, наблюдая за пожаром слияния на другом берегу реки и тщательно просчитывая наиболее выгодные для нас условия атаки.

 

Рынок иногда бывает несовершенным механизмом для сопоставления цен. Разница в ценах на удивление велика, и арбитраж даёт трейдеру возможность получить хорошую прибыль. Арбитражные сделки возникают при слиянии компаний, при выпуске новых акций компании и в некоторых ситуациях её капитальной реконструкции. В основе этой сделки лежит сравнение сегодняшней цены с известной ценой в будущем. Арбитраж на слиянии компаний является очень хорошим способом получения почти безрисковой прибыли.

 

Некоторые арбитражные сделки на слиянии представляют собой сложные предложения, в которых хищник (поглощающая компания) предлагает, например, пять своих акций на каждые семь акций целевой компании, а иногда добавляет денежный бонус. Трейдерам не следует позволять видимой сложности этих механизмов отпугнуть их от изучения арбитражных возможностей. Прибыли от сделки, скрытые в этой сложности, иногда составляют от 5% до 30%. Чтобы объяснить, как работает арбитраж, мы пошагово рассмотрим процесс расчёта в ситуации слияния компаний. 

 

В большинстве случаев предложения о поглощении дают лишь небольшое арбитражное преимущество. Иногда, когда рынки падают по другим причинам, оценка предложения о поглощении меняется, увеличивая доходность от любой арбитражной сделки.

 

Чтобы упростить эту дискуссию, для обозначения компании, осуществляющей поглощение, мы используем термин «хищник», а для поглощаемой компании – термин «цель». Хищником в данном случае является компания под названием SGW, а целью – компания PML. Первым шагом в расчёте арбитражной сделки будет определение количества акций целевой компании для покупки.

 

Рисунок 9.1. Расчёт покупки акций

 

 

Мы начинаем расчёты, представленные на рисунке 9.1, с предполагаемой покупки 19 000 акций PML по минимальной цене $1,05. Стоимость составляет $19 950. Эти цифры вносятся в затенённые ячейки.

 

Второй этап расчёта добавляет первое условие слияния. В этом случае хищник хочет купить акции целевой компании блоками по 28 штук, предлагая пять акций компании-хищника на каждые 28 акций целевой компании. Если трейдер покупает 19 000 акций PML, то хищник считает их блоком из 679 акций. Это рассчитывается путём добавления количества акций в блоке (28) в затенённую ячейку на рисунке 9.2. Эти первоначальные расчёты устанавливают стоимость нашей цены выкупа (бай-ин).

 

Рисунок 9.2. Расчёт скорректированного количества акций

 

 

Следующий набор расчётов определяет, сколько теперь стоят акции целевой компании для хищника. Для этого необходимо добавить две цифры на рисунке 9.3. Первая – это количество акций хищника, обменянных на акции целевой компании, в данном случае пять, которое вводится в третью затененную ячейку. Компания-хищник предлагает нам 3 393 акции SGW. Мы получаем пять новых акций SGW за каждый пакет из 28 акций PML, которыми мы владеем.

 

Рисунок 9.3. Расчёт стоимости

 

 

 

Как только мы приобретём 3 393 акции SGW, мы сможем немедленно их продать. Ключевым вопросом в этом расчёте является цена, которую мы ожидаем получить за акции SGW после завершения слияния. Для расчётов в этом примере мы используем цену на следующий день после закрытия предложения по поглощению, поэтому во вторую затенённую ячейку вводится значение $7,18. Общая стоимость составляет $24 360.

 

Окончательные расчёты показаны в поле сводной оценки арбитражной сделки, представленные на рисунке 9.4. Акции PML стоят $19 950. При конвертации их в акции SGW на условиях данного поглощения и по рыночной цене на момент закрытия предложения по поглощению стоимость акций составила $24 360. Доходность в данной ситуации составляет 22,11%. Уровень доходности варьируется в зависимости от относительных цен акций компании-хищника и целевой компании, поэтому развитие событий и перипетии предложения о поглощении стоит регулярно отслеживать.

 

Рисунок 9.4. Результат сделки

 

 

В этой арбитражной сделке кроется одна серьёзная проблема. Предполагается, что конвертация акций целевой компании в акции компании-хищника происходит мгновенно. Это не всегда так, поэтому важным фактором является скорость.

 

Как только будут куплены акции PML, их необходимо быстро сконвертировать в эквивалентное количество акций компании-хищника. Затем новый пакет акций компании-хищника будет продаваться по рыночной цене. В этом примере расчёты арбитражной сделки основаны на рыночной стоимости акции компании-хищника $7,18. Любое изменение этой цены повлияет на прибыльность данной сделки. Там, где цены акций компании-хищника относительно стабильны, риск в сделке снижается. Там, где акции компании-хищника находятся в устоявшемся восходящем тренде, риск снижается ещё больше.

 

Этот вид арбитражной сделки не настолько безрисковый, как предложения о поглощении с прямой денежной выплатой. Трейдерам необходимо быть очень внимательными к дополнительному временно́му риску и крайне осторожными, чтобы не торговать правами на акции, которыми они ещё фактически не владеют. Объясните своему брокеру суть сделки, и он позаботится о том, чтобы у вас были права на акции, которыми вы уже владеете.

 

Существует один способ заставить арбитражную сделку работать до даты закрытия предложения о поглощении. Трейдер покупает эквивалентное количество акций компании-хищника, в данном случае 3 393, до́ того, как купит акции целевой компании. В этом примере акции компании-хищника стоят около $6,90. При наличии твёрдо установленного права на покупку этот первый пакет акций можно продать в любое время после покупки акций целевой компании PML, фиксируя безрисковую прибыль.

 

Рисунок 9.5. Результат сделки: сначала покупка акций компании-хищника

 

 

Вы можете подумать о низкой доходности этой стратегии, поскольку рынок должен эффективно уменьшать разницу между ценами акций SGW и PML. Однако рынок часто неэффективен. Эта стратегия приносит прибыль в размере 17,35%, как показано на рисунке 9.5. Когда права на второй пакет акций компании-хищника в рамках сделки по слиянию будут полностью очищены и обработаны, акции можно продать. Если акции находятся в восходящем тренде, они приносят дополнительную прибыль. Такой подход добавляет ещё один уровень риска, но в большинстве случаев риск довольно низкий по сравнению с прибылью в арбитражной сделке.

 

Некоторые предложения о поглощении предоставляют дополнительные стимулы в виде денежного бонуса. Например, это предложение может включать выплату бонуса в размере $0,25 за каждые пять акций целевой компании. В примере с акциями SGW на рисунке 9.6 это добавляет дополнительный бонус в размере $95 к уравнению прибыли, что повышает доходность до 22,59% в этой арбитражной сделке.

 

Рисунок 9.6. Результат сделки с денежным бонусом

 

 

 

Арбитражные сделки можно найти в газетах в разделе биржевых уведомлений, где перечислены текущие сделки по слиянию компаний. Это пожары, которые мы наблюдаем с другого берега реки в готовности открыть сделку, чтобы захватить максимальную прибыль, затратив минимальные усилия.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Стратегия №10

 

Кинжал, скрывающийся за улыбкой

 

Интерпретация

 

Готовясь к атаке или засаде, завоюйте доверие врага, чтобы он расслабился и разоружился. Атака начинается, когда вы хорошо подготовлены, а враг максимально расслаблен. Под маской дружелюбия скрывается враждебность, что напоминает «улыбающегося тигра».

 

Истоки

 

Данная стратегия описана в древнекитайской классике «Книги о древнем танги» и встречается во многих других рукописях. Типичный пример относится к периоду Воюющих царств в 341 году до н.э. Правитель Гунсунь Ян (Gong Sun Yang) напал на царство Вэй. Гунсунь Ян родился в Вэе и был хорошим другом генерала, командующего армией Вэй. Этот генерал возглавлял оборону неприступного города Ву.

 

Вместо того, чтобы напасть на город, правитель Гунсунь Ян отправил письмо, напомнив своему старому другу об их прошлой дружбе. Он предложил взаимное отступление. Через три дня он встретился с вражеским генералом, взяв с собой 300 безоружных солдат, чтобы показать свою искренность. На встрече он пригласил генерала и часть его войска на банкет. После того, как все сели, Гунсунь Ян напал на своих гостей и убил их. Затем его безоружные солдаты переоделись в форму солдат из армии Вэй и вернулись в город Ву. Городские ворота были открыты, и солдаты Гунсунь Яна, замаскированные под войска неприятеля, захватили город. Гунсунь Ян одержал победу, используя личную дружбу с вражеским генералом, чтобы скрыть свои военные цели. За его улыбкой скрывался кинжал.

 

Перевод для трейдера: следите за сигналами дивергенции

 

Самый опасный кинжал, скрывающийся за улыбкой, кроется в самом рынка. Как трейдеры мы не имеем возможности применять эту стратегию, но мы должны быть в курсе ситуаций, когда данная стратегия применяется против нас.

 

Поток вводящей в заблуждение информации от компаний не прекращается. Если бы вся эта информация была точной, надёжной и заслуживающей доверия, нам не понадобилась бы финансовая пресса и полчища аналитиков, заполонивших брокерские компании и компании по управлению фондами. Звучит как резкое заявление, но только до тех пор, пока мы не рассмотрим эти медиа и аналитические действия более детально. Одной из основных задач финансовых СМИ является обнаружение, выявление и сообщение о разнице между заявленной производительностью компании и её фактической производительностью. Для выявления таких различий общественность полагается на аудиторов. Это доверие оказывается ошибочным, как показывают внезапные крахи компаний, балансы которых подтверждены «аудиторами».

 

В 6-й стратегии «Сделай ложный маневр на востоке, чтобы атаковать на западе» обсуждалось, что фундаментальная и медийная информация и рекомендации аналитиков всегда должны согласовываться с активностью, наблюдаемой на ценовом графике. Если поток новостей хороший, а цена на графике неуклонно падает, то мы всегда должны верить графику. Этот вывод подкрепляется такими компаниями, как Enron, WorldCom, HIH Insurance, японской интернет-компанией Livedoor и другими.

 

Когда рынок обновляет максимумы, он может замаскировать основную слабость – кинжал, скрывающийся за улыбкой. Многие инвесторы и трейдеры-новички оказывались в ловушке такого всплеска бычьего энтузиазма, покупая на вершине рынка незадолго до начала обвала. Эту теорию рыночного поведения презрительно называют «теорией бо́льшего дурака». Она гласит, что мы покупаем по любой цене на растущем рынке, потому что всегда найдётся бо́льший дурак, который купит у нас эти акции. Это примитивное и невежественное представление о поведении рынка. Участники рынка не верят, что они дураки. После покупки они могут чувствовать себя глупо, но это больше эмоциональная реакция, чем интеллектуальная неудача. Если мы не относимся к нашим оппонентам с уважением, то сами становимся бо́льшими дураками, потому что в конечном итоге рынок отнимает у нас прибыль.

 

Как распознать этот кинжал, скрывающийся за улыбкой? Наиболее эффективный и мощный метод распознавания основан на осцилляторе индекс относительной силы (RSI). Этот технический индикатор отслеживает максимумы и минимумы каждого дня. Он отслеживает относительную силу сегодняшнего дня по сравнению со вчерашним. Не будем вдаваться в расчёты данного индикатора – это ненужное отвлечение. Важно понимать информацию, содержащуюся в этом индикаторе.

 

Индикатор RSI состоит из одной линии, которая перемещается между уровнями 0% и 100%. Она показывает значение RSI и называется линией RSI. На панели индикатора размещены две горизонтальные линии на уровнях 70% и 30%. Это контрольные линии. Движение индикатора RSI выше и ниже этих линий важнее, чем движение между линиями. Характер поведения линии RSI показывает максимумы и минимумы. Это значимые характеристики, поскольку они создают дивергенцию между индикатором RSI и Прайс Экшен.

 

Дивергенция появляется, когда ценовой график формирует более высокий максимум, а индикатор RSI формирует более низкий максимум. Такое поведение индикатора противоречит графику цены и называется дивергенцией. Наиболее значимой является дивергенция между максимумами Прайс Экшен и максимумами RSI. Дивергенция говорит нам о том, что на рынке больше нет базовой силы.

 

Растущий рынок вызывает у нас улыбку, и мы улыбаемся, поскольку нам кажется, что наша прибыль непрерывно растёт. Однако за этой улыбкой дивергенция индикатора RSI скрывает кинжал. Это надёжный индикатор. Дивергенция не всегда предшествует значительному обвалу рынка, но она говорит нам о том, что тренд, вероятно, существенно изменится. К сожалению, этот индикатор не особенно полезен для тайминга рынка. Сигналы дивергенции могут развиваться и сохраняться в течение нескольких недель или месяцев, прежде чем произойдёт смена тренда. Ценность этого индикатора повышается, когда мы используем подтверждающий графический паттерн.

 

Графический паттерн «голова и плечи» тоже таит в себе кинжал, скрывающийся за улыбкой, но только до тех пор, пока кинжал не будет частично обнажён. Хотя этот паттерн выглядит очень полезным на истории, его трудно распознать в режиме реального времени, пока он не будет завершён почти на две трети – пока кинжал не будет частично обнажён.

 

Хорошей новостью является то, что этот паттерн намного лучше с точки зрения тайминга и даёт нам представление о том, насколько низко может упасть рынок. Мы знаем время и потенциальный ущерб, что позволяет нам перейти к защитной торговой тактике. Мы объединяем это с сигналами индикатора RSI, чтобы более чётко выявить кинжал, вложенный в ножны улыбки.

 

Паттерн «голова и плечи» формируется в три этапа. Первая часть возникает на фоне роста рынка, затем цена отступает. Это отступление незначительное, и вскоре за ним следует подъём. Первый пик формирует левое плечо. Вторая часть паттерна возникает, когда подъём тоже достигает пика и отступает – так формируется голова. Правое плечо формируется, когда падение после появления головы прерывается очередным подъёмом и обвалом тренда. Это точка, в которой паттерн «голова и плечи» полностью подтверждается. Она посылает срочный сигнал о том, что за улыбающимся рынком скрывается кинжал.

 

Степень падения мы рассчитываем, нанося на график линию тренда. Эта линия соединяет основание левого плеча с основанием правого плеча. Затем мы чертим вертикальную линию от вершины головы до линии шеи и продолжаем её, проецируя высоту головы вниз от линии шеи – в результате получаем новую нисходящую цель. В худшем случае это будет оценочный уровень. Он станет более полезным, если уровень проекции совпадёт с существующим уровнем поддержки. В совокупности эти две характеристики обеспечивают надёжную нисходящую ценовую цель, которая показывает масштаб вероятного ущерба, наносимого кинжалом, скрывающимся за улыбкой.

 

Трейдеры не применяют эту стратегию на рынке, но должны быть настороже, когда рынок применяет эту стратегию к ним. Неспособность распознать стратегию в действии может оказать существенное влияние на прибыль нашего портфеля.

 

Применение №1: дивергенция осциллятора RSI

 

Дивергенция является ранним предупреждающим признаком изменения тренда – кинжалом, скрывающимся за улыбкой. Она наиболее полезна на дневном графике, как показано на рисунке 10.1. Дивергенция означает, что медленное изменение тренда может быть началом нового нисходящего тренда, а не просто временной слабостью. 

 

Рисунок 10.1. Дивергенция

 

 

Тактика торговли

 

• Даёт раннее предупреждение о слабости тренда. Это может повлиять на тактику торговли в конкретной сделке или на используемые методы размещения стоп-лосса.
• Доминирующий индикатор, перекрывающий сигналы о силе тренда от других индикаторов.
• Основная польза заключается в том, чтобы предупредить трейдера о слабости тренда. Но он бесполезен для тайминга.

 

Правила

 

• Линии тренда проводятся по значимым вершинам или основаниям на графике и не учитывают промежуточные тренды.
• Линии тренда проводятся по вершинам или основаниям индикатора RSI, но только по тем, которые появляются выше или ниже триггерных линий. Действительные сигналы отображаются на RSI выше 70-го или ниже 30-го уровня.
• Вершины и основания в пределах тела индикатора RSI (между 70-ым и 30-ым уровнем) не являются важными.
• Дивергенция возникает, когда линия тренда, проведённая по вершинам или основаниям на ценовом графике, противоположна линии тренда, проведённой по вершинам или основаниям индикатора RSI.
• Дивергенция может отображаться в нескольких различных конфигурациях, показанных на рисунке 10.2.

 

Рисунок 10.2. Виды дивергенций

 

 

Преимущества

 

• Это опережающий сигнал.
• Надёжный сигнал, особенно с применением индикатора RSI.
• Он готовит трейдеров к изменению тренда и говорит им, что пришло время более внимательно прислушаться к другим сигналам об изменении тренда.
• Раннее предупреждение о необходимости подтянуть стопы.
• Раннее предупреждение о том, что время стало важным фактором риска.

 

Недостатки

 

• Не подходит для тайминга рынка. Сигнал может появиться за недели или месяцы до фактического изменения тренда. Для определения времени изменения тренда трейдерам необходимо использовать другие индикаторы.
• Не указывает на степень или уровень разворота тренда. Это может оказаться и значительным разворотом, и просто временной остановкой существующего тренда.

 

Применение №2: торговля на паттерне «голова и плечи»

 

Этот состоящий из трёх частей паттерн сигнализирует о развороте тренда. Целевое значение падения цены определяется с помощью метода проекции высоты головы. Оно подтверждает, что за улыбкой скрывается кинжал, но только тогда, когда кинжал будет частично обнажён. В сочетании с дивергенцией индикатора RSI анализ даёт трейдеру предупреждение о серьёзных изменениях тренда.

 

Этот паттерн трудно распознать, пока он почти полностью не завершится. Это делает RSI подтверждающим индикатором для данного паттерна. Паттерн представлен на рисунке 10.3. Он наиболее эффективно применяется для установки целей при снижении цены. Когда цена достигнет целевого уровня, трейдер может закрыть короткую позицию или искать возможности для открытия длинной.

 

Рисунок 10.3. Завершённый паттерн «голова и плечи»

 

 

Тактика торговли

 

• Используйте другие индикаторы для подтверждения окончания тренда и закрытия сделки по мере формирования правого плеча на росте цены.
• Выходите из рынка, как только сформируется правое плечо и цена совершит нисходящий пробой линии шеи.
• Для управления короткими сделками используйте целевой ценовой ориентир.
• Используйте ценовой ориентир, чтобы подготовиться к возможным длинным сделкам на отскоке.

 

Правила

 

• Паттерн «голова и плечи» – это чётко определённый паттерн роста цены и откатов. Его легко определить с помощью инструментов GuppyTraders Essentials.
• Линия шеи соединяет основания левого и правого плеча.
• Линия шеи может наклоняться вверх, вниз или быть горизонтальной.
• Прежде всего данный паттерн подтверждается ростом цены и откатом, формирующим правое плечо.
• Второе подтверждение паттерна происходит при неспособности цены подняться выше линии шеи после её нисходящего пробоя.
• Измеряется высота паттерна – расстояние между головой и линией шеи. И это расстояние проецируется вниз от линии шеи – получается целевой ценовой ориентир. Используйте инструмент ценового диапазона GuppyTraders Essentials. Проекция наиболее надёжна, когда совпадает с существующим уровнем поддержки.
• Цели следует рассматривать как минимальные.

 

Преимущества

 

• Надёжно устанавливает целевой ценовой ориентир для падения цены.
• Полезен для совершения коротких сделок.
• Помогает определить потенциальные точки отскока.

 

Недостатки

 

• Данный паттерн трудно распознать заранее, только после формирования правого плеча.

 

Применение №3: дивергенция композитного индекса Куала-Лумпур (KLCI)

 

Данный анализ малайзийского композитного индекса Куала-Лумпур (KLCI) на рисунке 10.4 взят из нашего еженедельного информационного бюллетеня по Азии и Китаю. Он показывает, как для выявления кинжала, скрывающегося за улыбкой, используется комбинация нескольких методов анализа. Сначала проводится анализ дивергенции индикатора RSI.

 

Рисунок 10.4. Малайзийский композитный индекс Куала-Лумпур (KLCI)

 

 

Декабрьский пик индекса KLCI соответствует пику индикатора RSI. Второй, более высокий пик KLCI в январе не соответствует более высокому пику индикатора RSI. Линия тренда, соединяющая пики на баровом графике индекса KLCI, восходящая. Соответствующая линия тренда на индикаторе RSI за тот же период имеет нисходящий наклон. Это классическая дивергенция RSI, которая сигнализирует о развивающейся слабости тренда на графике индекса KLCI. Это опережающий индикатор слабости тренда.

 

Когда в феврале на индексе произошёл откат, многие рыночные комментаторы рассматривали это как временную паузу в долгосрочном восходящем тренде. Они не увидели кинжала, скрывающегося за улыбкой более высоких значений индекса KLCI. Несостоятельность отката была подтверждением паттерна «голова и плечи» на рисунке 10.5. Это был частично обнажённый кинжал, скрывающийся за улыбкой.

 

Рисунок 10.5. Подтверждение паттерна «голова и плечи»

 

 

Дальнейшее развитие паттерна «голова и плечи» подтвердило дивергенцию RSI. Несостоявшийся откат после 16 февраля и закрытие свечи ниже линии шеи стали подтверждением действительности паттерна «голова и плечи». Для установки целевого ценового ориентира на основе этого сильного разворотного паттерна мы используем инструмент ценовой проекции из набора GuppyTraders Essentials Toolbox.

 

Рисунок 10.6. Несостоятельность отката

 

 

Множественная скользящая средняя Гуппи (GMMA) на рисунке 10.6 подтверждает контекст как со стороны индикатора RSI, так и со стороны графического паттерна. В феврале GMMA показала первую серьёзную угрозу для тренда с сентября 2004 года. Группа краткосрочных MA погрузилась в группу долгосрочных MA. Поскольку цены упали, инвесторы не совершали активных покупок. Несостоятельность отката подтвердила сигнал для выхода, наблюдаемый на баровом графике. Если группа краткосрочных скользящих средних сможет опуститься ниже группы долгосрочных скользящих средних, возникнет настоящая медвежья угроза. Именно эта ситуация развивалась стремительными темпами, подтверждая обвал рынка. Когда группа долгосрочных MA начала сжиматься, пришло медвежье подтверждение. Это говорит нам о том, что инвесторы соглашаются с трейдерами и видят падение цены как угрозу тренду.

 

Взаимоотношения MA в GMMA и неспособность группы краткосрочных MA совершить отскок стали подтверждением разворота тренда и позволили трейдерам выйти из рынка на ценовом уровне 915. Комбинация методов анализа защитила трейдеров и позволила им рано выйти из рынка. Комбинированный анализ является примером 35-й стратегии «Серии взаимосвязанных уловок».

 

Несмотря на бычьи прогнозы рыночных аналитиков в период с декабря по февраль – улыбку рынков, – эти методы технического анализа смогли выявить скрытый кинжал.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

 

Стратегия №11

 

Вместо персика гибнет слива

 

Интерпретация

 

Когда убытки неизбежны, вы должны быть готовы пойти на жертвы, чтобы добиться победы. Вы должны пожертвовать малой частью, проиграть небольшое сражение ради достижения общей победы.

 

Истоки

 

Название этой стратегии взято из стихотворения в «Сборнике музыки и стихов» (“A Collection of Music and Poems”). Оригинальное стихотворение рассказывает о двух деревьях, растущих рядом. Когда на деревья нападают черви, сливовое дерево жертвует собой ради защиты персикового дерева. В данном стихотворении эта метафора описывает связь между братьями, где один может пожертвовать своей жизнью, чтобы спасти другого. Смысл стратегии с течением времени менялся, показывая жертвенность как средство для достижения более крупной цели.

 

В период Воюющих царств полководец Тянь Цзи проиграл много скачек трём лошадям, которые принадлежали одному из его правителей. Ему предложили стратегию, позволяющую превратить серию из трёх скачек в победу с условием проиграть одни скачки. Т.е. он проиграет одни скачки, но выиграет две. Сначала он отправил свою самую слабую лошадь на скачки против самой сильной лошади противника. Эти скачки он проиграл. Далее он поставил свою самую сильную лошадь против самой слабой лошади противника и выиграл эти скачки. Затем он поставил среднюю по силе лошадь против средней по силе лошади своего соперника и благодаря навыку верховой езды выиграл финальную гонку.

 

Скачки кажутся далёкими от военного дела, но та же стратегия применяется для разгрома армии, наступающей тремя колоннами. Слабейшая колонна сражалась с сильнейшей из колонн противника. Когда сильнейшая колонна побеждала слабейшую колонну противника, она быстро присоединялась к средней по силе колонне, чтобы победить среднюю по силе колонну врага. Объединившись, победоносные колонны разбивали самую сильную колонну противника.

 

Перевод для трейдера: используйте стоп-лосс для защиты капитала и прибыли

 

Из всех 36 стратегий эта является фундаментальной для трейдеров. Мы применяем её в оригинальном смысле, жертвуя одной торговой позицией, чтобы другая торговая позиция могла процветать. Эта стратегия лежит в основе долгосрочного успеха в трейдинге. Если игнорировать её, мы не продержимся на рынке достаточно долго, чтобы реализовать любую из оставшихся 35 стратегий. На финансовом поле битвы эта стратегия является главной и должна применяться во все времена. Это жизненно важный компонент нашей защитной брони. Слива – это убыток в нашей убыточной сделке. Персик – это растущая прибыль нашего портфеля.

 

Единственная неизбежность на рынке – это риск убытков. Убытки неизбежны. У нас нет выбора. По своей сути трейдинг заключается в управлении риском, а риск заключается в том, что мы будем терять весь используемый нами капитал или его часть. Применение стоп-лоссов необходимо для снижения влияния убыточных сделок. Это очень важно.

 

Некомпетентный полководец – как и некомпетентный трейдер или инвестор – считает, что он не может проиграть. И они ищут техники, которые обеспечат им победу. Трейдер ищет методы последовательного прогнозирования, изучая теорию Ганна, волновую теорию Эллиота или специализированное программное обеспечение типа «чёрного ящика». Инвестор дорожит тем, что может найти недооцененные компании, которые в долгосрочной перспективе принесут ему прибыль. Они, вероятно, пропустили сноски в классическом произведении Доддса и Грэма, подчёркивающие высокий процент неудач в этой сфере и необходимость тщательного отбора активов. Современная портфельная теория тоже придерживается этого убеждения, используя идею диверсификации для защиты от неудач. В самом грубом применении эта теория предполагает, что доход от прибыльных сделок по акциям должен быть выше, чтобы покрыть убытки, понесённые в убыточных сделках. Вместо того, чтобы пожертвовать убыточными акциями, они удерживают смешанный пакет акций.

 

Трейдеры имеют более глубокое понимание рынка, если используют собственный торговый капитал. Мы применяем правило 2%. Это правило говорит о том, что мы не можем подвергать риску более 2% нашего общего торгового капитала в любой сделке. Это не значит, что мы используем только 2% нашего капитала в одной сделке. Это означает, что мы не можем позволить себе потерять более 2% от общего торгового капитала.

 

К примеру, наш торговый капитал составляет $100 000. Значит, 2% риска от этой цифры равны $2 000. Это сумма, которую мы можем потерять, не нанося существенного ущерба нашему портфелю. Когда мы покупаем обыкновенную акцию, маловероятно, что мы потеряем полную стоимость этой акции. Цена может резко упасть после нашей покупки, но маловероятно, что акция будет исключена из листинга и по ней прекратятся торги. В этом смысле маловероятно, что мы потеряем полную стоимость акции в нашей позиции.

 

Тем не менее, существует большая вероятность того, что мы потеряем некоторое количество денег, прежде чем решим выйти. И именно тут у нас есть выбор. Обычно мы решаем заранее, сколько денег готовы потерять. Иногда сумма может быть больше, чем мы планировали, но это всегда должна быть небольшая доля от общего портфельного капитала.

 

Экстремальное применение этой стратегии работает следующим образом:

 

К примеру, мы тратим $50 000 в одной сделке. Это половина нашего общего портфельного капитала в размере $100 000. Как только цена акции упадёт до уровня, на котором расчёт рыночной стоимости скажет нам, что мы потеряли $2 000, мы должны закрыть эту сделку. Если мы оставим сделку открытой, наши убытки вырастут более чем на 2% от общего торгового капитала. Мы рассчитываем убыток не с точки зрения отдельно взятой сделки, а с точки зрения её влияния на наш общий торговый капитал. Убыток в размере $1 000 в сделке на $50 000 является допустимым. Убыток в размере $2 000 в портфеле на $1 000 000 – это мелкая неприятность, но мы должны действовать до того, как убыток вырастет и нанесёт серьёзный ущерб нашему портфелю.

 

Это достаточно легко понять. Сложнее действовать, когда мы применяем это к более мелким сделкам. Представьте, что у нас есть сделка, в которой мы покупаем 6 061 акцию спекулятивного актива по цене $1,09. Мы платим в общей сложности $6 606. Цена падает до $0,76, и наш убыток в этой сделке составляет $2 000. Убыток равен 2% от нашего общего торгового капитала, тем не менее, в данной сделке этот убыток в размере $2 000 составляет 30%. Трейдер-новичок посчитает, что это плохая сделка, потому что убыток настолько велик. На самом же деле данная сделка приемлема, потому что убыток составляет лишь небольшой процент от общего торгового капитала.

 

Реализация этой стратегии спасения персика начинается с финансового расчёта. Он значительно улучшается, когда сопоставляется с логической точкой на графике. Самой простой точкой на графике является линия тренда. В обычном анализе тренда мы ожидаем, что цена вернётся к линии тренда, а затем отобьётся и продолжит тренд. Падение цены ниже линии тренда является сигналом, что тренд закончился. Это делает текущее значение линии тренда хорошей точкой для размещения ордера стоп-лосс.

 

Наиболее эффективная реализация данной стратегии использует значение линии тренда в качестве скользящего стоп-лосса и комбинирует его с максимально допустимым убытком. Эта комбинация даёт решение, определяющее, сколько акций мы можем купить. И даёт нам ответ на вопрос о размере позиции. Покупая меньшее количество акций, мы уменьшаем наш риск в сделке. Покупая больше оптимального количества акций, мы увеличиваем риск в сделке, потому что убыток превысит 2% от общего торгового капитала. Эти расчёты несложные и подробно объясняются в примечаниях к тематическому исследованию.

 

Понимание стратегии, в которой вместо персика погибает слива, является основой стабильного успеха в трейдинге. Следующий шаг к долгосрочному успеху делается, когда с каждой сделкой мы развиваем дисциплину для реализации этой стратегии. Это сложный шаг, и многие трейдеры не могут развить в себе необходимую дисциплину. Для реализации этой стратегии все успешные трейдеры работают над дисциплиной. Это важнее любой торговой стратегии, метода, системы или индикатора. В трейдинге позволить сливе умереть вместо персика – основа самой жизни.

 

Применение №1: правило 2%, нахождение сливы

 

В финансовой торговле мы находим сливу при расчёте размера позиции. Это неотъемлемая часть торговли – определение размера позиции, или количества акций, которые мы покупаем. Расчёт начинается с правила 2%, которое гласит, что трейдер может рисковать не более чем 2% от своего общего торгового капитала в любой отдельно взятой сделке. Эта формула использует предлагаемую цену входа и устанавливает цену выхода по ордеру стоп-лосс. С финансовой и математической точки зрения это имеет смысл, но зачастую является нецелесообразным, потому что уровень цены, достигнутый с помощью этого расчёта, не имеет отношения к рыночной активности.

 

Если наш портфельный капитал имеет размер $100 000, это не означает, что каждая наша сделка ограничена в общей сложности $2 000. Это означает, что фактический риск в сделке – сумма, которую мы готовы потерять, прежде чем признаем, что ошиблись – не превышает 2% от нашего общего торгового капитала. И это означает, что мы выходим из сделки, если текущая цена показывает, что мы потеряли более $2 000.

 

Если мы покупаем акцию по цене $1,00, это не значит, что мы закрываем сделку после убытка в 2%, т.е. когда акция торгуется по цене $0,98. Такое действие обычно не имеет отношения к уровням поддержки на графиках. Правильное применение правила 2% означает, что убыток в отдельно взятой сделке может вырасти до 10%, 30% и даже больше. Однако убыток не превысит 2% от нашего общего торгового капитала в долларовом выражении. В данном примере это означает, что стоимость жертвенной сливы составляет не более $2 000.

 

Рисунок 11.1. 2% от общего торгового капитала

 

 

Диаграмма на рисунке 11.1 показывает, как процентное падение в отдельно взятой сделке, изображенное слева, переводится в доллары и сопоставляется в процентах от общего торгового капитала. Когда мы говорим о 2%, эта цифра рассчитывается как процент от общего торгового капитала. Мы последовательно используем правило 2% во всех наших торговых расчётах и в качестве фильтра окончательного выбора. Мы используем 2%, потому что тестирование показывает, что эта цифра является оптимальным размером риска для частных трейдеров со счетами менее $1 000 000. Последствия и действие правила 2% имеют жизненно важное значение, хотя многие люди, называющие себя трейдерами или инвесторами, не понимают этого правила. Если вы торгуете на рынке, вам сто́ит чётко зафиксировать в памяти следующее утверждение:

 

Потеря 30% в сделке приемлема, если она составляет менее 2% от вашего общего торгового портфеля.

 

Процент убытка в отдельно взятой сделке не имеет значения. Что действительно имеет значение, так это то, каким будет убыток в процентах от общего размера торгового капитала (общего торгового портфеля).

 

Применение №2: финансовый стоп-лосс, определение сливы

 

В финансовой торговле мы определяем точный размер сливы, которая должна погибнуть вместо персика, используя стоп-лосс, непосредственно связанный с правилом 2%. Для целей этого примера мы берём номинальный торговый капитал $100 000 без учёта брокерских комиссий.

 

Очевидный способ рассчитать цену выхода по ордеру стоп-лосс – просто объединить допустимое значение убытка $2 000 с предполагаемой точкой входа, как показано на рисунке 11.2. Это простое решение финансового аспекта установки ордера стоп-лосс. Это несложная работа с электронными таблицами.

 

Рисунок 11.2. Расчёт стоп-лосса

 

 

В этом примере мы входим по цене $5,00 и не хотим тратить в сделке более $20 000. Следовательно, разумный размер сделки составляет 4 000 акций. Такая комбинация цены входа и выхода даёт стоп-лосс на уровне $4,50. Если мы входим по цене $5,00, то потеряем $2 000, если цена упадёт до $4,50. Это наш сигнал для выхода.

 

Если бы установить стоп-лосс было так просто, то все мы наслаждались бы большим успехом в трейдинге. На графике на рисунке 11.3 показаны проблемы использования финансового стоп-лосса. Наш финансовый стоп-лосс на уровне $4,50 висит в воздухе. Он никак не связан с тем, что происходит на рынке.

 

Рисунок 11.3. Финансовый стоп-лосс

 

 

Данный пример показывает сильный уровень поддержки на отметке $4,75, полученный из предыдущей истории цен. Мы ожидаем, что именно здесь цены остановятся во время падения рынка. Финансово рассчитанный стоп-лосс защищает наш капитал, но он не связан с логической активностью цены, как показано на графике. Цель хорошего стоп-лосса состоит в том, чтобы сопоставить финансовые требования с требованиями, основанными на графике. Это обеспечивает безопасную торговлю, потому что триггер Прайс Экшен связан с логической точкой на графике.

 

Применение №3: комбинированный финансовый и основанный на графике стоп-лосс, время погибнуть вместо персика

 

Хотя мы готовы к тому, что слива погибнет вместо персика, мы не хотим ненужных жертв. Решение заключается в согласовании финансовых расчётов правила 2% с ценами входа и выхода, связанными с уровнями поддержки на графике. Это последний шаг, который уточняет условия входа и выхода. Личная сделка по акции Adelaide Brighton (ABC) на рисунке 11.4 показывает, как сочетаются эти факторы, чтобы принести в жертву сливу вместо персика только тогда, когда это абсолютно необходимо.

 

Рисунок 11.4. Размещение ордера стоп-лосс

 

 

В основе каждой сделки лежит управление рисками, поэтому с него мы и начинаем наш анализ. Если мы покупаем акцию ABC по цене $1,04, насколько вероятно её падение? Чтобы ответить на этот вопрос, мы рассмотрим уровни поддержки, линии тренда и расчёты линии обратного отсчёта (CBL). Уровень поддержки определяется предыдущей областью сопротивления $0,95-$0,96. Если цены падают, то на этом уровне они, скорее всего, сделают паузу, предоставляя нам возможность выйти из сделки.

 

Этот уровень поддержки будет особенно полезен, если он связан с другими свойствами логического уровня поддержки, основанного на графике. Это трендовая сделка, и по мере её развития она управляется комбинацией условий со стороны линии стоп-лосса индикатора CBL и линии тренда. Начнём с индикатора CBL. Текущий расчёт, основанный на самом последнем максимуме, устанавливает линию стоп-лосс индикатора CBL на уровне $0,94. Она находится немного ниже зоны поддержки, и это полезная информация. Она говорит о том, что уровень CBL с меньшей вероятностью будет затронут, и это подтверждает силу тренда.

 

Исходя из графика, падение до линии тренда требует выхода из рынка при закрытии цены ниже уровня $0,95. По мере развития сделки мы используем линию тренда в качестве основного триггера для выхода до тех пор, пока не будет рассчитана новая линия стоп-лосса индикатора CBL. Управление сделкой опирается на комбинацию линии тренда, определяющей тренд, и линию стоп-лосса индикатора CBL для отслеживания текущей волатильности цены.

 

Первая из двух требуемых цифр – это наша точка входа по цене $1,04. Вторая цифра – это цена выхода, основанная на данных графика, на уровне $0,95. Мы вносим эти цифры в электронную таблицу, как показано на рисунке 11.5, чтобы найти решение для максимального размера позиции, а затем оптимальное решение для нашего предполагаемого размера сделки.

 

Рисунок 11.5. Расчёт размера позиции

 

 

В этом примере мы используем номинальный портфельный капитал в размере $100 000 и планируемый размер позиции $2 000. Чтобы узнать максимально допустимый размер сделки, откройте на нашем сайте калькулятор лота.  Мы вводим общий торговый капитал портфеля – $100 000, количество пунктов стоп-лосса, торговую пару и брокера для расчёта спреда (по желанию). Обратите внимание на сумму в долларах, которой мы готовы рисковать в этой сделке. Это размер максимального убытка в сделке. Трейдеры могут уменьшить эту сумму, но её никогда нельзя увеличивать сверх 2% от общего торгового капитала. Брокерские комиссии варьируются настолько широко, что не включены в этот пример. К сожалению, вы должны включать комиссии в свои расчёты.

 

Максимально допустимый размер позиции позволяет нам приобрести 22 222,2 акции общей стоимостью $23 111,11. Если цены упадут до $0,95, мы потеряем $2 000, или 2% от нашего общего торгового капитала. Проблема в том, что либо у нас нет $23 111,11, которые мы можем потратить, либо мы не хотим выделять такое количество капитала на эту сделку. Оптимальный, или предпочтительный, размер позиции составляет $20 000.

 

Рисунок 11.6. Уменьшенный размер позиции

 

 

Мы корректируем количество приобретаемых акций, чтобы потратить чуть меньше $20 000. Используя предпочтительный размер позиции $19 968, мы подвергаем риску $1 728, если цена упадёт от $1,04 до точки стоп-лосса $0,95. Уменьшение размера позиции снижает риск в сделке, как показано на рисунке 11.6.

 

Первая цифра в ячейке «Риск в этой сделке» показывает разницу между теоретическими и фактическими расчётами, учитывая выход по ордеру стоп-лосс, основанный на графике. Если цены упадут до $0,95 и мы выйдем по стоп-лоссу, мы потеряем только $1 728, или 1,7% от общего торгового капитала. Это важный способ снижения риска в сделке. Сочетание правила 2%, расчётов финансового стоп-лосса и стоп-лосса, основанного на графике, гарантирует, что вместо персика погибнет слива – это повысит наш торговый успех без ненужных жертв.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Стратегия №12

 

Попутно укради козу

 

Интерпретация

 

Пользуйтесь каждым преимуществом, каким бы маленьким оно ни казалось. Любую небрежность противника можно обратить в свою пользу.

 

Истоки

 

В 770 году до н.э. герцог Чжэн (Duke of Zheng) объединил силы с двумя другими царствами, чтобы напасть на герцога Сун (Duke of Song). Несмотря на нападение, герцог Сун понял, что герцог Чжэн оставил свою столицу без защиты. Герцог Сун попросил царства Вэй и Цай присоединиться к нему, чтобы напасть на столицу Чжэн. Атака была успешной, и войска, нападавшие на герцога Сун, отступили. Не довольствуясь одной победой, после возвращения своих войск домой герцог Сун решил напасть на царство Дай. Его армия осадила город-крепость.

 

Осаждённое царство Дай попросило помощи у герцога Чжэн. Чжэн хотел восстановиться после недавних потерь, нанесённых герцогом Сун, и согласился помочь царству Дай. Когда его войска прибыли, их встретили с распростёртыми объятиями. Оказавшись внутри городских ворот, герцог Чжэн предал правителя царства Дай, напав на его столицу и покорив её.

 

Герцог Чжэн насладился плодами чужой тяжёлой работы, воспользовавшись возможностью расширить свою территорию.

 

Перевод для трейдера: когда вам подвернётся удачный момент, берите деньги и бегите

 

Рынок полон возможностей, и наш успех как трейдеров зависит от способности выявлять возможности и торговать их, применяя все свои навыки. Благодаря этому навыку трейдеры могут получать стабильный доход, но иногда им на помощь приходит удача. Внезапный всплеск ценовой активности приносит исключительные результаты в сделке, когда Прайс Экшен резко поднимается над существующим трендом. Появляется желанная и неожиданная возможность – коза, которую можно украсть.

 

Такие сюрпризы возникают в консервативных инвестиционных акциях, когда устойчивый тренд усиливается неожиданным выходом новостей. Цена акции взлетает вверх, а затем почти так же быстро, через несколько дней или недель, откатывается обратно к линии тренда. Столкнувшись с такими событиями, многие трейдеры и инвесторы не знают, как реагировать на них. Отказаться от своего торгового плана и воспользоваться внезапным повышением цены? Или игнорировать этот пузырь, зная, что он рухнет и цена вернётся обратно к линии тренда?

 

Кража козы по пути говорит трейдерам о том, что они могут в полной мере воспользоваться неожиданными подарками рынка. Когда внезапно появляется удача и протягивает вам руку помощи, стоит принять этот подарок, пока он доступен.

 

Сделки развиваются неожиданным образом. Большинство трейдеров опасаются случаев, когда хорошо обоснованная и тщательно спланированная сделка терпит неудачу. На этом сосредоточены стратегии размещения ордеров стоп-лосс. Мы, как правило, уделяем меньше внимания сделкам, которые неожиданно становятся очень прибыльными. В некотором смысле это является крупной рыбой в нашей торговой деятельности. В 8-й стратегии «Тайный побег через Чэнь Цан» мы объяснили, как распределение прибыли имеет перевес в сторону нескольких очень успешных сделок. Управление этими лучшими сделками является продолжением существующего торгового плана.

 

Когда мы попутно крадём козу, нам нужно воспользоваться мимолетными краткосрочными возможностями. Следует учесть кражу козы в нашем торговом плане. Позже, если ценовой пузырь рухнет, мы сможем повторно войти в сделку, используя первоначальный торговый план.

 

Это осуществляется следующим образом:

 

Мы покупаем акцию, потому что она находится в восходящем тренде, который определяется нижней и верхней линией тренда. Как правило, мы знаем, насколько низко может упасть цена акции, прежде чем отскочить вверх от линии тренда. И мы знаем, насколько высоко может подняться цена акции, прежде чем откатиться к линии тренда. Это даёт возможности для торговли в устойчивом тренде, которые обсуждаются в моей книге «Трендовая торговля» (“Trend Trading”).

 

Коза появляется, когда цены очень быстро поднимаются выше существующего тренда – происходит быстрый ценовой всплеск в течение нескольких дней. Эти новые тренды краткосрочны и неустойчивы. Они представляют собой падающие звезды на импульсе от какого-то необычного события. Они могут вызвать параболический тренд, который увеличивает вероятность обвала краткосрочного тренда. Эти ценовые всплески предлагают дополнительную доходность в 15%, 30% и более в рамках данного временно́го периода. Мы совершаем кражу козы, продавая как можно ближе к ценовому пику. Запланированная трендовая сделка с расчётом на 15% прибыли за три-четыре месяца может принести меньше, чем прибыль в этой сделке за две-три недели. Мы должны украсть козу.

 

Трейдеры крадут ещё больше коз, применяя эту стратегию торговли на деривативах. Ценовой пузырь в недорогих спекулятивных акциях предлагает хорошую доходность, как показано ниже в одном из примеров тематического исследования. Пузыри появляются и в более дорогих акциях, но предлагают меньшую доходность по причине высоких цен. Ценовое плечо в деривативах обеспечивает повышение доходности от поведения базового актива.

 

Мы привыкли считать удачу неожиданным событием, но она может прийти и в заранее известный срок. Это даты выплаты дивидендов, и мы разрабатываем ряд стратегий вокруг этих дат. Дивиденд – это подарок, о котором мы уже знаем, но под его упаковкой находится ещё один подарок. Мы крадём дополнительную козу, используя рост цен до даты выплаты дивидендов. Данная стратегия реализуется либо непосредственно на базовом активе (обыкновенных акциях), либо ускоряется с помощью торговли на деривативах.

 

Классическая теория дивидендов говорит, что если акция торгуется по $1,00, то когда будет объявлено о выплате дивидендов в размере $0,10, она будет торговаться по $1,10. А когда по акции будут выплачены все дивиденды, её цена вернётся к $1,00. Это обычный подарок, доступный всем держателям акций. Зачастую в такой ситуации скрыта возможность заработать 15% на покупке акций по $1,00 вместо простого принятия 10%-го дивидендного дохода. Мы совершаем попутную кражу козы, используя эмоциональное поведение рынка. Несмотря на то, что стоимость дивиденда составляет $0,10, цена акции до даты выплаты дивиденда часто вырастает больше, чем стоимость дивиденда. В этом примере мы продаём по цене $1,15; $0,05 – премия к стоимости дивиденда.

 

Эта дополнительная возможность обычно связана с акцией, уже находящейся в сильном восходящем тренде, когда публикуются первые оценки прибыли компании и данные о потенциальных дивидендах. Это приводит к кратковременному росту рыночной цены. Мы не покупаем, пока цена не вернётся к восходящей линии тренда. Мы хотим избежать первоначальной реакции толпы, поэтому покупаем, когда цены падают до $1,00.

 

По мере приближения даты выплаты дивидендов акция привлекает всё больше людей. Они любят дивиденды. Они считают, что дивиденды являются показателем, что акции качественные и имеют хорошие перспективы. Когда они покупают, то приобретают не только дивиденды, но и долю растущей перспективной компании. Их покупка подталкивает цену акции вверх по тренду. Эта покупка привлекает внимание других, и рост цен ускоряется. В экстремальных ситуациях за два дня до даты выплаты дивидендов может наблюдаться дополнительный рост, поскольку опоздавшие спешат на рынок, чтобы получить дивиденды.

 

Это коза, которую мы не можем игнорировать. Когда цены вырастают до $1,15 за день до выплаты дивидендов, мы продаём акции. Мы фиксируем стоимость дивиденда $0,10 и импульс толпы $0,05, получая прибыль в размере 15%. После даты выплаты дивидендов рыночная цена акции падает, и сильный тренд может снизиться до первоначального значения. Эти результаты нас не касаются, потому что мы как трейдеры просто хотим воспользоваться краткосрочными торговыми возможностями.

 

Эта маленькая коза может превратиться в очень большую козу с помощью стратегий торговли деривативами. Время входа и выхода остается таким же. Но доходность значительно увеличивается благодаря кредитному плечу, предлагаемому деривативами. Ключевой особенностью является тайминг. Торговля на деривативах предназначена для захвата бычьего всплеска, который поднимает цены более чем на величину дивиденда. Как показано в приведённом ниже примере, сделка по акции, предлагающей дивиденды 7,2%, приносит 92% дохода. Реализация этой стратегии не требует от инвестора продажи его первоначальных акций. Она также может применяться трейдерами, которые не намерены владеть базовыми акциями и хотят торговать на возникающем Прайс Экшен.

 

В первоначальном смысле эта стратегия предназначена для того, чтобы воспользоваться любой небольшой слабостью противника. Слабость рынка проявляется, когда его поведение не соответствует существующим трендовым условиям или теоретическому движению цен, связанному с известными событиями, такими как даты выплаты дивидендов.

 

Планы покупки в период выпуска новых акций создают ещё одну слабость рынка, когда план, разработанный компанией-эмитентом, не всегда совпадает с фактическим эффектом. План покупки новых выпущенных акций призван привлечь в компанию больше денег. Это мини-версия выпуска прав на приобретение дополнительных акций. На некоторых рынках эти планы покупки новых выпущенных акций заменили права на приобретение дополнительных акций, потому что их проще реализовать. Подобно правам, они иногда имеют непредвиденные последствия, которые позволяют умным трейдерам быстро получить почти безрисковую прибыль. Этот торговый подход похож на стратегии торговли правами на приобретение дополнительных акций, обсуждаемые в 1-й стратегии «Обмани небеса, чтобы переплыть море». Но есть и некоторые важные отличия, поэтому здесь мы приводим пример сделки, в которой применяется стратегия плана покупки новых акций, в рамках которого происходит кража козы.

 

Торгуйте достаточно длительное время, и удача будет играть небольшую роль в вашем успехе в трейдинге, потому что она опирается на фундамент, основанный на навыках. Трейдеры, которые для достижения успеха полагаются только на удачу, являются игроками, и их жизнь на рынке коротка. Когда мы научимся распознавать удачу на рынке, мы научимся более искусно красть козу на этом пути.

 

Применение №1: кража 10% прибыли в день

 

Эта личная сделка показывает, как удача протягивает руку и даёт нам возможность попутно украсть козу. Мы показываем оригинальные аналитические заметки, используемые в нашем еженедельном бюллетене, а затем идентифицируем козу. Есть четыре простых способа присоединиться к сильному трендовому рынку:

• Следуйте за толпой.
• Используйте техническое сканирование для поиска акций, находящихся в сильном тренде. В нашем предпочтительном сканировании в качестве отправной точки используются скользящие средние с периодами 10 и 30 дней. Нас интересует степень расхождения между этим двумя скользящими средними. Выбранные акции подвергаются визуальному анализу с использованием множественной скользящей средней Гуппи (GMMA) для дальнейшего понимания силы тренда.
• Используйте программное обеспечение для поиска паттернов.
• Делайте отбор по фундаментальным признакам, а затем применяйте технический анализ.

 

Эти примечания касаются технического сканирования. Основной проблемой в этом поиске является сила тренда. После того, как будет выбрана акция для совершения сделки, трейдер выбирает наиболее подходящие методы управления позицией. Это могут быть линии обратного отсчёта (CBL), линии тренда или простые условия пересечения скользящих средних. Точная техника управления сделкой определяется после подтверждения силы тренда.

 

Самый быстрый способ найти акции в сильном тренде – использовать сканирование ценового осциллятора с помощью формулы MetaStock, представленной в конце этого раздела. Мы используем его, потому что оно эффективно работает. Это сканирование вычисляет процентную разницу между двумя скользящими средними. В сильном трендовом рынке мы хотим присоединиться к акции, которая находится в устоявшемся ценовом тренде, поэтому нам нужно искать акции, на графиках которых эти две скользящие средние расходятся.

 

Какое процентное значение расхождения использовать? Мы ищем акции с расхождением от 5% до 9%. Этот выбор основан на опыте. Вы можете сузить или расширить эти параметры, исходя из количества акций в сильном тренде.

 

Сильный тренд определяется группой долгосрочных скользящих средних в индикаторе GMMA, показанной на рисунке 12.1. На индикаторе GMMA мы ищем следующие характеристики:

 

• Стабильно широкое расхождение в группе долгосрочных MA. Они должны двигаться параллельно. Это определяет силу тренда.
• Последовательное расхождение между группами долгосрочных и краткосрочных MA. Это определяет стабильность тренда.
• Низкий уровень торговой активности. Об этом свидетельствует нечастое сжатие и расширение в группе краткосрочных MA. Это дополнительно определяет стабильность тренда, поскольку снижает вероятность внезапного обвала.

 

Исходя из этого, в качестве подходящей акции для совершения сделки мы выбрали акцию Webjet (WEB).

 

Рисунок 12.1. Сильный тренд

 

 

Точка входа была на уровне $0,45 примерно через 40 минут после открытия сессии, как показано на внутридневном графике на рисунке 12.2. В течение дня трендовый импульс значительно развился, дойдя до цены $0,485 за 10 минут до закрытия сессии. Это было значительно выше линии тренда и предложило нам козу, которую можно было украсть в рамках этого тренда. Используя активность потока ордеров в стакане, я совершил спекулятивную продажу по цене $0,495. Мой ордер был вторым по счёту. Ордер исполнился на максимуме дня, после чего цена быстро развернулась и упала на 10%. График на рисунке 12.2 показывает дневное Прайс Экшен и ценовой всплеск. 

 

Рисунок 12.2. Внутридневной график акции Webjet

 

 

Исследование ценового осциллятора на платформе MetaStock

Col A: % OscP(10, 30, E, percent)

Col B: vol VOLUME*CLOSE

Filter colB >= 100000 AND colA > 5 AND colA <= 9

 

Применение №2: сделка на дивидендном буме

 

Объявление о выплате дивидендов предоставляет несколько торговых возможностей для кражи козы: 

• В момент публикации отчёта о доходах компании и выплате дивидендов – открытие сделки на росте цены в период выплаты дивидендов (на дивидендном буме) является одной из коз, которую можно украсть.
• По мере приближения акции к дате выплаты дивидендов (экс-дивидендной дате).
• Сразу же после даты выплаты дивидендов.

 

Нас интересует первоначальный рост цены в период выплаты дивидендов (дивидендный бум), потому что это известное и в некоторой степени предсказуемое новостное событие. Мы знаем, когда оно будет объявлено, и, как правило, из газетных сообщений мы знаем его вероятный результат. Объявление о выходе отчёта о доходах и выплате дивидендов для таких компаний, как Telstra (TLS), не вызывает особого удивления. Об этом сообщали многие новости накануне анонса. Иногда отчёт о доходах может быть разочаровывающим, потому что его цифры ниже, чем ожидаемые рынком. В других случаях они выше, чем ожидаемые рынком. Как правило, мы не можем определить эти детали с какой-либо степенью точности, но нам это и не нужно. Что нам полезно знать, так это дату анонса и общее ощущение рынка, отражённое в новостных комментариях, о направлении итоговой цифры – вверх или вниз.

 

Мы заинтересованы в торговом преимуществе, предлагаемом ростом прибыли компании и ростом её дивидендов. Мы ожидаем увидеть рост цены её акций, вызванный энтузиазмом толпы в этот день. Это может продолжаться один или два дня. Дивидендный бум можно захватить с помощью нескольких стратегий.

 

Наиболее очевидным подходом является покупка TLS за несколько дней до даты объявления о выплате дивидендов. Мы покупаем в ожидании выхода известного новостного события и основываем своё решение на общем мнении о бычьем исходе. Лучшее, что мы можем сделать даже с относительно недорогими акциями, такими как TLS – это купить по цене $6,28, а затем продать после подтверждения выплаты дивидендов по цене около $6,73 в день анонса, а если цена акции будет очень сильно расти, отложить продажу до следующего дня. Эта стратегия обеспечивает доходность 7,2%, как показано на рисунке 12.3. Но это не способ попутно украсть козу.

 

Самый эффективный способ получить прибыль на ожидаемом дивидендном буме – купить колл-варрант. Основным критерием выбора здесь является история разумного объёма торгов на варранте. Нам не нужно изучать характеристики цены исполнения: концепции «по нулям», «вне денег» или «в деньгах». Нам нужен хороший объём, так как наша цель – купить варрант в пятницу и продать его в среду или четверг. Нам нужны другие заинтересованные трейдеры.

 

Рисунок 12.3. Продажа на дивидендном буме

 

 

В этой ситуации важнее выбрать день входа, а не цену входа. В качестве дня входа мы выбираем пятницу. Цены входа варьируются от $0,04 до $0,20. Выбор зависит от нашего отношения к левериджу и ценовому левериджу.

 

Леверидж в традиционном смысле опционов и варрантов создаётся преувеличенной связью между базовой акцией и её деривативом. Ценовой леверидж – это признание того, что рынку легче поднять цену акции с $0,04 до $0,08, чем с $4,00 до $8,00.

 

В качестве лучшего кандидата для этой стратегии торговли на дивидендном буме мы выбираем варрант TLSWDJ. В пятницу мы добавляем его в наш торговый портфель информационного бюллетеня по цене $0,13. План торговли на дивидендном буме – для кражи козы – основан на новостном событии. Он не основан на каких-либо ценовых целях, прогнозах, графических паттернах или уровнях поддержки и сопротивления. Мы просто используем эмоциональный импульс, вызванный бычьим ожиданием на следующей неделе.

 

После покупки в пятницу мы хотим увидеть несколько особенностей в ценовой активности варранта. Первой особенностью является общий рост цены варранта, поскольку рыночные слухи порождают повышенные бычьи ожидания. Это важно! Если цена варранта не движется в ответ на эти бычьи слухи, мы быстро продаем его, потому что вряд ли он отреагирует на какое-либо реальное бычье объявление в среду.

 

В среду утром мы наблюдаем за книгой ордеров и первыми сделками. Мы хотим увидеть растущее эмоциональное бычье поведение, отражённое в повышении цен. Мы хотим, чтобы широкая аудитория начала думать о покупке варрантов акции TLS, потому что все убеждены, что объявление о выплате дивидендов будет очень хорошим.

 

Это трейдеры, покупающие на новостях, и это те люди, которые покупают у нас, когда позже в тот же день будут объявлены новости. Наша стратегия – покупать на слухах и продавать на новостях. Как только объявление будет опубликовано, мы ждём увеличения покупок и энтузиазма в отношении покупок.

 

Рисунок 12.4. Прайс Экшен варранта

 

 

Как только мы увидим это, наша цель – продать на максимуме. Мы ищем любые признаки отката цен для подтверждения того, что рыночный энтузиазм ослабевает. Это хорошее время для фиксации прибыли. В идеале у нас должно быть несколько экранов, чтобы мы могли видеть книгу ордеров по базовой акции TLS и книгу ордеров по выбранному нами варранту TLSWDJ. Прайс Экшен акции TLS очень быстро отражается в Прайс Экшен варранта TLSWDJ.

 

В выбранном варранте цена закрывается на максимуме дня, как показано на рисунке 12.4. Мы выходим по цене $0,25, потому что в день новостного анонса мы намерены торговать только на рыночном энтузиазме. Мы хотим украсть эту козу. Мы хотим продать на новостях, и на нервном рынке это особенно важно, потому что энтузиазм может быть мимолетным.

 

Эта стратегия приносит нам 92% прибыли за четыре дня. Полная сделка показана на рисунке 12.5. Наш вход в рынок был не лучшим, так как на следующий день цена упала. Однако основа стратегии попутной кражи козы остается неизменной, и цены растут в ответ на новости. Наш выход из рынка тоже был не самым лучшим. Дополнительный день ожидания дал бы возможность выйти в районе $0,27. Удача не означает, что вы входите по самой низкой цене и выходите по самой высокой. Трейдеры ловят свою удачу путём тщательного планирования. Если появляется возможность украсть козу, то мы должны это сделать, но не стоит пытаться украсть вторую козу. Иначе это будет проявление жадности, а не разумная стратегия.

 

Некоторые трейдеры предпочитают остаться в сделке на ночь и искать лучший выход на следующий день. Это хорошая стратегия для бычьего рынка. Но на нервном рынке она имеет меньше шансов на успех. Оборонительный выход, предназначенный для фиксации доступной прибыли в день публикации новостей, не всегда является самой прибыльной стратегией, но он несёт наименьший риск.

 

Эта стратегия имеет множество преимуществ. Тем, кто уже владеет акциями TLS, она позволяет получить дополнительный бонус в виде дивидендного бума. Стратегия требует, чтобы они добавили больше денег в позицию по акции TLS, купив варранты TLS.

 

Трейдерам, которые хотят получить дополнительную прибыль от эффективных торговых стратегий, этот подход даёт хорошие краткосрочные сделки с высокой вероятностью успеха.

 

Кроме варранта, показанного в этом примере, было четыре других кандидата на открытие сделки. Производительность других варрантов была примерно такой же. Худшая прибыль от сделки на варранте была всего 75%. Прибыль на других варрантах составила 138% и 125% менее чем за неделю.

 

Рисунок 12.5. Завершённая сделка на варранте

 

 

Применение №3: план покупки новых выпущенных акций

 

Авторы: Род Харпер и Джон Аткинсон. Материалы взяты из информационного бюллетеня «Учебные материалы по прикладному техническому анализу» (“Tutorials in Applied Technical Analysis newsletter”).

 

Эта техника может применяться в качестве 7-й стратегии «Создай что-то из ничего», но мы предпочитаем использовать её как возможность попутно украсть козу в тот момент, когда рынок ведёт себя небрежно. Это коза, которую можно украсть, и такая возможность доступна каждому, но обычно её упускают из виду. Рынок содержит массу возможностей, и каждая из них подразумевает соответствующий риск. Всякий раз, когда мы находим возможность с относительно низким риском, инвестиции с высоким уровнем вознаграждения, крупные участники рынка и институциональные инвесторы быстро пользуются ей, увеличивая цену и забирая бо́льшую часть прибыли. Это один из аспектов теории эффективного рынка.

 

Одна из обнаруженных нами возможностей, из которой крупные участники рынка и институциональные инвесторы не могут извлечь прибыль, связана с планами покупки новых акций (share purchase plans – SPP). Это арбитражная сделка, когда один финансовый инструмент одновременно доступен на одном и том же рынке по двум разным ценам. Этот вид арбитража наиболее прибылен на бычьем рынке, потому что условия данного предложения готовятся за несколько месяцев до официального объявления о нем. К тому времени, когда объявление будет сделано, цена акций может значительно измениться, и это даёт нам возможность арбитража – возможность попутно украсть козу.

 

SPP предлагает существующим акционерам приобрести дополнительные акции этой компании без посредничества. Они обычно предлагаются со скидкой к текущей рыночной цене и ограничены $5 000 для каждого владельца акции. Финансовым учреждениям и крупным держателям неинтересно торговать акции стоимостью $5 000, поэтому они никогда не смотрят на такие предложения.

 

В качестве одного из нескольких альтернативных способов привлечения средств компании используют SPP. Это предпочтительный метод, так как в рамках данного плана им не нужно подавать заявление о выпуске проспекта эмиссии акций в регулирующий орган рынка, Австралийскую комиссию по ценным бумагам и инвестициям (ASIC). Для сравнения: выпуск альтернативных прав на приобретение дополнительных акций может стоить компаниям более $100 000.

 

Большинство акционеров видят прибыльные результаты, подав заявку на дисконтированные акции посредством SPP высококачественных акций («голубых фишек»), которыми они уже владеют. Тем не менее, немногие держатели акций знают о потенциальных преимуществах всех доступных SPP и участия в тех, которые обеспечивают высокую отдачу.

 

Нередко компании предлагают акции в рамках SPP с дисконтом от 15% до 20% к их текущей рыночной цене. Также нередко эти компании оставляют окно в один или два дня, когда мы ещё можем стать акционерами и принять их предложение.

 

Индивидуальные трейдеры используют эту ситуацию для совершения эффективной арбитражной сделки. Трейдеры, которые работают с брокерами, предоставляющими полный спектр услуг, или с брокерами, предлагающими дополнительные услуги помимо исполнения, имеют информационное преимущество.

 

Эти примечания были подготовлены при содействии HC Securities. Стратегия, которую HC Securities использует для своих клиентов, заключается в следующем.

 

Мы всегда в курсе и уведомляем наших клиентов по электронной почте о компаниях:

 

• предлагающих дополнительные акции посредством SPP с дисконтом 10% или более к их текущей рыночной цене и
• оставляющих достаточный временной интервал для того, чтобы стать акционером и получить право на это предложение.

 

Чтобы стать акционером, мы покупаем акции на сумму $500 – обязательство для каждого клиента, который решает принять участие. В соответствии с бизнес-правилами Австралийской фондовой биржи, начальная покупка каждого акционера в компании не может быть меньше $500.

 

Пока мы ждём получения документации по SPP, мы следим за ценой акции базовой компании. Если цена остаётся стабильной или растёт, обеспечивая высокую вероятность премии более 10% посредством SPP, мы принимаем предложение SPP и отправляем чек компании на сумму до $5 000.

 

Обычно компании требуется от одной до трёх недель для обработки заявок и распределения акций. Мы продаём акции в день размещения. Предполагая, что цена акций существенно не изменилась за то время, которое требуется компании для обработки заявок, мы обычно получаем минимальную прибыль в размере 10% от наших инвестиций в течение одной-трёх недель.

 

Преимущество в том, что для получения права на участие в SPP нам нужно первоначально инвестировать только $500, и если цена базовых акций начнёт падать или проявлять признаки слабости в период, когда мы получаем документацию SPP, мы просто не примем предложение о покупке дополнительных акций на сумму $5 000. Мы продаём свои акции, теряя $100 или $200 от первоначальных инвестиций в $500.

 

Прием заявок на участие в SPP часто происходит в двух формах: «первым пришёл – первым обслужен» и «пропорциональное сокращение». В форме «первым пришёл – первым обслужен» каждый клиент получает полное количество акций SPP, на которое он подал заявку, но ему нужно обеспечить своевременное получение документации, часто до даты закрытия.

 

При «пропорциональном сокращении» компания принимает все заявки до даты закрытия, но затем сокращает количество распределяемых акций, если предложение было переподписано.

 

Рисунок 12.6. План покупки новых акций Oamps

 

 

Компания Oamps (OMP) объявила о плане покупки новых акций в 2003 году. Новые акции в рамках SPP можно было приобрести по цене $3,00. Цена OMP в день закрытия составила $3,37, как показано на рисунке 12.6. Это соответствовало критериям нашей стратегии получения премии более 10%, и было небольшое окно возможностей, в рамках которого потенциальные держатели могли приобрести акции, чтобы получить право на предложение.

 

Когда поступила документация по SPP, цена акций OMP поднялась до $3,53. Поскольку метод принятия был «пропорциональным сокращением», мы отправили чек на $5 000 только перед датой закрытия, к этому времени цена акций OMP достигла $3,61.

 

Из-за переподписки мы получили новые акции на сумму $3 200 по цене $3,00 и чек на скидку на $1 800. На обработку заявки в реестре акций потребовалось две недели. Мы продали акцию рыночным ордером по средней цене $4,10, получив более $1 000 прибыли.

 

Первоначальные инвестиции в размере $5 000 аналогичны покупке опциона колл «в деньгах» по акции OMP, за который мы не платим премию. Убытки при падении первоначальной инвестиции ограниченные, и имеется неограниченный потенциал роста.

 

Основной риск начинается, когда чек на $5 000 отправляется в реестр. В течение времени, которое требуется реестру для обработки вашей заявки, вы не можете продать эту акцию. Вполне возможно, что цена акций может упасть до уровня предлагаемой цены в рамках SPP или даже ниже.

 

Соответственно, базовая цена акций тоже может удвоиться или утроиться, как это было с акцией Cluff Resources, которая была предложена по цене $0,07. В этом случае прибыль составила около $10 000 в дополнение к доходу от первоначальной покупки на сумму $5 000.

 

Эта стратегия является формой арбитражной сделки, которая приносит хорошую краткосрочную прибыль от возможности попутно украсть козу.

 

Джон Аткинсон – автор книги «7 секретов прибыльной онлайн-торговли на фондовом рынке» (“7 Secrets to Profitable Online Stock and Share Trading”). Аткинсон и Гуппи являются авторами статей и электронных книг. Джим Берг также является соавтором информационного бюллетеня «Инвестиции и онлайн-торговля» (“Investing and Online Trading”) для фондового рынка. Бесплатные пробные версии можно скачать на сайте.

 

Род Харпер в настоящее время является консультантом по работе с частными клиентами в компании HC Securities в Сиднее. Сделки были проведены во время его предыдущего сотрудничества с другим брокером.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Часть III

 

Наступательные (агрессивные) стратегии

 

 Стратегия №13

 

Ударь по траве, чтобы напугать змею

 

Интерпретация

 

Для выявления намерений противника нужна разведка, но она не обязательно должна быть тайной или скрытной. Громкие и очевидные методы тоже допустимы.

 

Истоки

 

Название стратегии произошло от комментария, написанного коррумпированным чиновником из династии Тан. Люди знали, что он погряз в коррупции, но он был слишком влиятельным, чтобы атаковать его в лоб. И они применили к нему 26-ю стратегию «Указывай на шелковицу, но упрекай рожковое дерево». Они написали письмо, адресованное данному чиновнику, обвинив его бухгалтера в коррупции. Чиновник понял, что на самом деле они говорили о нём. На полях этого письма он написал комментарий: «Когда вы бьёте по траве, вы пугаете скрывающуюся в ней змею».

 

На протяжении веков эта стратегия претерпела небольшое изменение в своем значении. Теперь она используется, чтобы подчеркнуть необходимость оценки намерений противника, перед тем как сделать следующий ход. Буквальное применение этой стратегии описано в битве между армией повстанцев под предводительством Хань Бо Лина (Han Bo Ling) и царством Вэй в конце эпохи Вэй в 523 году н.э. Две армии встретились для сражения на открытой степной равнине, которая обеспечивала хорошую маскировку. Лидер повстанцев осмотрел расположение армии Вэй, исследуя укрытия по обе стороны от видимого врага. Он заметил, что птицы летали только с правой стороны войска противника. И пришёл к выводу, что армия Вэй разделила свои силы и спрятала одну часть войска в густой траве. Птицы избегали спрятавшихся людей и тем самым выдали их расположение.

 

Лидер повстанцев разделил своё войско и атаковал армию Вэй с двух направлений. Войско Вэй, прячущееся в траве, было застигнуто врасплох и отступило. Остальная часть армии Вэй увидела провал своей стратегии и тоже отступила, отдав победу лидеру повстанцев.

 

Перевод для трейдера: наблюдайте за тестированием и повторным тестированием линий тренда и уровней сопротивления, чтобы выявить слабость тренда

 

Рынок настроен против нас каждый день. Единственная вещь, в которой можно быть уверенным – это риск, поэтому трейдеры предупреждены о любых подозрительных обстоятельствах. В каждой сделке трейдеры исследуют рынок на предмет слабости. При подходе цены к линии тренда мы наблюдаем за отскоком. По мере приближения к уровням сопротивления мы внимательно следим за признаками отступления цены. Каждая открытая сделка временная и ожидает своего закрытия. Её жизнеспособность зависит от того, будет ли рынок вести себя в соответствии с нашим торговым планом. Как правило, мы не имеем возможности наносить удары по траве, чтобы напугать змей и заставить их выйти из укрытия, но мы наблюдаем, как эта же ситуация применяется рынком по отношению к нам самим. Как только мы выявляем змею, мы предпринимаем более эффективные действия или разрабатываем конкретную тактику.

 

Каждый тренд, каждый уровень поддержки, каждый уровень сопротивления – это подозрительный кустик травы, в котором может скрываться змея. Если в этих ситуациях скрывается змея, то она выявляется, когда рынок пробивает линию тренда или уровень поддержки. Когда цены возвращаются, тестируют и повторно тестируют эти уровни, это говорит нам о том, что в траве скрывается змея. Такое поведение при тестировании и повторном тестировании эквивалентно ударам по траве. Сами мы не бьём по траве. Ценовая активность заставляет других трейдеров делать это за нас, а мы лишь наблюдаем за результатами происходящего.

 

Наиболее ярко ситуация проявляется на падающем рынке. В этом примере мы использовали паттерн «голова и плечи», обсуждаемый в 10-й стратегии «Кинжал, скрывающийся за улыбкой». Мы установили нисходящие цели, используя графический паттерн, и они были подтверждены долгосрочным уровнем поддержки по цене $1,50. Наша стратегия состоит в том, чтобы купить акцию на этом уровне поддержки в ожидании отскока цены к предыдущей линии шеи. Это простая сделка с потенциальной доходностью 20%. Опасность заключается в неизвестной силе уровня поддержки.

 

Тестирование и повторное тестирование ценой уровня поддержки – это удар по траве. Если в ней скрывается змея, мы увидим, что цены падают ниже уровня поддержки. Хотя соблазнительно купить сразу же на первом касании ценой уровня поддержки, более эффективной стратегией будет покупка после того, как уровень был протестирован и повторно протестирован. Как только мы будем уверены, что этот уровень удержится – что в траве не скрывается змея, – мы покупаем на отскоке цены, ведущем к новому восходящему тренду.

 

В большинстве случаев достаточно посмотреть на то, как по траве бьют другие. Бывают ситуации, когда мы сами превращаемся в совершающих удары людей, готовых отпрыгнуть назад, если появится змея. Обычно это применяется в сочетании с торговлей графических паттернов или когда рынок ограничен сильным уровнем сопротивления. Это относится к паттернам «восходящие треугольники» и флаги. Мы ожидаем, что ценовой пробой произойдёт быстро и унесёт цены к нашим целевым уровням. Успешный пробой паттерна флаг часто достигает цели в течение трёх-пяти дней. Пробой «восходящего треугольника» может занять больше времени.

 

Паттерн флаг подразумевает быстрый рост цены в течение одного-четырёх дней – флагшток – после чего на протяжении четырёх-десяти дней происходит консолидация цены. Верхний край этого нисходящего флага определяется нисходящей линией тренда. Когда цены движутся выше линии тренда, есть высокая вероятность, что это движение быстро ускорится, достигнув ценовой цели, равной высоте флагштока.

 

Далее мы рассчитываем значение цены верхнего края флага. Мы намерены купить акцию чуть ниже верхней линии тренда, определяющей флаг. Открываем позицию в ожидании пробоя. Этот тренд сильный или скрывает слабость рынка? Обычно мы ждём, когда цены поднимутся выше этого значения, прежде чем покупать – вместо нас удары по траве совершают другие. Когда мы решаем нанести удары по траве, мы используем стратегию, состоящую из двух частей.

 

Сначала мы покупаем акции чуть ниже верхнего края паттерна флаг. Затем ударяем по траве, открывая небольшой ордер на покупку чуть выше линии тренда, определяющей верхний край флага. Это сигнал для других трейдеров, которые тоже следят за активностью этой акции. Если слабость тренда отсутствует, эти же действия совершают и другие трейдеры, покупая данную акцию. Наш небольшой ордер на покупку является катализатором, выводящим других трейдеров на рынок. Если паттерн флаг истинный, то эта активность запускает импульс, который быстро поднимает цену к прогнозируемой цели. Мы получаем прибыль от этого Прайс Экшен, потому что уже открыли позицию по цене ниже точки пробоя.

 

И если в этой траве прячется змея, она выскакивает из укрытия – мы наблюдаем слабость тренда. Если рынок не реагирует на сделку выше верхнего края флага – если пробой терпит неудачу, – тогда мы отказываемся от этой сделки. Выявление змеи говорит о том, что данный паттерн слабый. Это не приводит к падению цены, и мы обычно выходим из наших первоначальных позиций примерно на том же уровне, на котором вошли, или даже немного лучшем.

 

Когда рыночный механизм совершает удары по траве, он часто делает это с бо́льшей силой и жестокостью. На рынках, где доминируют маркетмейкеры, это известно как «выбивание стопо́в». Стратегия предназначена для того, чтобы вытряхнуть из рынка слабые руки путём размещения небольших и постепенно понижающихся ордеров на продажу. Это выявляет точки продажи по стоп-лоссу, пугая змею. Существует множество таких тактик, используемых маркетмейкерами. Очень полезным руководством в этом плане является книга Джоша Лукемана «Преимущество маркетмейкеров» (“Market Makers Edge”).

 

Выбивание стопо́в и другие методы, описанные Лукеманом, не являются стратегиями, которые мы одобряем, но мы должны признать, что они существуют, и учитывать их эффекты в нашем торговом арсенале. Другие энергично бьют по траве, прогоняя змей, чтобы восходящий тренд мог возобновиться с бо́льшей силой.

 

На некоторых рынках есть структурные неэффективности при исполнении ордеров. Это существует и в Австралии, и такая торговая возможность называется «хвост кенгуру». Она получается в результате неэффективного исполнения автоматических ордеров стоп-лосс. На многих рынках бывает каскадный эффект от срабатывания множества стопов. В некотором смысле он похож на программный сбой, которым иногда ошибочно объясняют крах рынка 1987 года.

 

Когда трейдеры размещают ордер стоп-лосс, они указывают либо стоп-лосс с фиксированной ценой, либо стоп-лосс по рыночной цене. Стоп-лосс с фиксированной ценой просто говорит брокеру продать по установленной цене. Если произойдёт проскальзывание и рынок опустится ниже этого уровня, то такой ордер стоп-лосс не будет исполнен. Стоп-лосс по рыночной цене даёт брокеру возможность продать по преобладающей рыночной цене. Его влияние приводит к каскаду множественных исполнений ордеров. Это работает следующим образом:

 

• У нас есть 100 000 акций для продажи с рыночной ценой стоп-лосса $1,00.
• Рынок торгуется на уровне $1,00, поэтому наш стоп срабатывает. Мы продаём 20 000 акций по цене $1,00, и длинная позиция по ним закрывается. Наш ордер на продажу перемещается на следующий самый низкий уровень.
• Наши следующие 20 000 акций продаются по цене $0,98, следующие 20 000 акций – по цене $0,95, а оставшиеся 40 000 акций – по цене $0,90.
• Поскольку наш ордер продаётся по рыночной цене, мы должны принимать только существующие ордера на покупку, перебирая книгу ордеров до тех пор, пока наш ордер не будет исполнен. Ордер проходит каскадом вниз по книге ордеров.

 

Теперь увеличьте этот эффект, применив его к другим трейдерам. Если наш стоп-лосс размещён на известном уровне поддержки, то 10 или 50 других трейдеров тоже поставят на нём свои рыночные ордера стоп-лосс. По мере их исполнения увеличиваются масштабы и влияние этого нисходящего каскада.

 

Сделайте ещё один шаг, и каскад превратится в гигантский водопад. Некоторые ордера стоп-лосс позволяют брокеру продавать почти на 15% ниже номинальной цены. Т.е. в приведённом выше примере ордер стоп-лосс, размещённый на уровне $1,00, может исполниться (продаться) даже по цене $0,85. Умножьте это на количество трейдеров, использующих того же брокера, но со стопами на уровнях $0,95, $0,90 и $0,85. Поскольку первый стоп-лосс падает каскадом на 15% ниже его начальной цены, срабатывают и другие, более низкие стопы, установленные другими трейдерами. Такой неэффективный метод исполнения автоматических стопов, к счастью, используется очень немногими брокерами. Он настолько противоречит истинной идее стоп-лосса, что лишь некоторые трейдеры применяют его.

 

Каскад энергично бьёт по траве, предоставляя нам очень быструю возможность. Печальная реальность заключается в том, что немногие трейдеры используют ордера стоп-лосс, поэтому, когда начинается этот каскад, исполняется сравнительно мало ордеров на продажу. После исполнения ордеров стоп-лосс цены быстро возвращаются к своему первоначальному уровню, на котором находились до начала каскада. На дневном ценовом графике это выглядит как  шип, опускающийся ниже текущего трендового движения. Дневной минимум находится очень низко по отношению к цене открытия, но цена полностью восстанавливается за несколько минут. Этот заметный паттерн называется «хвост кенгуру». И он предоставляет нам быструю возможность.

 

Применение №1: использование ордеров для тестирования сделок на паттернах

 

Мы ударили по траве, чтобы проверить слабость графического паттерна. Этот пример показывает как процесс, так и нежелательный результат, когда змея пугается, демонстрируя слабость паттерна. Он начинается со сделки на бычьем флаге, который предлагает потенциальную прибыль в размере 41%.

 

Фрагмент графика акции Arafura Resources (ARU), представленный на рисунке 13.1, показывает формирующийся флаг за день до входа и последующее его развитие. Торговая задача заключается в том, чтобы решить, как управлять входом. Обычно есть три варианта:

• Входите на следующий день по максимально выгодной цене.
• Постарайтесь войти очень близко к нижнему краю флага.
• Размещайте ордер на покупку по любой цене выше верхнего края флага.

Когда цена пробьёт этот паттерн, она может двигаться очень быстро. Трейдеры должны балансировать между лучшей ценой входа и вероятностью быстрого пробоя. У этой дилеммы нет простого решения.

 

Вместо обычной тактики мы предпочитаем наносить удары по траве. Сначала мы размещаем ордер на покупку по цене $0,35 запланированного размера. Это наша основная позиция в сделке. Далее мы открываем ордер на покупку небольшого размера чуть выше линии тренда, определяющей верхний край флага, по цене $0,36. Стоп-лосс для обеих позиций устанавливаем на уровне $0,33. Падение до этого уровня покажет несостоятельность пробоя паттерна.

 

Мы посмотрели на бычий настрой рынка и решили, что в этой сделке хорошим решением будет агрессивный вход в ожидании пробоя, но другие трейдеры не последовали нашему примеру и не вошли на уровне $0,36. Наш второй ордер на покупку выгнал змею из укрытия, подтвердив слабость тренда. Рынок не отреагировал на сделку выше верхнего края флага – пробой не состоялся, – поэтому мы отказались от этой сделки, продав обе открытые позиции по цене $0,34.

 

Когда мы входим в сделку, мы ожидаем, что она будет развиваться так, как мы спрогнозировали. Как правило, успешные сделки приносят прибыль очень быстро. Цена резко движется, и сделка тут же становится прибыльной. Нам не понравилось, что пробой не состоялся. 

 

Рисунок 13.1. Развитие паттерна флаг

 

 

Ценность флага с каждым днём падает, потому что линия тренда наклоняется вниз. Это увеличивает наш риск в этой сделке. Мы ждём быстрого пробоя, но помним о растущем риске, если пробоя не будет.

 

Мы закрываем сделку по цене $0,34, получив небольшие убытки по обеим позициям. Мы открываем сделки, потому что ожидаем, что они будут успешными. Вход является наиболее критическим моментом, и мы должны быть готовы признать ошибки на ранней стадии и принять соответствующие меры для защиты торгового капитала. Удары по траве помогают определить силу паттерна.

 

Применение №2: тестирование и повторное тестирование линии тренда

 

Первоначально тренд определяется минимумом точки разворота, а затем точкой отскока цены. После максимума цена совершает коррекцию, а затем формирует отскок. Такое поведение ценовых максимумов и минимумов имеет важное значение для точного определения тренда. Этот процесс тестирования и повторного тестирования, исследующий слабость тренда, представляет собой рынок, совершающий удары по траве, чтобы напугать змею. Мы лично не бьём по траве, но рыночное ценовое движение показывает, скрывается ли в ней змея – слабость тренда – под прикрытием явного сильного тренда.

 

В отличие от этого, ралли имеет только начальную и конечную точку. Схема на рисунке 13.2 более чётко показывает это различие. Понимание различия позволяет нам принять лучшее решение по управлению отдельными сделками и анализу широкого тренда на рынке. Поведение ралли отображается толстой линией. У него есть отправная точка, где заканчивается предыдущий нисходящий тренд. Как правило, ралли быстро движется вверх. Тренд довольно крутой. Это говорит о том, что он неустойчив, потому что такие резкие ралли требуют продолжения покупок, чтобы данный тренд мог продолжиться. Люди должны приносить деньги, чтобы поддержать ценовой рост. Когда они перестают подкармливать его деньгами, ралли обваливается.

 

Рисунок 13.2. Ралли и тренд

 

 

Тренд – это более сложное ценовое поведение. Мы определяем его с помощью линии тренда после серии максимумов и минимумов. Тренд начинается от первого ценового минимума. Он формируется, когда предыдущий нисходящий тренд заканчивается и начинается новый восходящий тренд – часто это может быть ралли. Позже мы определим это место как точку разворота. Это отправная точка для построения линии тренда.

 

Первый максимум потенциального нового тренда формируется после первого падения цены. Вторая точка, необходимая для построения линии тренда, создаётся, когда формируется новый минимум на отскоке цены. Этот минимум позволяет нам построить предварительную линию тренда. Линия тренда подтверждается падением цены после очередного максимума и формирования нового минимума. Будучи построенной уже по трём точкам, линия тренда приобретает более высокий уровень достоверности.

 

Не каждый тренд может быть чётко определён линией. Тем не менее, линии тренда дают очень хорошее понимание поведения тренда во многих акциях. Горизонтальные зоны поддержки и сопротивления тоже являются значительными барьерами для Прайс Экшен. Комбинация этих элементов при анализе позволяет трейдерам и инвесторам подобрать наиболее подходящую стратегию.

 

Анализ ценового тренда индекса S&P ASX 200 (XJO) показывает, как тестирование и повторное тестирование используются для того, чтобы напугать змею. Трейдеры настороженно относятся к повторному тестированию тренда. Тренд развивается по одному из двух путей. Первый, показанный линией A на рисунке 13.3, представляет собой боковое движение в виде консолидации, сдвигающее цену индекса к линии тренда. Далее цена индекса отбивается от линии тренда. Это наименее стрессовое развитие тренда.

 

Второе развитие – это резкое снижение цены, падение индекса обратно к линии тренда, как показано линией B на рисунке. Это создаёт больше страха на рынке, поскольку некоторые люди беспокоятся о крахе тренда. Трейдеры группируют свои ордера на покупку вокруг линии тренда. Они продают, как только цена индекса закрывается ниже линии тренда.

 

Основная проблема с Прайс Экшен индекса XJO, показанным на графике, заключается в крутизне ралли – это говорит о том, что существует высокая вероятность внезапного падения цены. Текущий тренд, проходящий по сценарию ралли, обозначен толстой линией. Коррекция, скорее всего, будет проходить по линии B. Трейдеры, которые до сих пор не присоединились к тренду, агрессивно используют коррекцию для входа в рынок. Их стопы основаны на нисходящем пробое линии тренда.

 

Положение трендовой линии B – это пучок травы. Змея выявляется, если цены падают ниже этого значения. Коррекция и отскок цены постоянно наносят удары по траве.

 

Рисунок 13.3. Потенциальный тренд

 

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

 

Стратегия №14

 

Одолжи тело, чтобы воскресить душу

 

Интерпретация

 

Нельзя эксплуатировать мощные силы. В помощи нуждаются слабые, и они нуждаются в вас больше, чем вы в них. Оказывая помощь слабым, вы даёте им свою силу и помогаете им стать сильнее.

 

Истоки

 

Эта стратегия исходит из веры в то, что мёртвые могут реинкарнироваться в другой форме. Она опирается на буддийские и даосские убеждения и отражает идею, что из чего-то старого может возникнуть нечто новое. Хотя данная стратегия уходит корнями в китайскую мифологию, она часто применяется и в качестве военной стратегии. Для подтверждения можно привести множество примеров.

 

Цинь Шихуан (Qin Shi Huang) был грозным и безжалостным правителем. Его правление способствовало падению династии Цинь. После его смерти два его сына боролись за власть. Более беспощадный сын занял его место, продолжив традицию жестокого правления. Второй сын, более добросердечный Фу Су (Fu Su) был отправлен на пограничные заставы и убит по приказу брата. Простые люди не знали о смерти Фу Су и надеялись, что однажды он станет их правителем. Генерал Сян Янь (Xiang Yan) тоже надеялся на более доброжелательное руководство.

 

В 209 году до н.э. страна была готова к восстанию, и народ возлагал надежды на Фу Су и генерала Сян Яня.

 

Условия обязательной военной службы были тяжёлыми. Войска, отправляемые на пограничные заставы, должны были прибывать вовремя, иначе их ждала смертная казнь. Один отряд из 900 солдат, направлявшихся на пограничный пост, задержался из-за шторма и укрылся в старом храме. Два командира войск Чэнь Шэн (Chen Sheng) и У Гуан (Wu Guang) поняли, что не смогут вовремя добраться до своего пограничного поста.

 

Зная о смертной казни за задержку, они решили поднять восстание. Они верили, что смогут заручиться поддержкой народа, особенно если заявят, что действуют от имени двух популярных подпольных лидеров восстания. Они назвались этими генералами и убедили 900 солдат убить своих охранников. Используя имена популярных фигур Фу Су и Сян Яня, армия повстанцев под руководством Чэнь Шэна и У Гуаня получила поддержку народа, ненавидевшего правителей Цинь. Чиновники, покорённые Цинь Шихуаном, тоже присоединились к повстанческой армии. Это восстание в конечном итоге положило конец династии Цинь.

 

Перевод для трейдера: для получения лучших доходов торгуйте акциями компаний с малой капитализацией

 

Какая часть рынка самая сильная? Интуитивно понятный ответ – так называемые «голубые фишки». К ним относятся 100 или 200 лучших акций на каждом рынке. На их долю приходится более 70% торгового оборота. Конечно, они сильные, но поскольку за ними пристально следит большое количество людей, их торговые возможности ограничены. Это не значит, что вы не можете зарабатывать деньги на акциях из этой категории. Однако размер доходности по ним ограничен, потому что трудно найти последовательное преимущество. Хотя управляющие фондами могут восхвалять достоинства бычьего рынка с приростом в 27%, это нужно рассматривать в контексте. В бычьих рыночных условиях трейдеры должны получать более 40% прибыли, что на самом деле всего на 13% выше, чем на базовом рынке. Самая большая доходность в этом сегменте рынка составляет 67% – примерно на 30% выше, чем на базовом рынке.

 

Доходность в этом «сильном» сегменте рынка снижается, потому что данные широко доступны и находятся под пристальным вниманием средств массовой информации, поэтому любые быстрые движения вскоре подавляются институциональными покупками. Это глубокие и ликвидные рынки.

 

Первое применение стратегии «Одолжи тело, чтобы воскресить душу» основано на использовании слабых акций для достижения наших целей, потому что слабым мы нужны больше, чем они нам. Давайте сформулируем исходный вопрос по-другому. Какая самая слабая часть рынка? При формулировке ответа мы будем игнорировать те акции, которые фактически не торгуются – настоящих воротил рынка. Вместо этого мы будем исследовать большу́ю часть рынка, не входящую в топ-200. Это акции со средней капитализацией, которые иногда называют акциями с малой капитализацией. Они слабы в том смысле, что их капитализация слишком мала, чтобы представлять интерес для институциональных трейдеров. Они слабы в том смысле, что немногие аналитики регулярно освещают их. Они слабы в том смысле, что их объёмы торгов низкие по институциональным стандартам: они торгуются всего на миллион долларов в день.

 

Чуть ниже них находится более слабый уровень, где объёмы торговли могут достичь максимум миллиона долларов при условии очень хорошей торговой недели. Это непопулярные акции, мёртвые тела на рынке. Аналитики их не освещают. Когда о них пишут СМИ, информация ограничивается коротким абзацем. Они находятся настолько ниже радара инвесторов, что можно задаться вопросом, зачем они вообще выходят на рынок.

 

Тем не менее, в этом огромном непопулярном сегменте рынка скрываются прекрасные возможности. Если мы поможем этим слабым акциям, то они очень сильно смогут помочь нам. Это плодородные торговые площадки, которые имеют множество преимуществ. Они предлагают преимущество ценового левериджа. Они предлагают ряд надёжных графических паттернов, основанных на последовательном повторяющемся поведении инвесторов и трейдеров. Они предлагают быстрые торговые возможности, основанные на импульсе, поскольку новости касаются меньшего сегмента рынка.

 

Когда ударные волны, вызванные подводным землетрясением, достигают мелководья, мы видим цунами. На рынке наблюдается тот же эффект, так как слабые акции имеют более высокий уровень волатильности. Инвесторы ненавидят волатильность. Трейдеры же любят её. Волатильность, обусловленная более слабыми сегментами рынка – более слабыми только в популярном восприятии – является движущей силой успеха в трейдинге. Это буквальное применение данной стратегии. Чтобы стать сильными, мы принимаем помощь, предлагаемую волатильностью цен. Нам помогает ценовое кредитное плечо.

 

Неужели компании из слабого сегмента рынка нуждаются в нас больше, чем мы в них? С их точки зрения, ответ «да». Наша торговая деятельность выделяет необходимые средства для поддержки их бизнес-планов. С нашей помощью они могут расти и расширяться. Со временем некоторые небольшие компании могут стать доминирующими на рынке, как Microsoft выросла из гаража в Калифорнии. Как трейдеры мы меньше заинтересованы в долгосрочном росте, но мы с гордостью признаем нашу помощь, оказанную им, когда они были небольшими и слабыми компаниями. Мы пошли на риск и получили вознаграждение за свои усилия.

 

Ценовое кредитное плечо наиболее полезно, когда мы ослаблены уменьшением нашего торгового капитала или когда только начинаем торговать и располагаем ограниченным капиталом. В этой второй и более точной интерпретации стратегии «Одолжи тело, чтобы воскресить душу» капитал – это тело, и мы должны привлечь помощь, чтобы возродить наш капитал. Трейдинг – это не мгновенный успех. Это долгий, медленный, трудный и зачастую болезненный процесс. Успешные трейдеры редко преуспевают с первой попытки. Все они проходят через периоды, когда их торговый капитал после серьёзных убытков на рынке, по сути, сводится к телу.

 

Основная проблема, возникающая либо из-за серии неудач, либо при первом выходе на рынок, заключается в том, что у нас просто недостаточно денег, чтобы сделать трейдинг источником дохода. Как мы можем, оперируя всего лишь $2 000, превратить их в ежегодный комфортный доход в $100 000 и более? Это неправильный вопрос. Трейдинг состоит из двух компонентов. Первый – это управление рисками. Второй – получение максимальной отдачи от капитала. Мы торгуем на рынке, потому что он предлагает бо́льшую процентную доходность от нашего капитала, чем доходность в других конкурирующих организациях. Банковский процент может колебаться от 3% до 6% – рынок же даёт нам доходность от 25% до 30% в год. Отдельные акции могут принести гораздо бо́льший доход. Когда мы оцениваем свою торговую производительность, мы должны сосредоточиться на процентной доходности нашего капитала, а не на сумме в долларах. Это первое изменение мышления, которое позволяет нам одолжить тело, чтобы воскресить душу. Душа трейдинга – это процентная рентабельность капитала.

 

Из-за нехватки денег и невозможности торговать обыкновенные акции трейдер-новичок прибегает к рынкам деривативов, таким как опционы, валюты, CFD или фьючерсы. Это позволяет взять небольшую сумму денег – мёртвое тело первоначального торгового капитала – и вселить в него новую душу. Такой подход приводит большинство трейдеров к провалу. Навыки, необходимые для торговли на рынках деривативов, отличаются от тех, которые необходимы на обычном фондовом рынке. Обучение этим навыкам требует времени, а на рынке время всегда связано с деньгами.

 

Успех на рынке деривативов требует интенсивного применения навыков, лежащих в основе успешной торговли на фондовом рынке. Без этих базовых навыков трейдер-новичок вряд ли сможет выжить на рынке деривативов. Некомпетентный водитель некомпетентен, когда управляет семейным автомобилем, большим грузовиком или спортивным автомобилем. Некомпетентный трейдер – тот, кто не может торговать обыкновенные акции, не имеет реальных шансов успешно торговать более продвинутые валюты, фьючерсы или CFD.

 

Стратегия «Одолжи тело, чтобы воскресить душу» требует другого набора торговых тактик. Мы начнём с тех, которые основаны на обыкновенных акциях. У них есть преимущество, потому что они дают нам время. Если мы совершаем ошибку, то ждём возобновления тренда. Пока мы ждём, неизбежного снижения стоимости наших акций не происходит, как это бывает в деривативах. Здесь нет эффекта временно́го распада.

 

Поскольку мы располагаем лишь небольшой суммой денег, мы должны действовать с осторожностью. Увеличение капитала до разумного уровня, на котором мы можем правильно управлять рисками, требует тщательного отбора сделок и использования спекулятивных сделок, предназначенных для быстрого роста капитала. Спекулятивный – не значит опасный. Мы используем преимущество ценового левериджа, предлагаемого акциями с более низкой ценой, чтобы быстро повысить свою доходность. Хотя мы можем начать на рынке всего с $2 000 (как это сделал я), эффективнее начинать с $6 000.

 

Трейдеры начинают с небольших счетов и всегда испытывают нехватку капитала. Задача заключается в том, чтобы распределить торговый капитал для увеличения доходности от спекулятивных сделок, но в то же время защитить его путём тщательного мани-менеджмента. Это требует хорошего контроля рисков и отличной торговой дисциплины.

 

Наша торговля помогает слабым сегментам рынка развивать свой бизнес. А волатильность в этом сегменте рынка помогает нам наращивать торговую прибыль. Приведённые ниже примеры тематических исследований показывают реализацию этой стратегии. Начиная с $6 000, мы увеличиваем тело стартового торгового капитала до $21 000. Мы достигаем этого в самом слабом сегменте рынка, торгуя акциями стоимостью от $0,10 и не выше $1,50. Эти слабые рыбешки дают нам возможность превратить наше тело капитала в душу портфеля. Рост размера портфеля выше $21 000 использует ту же тактику. Долгосрочное применение этой стратегии в нашем еженедельном австралийском информационном бюллетене обеспечило годовую реализованную доходность в диапазоне от 59% до 111% за 10-летний период. Наш еженедельный информационный бюллетень по Азии и Китаю использует те же методы и обеспечивает доходность от 32% до 69% за 5-летний период.

 

Применение: использование волатильности для увеличения торгового капитала

 

Многие трейдеры, когда только учатся торговать, несут катастрофические убытки. Их стартовый капитал медленно растёт, а затем они теряют его в одной крупной убыточной сделке. И из этого мертвого тела они должны воскресить душу. Трейдеры-новички начинают с небольших счетов и всегда испытывают нехватку капитала. Они тоже начинают с тела. Это воскрешение достигается за счёт использования прибыли от спекулятивных сделок для роста капитала. Это требует хорошего контроля рисков и отличной торговой дисциплины.

 

Как только капитал трейдера вырастет примерно до $21 000, у него появится возможность диверсифицировать акции по различным уровням волатильности, чтобы максимально ускорить рост капитала с более низким профилем риска. Сложно увеличить капитал с $6 000 до $21 000. У многих трейдеров не получается. Тем не менее, полученные навыки будут основой успеха. Увеличив с помощью торговли свой капитал с $6 000 до $21 000, вы приобретаете навыки, необходимые для значительно бо́льшего и быстрого роста капитала с существенно меньшими рисками.

 

В своей первой книге «Торговля акциями» (“Share Trading”) я написал главу под названием «С шести до двадцати одной». Цель состояла в том, чтобы показать, как с помощью управления капиталом и риском увеличить портфель с $6 000 до $21 000. В ноябре 2002 года мы открыли сделку в рамках тематического исследования в нашем еженедельном информационном бюллетене. Это исследование было разработано для применения данных торговых методов к портфелю малого размера в $6 000 с целью его увеличения до $21 000.

 

Тринадцать месяцев спустя мы достигли и превысили целевой показатель $21 000, получив 268% прибыли. В течение этого времени за первые пять месяцев рынок упал на 10%, как показано на рисунке 14.1. За оставшиеся восемь месяцев он поднялся и закрылся на 5,7% выше.

 

Дилемма для трейдеров при первом старте заключается в том, что успех приходит с опытом. Когда они начинают торговать, у них ещё нет опыта. Короткий путь к приобретению опыта полностью зависит от управления капиталом. Этот короткий путь более подробно обсуждается в Better Trading. Как правило, когда мы только начинаем торговать, мы очень внимательно отбираем свои сделки. Это не значит, что мы выбираем долгосрочные сделки. Цель состоит в том, чтобы выбрать торговые возможности с высокой вероятностью. На нервном падающем рынке многие из этих возможностей являются краткосрочными.

 

Рисунок 14.1. Превращение $6 000 в $21 000

 

 

Цель этих сделок-примеров состояла в том, чтобы продемонстрировать читателям, что можно начать торговать с $6 000 и увеличить свой капитал до $21 000 за разумный период времени. Данная стратегия основывалась на доходности от спекулятивных акций, которые, как правило, игнорируются остальной частью рынка. В этом демонстрационном примере торговли в режиме реального времени для достижения цели потребовалось 13 месяцев. Данное тематическое исследование содержит несколько важных сообщений:

 

• Подтверждение того, что можно достичь высокого уровня роста – воскресить душу, начав с небольшой суммы капитала – тела.
• Спекулятивная торговля возможна при хорошем управлении капиталом, основанном на контроле рисков.
• Доходность капитала гораздо важнее, чем прибыль в долларах от каждой отдельно взятой сделки.
• Простые методы торговли, применяемые с ценовым кредитным плечом, доступным в недорогих акциях – ещё один вид тела – могут принести отличную доходность.
• Установка ордера стоп-лосс важнее выбора сделки.

 

Первая сделка была спекулятивной. Мы хотели быстро увеличить свой капитал. Цель состояла в том, чтобы найти потенциальные сделки с хорошим кредитным плечом и надёжными графическими паттернами или паттерны, которые предлагают краткосрочные, но надёжные торговые стратегии, основанные на импульсе. Кредитное плечо даёт возможность получить хорошую прибыль на недорогих акциях. Цене акции легче подняться с $1 до $2, чем с $10 до $20. Доходность в процентах та же, но ценовое кредитное плечо означает, что первая акция с бо́льшей вероятностью достигнет своей цели.

 

Сделки и результаты показаны на рисунке 14.2. В некоторых сделках использовалась обратная линия отсчёта Гуппи (CBL). Другие полагались на графические паттерны и использовали уникальные методы размещения ордеров стоп-лосс. В импульсных сделках цель состояла в том, чтобы получить как можно больше прибыли, а это означало использование внутридневных стопов.

 

Способ управления рисками определяет эффективный риск в любой сделке. Ключом к успеху в торговле в спекулятивном стиле будет ограничение любых убытков менее чем 2% от общего торгового капитала. Одной из проблем торговли активами с низкими ценами и хорошим ценовым левериджем является признание того, что стоп-лосс может быть на 20% ниже первоначальной точки входа. Как объяснялось в предыдущих стратегиях, это приемлемо, если в долларовом выражении эти 20% убытков в сделке равны или меньше 2% от общего торгового капитала.

 

Торговля спекулятивными акциями имеет важные характеристики. Она даёт возможность получить впечатляющую прибыль. Спекулятивными мы называем такие акции, доходность по которым может составлять от 50% до 100% и более. Это связано с их низкой ценой, позволяющей использовать высокое кредитное плечо.

 

Возможность получить очень хорошую доходность не означает, что каждая спекулятивная сделка будет приносить такую доходность. Спекулятивная часть этой стратегии включала 11 сделок за 13-месячный период. Десять из этих сделок принесли прибыль до 30%. И лишь в одной сделке прибыль составила 125%. Это была та самая спекулятивная торговая прибыль, которую мы искали. В данном примере в этой серии сделок лучшей была последняя сделка. Тем не менее, это могла быть вторая сделка, пятая или девятая. Мы не можем спрогнозировать, когда спекулятивная сделка даст нам отличные результаты. В каждой спекулятивной сделке мы планируем такую прибыль, но они не всегда развиваются. В этой серии примеров финальная сделка была основана на долгосрочном графическом паттерне, который, как мы ожидали, будет развиваться в течение трёх-восьми недель. Эта сделка была добавлена в спекулятивный портфель, потому что предлагала 100% прибыли и более.

 

Рисунок 14.2. Торговая прибыль

 

Превращение $6 000 в $22 132 – доходность 268%

 

 

Когда я начал торговать более полутора десятилетий назад, о торговых методах и подходах было очень мало информации. На сегодняшний день у трейдеров-новичков есть огромное преимущество. Они могут изучать методы торговли, читая книги и подписываясь на образовательные информационные бюллетени. Когда они приходят на рынок, чтобы открыть свою первую сделку, у них есть значительное преимущество перед теми трейдерами-новичками, которые пришли на рынок десять лет назад. Портфель тематических исследований, размер которого увеличился с $6 000 до $21 000, отражает этот рост знаний. Мы применили методы, которые были подробно изложены в наших информационных бюллетенях и моих книгах. Эти методы были применены к акциям, предлагающим хорошее ценовое плечо.

 

Волатильность в более слабых сегментах рынка – более слабых только в популярном восприятии – является движущей силой успеха в трейдинге. Это буквальное заимствование души для воскрешения тела. Мы заимствуем помощь, предлагаемую ценовым кредитным плечом, а волатильность воскрешает наш портфельный капитал.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Стратегия №15

 

Вымани тигра из его логова в горах

 

Интерпретация

 

Не сражайтесь с врагом там, где у него есть преимущество в виде естественной защиты. Лучше выманить его из логова, а затем уничтожить. Можно применить обман или другие эффективные способы.

 

Истоки

 

В 199 году н.э., к концу династии Восточная Хань, полководец Сунь Цэ (Sun Ce) укрепил свои владения к югу от реки Янцзы. Затем он решил расшириться на север и атаковать район Луцзян. Атаковать было нелегко, поскольку этот район был хорошо укреплен. Лобовая атака, вероятнее всего, потерпела бы неудачу. Однако у правителя Луцзяна Лю Сюня (Liu Xun) были огромные амбиции, не соответствующие его способностям. Лю Сюнь также любил богатство.

 

Сунь Цэ решил сыграть на тщеславии правителя. Он написал ему лестное письмо, в котором восхвалял Лю Сюня за его богатство, славу и армию. Он попросил дружбы и помощи, подсластив предложение дорогими подарками. Он предложил объединиться против общего врага из Шанляо. Лю Сюнь стремился увеличить свою власть над соседними территориями, поэтому согласился атаковать его.

 

Тигр был выманен из своего логова в Луцзяне. Пока Лю Сюнь безуспешно атаковал Шанляо, он оставил своё государство без защиты. Пока тигр находился за пределами своего логова, Сунь Цэ легко достиг своей первоначальной цели – завоевать Луцзян.

 

Перевод для трейдера: закрывайте свои сделки чуть ниже уровней сопротивления или целевых уровней

 

Эта стратегия предназначена для нейтрализации мощных сил. Охотник Джим Корбетт отвечал за отстрел тигров, угрожавших нескольким индейским деревням в начале прошлого века. Он заметил, что шум не пугает тигров – их пугает движение. Крупные тигры, скрывающиеся на рынке, имеют те же характеристики. Мелкие тигры легче пугаются, атакуя при первых признаках движения. Наши рыночные тигры – это составное животное, созданное общим поведением трейдеров, сосредоточенных на определённых ценовых уровнях. Они создают препятствие для достижения наших целей по прибыли, потому что могут снизить цену до того, как будет исполнен наш ордер тейк-профит.

 

Когда правильно выполненный анализ оказывается сорванным из-за крупного «тигра», лежащего на уровне сопротивления, это вызывает разочарование. В одной из моих ранних сделок я разместил ордер на продажу на уровне $0,75, основываясь на проекции ценовой цели графического паттерна. Я был двадцатым в очереди на продажу, потому что аналогично думали и многие другие трейдеры. Цена достигла уровня $0,75, и исполнились только первые пять ордеров. Затем цена рухнула и в течение следующего года так и не вернулась к этому уровню. Тигр съел мою прибыль, потому что я не смог выманить его из логова.

 

Мы относимся к тиграм с уважением, но бывают случаи, когда полезно выманить их и использовать их размер и активность, чтобы помочь нам в достижении торговых целей. Наша продажа – фиксация нашей прибыли – является пищей для тигра. Наше преимущество состоит в том, чтобы выманить его из логова и накормить раньше других.

 

Крупный тигр на обычном рынке помогает нам в достижении торговых целей. Крупных тигров можно встретить где угодно, но их естественная среда обитания находится на уровнях сопротивления и поддержки. Это ценовые уровни, которые, по-видимому, оказывают чрезмерное влияние на поведение рынка. У цены нет памяти, но у трейдеров она есть. Объединенные воспоминания отдельных трейдеров создают определённое поведение на выбранных ценовых уровнях. Это неудивительно, если учесть, что большинство участников рынка покупают, потому что считают, что у акции хорошая будущая ценность. Они продают, потому что считают, что в будущем ценность акции снизится, а её текущая ценность достигла своего пика.

 

Чтобы выманить тигра, нам нужно лучше понимать суть уровней поддержки и сопротивления.

 

Уровень сопротивления создаётся, когда спрос на акции сталкивается с крупным предложением этих акций. Каждый раз, когда давление покупателей приближается к определённому уровню, он перегружается продавцами, что временно останавливает Прайс Экшен. При росте цены, когда все продавцы на этом уровне продали, цена акции может идти только вверх, так как покупателям приходится предлагать более высокую цену, чтобы приобрести эти акции. При падении цены, когда продавцы начинают распродавать акции на более низких уровнях, покупателям уже не нужно предлагать высокую цену, чтобы приобрести эти акции. При таком переизбытке продавцов цена падает до новых минимумов.

 

По мере дальнейшего продвижения цены книга ордеров меняет свой характер. После восходящего пробоя старый уровень сопротивления часто выступает в качестве нового уровня поддержки. Это связано с тем, что многие люди покупали на этом уровне и делали одинаковые расчёты прибыли и убытков. Уровни сопротивления помогают устанавливать цели по прибыли на краткосрочных и долгосрочных таймфреймах.

 

В каждой сделке есть покупатель и продавец. У них противоположные взгляды. Когда объём торговли увеличивается вблизи определённого ценового уровня, у нас есть потенциал для точки сопротивления или поддержки. Мы знаем, что многие трейдеры приняли важное решение о стоимости акции на этом ценовом уровне. Они ожидают, что с этого момента цена будет двигаться в сильном тренде.

 

Рассмотрим покупателя, который покупает акции по цене $1,00. Если цена падает до $0,50 и он не продает, то он сидит в убытке. Когда цена вернётся к $1,00, он, скорее всего, продаст их. Эта продажа, а также продажа других трейдеров, которые тоже купили по цене $1,00, создаёт точку сопротивления. Многие продавцы группируются на этом уровне, поэтому покупателям не нужно платить более высокую цену, чтобы приобрести акции. Уровень сопротивления – это тигр. На ценовом графике он изображён в виде горизонтальной линии, показывающей неизменное представление о ценности в течение многих месяцев и лет. Его большой размер создаётся общей активностью многих трейдеров на одном ценовом уровне.

 

Когда мы планируем сделку и управляем ей, важно разработать набор условий для выхода. Вместо того, чтобы основывать свой выход на надежде на сказочное богатство, эффективнее будет использовать определённый набор рыночных условий. Постоянный уровень сопротивления выступает в качестве ограничения, или барьера, для роста рынка. Некоторые рынки имеют чётко определённые уровни сопротивления, и мы должны торговать с ними, а не против них.

 

Как мы можем торговать в нашем примере с уровнем сопротивления по цене $1,00 и падением цены до $0,50, если мы покупаем по цене $0,50? Вот потенциальная 100%-я прибыль. Если мы стремимся к этому, есть большая вероятность, что мы этого не достигнем. Цена может подняться до уровня, а затем развернуться, не исполнив наш ордер на продажу. Опасность тигра заключается в том, что когда цена достигает этого уровня, из рук в руки переходит лишь небольшое количество акций, после чего цена откатывается. Наш ордер добавляется в конец очереди ордеров на продажу. На уровне сопротивления уже может быть несколько сотен продавцов. По определению, уровни сопротивления трудно преодолеть.

 

Как трейдеры мы стремимся покупать и продавать быстро, чтобы наш торговый капитал работал наиболее эффективно. Мы не хотим стоять в очереди позади тигра. Если выманить тигра, можно легко и безопасно получить хорошую прибыль. Мы достигаем этого, размещая ордер на продажу чуть ниже уровня сопротивления, продавая по цене $0,99. Это снижает прибыль до 98%, но резко увеличивает вероятность исполнения нашего ордера. Некоторые продавцы, составляющие основную часть тела тигра на уровне $1,00, могут потерять терпение и согласиться на более низкую цену $0,99. Потенциальные покупатели, которые видят хорошую ценность на уровне $1,00, находят ещё лучшую ценность на уровне $0,99. Какой бы ни была причина, более эффективный и быстрый выход из этой сделки будет, когда мы продадим чуть ниже уровня сопротивления.

 

Этот крупный и, по-видимому, неразумный тигр легко заманивается. Мелкие тигры более бдительны и обладают тонким слухом. В торговом смысле эти тигры набрасываются на растущие цены, снижая их. Это тигрята, которых можно найти на небольших рынках с низкими объёмами, но они оказывают такое же влияние, как и их более крупные братья, действующие на уровнях сопротивления.

 

Поведение участников рынка отражается в виде графических паттернов на ценовых графиках. Некоторые паттерны поддаются методам ценовой проекции для постановки целей. К ним относятся «флаги», «треугольники», паттерны «голова и плечи», «блюдца». Каждый из них подразумевает тигровую атаку на цены на определённых уровнях – цели, устанавливаемые для каждого паттерна.

 

На рисунке 15.1 представлен паттерн «блюдце», который иллюстрирует этот процесс. Паттерн формируется, когда рынок делает паузу. Он принимает форму блюдца, очерченного длинной неглубокой кривой. «Блюдце» имеет край, определяемый предыдущими уровнями поддержки или сопротивления. Цель для паттерна «блюдце» устанавливается путём измерения расстояния между самой низкой точкой кривой и краем. Она рассчитывается в центах, а затем это значение проецируется вверх от края блюдца, чтобы установить новую, более высокую ценовую цель.

 

Рисунок 15.1. Паттерн «блюдце»

 

 

Этот мощный и надёжный трендовый паттерн определяет первоначальные цели пробоя. Как только эти цели достигаются, характер формирующегося тренда часто меняется. Он может продолжить рост, но более медленными темпами с длительными периодами бокового движения. Или может быстро откатиться от целевой области, значительно сократив прибыль. Существует высокая вероятность того, что ценовые цели паттерна «блюдце» будут достигнуты, но за пределами этой точки невозможно спрогнозировать будущее поведение цены.

 

На этом целевом уровне паттерна «блюдце» скрывается тигр, готовый наброситься на растущие цены. В акции с низким объёмом одного укуса тигра может быть достаточно, чтобы снизить цены. Наша продажа – фиксация нашей прибыли – является пищей для тигра. Как и в случае с его старшими братьями, будет выгодно, если мы сначала накормим его.

 

Наш рыночный тигр – это не какой-то один зверь. Это композиция, созданная коллективным поведением жадных трейдеров. Они группируют ордера на продажу на определённом уровне, потому что хотят закрыть на нём свои сделки. В большинстве случаев этот выход основан на жадности – фиксации прибыли. В некоторых случаях он основан на страхе и вере в то, что убыточная сделка наконец-то достигла безубыточной цены. Индивидуальные мотивы не важны, но комбинированное поведение многое значит.

 

Мы всегда можем продать акции на рынке, просто попросив более низкую цену. Это отчаянные продажи. Наша цель – максимально увеличить прибыль. Когда тигр стоит между нами и нашей предпочтительной прибылью, мы не можем достичь цели. Мы выманиваем тигра из его логова, используя ордер на продажу, размещённый на один тик ниже точки сопротивления или точки проекции цели паттерна. Это увеличивает вероятность того, что наш ордер на продажу будет исполнен. Мы выманиваем не тигра, а его составной образ, чтобы он купил наши акции. В этом смысле мы побеждаем противника и получаем максимально возможную прибыль.

 

Применение №1: выманивание маркетмейкера

 

Рынок варрантов – это рынок, искусственно созданный маркетмейкерами и одобренный фондовой биржей. Условия, в которых они работают, предоставляют трейдерам уникальный способ управления входом и выходом из сделок, где технически не происходит никакой торговли. Мы привыкли работать на рынке, управляемом ордерами. Если ордер на покупку или продажу не размещён, то сделка не состоится. На рынке, ориентированном на котировки, у маркетмейкера есть обязательства. Эти обязательства помогают трейдерам, особенно когда происходят существенные изменения в базовой акции. Ниже мы рассмотрим такую тактику.

 

Рисунок 15.2. Цены на акции и варранты

 

 

Но сначала нам нужно понять важное различие между активностью рынка, управляемого ордерами, и рынка, управляемого котировками. На рисунке 15.2 показаны два актива. Первый – это неактивная акция с малой капитализацией под названием Forest Place Group (FPG). Второй – варрант. На первый взгляд эти два ценовых графика выглядят одинаково, потому что сегодня по акции FPG не было сделок, и для отображения текущей цены используется цена закрытия предыдущего дня.

 

График акции FPG содержит важную информацию о торговой активности. То, что сделка не состоялась, не означает, что данная сделка была невозможной. Акции всегда можно купить или продать по объявленным ценам bid и ask. Однако в такой медленно движущейся акции, как FPG, никто особо не заинтересован. В результате ордера спроса и предложения в книге ордеров остаются практически такими же день за днём. В книге ордеров не происходит никаких изменений, и она остаётся почти такой же, как показано в центре рисунка 15.2. В конечном итоге покупатель или продавец может передумать, и сделка состоится. Это медленный процесс, не дающий никаких возможностей. Ликвидность в данном случае отсутствует.

 

Когда мы видим на графике день без торговли, мы предполагаем, что в акции не было никакой торговой активности. Когда же мы смотрим на график варранта, мы видим, что такое предположение ошибочно и тут скрывается много возможностей.

 

Искусственный рынок – или рынок, управляемый котировками – отличается от рынка, управляемого ордерами, тем, что на рынке, управляемом котировками, маркетмейкер обязан всегда публиковать цены спроса и предложения. Это «цена», которую он должен платить за право вести искусственный рынок. Так в чём преимущество? На многих американских рынках его нет. В спящей акции маркетмейкер просто публикует цены спроса и предложения, аналогичные ценам акции FPG. По сути, ничего не меняется.

 

На рынке варрантов ситуация совершенно иная из-за характера инструмента для торговли варрантами. Варрант является производным базовой акции. Цена варранта является производной от цены базовой акции. Существует точный расчёт, используемый для установки цены варранта. При изменении цены базовой акции цена варранта должна меняться. Если этого не произойдёт, то есть вероятность того, что цена варранта не будет точно отражать цену акции, а это открывает умным трейдерам путь к арбитражу цены в ущерб маркетмейкеру.

 

Итак, маркетмейкер сталкивается с тремя проблемами: 

• Во-первых, он всегда должен публиковать котировку bid (спроса) и ask (предложения) и показывать её рынку.
• Во-вторых, цена спроса и предложения должна быть напрямую связана с ценой базовой акции. Если это не так, то маркетмейкер может потерять деньги.
• В-третьих, он должен постоянно корректировать цену спроса и предложения и отражать эти изменения в цене базовой акции. Это третье требование открывает путь к тактике торговли варрантами.

Отслеживание постоянно меняющейся цены базовой акции и публикация новых цен варранта на покупку и продажу не делаются вручную. Эти расчёты выполняются компьютером на основе алгоритма, связывающего цену базовой акции с ценой варранта, с расчётами временно́го распада, кредитного плеча варранта и другими специальными расчётами, используемыми каждым эмитентом. Это слишком сложно выполнять вручную, цифры рассчитываются по формулам в электронной таблице.

 

И в этом состоит реальное преимущество. Эти изменения автоматизированы. Цены на варранты меняются быстро и автоматически. Они никем не контролируются, если нет активной внешней купли-продажи другими трейдерами. Система предполагает, что цены на варранты являются правильными с учётом конкретной цены базовой акции. Если нет изменений в цене базовой акции, система будет отображать и менять цены спроса и предложения варранта до тех пор, пока не изменится цена базовой акции.

 

Серия составных скриншотов на рисунке 15.3 показывает разницу между сформированным рынком и днём, когда не было торговли, а также подчёркивает возможности. Все эти скриншоты, кроме последнего, были сделаны в первые 20 минут торговли. Цена спроса и предложения постоянно менялась по мере изменения цены базовой акции. Эти изменения цен спроса и предложения варранта не происходили в ответ на изменения в торговле варрантом. За весь день, показанный в серии скриншотов, по этому варранту не было совершено ни одной сделки.

 

Система маркетмейкера создает активный рынок спроса и предложения независимо от фактической торговли варрантом. В любое время мы можем купить по цене спроса маркетмейкера, а затем продать по цене предложения маркетмейкера. Помните, у него нет выбора, поэтому мы можем выманить этого тигра из его логова. Он обязан отображать цены спроса и предложения и действовать в соответствии с ними.

 

Это обязательство маркетмейкера по отношению к торговле варрантами. Его обязательство синхронизировать цены спроса и предложения с изменениями цен базовой акции предоставляет трейдерам три возможности: 

• Первая – просто торговать с маркетмейкером в те дни, когда на рынке очень сильная волатильность. Используя эти скриншоты, утром трейдеры могли купить 10 000 варрантов по цене $0,18. Во второй половине дня они продают их обратно маркетмейкеру по цене $0,25. Это колоссальная прибыль в 38% за день.
• Вторая возможность позволяет нам масштабировать эту небольшую сделку в более крупную, хотя несёт в себе немного больше риска. Маркетмейкер не глуп, но его автоматизированная система не обладает большим интеллектом. Если я встречу ордер на продажу на уровне $0,18 в обведённой строке, я куплю 10 000 варрантов. Система запрограммирована таким образом, что минимальный размер ордера останется в строке предложений до тех пор, пока не изменится цена базовой акции. Поэтому, как только мой ордер будет исполнен, со стороны маркетмейкера появится ещё один ордер на продажу 10 000 варрантов. Я снова совершаю покупку и увеличиваю свою позицию до 20 000 варрантов. Это можно повторить три или четыре раза, после чего маркетмейкер поймет, что на него нападают. Затем цена может откатиться, в данном случае переместившись к $0,185, даже если не будет изменений в цене базовой акции.

 Рисунок 15.3. Движение цены варранта

 

 

Нечестно? Возможно, нет, но правила этой игры устанавливает сам маркетмейкер. Воспользовавшись автоматической заменой исполненных ордеров новыми предложениями на том же ценовом уровне, мы добавляемся к исходной позиции.

 

Вторая возможность содержит больше риска, потому что мы должны повторить этот процесс, когда позже в тот же день будем продавать. На этот раз маркетмейкер может быть более бдительным, и, возможно, только два ордера исполнятся на уровне $0,25, а потом цена опустится до $0,23.

 

Так почему бы просто не разместить ордер на уровне $0,18 размером в 40 000 варрантов? Это показывает маркетмейкеру, что существует независимый рынок. А как только появляется независимый рынок, он больше не обязан публиковать ни цену спроса, ни цену предложения. Вы делаете за него часть его работы, поэтому тигр возвращается в своё логово, временно уходя с рынка. Более того, он может разместить ещё один ордер на покупку или продажу после вашего ордера. Независимо от того, какое действие он предпримет, оно имеет тот же эффект. Автоматическое размещение и замена ордера маркетмейкера временно приостановлены, так как его путь блокируется вашим крупным неисполненным ордером. Вот почему эта тактика успешна только в том случае, если вы соответствуете точному размеру и цене маркетмейкера. 

• Третья возможность появляется, когда мы хотим выйти из сделки по варранту в любое время. В отличие от FPG, маркетмейкер гарантирует, что на рынке всегда есть покупатель с ценой, логически связанной с ценой базовой акции. Чтобы раскрутить нашу сделку, мы используем те же методы: продаем только то, что хочет маркетмейкер, и по его цене.

Трейдеры могут торговать с маркетмейкером по его опубликованным ценам. Это выманивает тигра из логова. Это обязательство является важным способом выхода из сделок, когда исчезает объём. Отсутствие торговли на варранте в какой-то день не означает, что торговля им была невозможна. Всегда можно торговать с маркетмейкером, заманивая его из логова в позицию, где мы можем получить прибыль.

 

Применение №2: эффективное использование целей на уровне сопротивления

 

Эффективность выхода – это то, за чем гоняются многие трейдеры. Они тратят много времени на поиск наилучшего выхода в каждой сделке, вместо того чтобы искать наилучший возможный выход. Очень легко спутать лучший выход с жадностью. Мы должны убедиться, что именно мы выманиваем тигра из его логова, а не он заманивает нас к себе.

 

Сделка на акции Tianshan Goldfields (TGF), представленная на рисунке 15.4, иллюстрирует данную проблему и её решение. Эта сделка была совершена на паттерне «чашка с ручкой». Мы показали половину паттерна «чашка с ручкой», или «блюдце». Ручка очерчена парой параллельных линий тренда. В рамках торгового плана мы измеряем расстояние от основания чашки до её края. Затем проецируем это значение вверх от точки, в которой цена пробивает ручку чашки снизу вверх. В данном случае цель составляет $0,265. Эта цель дополнительно проверяется на соответствие существующему уровню сопротивления. Уровень сопротивления создает мощного тигра, блокирующего исполнение нашего запланированного ордера на продажу.

 

Рисунок 15.4. Сделка на паттерне «чашка с ручкой»

 

 

Опасность в таком виде сделок возникает, когда на точном целевом уровне очень малые объёмы торгов. Хотя на этом уровне могут группироваться многие ордера, подтверждая обоснованность технического анализа, лишь немногие покупатели захотят купить по этой цене. В результате наш технический анализ оказался правильным, но мы получили неудачное исполнение своей сделки, потому что на этом уровне торгуется небольшое количество акций. Это серьёзная проблема, когда более широкий рынок тоже демонстрирует слабость.

 

Данный уровень сопротивления – это тигр. Мы должны выманить его, чтобы успешно завершить сделку. Чтобы закрыть сделку, нам нужно привлечь покупателей.

 

Решение состоит в том, чтобы разместить ордер на продажу на один тик ниже целевого уровня. Если мы разместим ордер на цене $0,26, то он исполнится с бо́льшей вероятностью. Чтобы цена выросла до $0,265, она должна выбить все более низкие ордера на продажу. Размещая наш ордер на продажу чуть ниже целевого уровня, мы выманиваем тигра из логова и атакуем его, успешно получая прибыль в своей сделке.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

Стратегия №16

 

Освободи врага, чтобы захватить его позже

 

Интерпретация

 

Если слишком сильно давить на противника, он нанесёт ответный удар. Лучше оставить ему некоторое пространство для отступления, а затем внимательно следить за ним, чтобы подорвать его силу и моральный дух. Поймайте противника, когда он измотан и потерял боевой дух.

 

Истоки

 

Данная стратегия описана в книге Лао-цзы (Lao Zi) и упоминается в Тай Пин Тянь Го. Основная идея заключается в том, чтобы намеренно позволить врагу уйти, чтобы он утратил бдительность. Тогда его легче покорить. У этой стратегии есть несколько примеров. Один рассказывает о том, как полководцу Шу Чжугэ Ляну (Shu Zhu Ge Liang) удалось победить вражеского лидера Мэна Хо (Meng Huo) после того, как он семь раз захватывал и отпускал его.

 

Более простой пример относится к 506 г. до н.э., когда войска царства У присоединились к двум другим царствам, чтобы атаковать армию царства Чу. Командующий войсками царства У загнал армию противника в угол у Цинфа, прижав к берегу реки. Он хотел прикончить их в финальном бою. Младший брат командира подсказал ему, что загнанный в угол зверь будет биться до конца. «Если у вражеских войск Чу не будет выбора, кроме как бороться за жизнь, они окажут сильное сопротивление», – сказал он.

 

Командир армии У последовал совету брата и позволил армии Чу перебраться через реку. Солдаты царства Чу воспользовались возможностью бежать и были так благодарны, что больше не хотели воевать.

 

Затем армия У напала на царство Чу. После пяти относительно лёгких атак столица Инду пала. Вражеская армия, благодарная за побег из Цинфа, не оказала сопротивления.

 

Перевод для трейдера: используйте несколько сделок для защиты прибыли, полученной от торговли по тренду

 

Каждая сделка – это борьба между силами, двигающими тренд вверх, и силами, тянущими его вниз. В интерпретации этой стратегии врагом являются силы нисходящего тренда. Когда нисходящий тренд становится слишком сильным, мы его отпускаем, закрывая свою сделку. Позже мы повторно захватываем и сдерживаем эти нисходящие силы в новой сделке, когда тренд достаточно окрепнет, чтобы преодолеть влияние противоположных сил. В рамках такого оборонительного торгового подхода трейдер освобождает нисходящего «врага», а затем повторно атакует его, когда рынок разворачивается вверх и возобновляет предыдущий восходящий тренд.

 

Ключевая дилемма трендовой торговли заключается в конфликте между следованием за долгосрочным движением и сигналами выхода, которые подают выбранные нами индикаторы для определения тренда. Когда мы смотрим на графики ретроспективно, эта проблема отсутствует, потому что мы чётко видим, какой метод был наиболее успешным.

 

В режиме реального времени мы решаем эту проблему с помощью теста на совместимость. Если предыдущие тренды чётко определялись комбинацией скользящих средних с периодами 10 и 20 дней или обратной линией отсчёта, мы можем снова применить эту комбинацию. Мы используем набор определений трендов, совместимых с прошлым поведением цены.

 

Трейдер-новичок считает, что восходящий тренд определяется прямой трендовой линией. Это неверно. Определение тренда, которое мы используем, просто говорит нам, что мы будем делать, когда в будущем произойдут определённые события. Линия тренда говорит, что нам необходимо закрыть сделку, если цены закроются ниже неё. Мы надеемся, что это также сигнализирует об окончании восходящего тренда и подтверждает наше решение о выходе.

 

Как обсуждалось в 1-й стратегии «Обмани небеса, чтобы переплыть море», мы используем наши трендовые инструменты для определения точек с более высокой или более низкой вероятностью. Успех в трейдинге также связан с оборонительными действиями при достижении точек вероятности. Индикатор множественная скользящая средняя Гуппи показывает эти точки как сжатие в обеих группах скользящих средних, как долгосрочных, так и краткосрочных. В таких условиях более вероятно изменение тренда.

 

Когда мы признаем, что наше определение тренда обуславливает то, что мы будем делать, а не то, что в конечном итоге будет делать тренд, тогда мы сможем отпустить врага, чтобы захватить его позже. В этом применении стратегии метафорическим врагом является атака на нашу прибыль со стороны нисходящего тренда или его повышенная вероятность. Короткие нисходящие тренды в рамках сильного восходящего движения вскоре иссякнут, и восходящий тренд вновь заявит о себе. Мы можем выбрать оборонительный выход, а когда восходящий тренд продолжится, войти в рынок повторно. Или можем использовать падение цены как возможность добавиться к нашей позиции по выгодным ценам. Это стратегия усреднения.

 

Стратегия оборонительного выхода требует повторного входа, если тренд снова изменит своё направление и продолжится. Этот повторный вход основан на использовании тех же трендовых инструментов, которые сигнализировали о «ложном» выходе. Мы должны торговать на рынке дисциплинированно и контролировать риск, а не пытаться найти идеальное решение, которое устранит все ложные пробои.

 

На бумаге оборонительный выход и повторный вход кажутся простой стратегией – но реализовать её гораздо сложнее. Для многих трейдеров решение купить акцию является эгоистичным. Когда они закрывают свои сделки, то неохотно совершают повторный вход, потому что им кажется, что при первом выходе они совершили ошибку. В терминологии трейдинга это называется ложным выходом. Трейдеры с таким отношением не смогут реализовать стратегию освобождения врага, чтобы захватить его на более позднем этапе.

 

Некоторые рынки с 2003 по 2005 год демонстрировали трендовое поведение с продолжительным подъёмом к новым максимумам. Австралийский и сингапурский рынки не достигли новых максимумов. На их графиках были откаты, коррекции и падения, которые, казалось, угрожали продолжению тренда. В эти моменты технические индикаторы, используемые для определения тренда, демонстрировали чёткие сигналы для выхода.

 

В такой ситуации применяется оборонительный выход. Трейдеру необходимо выйти из сделки, если он считает, что тренд больше не является устойчивым. Он принимает это решение на основе инструментов для определения тренда. Как только те же инструменты покажут, что тренд возобновился, он снова выкупит эту акцию, движущуюся в тренде, и снова поедет на нём, пока не будут сгенерированы новые сигналы для выхода.

 

Такие выходы носят оборонительный характер, потому что в тот момент трейдер не может знать, каким будет обвал тренда: окончательным или временным. Спустя много месяцев мы можем оглянуться назад и посчитать значительное падение рынка несущественным в контексте данного тренда, но это не поможет нам в настоящий момент. Опасность заключается в том, что враг – атака на наши прибыли – может оказаться победителем. Восходящий тренд может смениться на нисходящий. Мы защищаем себя, сокращая своё участие в рынке до тех пор, пока не появятся подходящие условия для повторного входа в сделку.

 

Это не та битва, которая выигрывается одной победой. Трейдеры постоянно сталкиваются с врагом, который стремится отнять их торговую прибыль. Там, где это необходимо, мы должны позволить врагу сеять хаос на рынке, но без нашего участия в виде открытой позиции. Как только враг – силы нисходящего тренда – будет взят под контроль более широким рынком, мы возобновим победоносную битву с рынком и продолжим получать прибыль от возобновления восходящего тренда.

 

Вторая стратегия применяется, когда мы купили акцию в начале восходящего тренда. Вряд ли цена упадёт ниже нашей первоначальной точки входа. С помощью усреднения мы добавляемся к открытым позициям во время падения цены, потому что основной тренд очень сильный. Стратегия усреднения игнорирует сигналы выхода для защиты прибыли, поэтому трейдер использует ценовые провалы в сильном тренде, чтобы купить больше акций по более низким ценам. Эти нисходящие тренды быстро иссякают, поэтому мы снова атакуем и получаем новую прибыль. Восходящий тренд, похоже, закончился, поэтому мы позволили врагу убежать, забрав часть нашей прибыли. Позже мы возвращаем эту прибыль, поскольку цена, дойдя до минимума, разворачивается, и восходящий тренд возобновляется.

 

Применение №1: торговля на биржевых фондах

 

В широком смысле существует три подхода к зарабатыванию денег на рынке:

 

• Подход «покупай и держи». Он очень хорошо работает на растущих рынках. Однако он может привести к очень серьёзным убыткам, когда рынки падают, а инвесторы продолжают удерживать свои позиции.
• Подход трейдеров. Это другая крайность. Трейдер активно управляет риском, фиксируя краткосрочные тренды. Очень сложно применить этот подход на более длинных таймфреймах. Трейдеры часто переходят на короткие таймфреймы. Преимущество подхода трейдеров заключается в том, что так удобнее управлять риском. Один трейдер, участник форума нашего информационного бюллетеня, описал эту технику как «торговля испуганного кролика».
• Оборонительный подход. Это попытка объединить два лучших аспекта предыдущих подходов. По сути, это торговля в направлении тренда для захвата движений, длящихся в течение недель, месяцев или даже лет. Такой подход не предполагает, что рынок всегда растёт. Он подразумевает, что убытки оказывают существенное влияние на рост прибыли и сохранение капитала и что большинству людей не подходит быстрая торговля.

 

В рамках оборонительного торгового подхода трейдер освобождает нисходящего «врага», а затем повторно атакует его, когда рынок разворачивается вверх и возобновляет предыдущее восходящее движение. Этот оборонительный подход применяется к любой акции, движущейся в устойчивом восходящем тренде. Мы изучаем этот подход на примере сделки по биржевому фонду (ETF) из нашего еженедельного информационного бюллетеня. ETF торгуется так же, как и любая акция. Сам ETF содержит корзину акций, соответствующих области индекса и субиндекса, в которой он торгуется. ETF индекса S&P ASX 100 отслеживает динамику 100 акций в этом индексе. Чтобы точно соответствовать производительности индекса, фонд использует различные методы. В отличие от инвестирования в одну акцию, ETF предоставляет трейдеру или инвестору доступ ко всем компаниям, входящим в индекс, и преимущества диверсификации.

 

Основная польза этого подхода в том, что он устраняет необходимость идентификации отдельных акций. Это также даёт трейдеру возможность участвовать в широком рыночном движении. При обсуждении подхода мы по-прежнему ссылаемся на «трейдеров», потому что, как и в трейдинге, такой подход признаёт необходимость мер для защиты прибыли и капитала.

 

Если хотите, можете назвать его ленивым подходом. Используя ETF, мы имеем возможность участвовать в доходах, создаваемых группой акций-победителей. Компания, выпускающая ETF, заботится о выборе. Она гарантирует, что у неё правильная корзина акций. Она осуществляет торговлю, необходимую для отслеживания ETF индекса. Она корректирует портфель, чтобы отразить изменения в индексе, которые происходят ежеквартально. Единственное решение, касающееся ETF, заключается в том, когда покупать или продавать одиночную акцию – сам ETF. Это не совсем практический подход, но он значительно отличается от полного практического подхода, необходимого для активной торговли отдельными акциями.

 

Курсы оборонительного вождения предназначены для продвинутых водителей. Их основной принцип – ехать так, словно они ожидают несчастного случая. Без этого предположения все продвинутые навыки вождения не особо полезны. Бесполезно знать, как управлять заносом автомобиля, если вы не можете распознать, когда начинается занос. Чтобы распознать начало заноса, вы также должны распознать условия, которые могут привести к этому заносу, и быть готовыми принять соответствующие меры в случае заноса. Оборонительное вождение – это предвидение.

 

Оборонительная торговля – то же самое. Она определяет и предвидит условия, которые могут нанести финансовый ущерб. Если эти условия появляются, трейдер готов принять соответствующие меры.

 

Рисунок 16.1. Точка принятия решения

 

 

График, представленный на рисунке 16.1, показывает основную проблему рынка. Эта акция находилась в восходящем тренде, а затем перешла в нисходящий. Мы отпускаем врага, но когда мы должны захватить его? По мере того, как цена спускается в обведенную область, ряд индикаторов свидетельствует о том, что предыдущий восходящий тренд значительно ослабел. Мы должны принять решение: удерживать эти акции или продать их. Если цена снова движется вверх, как показывает вариант A, то мы с радостью будем держать эту акцию. Если цена продолжит падать, как показывает вариант B, то мы будем чувствовать себя не так радостно.

 

Этот ключевой момент говорит о том, как мы определяем себя на рынке. Группа трейдеров, действующих по принципу «покупай и держи», проигнорирует момент принятия решения и просто будет удерживать данную акцию. Трейдеры ищут веские аналитические причины для удержания акций. Одна группа склоняется к прогнозированию. Они тратят много времени на поиск индикаторов, которые, по их мнению, дадут представление о том, что произойдёт в будущем. Их анализ варьируется: он может основываться на теории Ганна, волновой теории Эллиотта или на других прогностических инструментах. Они настраивают индикаторы, такие как MACD, Стохастик и Williams%R, предполагающие, как будет развиваться новый тренд.

 

Другая группа – к которой принадлежим мы – ищет индикаторы, подтверждающие Прайс Экшен по мере его развития. Им комфортнее торговать по запаздывающим индикаторам. Наши индикаторы подтверждают Прайс Экшен и тренд. Они не пытаются прогнозировать Прайс Экшен. Такой подход требует оборонительной торговли, отпуская противника при необходимости. Приняв решение в обведённой области, такие трейдеры выходят из рынка, потому что видят возможность аварии. У них недостаточно информации, чтобы решить, что, скорее всего, произойдёт дальше. Они знают, что предыдущий восходящий тренд ослабел, поэтому стремятся защитить свою прибыль или капитал. Поскольку они не знают и не могут спрогнозировать, что произойдёт в области принятия решения, они просто отказываются от дальнейшего участия. Они освобождают противника, позволяя нисходящему тренду развиваться, не влияя на открытые позиции.

 

Если рынок идёт вверх, то они покупают после того, как тренд был доказан. Они отдают некоторую прибыль, но существенно снижают свой риск, защищая себя от варианта B. Если же тренд нисходящий, то они полностью защищены, потому что уже зафиксировали прибыль и защитили свой капитал.

 

Эта оборонительная стратегия, а также простота выбора акций и управления ими лежат в основе стратегии торговли ETF. Эта стратегия не всегда будет самой эффективной. На постоянно растущем рынке оборонительные выходы могут сделать общую доходность ниже доходности стратегии «покупай и держи». На более волатильном рынке, где тренды растут и падают, оборонительная стратегия приносит гораздо более высокую доходность. На рынке со значительными паузами в рамках тренда – точками, в которых мы не можем спрогнозировать, что произойдёт – данная стратегия обеспечивает немного лучшую доходность, чем подход «покупай и держи».

 

Рисунок 16.2. Стратегия «покупай и держи»

 

 

График индекса австралийского рынка [индекса XJO (S&P ASX 200)] за 2003-04 годы, представленный на рисунке 16.2, показывает результат стратегии «покупай и держи» – 15,13% в трендовом рынке. Это хорошо видно в ретроспективе, но в сентябре, декабре и мае это было непростым решением. Откаты индекса создали точки принятия решений, как показано на рисунке 16.1. Сейчас мы знаем, что восходящий тренд продолжился, но в то время мы не могли этого знать. Удержание акции в тот период было таким же актом веры и надежды, как и результатом тщательного анализа. Как показано на рисунке 16.1, тогда стратегия «покупай и держи» была бы гораздо менее успешной.

 

В таблице внизу показана доходность счёта с размером капитала $100 000.

 

Рисунок 16.3. Точки принятия решений:

 

 

Оборонительная стратегия опирается на технику или инструмент для определения важных точек принятия решений, где мы не можем с уверенностью указать направление тренда. На графике, представленном на рисунке 16.3, они показаны в обведённых областях. Во время коррекций индекса было трудно решить, что произойдёт в дальнейшем. Мы знали, что существующий тренд находится под серьёзной угрозой, но не знали, как будет развиваться новый тренд. Пришло время отпустить врага.

 

Для отслеживания тренда индекса XJO в качестве надёжного инструмента мы используем комбинацию экспоненциальных скользящих средних с периодами 10 и 30 дней. Активность тренда также может отслеживаться с помощью прямой линии тренда, множественной скользящей средней Гуппи или любого трендового индикатора.

 

Выбор индикатора – это индивидуальное решение. Хороший индикатор сообщает трейдеру, когда старый тренд теряет силу – время принять оборонительные меры, отпустив врага, и когда на рынке установился новый тренд – время выкупить акции обратно и захватить врага. В качестве сигнала в этом примере используется пересечение двух скользящих средних.

 

В таблице в верхней части рисунка 16.3 показаны три сделки. Каждая сделка использует только первоначальный торговый капитал в размере $100 000. Прибыль откладывается на отдельный счёт. Общая доходность составляет 15,42%. Это мало отличается от доходности стратегии «покупай и держи». Так в чём же преимущество?

 

Как и при покупке страховки для вашего автомобиля, преимущество заключается в том, что вы не застрахованы, пока всё идет гладко. Преимущество становится очевидным только тогда, когда вы попали в аварию – или когда рынок попал в аварию. Оглядываясь назад, легко сказать, что две рыночные коррекции в обведённых областях не представляли серьёзной угрозы для тренда, следовательно, стратегия «покупай и держи» является успешной техникой. Однако в режиме реального времени эти решения опираются на менее прочную аналитическую основу.

 

Некоторые трейдеры идут дальше с оборонительной стратегией торговли ETF. Таблица, представленная на рисунке 16.4, показывает влияние пирамидинга трёх сделок. Прибыль от сделки №1 объединяется с первоначальным капиталом и используется в сделке №2. Это быстрый способ увеличить капитал и получить больше прибыли от торговой стратегии. Как правило, это применяется в серии спекулятивных сделок. Такая же стратегия применяется в долгосрочной торговле по тренду с низким уровнем риска. Стратегия защитного тренда основана на том, что трейдер предпринимает оборонительные действия в ключевых точках принятия решений. Эти выходы предназначены для защиты капитала и прибыли. Уровень риска и управление им остаются неизменными независимо от размера позиции. Капитал на вашем счёте может составлять $10 000, $100 000 или $150 000, но результаты будут одинаковыми.

 

Рисунок 16.4. Пирамидинг сделок

 

 

Поскольку оборонительная стратегия по своей сути подразумевает низкий риск – действует оборонительно, чтобы управлять риском смены тренда, освобождая врага – это означает, что пирамидинг используется для увеличения доходности. Дополнительным преимуществом ETF является высокий уровень ликвидности в этих инструментах. В данном примере комбинированная стратегия торговли ETF обеспечивает доходность 16,18% на первоначальный торговый капитал $100 000.

 

Когда по мере развития тренда появляются убытки, мы должны отпустить эту сделку, чтобы удержать свою прибыль. Мы освобождаем нисходящего врага. Когда тренд достаточно силён, чтобы преодолеть эффект нисходящего движения, мы захватываем врага – сдерживаем нисходящие силы – путем открытия новой сделки.

 

Применение №2: усреднение прибыльной позиции

 

Усреднение прибыльной позиции – это добавление к существующим прибыльным позициям по мере падения цены. Тематическое исследование сделки по ETF основано на выходе из позиции с последующим повторным входом в неё. Стратегия усреднения прибыльной позиции использует падение цены в очень сильном нисходящем тренде, чтобы купить больше акций по низким ценам. Согласно стандартным индикаторам определения тренда, восходящий тренд закончился, поэтому мы позволили врагу уйти, забрав часть нашей прибыли. Позже, когда тренд восстановится, мы вернёмся в рынок, поскольку цена, дойдя до минимума, разворачивается, а восходящий тренд возобновляется.

 

Это не стратегия усреднения убыточной позиции, потому что второй вход в рынок совершается в то время, когда первоначальная сделка находится в прибыли.

 

На рисунке 16.5 в качестве примера применения этой стратегии мы используем акцию Национального банка Австралии (NAB). Пример мы начинаем с входа на недельном графике на уровне $23,00. Это долгосрочная инвестиция, предназначенная для захвата тренда. Мы не хотим, чтобы рынок выкинул нас из сделки на временных коррекциях. Мы начинаем с размера позиции 870 акций общей стоимостью $20 010, как показано на рисунке 16.6. 

 

Рисунок 16.5. Усреднение прибыльной позиции

 

 

Когда цена падает до нижней точки резкого ценового движения, мы покупаем сразу же после отскока. Мы покупаем дополнительно 400 акций по $25,00 общей стоимостью $10 000. В этом и заключается характерная особенность стратегии усреднения прибыльной позиции. Второй вход был выше, чем первоначальная точка входа в сделку. В отличие от усреднения убыточной позиции, эта стратегия усредняет прибыльную позицию. Мы не защищаемся от убытков. Мы добавляемся к открытой прибыльной позиции. Этот подход полезен для трейдеров, которые уже владеют акциями и хотят воспользоваться внезапным обвалом их цены. Он основан на предположении, что цена восстановится, как было в данном примере с акцией NAB.

 

В электронной таблице, представленной в нижней части рисунка 16.6, показаны соответствующие расчёты. Цена безубыточности составляет $23,63, но текущая цена акции равна $25,00 – комбинированная позиция уже находится в прибыли на сумму $1 740. В этой сделке мы хотим воспользоваться тем, что, как мы надеемся, является временной слабостью цены. Если мы выйдем на уровне $32,50, данная сделка будет очень успешной. Общая совокупная доходность, показанная на рисунке 16.7, составляет $11 265, или 37,54%.

 

Рисунок 16.6. Размер позиции

 

 

Рисунок 16.7. Общая совокупная доходность

 

 

Это выглядит привлекательно, но трейдеры должны помнить один важный момент. Сделка успешна, потому что напоминает инвестиционную стратегию. Инвестор совершает раннюю покупку, прокатывается по очень длинному тренду и использует вре́менные ценовые откаты, чтобы добавиться к своим открытым позициям. Вероятно, он не намерен продавать акции, когда цена достигнет уровня $32,50. Скорее всего, он будет удерживать эту акцию в надежде на то, что восходящий тренд продолжится гораздо дольше. Инвестиционная стратегия имеет скрытый риск. В какой-то момент инвестор попадает в тренд, который удерживает текущие цены ниже точки безубыточности. Когда это происходит, он попадает в ловушку классических проблем стратегии усреднения прибыльной позиции.

 

Трейдеры берут суть этой стратегии и применяют её к открытым позициям, находящимся под угрозой. Пример на рисунке 16.8 показывает возможности. Трейдер, вероятно, пропустил точки стоп-лосса, когда цена упала в область A, показанную на рисунке 16.5. Вместо того, чтобы продать по очень неблагоприятным ценам, эта стратегия даёт ему возможность превратить сделку в прибыльную, но только если цена не упадёт ниже первоначальной точки входа. Вторая сделка даёт ему возможность увеличить прибыль на восстановлении Прайс Экшен. Это также снижает ценовую точку для комбинированных сделок, когда позиция становится достаточно прибыльной.

 

Рисунок 16.8. Открытые позиции

 

 

На исторических графиках легко найти самую низкую цену. В режиме реального времени судить о самой низкой точке сложнее. Рассмотрим несвоевременный вход на уровне $29,50, показанный в виде сделки №3 на рисунке 16.5. Мы покупаем 340 акций NAB по цене $29,50 общей стоимостью $10 030. Комбинированная позиция теперь имеет размер 1 210 акций общей стоимостью $30 040. Средняя цена составляет $24,83.

 

На рисунке 16.5 уровень безубыточности показан как выход №3. Это немного выше точки безубыточности для выхода №2. Поскольку сделка уже прибыльная, этот несвоевременный вход уменьшает прибыль, так как цена падает до минимума на уровне $25,00, но это не приводит к убыткам в сделке. Прибыль снижается до $210, когда цена достигает нижней точки $25,00.

 

Наблюдение за уменьшением прибыли является не столь стрессовым, как наблюдение за ростом убытка. Однако применение этой стратегии для усреднения убыточной позиции по-прежнему требует хорошей дисциплины и продуманного торгового плана. На первый взгляд стратегия выглядит успешной, но трейдерам, возможно, лучше просто закрыть эту позицию на уровне $29,50, а не добавлять новую позицию в сделку. Если цена падает ниже точки безубыточности, прибыльная сделка внезапно превращается в убыточную. Это значительный риск, когда мы освобождаем врага, так как он может стать слишком сильным, и потом мы не сможем захватить его.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

Стратегия №17

 

Выбрось кирпич, чтобы получить нефрит

 

Интерпретация

 

Используйте приманку, чтобы заманить врага в ловушку.

 

Истоки

 

Не все 36 стратегий основаны на военной тематике. Эта стратегия происходит из утончённого мира поэзии династии Тан.

 

В династию Тан входили многие знаменитые поэты Китая. Между ними была сильная конкуренция, а также большое уважение к мастерству друг друга. Один из начинающих поэтов династии Тан, Чан Цзянь (Chang Jian), услышал, что известный и уважаемый поэт Чжао Гу (Zhao Gu) собирается посетить храм. Чан Цзянь решил уговорить Чжао Гу оставить образец своей поэзии в храме.

 

Чан Цзянь пошёл в храм и написал на стене две строки собственного стиха. Когда Чжао Гу посетил храм, он увидел две строки стиха и добавил ещё две. Эти строки завершили классическую форму четверостишия, и данное стихотворение получило широкую известность.

 

К сожалению, первые две строки Чан Цзяня были не так хороши, как те, что написал более опытный поэт Чжао Гу. Многие люди назвали две строки Чан Цзяня «кирпичами» и выбросили их, чтобы привлечь «нефрит» более элегантных дополнений Чжао Гу.

 

Перевод для трейдера: знайте, сколько вы заплатите за участие в торговой возможности

 

Данная стратегия основана на использовании приманки, чтобы побудить других внести нечто более ценное. На финансовом рынке кирпич, который мы выбрасываем – это небольшая сумма дополнительных денег для покупки акций при новой торговой возможности. Нефрит, который мы привлекаем – это наша способность укрепить свои позиции в формирующемся тренде и получить прибыль. Заплатить за акции немного больше, чем мы планировали, приемлемо в строго определённых обстоятельствах. Переплата за акцию не привлечёт желаемый нефрит.

 

Обсуждение методов входа в сделку обычно фокусируется на наилучшем входе как можно раньше в начале формирующегося нового тренда. Это важные аспекты торговли, но они не дают нам понимания, как далеко следовать за растущей ценой, чтобы занять своё место в сделке. Это разочаровывает, когда мы правильно анализируем рынок, но упускаем сделку, потому что наш ордер на покупку остается неисполненным.

 

Столь же неприятно гнаться за рыночной ценой, купив вблизи вершины нового ралли, и тут же наблюдать, как цена начинает быстро падать. Если бы мы подождали, мы могли бы войти по лучшей цене и повысить прибыльность своей сделки.

 

Обратная линия отсчёта Гуппи (CBL) – это стоп-лосс, основанный на волатильности и используемый для подтверждения пробоя. Данный расчёт также включает в себя максимальную линию преследования (MCL). Этот расчёт предназначен для определения максимального размера кирпича, который мы выбрасываем, чтобы получить нефрит. Кирпич, находящийся ниже максимальной линии преследования, повышает нашу прибыльность в сделке – мы получаем нефрит. Кирпич, превышающий максимальную линию преследования, снижает наши шансы на получение нефрита.

 

Если бы Чан Цзянь написал четыре строки стиха, завершив классическую поэтическую форму, Чжао Гу не захотел бы добавить в неё свои дополнительные строки. Если мы платим слишком много за акцию при входе в сделку, мы не можем получить наилучшую возможную прибыль.

 

Обратная линия отсчёта Гуппи (CBL) начинается с минимума точки разворота. Трейдер смотрит на предыдущие дни ценовой активности в поисках комбинации из трёх более высоких баров. Это осуществляется следующим образом:

 

Найдите самый низкий текущий минимум в нисходящем тренде. Это первый значимый день. Обратите внимание на вершину данного бара, затем проследите влево, пока не заметите ещё один более высокий ценовой бар. Это второй значимый день. Обратите внимание на вершину данного бара, затем проследите влево, пока не появится ещё один более высокий бар. Это третий значимый день. Проведите через максимум этого бара линию, продлив её вправо. Этот ценовой уровень будет линией входа индикатора CBL.

 

Мы покупаем, когда цена закрывается выше линии индикатора CBL. Это триггер для входа в рынок, но он не говорит нам о размере кирпича. Чтобы определить его, мы рассчитываем процентную разницу между минимумом точки разворота и линией входа индикатора CBL. Эта процентная разница затем добавляется к значению линии обратного отсчёта. Новое значение – это максимальная линия преследования (MCL) индикатора CBL.

 

В акциях с высокой волатильностью кирпич может быть довольно большим. В акциях с более низкой волатильностью ширина кирпича может составлять всего несколько центов. Данный расчёт используется для управления ценой входа в сделку. Хотя мы основываем торговый расчёт на выбранной цене, рынок может двигаться против нас, продолжая расти и заставляя платить более высокую цену за вход. Мы платим эту цену только в том случае, если у нас есть уверенность, что восходящий тренд принесёт нефрит – хорошую или необычно высокую прибыль. Кирпич, который мы должны выбросить, чтобы получить доступ к развивающейся торговой возможности – это несколько дополнительных центов, которые мы платим для обеспечения своего входа.

 

Эта стратегия направлена против тех, кто стремится стать трейдером. Выбрасывание кирпича, чтобы привлечь нефрит, является основной стратегией для привлечения начинающих или амбициозных трейдеров, заставляя их тратить тысячи долларов на дорогостоящее программное обеспечение и излишне сложное обучение. Откройте любую финансовую газету, и вы увидите там эту стратегию в действии. Это приглашение на бесплатный семинар, обещающий открыть дверь к богатству посредством трейдинга. Большинство таких финансовых экспертов зарабатывают деньги на людях, которые хотят торговать на рынке. За редким исключением, они сами не являются трейдерами. Тот, кто утверждает, что знает секреты рынка, вводит в заблуждение себя и других.

 

У них, конечно же, есть секрет зарабатывания денег. Они продают свои идеи на дорогих торговых семинарах или в дорогих торговых системах в стиле «чёрного ящика». Их клиенты зарабатывают деньги для них, потому что их бизнес на самом деле заключается в продаже продуктов, а не в зарабатывании денег трейдингом на финансовом рынке. Их кирпич (бесплатный семинар или секретная система) привлекает нефрит – деньги от доверчивых инвесторов, но это всего лишь вариация многих аналогичных методов продаж, не связанных с торговлей на финансовых рынках.

 

Хорошее обучение учит нас понимать финансовые рынки и использовать различные инструменты для принятия обоснованных инвестиционных и торговых решений. Нам нужно изучить рынок, если мы хотим выжить на нем.

 

Применение №1: использование максимальной линии преследования

 

Индикатор CBL, используемый в качестве инструмента для входа в сделку, защищает нас от смущения и жадности. После подтверждения пробоя возникает соблазн войти в сделку до того, как начнётся рост цены в тренде. Опасность такого подхода показана на схеме на рисунке 17.1. Зачастую на начальных этапах пробоя цена растёт очень быстро, после чего происходит коррекция. Мы хотим избежать покупки на абсолютном максимуме первого ралли, так как могут появиться лучшие возможности для входа в новый тренд по более низким ценам, как только утихнет первоначальный энтузиазм. Это лучшая зона покупки – кирпич. Нижняя линия этой зоны определяется расчётом линии стоп-лосс индикатора CBL. Верхняя линия зоны покупки определяется дополнительной расчетной линией индикатора CBL, которую мы называем максимальной линией преследования.

 

Рисунок 17.1. Зона покупки

 

 

Это произвольный расчёт, но мы обнаружили, что он предотвращает погоню за ценой и покупку по слишком высоким ценам. Он представляет собой определённый механизм, побуждающий трейдеров ждать, пока цена не вернётся к лучшим уровням. Расчёт выполняется автоматически с помощью пакета GuppyTraders Essentials, пользователи других программ построения графиков должны выполнить данный расчёт вручную.

 

Рисунок 17.2. Расчёт максимальной линии преследования

 

 

В расчёте максимальной линии преследования используется процентная ценовая разница между точкой входа индикатора CBL и минимумом точки разворота, как показано на рисунке 17.2. Если показатель равен 5%, то это значение проецируется вверх от линии входа индикатора CBL и устанавливает уровень максимальной линии преследования.

 

Рисунок 17.3. Расчёт максимальной линии преследования с помощью электронной таблицы

 

 

Расчёт максимальной линии преследования быстро выполняется в электронной таблице. В примере, представленном на рисунке 17.3, минимум точки разворота находится на уровне $0,10, а триггер для входа индикатора CBL – на уровне $0,12. Разница составляет 20%. Принимая значение линии входа CBL $0,12, мы вычисляем точку на 20% выше этого уровня. Это устанавливает максимальную линию преследования на уровне $0,144. Это не значит, что вы не можете гнаться за ценой выше уровня $0,144. Множество успешных сделок можно совершить по более высоким ценам. Однако, как только цены поднимутся выше максимальной цены преследования сразу после первоначального пробоя, есть высокая вероятность, что за быстрым ростом последует коррекция в зону покупки. Переплата не убивает сделку, но уменьшает прибыль, поэтому ожидание коррекции повышает прибыльность сделки.

 

Чтобы наслаждаться нефритом в прибыльной сделке, мы должны обеспечить себе вход. Он не всегда будет по нашей предпочтительной цене, поэтому мы платим немного больше – бросаем кирпич другим продавцам. Когда они продают нам, у нас есть возможность захватить нефрит – получить прибыль. Максимальная линия преследования определяет, насколько большим должен быть кирпич, прежде чем серьёзно снизится ожидаемая прибыль.

 

Применение №2: приглашение к потере денег

 

Дорогостоящий способ узнать о рынке представлен в кажущейся дружелюбной маскировке – бесплатном семинаре. Этот кирпич предназначен для захвата нефрита в вашем кошельке, когда вы покупаете дорогую торговую программу. Эта стратегия используется против тех, кто хочет стать трейдером, поэтому полезно научиться распознавать её в действии.

 

Настоящая цель педагога – заставить вас купить его продукты или услуги. Вместо того, чтобы дать образование, которое позволит сделать осознанный выбор, они тщательно склоняют вас к одному инвестиционному решению или продукту.

 

Математика прибыли в этих бесплатных семинарах проста. Бесплатный семинар привлекает 600 участников. Промоутеры продают билеты на более продвинутый курс за $1 500. Если на него зарегистрируются 100 человек, то «бесплатный» семинар сгенерирует $150 000 – более чем достаточно, чтобы покрыть расходы на проведение бесплатного семинара. Если 20 из них решат посетить следующий продвинутый двухдневный курс стоимостью, скажем, $3 000, то промоутеры соберут ещё $60 000.

 

Другие бесплатные семинары продают дорогие торговые системы по типу «чёрного ящика». Обычно это компьютерная программа или сервис рекомендаций по торговле акциями на основе подписки. Они утверждают, что вы будете зарабатывать состояния, просто следуя сигналам покупки и продажи, которые генерирует их программное обеспечение. Обычно такое ПО доступно участникам в течение ограниченного времени по специальной акционной цене. Это сложная продажа, поэтому стоит выполнить некоторые расчёты.

 

Я слышал утверждения, что за последние два года отдача от системы по типу «чёрного ящика» составила 100%. Организаторы признали, что потерпели неудачу и на второй год потеряли 50%. Это признание помогает убедить участников в подлинности системы, потому что у неё, похоже, есть некоторые недостатки. Они говорят своей аудитории, что если вы будете зарабатывать 100% каждый второй год, вы сможете позволить себе одну или две убыточные сделки. Они заявляют о 25% годового дохода и показывают фотографию дорогого автомобиля, якобы доказывая, как с помощью этой системы люди быстро зарабатывают целые состояния.

 

Реальная отдача от такой системы равна нулю. Не обращайте внимания на давление продаж и выполните расчёты. Первый год вы начинаете с $10 000 и за этот год получаете 100% доходности. Второй год вы начинаете с $20 000 и получаете 50% убытка. В конце второго года у вас остаётся $10 000 – именно то, с чего вы начинали.

 

Иногда сложно найти критические комментарии пользователей об успехе тех или иных торговых систем. Обычно пользователей обязуют подписать соглашение о неразглашении конфиденциальной информации. Им говорят, что это необходимо для защиты секретной торговой системы, которую они покупают, но ниже мелким шрифтом прописана угроза судебного преследования, если они будут публично комментировать торговую программу без предварительного разрешения продавца. Пользователи, которые публикуют критические комментарии на вебсайтах, независимо от того, насколько те точны и правдивы, могут получить судебный иск. Внимательно смотрите на любое соглашение о неразглашении, которое вас просят подписать, поскольку некоторые из них также относятся к комментариям о вводном бесплатном семинаре.

 

Некоторые кирпичи действительно привлекают нефрит, позволяя участникам получить реальную пользу от обучения без вложения крупных сумм денег. Как отделить их от маркетинговых кирпичиков по продвижению продукта? Я представляю сертифицированную профессиональную подготовку в Сингапуре и Гонконге. Я провожу подобные семинары в Австралии, Малайзии, Китае, Европе и США. Я посещаю другие торговые семинары, чтобы улучшить свои знания о рынках. Вот список того, что я ищу в любом торговом семинаре. Используйте его в качестве руководства при поиске лучших семинаров, которые действительно помогут вам углубить свои инвестиционные знания и навыки:

 

• Семинар представляет собой полную презентацию одной техники или подхода; после него вам больше не нужно ничего покупать и не требуется посещать никаких дополнительных последующих семинаров.
• Семинар не бесплатный, но и не стоит много тысяч долларов. Неразумно ждать, что профессионалы будут попусту тратить своё время и бесплатно делиться ценным опытом. Исключениями являются семинары, спонсируемые фондовыми биржами и другими группами, ориентированными на признанное независимое образование.
• Участникам демонстрируются программы, инструменты, книги и ресурсы, доступные в различных конкурирующих и независимых источниках.
• Вопросы приветствуются, и это является частью продвижения семинара.
• Полностью обсуждаются и раскрываются методы, приёмы и инструменты торговли.
• Статус ведущего подкрепляется соответствующей квалификацией. Это могут быть авторы замечательных книг или трейдеры, связанные с известными компаниями.

 

Если вы хотите узнать об инвестициях, то лучшим будет преподаватель, обладающий опытом и знаниями в области торговли и инвестирования. Это ценные знания, поэтому оплата опыта ведущего семинара или автора книги абсолютно оправдана. Уважайте знания, необходимые для торговли на рынке, и вы никогда не попадётесь на удочку недобропорядочных людей, которые выкидывают бесплатный кирпич, чтобы привлечь нефрит – ваши деньги.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

Стратегия №18

 

Ликвидируй банду, захватив её главаря

 

Интерпретация

 

Когда мы уничтожим силовую базу противника и захватим лидера, вся его организация рухнет. Успех зависит от выявления и устранения первопричины проблемы, поэтому вражеские силы будут бессильны, как морской дракон, пытающийся сражаться на суше.

 

Истоки

 

Император династии Тан в 757 году н.э. приказал одному из своих генералов, Чжан Сюню (Zhang Xun), защитить город от нападений повстанцев. Произошла ожесточённая битва, в которой было убито 5 000 повстанцев. Лагерь повстанцев был в смятении, никто не мог найти их лидера. Он ещё был жив и имел возможность собрать оставшихся повстанцев, чтобы снова атаковать.

 

Чтобы выманить вражеского лидера, генерал императора приказал своим людям стрелять в восставших солдат соломенными стрелами. Когда повстанцы увидели это, они поверили, что победили армию императора. Они сообщили об этом своему скрывающемуся лидеру и разоблачили его укрытие. Лучший лучник генерала Чжан Сюня выстрелил лидеру повстанцев в левый глаз. Травмированный генерал повстанцев отступил, вместо того чтобы начать новую атаку. Атаковав вражеского главаря, можно было победить его войско. Без руководства бандиты-повстанцы больше не были сплочённой силой.

 

Перевод для трейдера: управление портфелем продвигает прибыльные активы за счёт сокращения убыточных

 

Эта стратегия предлагает нам перейти к сути проблемы для поиска её решения. Трейдеры сталкиваются с множеством проблем, связанных с анализом, техниками, методами, управлением сделками и их реализацией. Проблемы похожи на банду, атакующую нашу торговую производительность. Очень заманчиво рассматривать каждую проблему отдельно, но в совокупности они представляют собой одну большую проблему для тех, кто хочет зарабатывать на жизнь торговлей на рынке. Реальная проблема заключается в отсутствии последовательного успеха. Корень проблемы кроется в убыточных и неэффективных сделках. Управление убыточными сделками и решениями обсуждается в другом месте и в других стратегиях.

 

В этой главе мы применяем стратегию, связанную с плохой производительностью портфеля, которая возникает из-за неэффективных сделок. Такие сделки не всегда убыточные, но эти бандиты снижают производительность нашего портфеля. Главарь банды – это плохая производительность портфеля, потому что она мешает нам достичь финансовой безопасности и стабильности в нашей торговой деятельности. Этот главарь банды представляет собой вводящую в заблуждение концепцию успеха. Переосмыслим эту концепцию и захватим главаря банды.

 

Портфель – это не просто запись прибыльных и убыточных сделок. Портфель определяет наш подход к рынку. Это комбинация стратегий, которые мы используем, видов сделок, которые мы предпочитаем, и возможностей, которые мы ищем. Когда портфель постоянно подвергается атакам со стороны бандитов, результат напоминает абстрактную картину, состоящую из впечатлений, резких движений, уродливых скоплений убыточных сделок и, если нам повезет, финальной картины, которую в целом можно понять. Наша картина портфеля в прошлом году похожа на запутанную картину этого года, а в следующем году снова будет очередной сюрприз путаницы.

 

Долгосрочный и последовательный успех в трейдинге не может основываться на непоследовательных результатах. Нам нужна структура. Чтобы создать чёткую картину, отражающую наши навыки, опыт и последовательную работу, наш портфель должен состоять из повторяющихся элементов, повторяющихся стратегий и скоординированного набора подходов. Портфель – это не случайность, это результат, достигнутый путём победы над главарём банды – низкой производительностью.

 

Это не стратегия применения ордера стоп-лосс. Сокращение убытков в каждой сделке предназначено для защиты торгового капитала и является оборонительной стратегией. Захват главаря, атакующего результаты портфеля, является наступательной стратегией, при которой инициатива остаётся в наших руках. Данная стратегия имеет дело с корнями проблем, препятствующих достижению долгосрочного и последовательного успеха.

 

Каждая отдельно взятая сделка вносит свой вклад в производительность всего портфеля. Быстрое сокращение убытков помогает портфелю расти. Тем не менее, это нескоординированные события, из которых складывается результат портфеля. Трейдеры уделяют мало внимания тому, как все сделки взаимодействуют между собой. Мы настолько сильно сосредоточены на совершении сделок, что забываем, как управлять ими. В этом и заключается разница между квалифицированным рабочим и квалифицированным бизнесменом.

 

Подход к управлению портфелем по типу швейцарского рулета подразумевает, что в любом портфеле некоторые акции в тот или иной момент времени работают лучше, чем другие. Акции с низкой производительностью быстро удаляются из портфеля и оказывают меньшее влияние на ухудшение общей производительности портфеля. Новые позиции выбираются из пула потенциальных акций-кандидатов, которые имеют желаемые характеристики, такие как высокая дивидендная доходность.

 

К сожалению, когда мы каждое утро смотрим в зеркало, мы часто видим в нем главаря банды. Можно подумать, что после тщательного анализа, изучения графиков и проведения расчётов успех в трейдинге гарантирован. Тем не менее, процент неудачных сделок на рынке говорит об обратном. Эта гарантия не стоит бумаги, на которой она написана, потому что трейдеры обычно совершают финансовое самоубийство, зачастую посредством чрезмерного трейдинга, реагируя на инстинкты, которые они не до конца понимают.

 

Посмотрите в зеркало ещё раз. Оно показывает главного врага трейдера – нас самих, – но большинство из нас ищет виновного на экране компьютера. Бандиты на экране – это чрезмерная торговля, неспособность принимать убытки и азартные игры на рынке. Хотя у каждого есть своё очень личное и индивидуальное решение, бандиты не могут быть ликвидированы, пока мы не признаем, что мы, возможно, и являемся их главарем.

 

Торговые записи помогают нам выявлять постоянные и повторяющиеся ошибки. Эти записи используются для разработки конкретных планов по преодолению каждого из бандитов, которые разъедают наш успех в трейдинге. Возможно, нам будет казаться, что мы атакуем каждого бандита по отдельности, но на самом деле эти шаги предпринимаются для атаки на главаря банды – того, кого мы каждый день видим в зеркале.

 

Захват и разоружение главаря, к сожалению, не остановят атаки бандитов на финансовый рынок. Наша торговля всегда подвергается атакам, потому что это присуще характеру нашего бизнеса. Тем не менее, мы добьёмся бо́льшего прогресса в достижении последовательной эффективности портфеля, когда поймём, что нужно сократить убытки и удалить из портфеля неэффективные активы для его укрепления.

 

Применение №1: продвижение производительности портфеля

 

Швейцарский рулет представляет собой плоский торт, намазанный сверху вареньем и скрученный. В детстве настоящая радость была в том, чтобы съесть варенье и выбросить торт. Подход к управлению портфелем по типу швейцарского рулета заключается в том, чтобы захватить «джем» наиболее успешных акций в момент пика их производительности.

 

Действие стратегии начинается с понимания того, как создаётся рыночный индекс. Эти процессы инкапсулируют цели, которых мы хотим достичь. Люди считают, что рынок всегда растёт, несмотря на случайное падение или даже существенную рыночную панику. График индекса всегда растёт с течением времени по одной простой причине. Акции должны соответствовать критериям включения в индекс. Индекс включает в себя успешные компании с глубокой торговой ликвидностью, распределённой собственностью, хорошими дивидендами и большой капитализацией. Это эксклюзивный клуб, и членство в нём возможно только по приглашению.

 

Каждый квартал оценивается производительность каждой составной акции. Акции с плохой производительностью исключаются. Другие акции, имеющие хорошую производительность на рынке, добавляются. Результатом является индекс, состоящий из прибыльных акций, который, по всей вероятности, с течением времени будет демонстрировать последовательный рост. Растущий индекс или портфель – это победа, к которой мы стремимся, и мы дублируем это с помощью управления портфелем по типу швейцарского рулета.

 

Стратегии сокращения убытков предназначены для уменьшения количества сделок, фактически разрушающих наш торговый капитал. Эта стратегия ликвидации банды требует от нас отказа от умеренно успешных сделок в пользу тех сделок, которые являются или могут быть ещё более успешными. Мы избавляемся от некоторых прибыльных сделок, потому что они недостаточно сильны. Мы выборочно модифицируем наш портфель акций, чтобы сохранить в нём только те, которые демонстрируют лучшую производительность. Анализ начинается с ежегодного или полугодового обзора портфеля.

 

Прибыль и производительность распределяются неравномерно с течением времени. Представьте себе портфель из 12 акций, среди которых нет ни одной убыточной. Мы хотим включить в него ещё четыре хороших акции-кандидата, но финансы ограничивают наш портфель максимум 12-ю акциями. В течение года все эти 12 акций в портфеле показывают свою максимальную производительность в разное время. Для простоты представьте, что акция №1 показывает максимальную производительность в январе, акция №2 – в феврале, акция №3 – в марте и так далее. Это пример хорошо управляемого портфеля. В то же время акция №1 демонстрирует самую низкую производительность в июне, акция №2 – в июле и так далее. Из отчёта о производительности складывается профиль риска.

 

Каждый месяц мы оцениваем относительную производительность каждой из портфельных акций. Выбрав для пересмотра июнь, мы берём произвольный временной срез – точку отсечения. Это вертикальный срез, отражающий пиковую производительность акции №6 и относительно низкую производительность других акций, поднимающихся до своих пиков с июля по декабрь или снижающихся от своих пиков с января по май.

 

Ежегодный обзор портфеля обычно фокусируется на отсеве акций с плохой производительностью. Это увеличивает убытки в портфеле и уменьшает прибыль. Это не позволяет инвесторам в полной мере использовать прибыль, полученную за предыдущие 6 или 12 месяцев.

 

Акции с плохой производительностью следует удалять из портфеля, как только их производительность начинает падать, а не тогда, когда они достигли дна. Ежегодный или полугодовой обзор представляет собой произвольный вертикальный срез профиля риска портфеля. Более эффективным подходом будет непрерывный горизонтальный срез с течением времени с регулярной оценкой производительности. Мы не будем фиксировать очень высокий уровень каждого периода. Цель состоит в том, чтобы зафиксировать производительность вблизи вершины.

 

Подход к управлению портфелем по типу швейцарского рулета сокращает риск профиля портфеля в горизонтальном срезе в нескольких временных точках, а не в вертикальном срезе в одной или нескольких точках. Это позволяет получить больше прибыли от каждой акции в портфеле. Акции с низкой производительностью быстро удаляются из портфеля, поэтому они оказывают меньшее влияние на ухудшение общей производительности. Новые позиции выбираются из пула потенциальных акций-кандидатов, которые имеют желаемые характеристики, такие как высокая дивидендная доходность.

 

Подход к управлению портфелем по типу швейцарского рулета сохраняет целостность портфеля и его общий профиль риска при учёте прибыли и сокращении неэффективных акций. Критерием отсечения акций с плохой производительностью является бета-коэффициент.

 

Это мера производительности отдельной акции по сравнению с выбранным индексом. Акции, соответствующие производительности индекса, имеют бета-коэффициент 1. У опережающих акций более высокий бета-коэффициент. Показатель относительной сравнительной силы может быть использован в качестве меры бета-коэффициента, и мы применяем его к эффективности нашего портфеля – к индексу. В каждом периоде пересмотра акции, не соответствующие бета-коэффициенту нашего портфеля, продаются и заменяются новыми акциями-кандидатами. Подходящие акции рассматриваются в более широком контексте производительности портфеля. Мы побеждаем банду, атакующую наши результаты портфеля, когда захватываем их главаря.

 

Применение №2: торговля и реальная работа

 

Как главарь банды перетягивает на себя торговлю и разрушает наш успех? Это начинается с нашего отношения к работе и успеху. Главарь банды подхватывает эти настроения и обманным путём использует их для подрыва нашего успеха в трейдинге. У большинства успешных людей существует сильная связь между тем, насколько усердно они работают, и степенью их вознаграждения. Долгие часы работы и высокий уровень стресса терпимы, потому что они приносят более высокую оплату, расслабляющие отпуска и престижный образ жизни. Успех – противоречивое понятие. Те, кто действительно успешен, по-видимому, больше не должны работать.

 

Хотя это обобщения, но они играют важную роль в нашем восприятии себя и в нашем отношении к вознаграждению. Трейдинг изменяет соотношение работы и вознаграждения, потому что разрывается связь между вознаграждением и потраченными на него усилиями.

 

Трейдинг, по-видимому, предлагает возможность для успеха без необходимости работать, и рынки постоянно заманивают трейдеров-новичков, прельщая их вознаграждением без особых усилий. Для частного трейдера, работающего полный рабочий день, понимание и корректировка взаимосвязи между работой и вознаграждением до личного комфортного уровня является важной задачей. Для большинства частных трейдеров путь к трейдингу начинается с развлечения, которое переходит в приверженность: частичная занятость становится полной, а трейдинг становится серьёзным занятием. Каждый начинающий трейдер достигает переломного момента, когда дополнительный источник его дохода становится основным. Это бросает вызов нашему пониманию взаимосвязи между работой и вознаграждением.

 

Задача состоит в том, чтобы признать, что вознаграждение возможно без стресса, пота и долгих изнурительных часов работы. Если мы не сможем это принять, тогда частный трейдер обречён на жизнь, полную монотонной работы. Большинство из нас считают, что продолжительность нашей текущей рабочей недели является правильной, и это устанавливает параметры, с которыми мы инстинктивно сравниваем объём работы, необходимый для получения определенного вознаграждения.

 

Можно ли получить существенное вознаграждение, работая гораздо меньше времени? Трейдингу можно уделять всего три часа в день: можно уделить трейдингу все три часа сразу, можно разделить их в течение дня или отложить сегодня в пользу более продолжительного рабочего дня завтра. Что происходит в оставшиеся часы, ранее отведённые на работу? Потенциально у нас есть большое количество времени в течение недели на дополнительный досуг. Благодаря тщательному структурированию частный трейдер ведёт жизнь, о которой он мечтал, живя и торгуя из любой точки мира без подчинения кому-либо.

 

Эта цель недостижима, если наш внутренний главарь банды берёт на себя руководство. Как правило, мы создаём больше работы, связанной с тем, что мы уже делаем. Часть работы представляет собой полезное изучение и развитие, тогда как другая часть – это чрезмерная торговля, замаскированная под необходимую работу. Так или иначе, объём работы увеличивается, чтобы заполнить то количество часов, которым мы располагаем. В зависимости от того, насколько мы замотивированы, мы добавляем больше работы в эти часы, создавая дополнительный стресс. Это возникает, когда мы начинаем торговать на свои деньги.

 

Торгуя на свои деньги, трейдер расширяет активность, включая новые сегменты рынка или рынки деривативов, такие как опционы и варранты, открывая множество позиций, финансируемых за счёт прибыли от трейдинга, дополнительного капитала, заимствованного из других источников, или за счёт маржинального кредитования. Независимо от того, какую комбинацию он выберет, эффект будет одинаковым. Он создаёт больше активности, чтобы заполнить пустые часы, чтобы оправдать получаемое вознаграждение.

 

Люди с сильной трудовой этикой часто чувствуют, что им нужно всё время сидеть перед экраном, чтобы убедить себя в том, что они усердно работали. Трейдер может так реагировать, потому что он не может принять, что уровень вознаграждения соответствует количеству вложенного им труда. Такая ужасно деструктивная реакция обусловлена чувством вины, которое основано на нашем интуитивном понимании отношений между работой и вознаграждением.

 

Чрезмерный трейдинг похож на работу. Реакция будет разрушительной, потому что мы создаём условия для неудачи из-за чрезмерной работы и стрессового, ошибочного принятия решений. В стремлении быть занятыми и казаться занятыми мы торопимся и совершаем ошибки. Мы утешаем себя тем, что они являются неизбежной частью взлётов и падений работы, и как опытные трейдеры мы принимаем эти ошибки.

 

Так создается деструктивная петля обратной связи. Ошибки означают, что мы должны работать усерднее. Мы торгуем, чтобы получать прибыль, и ставим перед собой цель всё время быть прибыльными. Убыток воспринимается как признак неудачи, поэтому, когда мы совершаем ошибки, мы работаем ещё усерднее. Мы торгуем, чтобы занять время, не обращая внимания на финансовые цели. С мрачной решимостью мы невольно строим беговую дорожку, чтобы воссоздать условия, от которых убегали в корпоративном офисе.

 

Не осознавая этого, мы делаем всё возможное, чтобы превратить торговый бизнес в тяжёлую работу, потому что тогда, с потом на лбу и чистой совестью, мы принимаем вознаграждение без вины. Мы считаем, что создаём рабочую среду, управляемую самодисциплиной. Вместо этого мы создаём условия для неудачи, потому что торгуем, опираясь на свой кошелек.

 

Наше поведение обусловлено неудобным чувством, связанным с получением лёгких денег. Мы чувствуем, что должны торговать, потому что попали в ловушку, которая говорит, что для оправдания нашего вознаграждения необходимо потратить определённое время напряжённой работы. Когда наш кошелёк полный или пополняется за счёт сделки, мы отчаянно ищем новые торговые возможности. Чтобы занять время, мы опустошаем свой кошелёк, открывая новые позиции сразу же, как только наш капитал становится доступным. Если мы полностью потерпим неудачу, если наш кошелёк опустеет и не пополнится, то мы уйдём с поля боя измученные, но с чистой торговой совестью.

 

Торговля с помощью разума означает, что мы осознаём свою склонность создавать работу, чтобы заполнить доступное время. Это означает, что мы признаём, что значительные суммы вознаграждения могут прийти от работы, не требующей долгих часов, стресса или усилий. Это означает, что частный трейдер надлежащим образом ценит свой интеллектуальный и аналитический вклад в процесс торговли и принимает соизмеримые с этим вознаграждения. Он понимает, что для оправдания своего дохода не требуется никакой дополнительной работы, поэтому его кошелёк остаётся у него в кармане.

 

Работа частного трейдера такая же тяжёлая и честная, как и у находящегося рядом человека. И чтобы доказать это, вовсе не нужно трудиться в поте лица и испытывать стресс. Самое важное – вам не нужен пустой кошелёк и файл, полный контрактных записей, чтобы измерить свой успех. Когда эта идея – главарь банды – захвачена и побеждена, вы уже находитесь на пути к победе в торговой битве за долгосрочное выживание.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

Часть IV

 

Стратегии введения в заблуждение

 

Стратегия №19

 

Вытяни дрова из-под котла

 

Интерпретация

 

Когда вы сталкиваетесь с мощным врагом, не атакуйте его напрямую, а попытайтесь найти его самое слабое место. Используйте этот принцип, чтобы инициировать его крах и добиться победы. Это позволяет слабому одолеть сильного.

 

Истоки

 

Император государства Ци был очень обеспокоен, когда узнал, что советником соперничающего государства Лу был назначен Конфуций. Однажды он уже был побеждён Конфуцием. Он знал, что Конфуций сделает государство Лу ещё сильнее и помешает его амбициям. Новый советник был дровами, которыми можно разжечь котел. Император государства Ци не мог легко атаковать государство Лу – котел, – поэтому он придумал стратегию, как вытянуть из-под котла горящие дрова, которые нагревали котел. Он решил избавиться от Конфуция, создав ситуацию, в которой у Конфуция не осталось бы никаких других вариантов, кроме как уйти в отставку.

 

Конфуций демонстрировал свою власть на ежедневных встречах с правителем государства Лу. Если прекратить эти встречи, Конфуций будет иметь меньше власти и в конечном итоге покинет пост. Император государства Ци отправил 80 красивых женщин и 120 великолепных лошадей с золотыми седлами в подарок императору государства Лу. Император Лу был очарован красотой женщин. Он развлекался с ними в своём дворце и стал пропускать запланированные ежедневные встречи с Конфуцием. Это раздражало Конфуция, но этого было недостаточно, чтобы тот подал в отставку. Существенной частью философии Конфуция было наблюдение за обрядами и приношениями на общественных церемониях. На одной важной национальной церемонии император Лу, не дождавшись завершения церемонии, поспешил вернуться во дворец к женщинам, тем самым ещё больше оскорбив Конфуция. Это неуважение к обрядам стало последней каплей, переполнившей чашу оскорбления для Конфуция, и он немедленно подал в отставку. Дрова из-под котла были извлечены, что значительно уменьшило силу государства Лу.

 

Перевод для трейдера: следуйте за лидирующими акциями рынка

 

Классическая реализация этой стратегии не имеет прямого отношения к нашей деятельности как трейдеров на финансовом рынке. Наша победа позволяет нам наслаждаться преимуществами, созданными деятельностью сильных рыночных игроков. Современное применение данной стратегии заключается в «краже дров». Крупные (якорные) магазины в торговом центре привлекают множество мелких магазинов. Эти небольшие магазины получают выгоду от потока клиентов, привлечённых крупным сетевым магазином – они крадут дрова клиентского потока. Когда якорные сетевые магазины широко рекламируют свои распродажи, они тем самым привлекают ещё больше клиентов. Якорный магазин оплачивает рекламу, в то время как мелкие магазины крадут у него дрова.

 

Именно в таком смысле мы, трейдеры финансового рынка, применяем данную стратегию. Есть три тактики:

 

• Торговля ведущими и отстающими акциями.
• Использование сделок директоров, или легальная инсайдерская торговля.
• Следование за деятельностью известных инвесторов.

 

Рынок не движется как единое целое. Есть горячие рыночные секторы и холодные рыночные секторы. Цены акций некоторых секторов сначала превосходят рыночный индекс, а затем снижаются. Пользуется популярностью стратегия выявления сильных секторов с последующим поиском сильных акций внутри каждого сектора. Это котёл кипящей воды. Трейдеры крадут дрова, покупая самые сильные акции в секторе. Как и небольшой магазин, они получают выгоду от роста цен в секторе и от привлечения толпы в эту область.

 

Более эффективная реализация стратегии заключается в поиске отстающих акций в сильном секторе. Точно так же, как и на широком рынке, не все акции в сильном секторе начинают двигаться вверх одновременно. Это важное преимущество. Мы ждём, пока не начнёт развиваться сильный сектор – пока не закипит вода в котле. Чтобы поддерживать кипение воды, данный сектор должен привлечь ещё больше активности. Трейдеры-новички игнорируют крупные ведущие акции сектора, поскольку сомневаются в продолжении их роста. Эти трейдеры переключают внимание на мелкие акции в данном секторе – отстающие. Некоторые из этих акций начинают дублировать поведение более успешных аналогов. Это точка, где мы применяем стратегию кражи дров.

 

Мы ищем отстающие акции, дублирующие поведение ведущих акций. Мы прогнозируем, что эти мелкие акции будут демонстрировать такое же поведение, и ретроспективно применяем аналитические техники для выявления начальных пробоев тренда в ведущих акциях данного сектора. Применяя эти аналитические техники к текущим ценовым данным, мы ожидаем, что выявленные нами отстающие акции с высокой вероятностью будут дублировать поведение ведущих акций.

 

Мы крадём дрова не один раз, а дважды. Ведущие акции известных секторов падают первыми и первыми начинают новый нисходящий тренд. Падение в горячем секторе акций не будет единообразным и мгновенным. Все ведущие акции сектора, как правило, падают аналогичным образом. Внимательное наблюдение за триггерными точками говорит нам, на что следует обратить внимание. Мы определяем наиболее эффективный триггер для выхода – это может быть линия обратного отсчёта или особая модификация расчёта среднего истинного диапазона. У нас уже есть готовое решение до завершения тренда, поэтому мы можем применить его к отстающим акциям, которыми торгуем. Это позволяет нам более эффективно закрывать сделки, фиксируя лучшую прибыль.

 

Сделки директоров по их собственным акциям являются формой легальной «инсайдерской» торговли. Эти сделки должны сообщаться рынку, хотя временно́е запаздывание между активностью директоров и публикацией отчёта о доходности компании варьируется в зависимости от рынков. Наиболее распространённое применение этой стратегии состоит в том, чтобы просто покупать, когда покупают директора, и продавать, когда продают директора. Простое копирование сделок имеет шансы на успех, но преимущество достигается за счет использования легкодоступной информации и применения уникальной перспективы.

 

В своей книге «Немногие важные против многих тривиальных» (“The Vital Few vs the Trivial Many”) Джордж Музеа рассматривает расхождение между ожидаемым поведением избранной рыночной группы и её реальным поведением. Мы ждём, что директор будет продавать акции на падающем рынке, и думаем, что есть некая инсайдерская информация о предстоящих плохих новостях. Такое поведение ожидаемо. Но что, если в падающем тренде директор покупает? Такая дивергенция между ожидаемым и реальным поведением указывает на наличие хороших новостей.

 

Когда цена акции растёт, люди ждут, что директор будет демонстрировать уверенность и покупать эту акцию. Но когда на растущем рынке директор продаёт – дивергенция между ожидаемым и реальным поведением – это указывает на грядущий падающий тренд.

 

Стратегия дивергенции предполагает, что когда покупка и продажа акций директорами противоречит ожиданиям, такая активность может сигнализировать о развороте тренда. Директора намного лучше знают дела своей компании и, как любой опытный бизнесмен или инвестор, стремятся опередить общий рынок.

 

Дивергентный подход к информации о сделках директоров предлагает эффективный способ украсть дрова, поскольку мы используем поведение этой группы в качестве главного указателя на развитие тренда. Такое противоположное мышление не всегда уместно, особенно когда речь идёт об активности якорных арендаторов на финансовом рынке.

 

Каждый рынок имеет своих Уоррена Баффетта, Ли Ка-шинга, Джима Роджерса или Джорджа Сороса. Это крупные и опытные игроки. Они являются якорными арендаторами на рыночном торговом поле. Когда они покупают компанию, они рекламируют свою активность. Зачастую трейдеров привлекает сам размер покупки. Финансовые медиа тщательно отслеживают деятельность этих важных игроков. Даже беглое чтение финансовой прессы показывает, где именно эти якорные арендаторы проявляют свою активность в тот или иной момент времени.

 

Кража их дров проста. В самом грубом виде данная стратегия реализуется покупкой тех же акций, которые они покупают, и продажей тех же акций, которые они продают. Эта стратегия не будет гарантированно успешной, потому что их цели могут сильно отличаться от наших. Покупка акций, которыми владеет Уоррен Баффетт, сопряжена с несколькими проблемами. Во-первых, его инвестиционный таймфрейм может быть гораздо длиннее, чем могут себе позволить наши возможности. Во-вторых, распределение инвестиций способствует общему успеху взаимосвязанной стратегии. Если мы не сможем так же распределить инвестиции, то результат может оказаться гораздо хуже, чем мы ожидали.

 

Легендарный американский трейдер Джесси Ливермор достиг успеха на заре своей карьеры именно благодаря этой стратегии. Он крал дрова, наблюдая за потоками ордеров крупных игроков, присутствующих на рынке в то время. Рынки были гораздо меньших масштабов, и активность Рокфеллера и Моргана на них было труднее скрыть. Ливермор торговал, следуя за их сделками и торговой активностью, а также торговал против них, когда видел, что может перехитрить их стратегию. Позже, когда Ливермор стал крупным игроком, ту же стратегию начали применять и другие с целью получения прибыли от его торговли.

 

Стратегия вытягивания дров из-под котла не имеет прямого применения на современных финансовых рынках с точки зрения торговли, но кража дров – это эффективный способ получить выгоду от силы рынка.

 

Применение №1: ведущие и отстающие акции

 

Торговля ведется на акциях из одного сектора. Выявляя самую сильную акцию, трейдер находит лидирующую акцию данного сектора. Зачастую коррелирующие акции следуют за акцией-лидером и ведут себя аналогичным образом. Это лидерство в большей или меньшей степени дублируется с разницей, создаваемой уровнем доступного ценового левериджа. Отстающие акции могут приносить лучшую доходность в процентном выражении, потому что их цены начинаются с более низкой базы, чем у акции-лидера.

 

Мы крадём дрова двумя способами. Во-первых, ценовой леверидж обеспечивает лучший доход от отстающих акций, поскольку они нагреваются постепенно вместе с рыночным сектором. Во-вторых, ведущие акции предоставляют поведенческие доказательства того, как может закончиться тренд, так как они падают первыми, а отстающие акции следуют за ними. У нас есть возможность наблюдать за их падением, а затем отслеживать появление таких же условий в наших открытых позициях. Опять же, мы крадём дрова.

 

Эта стратегия опирается на то, что коррелирующие акции создают аналогичные паттерны ценового поведения, включая пробои, ралли, тренды и паттерны завершения трендов. Ведущая акция используется как индикатор поведения рынка в выбранном секторе. Её поведение даёт представление о том, как, вероятно, закончится ралли или тренд, чтобы трейдер был готов закрыть позиции в коррелирующих акциях.

 

Тактика «следуй за лидером» полезна на всех рынках. Она применяется в акциях, движущихся к потенциальным минимумам. Вместо того, чтобы открывать высокорисковую сделку на потенциальном паттерне «двойное дно» на одной из акций, трейдеры ждут, чтобы это дно удержалось и подтвердилось, прежде чем совершать аналогичную сделку на коррелирующей акции в том же секторе. Преимущество торговли на отстающих акциях состоит в том, что ведущая акция дает нам представление о вероятном результате. Этот подход хорошо работает в сильно коррелирующих акциях.

 

Тактику «следуй за лидером» можно применять к сильно коррелирующим акциям, цены которых демонстрируют восстановление после временных падений в нисходящем тренде. Акции банковского сектора очень тесно коррелируют друг с другом, и в этом секторе легко определить акцию-лидера. Ведущей является акция Национального банка Австралии (NAB). Первый график на рисунке 19.1 показывает, как цена акции NAB снизилась после пика и начала краткосрочный нисходящий тренд. Этот нисходящий тренд легко определялся с помощью линии тренда.

 

Вслед за акцией NAB примерно в то же время последовали все другие акции банковского сектора. Эта групповая корреляция была ожидаемой, так как решение трейдеров продать акцию NAB могло отразиться и на других акциях банковского сектора. Для трейдеров, торгующих другие акции банковского сектора, падение акции NAB стало ранним предупреждением о предстоящем падении акций других банков.

 

Нас также интересует завершение нисходящего тренда. График показывает, что цена акции NAB пробила краткосрочную нисходящую линию тренда шесть дней назад. Цены акций других банков, показанные в этом примере – Westpac (WBC), Банка Австралии и Новой Зеландии (ANZ) и Commonwealth (CBA) – пробили свои краткосрочные нисходящие линии тренда пять дней назад. Т.е. акция NAB на один день опережает все акции банковского сектора.

 

Рисунок 19.1. Тренды акций банковского сектора

 

 

Не все пробои одинаковы. Некоторые акции движутся быстро, другие – более осторожно. Пробой цены акции NAB был без паузы и без повторного тестирования нисходящей линии тренда. Цены акций всех остальных банков немного откатились, совершив краткосрочное повторное тестирование нисходящей линии тренда. Ни одна из них не повторила резкого подъёма, который наблюдался у акции NAB. С точки зрения графиков акция NAB остаётся лидером в развитии текущего пробоя или ралли. Такое сходство ценовых паттернов даёт возможность следовать за акцией-лидером.

 

Преимущество акций-лидеров в том, что они показывают нам, где находятся ловушки. Падение акции компании по бухгалтерскому учёту и программному обеспечению MYOB ниже потенциального «двойного дна» показало ловушку раньше других, так что, когда акция компании Reckon из того же сектора тоже упала ниже уровня «двойного дна», это не было для нас сюрпризом. С помощью акции NAB мы смогли установить предварительную цель, основываясь на предыдущем максимуме $30,97. С точки зрения графиков нет причин видеть это как потенциальный паттерн «двойная вершина». Мы используем его исключительно как точку сравнения. Сделка, совершённая от последней цены закрытия до верхней цели $30,97, обеспечила доход в 3%. Многие трейдеры смотрят на это и сожалеют, что не купили акцию NAB, когда её цена была в районе $28,80. Вместо того, чтобы тратить время на сожаление, мы сосредоточились на акции NAB как на акции-лидере и применили тот же анализ к аналогичным паттернам и ценовому поведению в тесно коррелирующих акциях того же сектора.

 

Основываясь на том, что цена акции NAB достигает предыдущего максимума – что акции WBC, ANZ и CBA следуют за акцией-лидером – результаты каждой из коррелирующих акций сильно различаются. Потенциальная доходность по акции CBA составляет 7,5%, по акции WBC – 7,8%, а по акции ANZ – 11%.

 

Первая причина – это степень, в которой каждая из этих акций отстает от акции-лидера. В акции WBC этот потенциальный паттерн развивается в более полной мере, чем в акции CBA. Ценовой всплеск в акции WBC больше напоминает активность ценового всплеска в акции NAB, чем умеренную активность акции CBA.

 

Вторая причина различий – это ценовой леверидж в каждой из этих акций. Цена акции ANZ составляет около $14,00, и ей легче подняться, чем акции CBA, цена которой составляет около $29,00.

 

Стратегия «следуй за лидером» не лишена риска. Наибольший риск заключается в том, что корреляция между ведущей и отстающей акцией может исчезнуть без предупреждения. Хотя мы видим, что коррелирующие акции следуют примеру акции NAB, это не значит, что отстающие акции в точности повторят тот же путь ценовой активности. Если акция NAB достигает предыдущего максимума, формирует «двойную вершину» и входит в новый нисходящий тренд, остальные акции в этой группе необязательно должны следовать за ней. В данном секторе могут начаться продажи, акции WBC, ANZ и CBA могут начать снижение – следовать за акцией-лидером NAB – до завершения формирования своих паттернов «двойная вершина». В такой ситуации потенциальная доходность значительно падает.

 

Когда трейдеры наблюдают похожие модели поведения в коррелирующих акциях внутри одного сектора, есть возможность торговать некоторые отстающие акции. Это основывается на вероятности, что такие акции будут демонстрировать похожее ценовое поведение. В этом подходе к торговле обычные условия для размещения ордера стоп-лосс дополняются наблюдением за сигналами разворота, генерируемыми ведущей акцией. Если цена акции NAB начнёт снижаться, есть высокая вероятность, что цены коррелирующих акций тоже начнут снижаться.

 

Хотя трейдеры часто думают, что сложные исследования выявляют хорошие торговые возможности, они не должны игнорировать возможности на основе поведения «следуй за лидером». Это позволяет трейдерам красть дрова.

 

Применение №2: дивергенция в действиях директоров

 

Автор: Джон Аткинсон

 

Задумывались ли вы когда-нибудь о том, кто знает о некой компании больше всех? Кто знает её бизнес вдоль и поперёк и имеет хорошее представление о том, справедливо оценены её акции или нет?

 

Эти заметки – краткое исследование австралийского рынка, позволяющее определить, возможно ли, наблюдая за покупками и продажами акций директорами компаний, получить представление о будущем движении цен акций и войти в рынок в правильном направлении или покинуть корабль вместе с ними. Распространённое мнение гласит, что если вы видите, что директора компаний продают акции, то вам тоже следует продавать, и наоборот: если они покупают, вы должны покупать. Эта простая и классическая стратегия, проиллюстрированная на рисунке 19.2, основана на предположении, что директора знают о компании гораздо больше, чем мы, инвесторы или трейдеры. Хотя это правда, мы все склонны покупать акции по одной и той же причине: как правило, мы покупаем акции, потому что хотим, чтобы они выросли в цене. А вот продаём мы акции по разным причинам: чтобы зафиксировать прибыль, сократить убытки, оплатить неожиданный налоговый счёт, купить дорогую вещь или перевести капитал в более доходные активы.

 

Рисунок 19.2. Следование за директорами

 

 

Разница в мотивации влияет на обоснованность классической стратегии следования за действиями директоров. Этот совет – один из подходов и стандартный способ использования информации о сделках. Как и большинство стандартных методов, он не всегда будет эффективным или надёжным.

 

Классическая стратегия не различает значимой активности покупок или продаж и менее значимой активности. Думайте об этом так же, как о линии тренда. Пока ценовая активность находится выше линии тренда, мы знаем, что восходящий тренд остаётся неизменным. Реальный интерес возникает, когда цены опускаются ниже линии тренда. Такое поведение цены потенциально является значимым, так как может сигнализировать о конце тренда.

 

Некоторая активность директоров в покупках или продажах может быть более значимой, чем другая аналогичная активность. Это предполагает альтернативный анализ, изложенный на рисунке 19.3. Возможно, более эффективным будет поиск дивергенций. Когда цена акции растёт, люди ожидают, что директор проявит уверенность и тоже будет покупать акции своей компании. Однако, когда на фоне растущего тренда директор продаёт – дивергенция ожидаемого поведения – это может указывать на предстоящий обвал тренда.

 

Мы ожидаем, что в падающем тренде директор будет продавать акции своей компании, считая, что это свидетельствует о наличии некой инсайдерской информации о плохих новостях. Это ожидаемое поведение. А что, если в падающем тренде директор покупает акции? Это дивергенция ожидаемого поведения, и она может указывать на наличие позитивных новостей.

 

Рисунок 19.3. Дивергенция поведения директора и тренда

 

 

Стратегия дивергенции предполагает, что когда активность покупки или продажи директора противоречит тем действиям, которые мы ожидаем от него, это может сигнализировать о развороте тренда. Директора гораздо лучше осведомлены о делах своего бизнеса и, как любые опытные бизнесмены или инвесторы, заинтересованы в том, чтобы опередить общий рынок.

 

Давайте чётко определим, о чём здесь идёт речь. Мы не говорим об инсайдерской торговле, когда человек использует некие знания, недоступные широкой публике, чтобы совершать сделки до того, как данная информация будет опубликована на рынке.

 

Мы говорим о деятельности тех, кто отлично разбирается в своей отрасли и способен делать более точные аналитические выводы, чем широкая публика. Это одна из причин, почему они управляют бизнесом, а публика всё ещё получает заработную плату. Назовём это предпринимательской хваткой. Это управленческий скачок, который делает одну компанию лидером в своём секторе.

 

Чтобы отличить хитрую инвестиционную деятельность от инсайдерской торговли, которая обычно приносит только краткосрочные преимущества, мы используем термин «информированная торговля». Многие люди внимательно следили за инвестиционной деятельностью Керри Пэкера, потому что верили, что его предпринимательская хватка превосходит их собственную. По той же причине мы интересуемся инвестиционной деятельностью директоров.

 

Эту идею дивергенции вводит Джордж Музеа в своей замечательной маленькой книге «Немногие важные против многих тривиальных» (“The Vital Few vs the Trivial Many”). Преимущество дивергенции особенно полезно в США, где директора американских компаний должны сообщать о своих сделках в течение 48 часов. В Австралии эти сделки должны регистрироваться в течение трёх недель. Такое запаздывание может повлиять на успех стратегии, и нам нужно установить, сохраняется ли эта взаимосвязь. В данном случае цель состоит в изучении выборки сделок директоров, чтобы проверить, так же ли успешно работает дивергенция в Австралии, как она работает в США. Ключевые дивергенции включают следующее:

 

• Покупка акций директорами в нисходящем тренде является опережающим индикатором нового восходящего тренда.
• Продажа акций директорами в восходящем тренде является опережающим индикатором нового нисходящего тренда.

 

Мы рассматриваем временно́е запаздывание между действиями директоров и изменением тренда. Затем мы проверяем успешность традиционного подхода с учётом этой информации – покупать, когда покупают директора, и продавать, когда продают директора, и определяем коэффициент успеха.

 

Информация о сделках директоров доступна в различных источниках, включая публикации, газетные статьи, сайт Австралийской фондовой биржи и потоки данных. Для проведения этого исследования мы выбрали случайный трёхмесячный период с октября 2002 года до начала января 2003 года и изучили все сделки директоров. Большинство компаний имели низкую и среднюю капитализацию. Позже мы рассмотрели четыре выдающихся случая с крупными компаниями за последние годы. Преимущество использования старых данных заключается в том, что прошло достаточно времени, чтобы увидеть, как в дальнейшем вели себя эти акции.

 

Нам нужны только значительные движения, поэтому мы начали с фильтра сделок директоров за исследуемый период на сумму более номинальных $100 000, так как меньшие суммы могут рассматриваться как обычные покупки и продажи для личного денежного потока, а не для корректировки портфеля. В список попали директора 15 компаний, которые совершили продажи на общую сумму $17,6 млн, и ещё в один список попали директора 45 компаний, которые совершили покупки на общую сумму $23,8 млн. Ниже приведены результаты:

 

1. Продажи директоров

 

Трёхмесячный анализ сделок по продаже представлен в таблице 19.4.

 

Таблица 19.4. Продажи директоров

 

 

Результаты не впечатляют. В 60% случаев за исследуемый период после сделок директоров существующие восходящие и нисходящие тренды продолжались в тех же направлениях. Три изменения тренда произошли после того, как директора продали почти на дне, включая самую крупную из всех изученных сделок – на сумму $5,82 млн, после чего рынок развернулся и пошёл вверх. Очевидно, с директорами случается то же, что и с обычными трейдерами.

 

Мы все покупаем по одной причине – в ожидании, что цена акции вырастет. А продаём мы по многим причинам: нам нужны деньги, мы боимся, что тренд закончится, или мы видим больше торговых возможностей. Активность продаж директоров, по-видимому, отражает аналогичные причины и имеет слабую связь с существенными изменениями направления тренда. Однако, если трейдеры видят, что директора продают крупные пакеты акций, то ставят более узкие стопы.

 

2. Покупки директоров

 

Мы также видим, что дивергенция в покупках директоров является более полезным индикатором, чем дивергенция в продажах, как показано ниже.

 

Трёхмесячный анализ сделок на покупку представлен в таблице 19.5.

 

Таблица 19.5. Покупки директоров

 

 

Результаты аналогичны продажам директоров: существующие восходящие и нисходящие тренды продолжаются в тех же направлениях после покупок директоров примерно в 60% случаев за исследуемый период. Однако во всех 17 случаях, когда тренд действительно менял своё направление, покупательская активность директоров опережала изменение тренда. Самый крупный торговый пакет составлял $5,80 млн. В 17 случаях цена вырастала после покупки обычно в течение двух месяцев и иногда в течение шести месяцев.

 

Это исследование было проведено с использованием данных за случайный трёхмесячный период с октября 2002 года, и хотя эти выводы не являются статистически значимыми, они дали нам полезные указания. Понимание деталей стратегии, описанной Музеа, может улучшить применение этих результатов.

 

В качестве дополнения к этому исследованию таблица 19.6 показывает примеры четырёх крупных сделок директоров активно торгуемых компаний за последние годы, которые предшествовали значительным движениям цен:

 

Рынок благоприятно отреагировал на покупку крупных пакетов акций их собственных компаний Рупертом Мердоком и Джеральдом Харви в моменты, отмеченные среднесрочными точками разворота нисходящих трендов акций.

 

Продажа миллионов акций Уолтером Пахором, соучредителем компании Energy Developments и любимцем рынка, стала сигналом к падению цены почти на 90% за два года.

 

В случае с компанией Billabong в августовском пресс-релизе 2002 года сообщалось: «Г-н Мэтью Перрин, управляющий директор компании Billabong International Limited, объявил сегодня о продаже части своего личного пакета акций компании различным институциональным инвесторам. Продажа 8 миллионов акций (эквивалентно примерно 4% выпущенного капитала компании) была проведена по фиксированной цене $8,30... Г-н Перрин сохраняет 5,14 миллионов акций компании, эквивалентных 2,6% выпущенного капитала. Г-н Перрин подтвердил своё намерение не продавать дополнительные акции и заявил, что акционеры ни в коем случае не должны воспринимать это как снижение его энтузиазма по поводу будущего компании Billabong...»

 

Таблица 19.6. Крупные сделки директоров

 

 

Как показано на рисунке 19.6, этот энтузиазм не разделили другие участники рынка. За следующие шесть месяцев цена акций упала на 47,8%, с $8,96 накануне продажи до $4,68 к марту 2003 года.

 

Хотя эта статья показывает, что нельзя быть уверенным, что сделки директоров приведут к развороту тренда, мы можем принять их к сведению и:

 

• Установить близкие стопы, если увидим, что они продают акцию, которую мы в данный момент удерживаем;
• Включить акцию в свой список для наблюдения, если узнаем, что её покупают директора.

 

Приведённые выше примеры служат как предупреждением, так и побуждением для трейдеров быть внимательными к тому, что делают «умные деньги», и либо защищать свой капитал, либо воспользоваться возможностями. Музеа предполагает, что инсайдеры продают во время укрепления цен и покупают в периоды их ослабления. Эта стратегия является более долгосрочной и предлагает хорошие возможности, особенно в сочетании с исследованиями брокеров в отношении восстанавливающихся акций.

 

Когда директора вытягивают дрова из-под котла сильно растущей акции, трейдеры должны сохранять бдительность и обращать внимание на другие технические сигналы, которые могут сигнализировать о завершении растущего тренда.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

 

 

 

 

Стратегия №20

 

Лови рыбу в мутной воде

 

Интерпретация

 

Когда рыба плавает в мутной воде, она не видит вас, и её легче поймать, поскольку её маневры ограничены. Когда вокруг царит хаос и замешательство, мы можем легче победить врага. Если мы создадим хаос и замешательство, это позволит нам применить данную стратегию.

 

Истоки

 

Эта стратегия встречается в «Записях о трёх царствах» (“Tales of the Three Kingdoms”), где описывается, как Люй Бэй (Liu Bei) расширил своё царство, создав замешательство, которым затем воспользовался в своих целях. Битва при Гуаньду иллюстрирует, как применяется данная стратегия после преднамеренного создания замешательства.

 

Битва при Гуаньду произошла между военачальниками Юань Шао (Yuan Shao) и Цао Цао (Cao Cao) в конце восточной династии Хань. У Юань Шао было 100 000 солдат и хорошее снабжение. Он не верил, что Цао Цао сможет победить его, имея в своём распоряжении только 20 000 солдат и недостаточное снабжение.

 

Цао Цао переодел 5 000 своих солдат в форму врага. Темной ночью эти замаскированные солдаты направились к базе снабжения Юань Шао. Они встретили некоторых солдат Юань Шао и выдали себя за колонну пополнения.

 

Попав в лагерь врага, они подожгли склады. Огонь посеял хаос и суматоху. Под прикрытием этих мутных вод 5 000 солдат смогли уничтожить все запасы врага и разрушить его базу снабжения.

 

Армия не может сражаться на пустой желудок. Без снабжения войска Юань Шао были легко побеждены. Огонь создал мутные воды, но они вскоре прояснились. Возможности, созданные этой стратегией, обычно реализуются быстро.

 

Перевод для трейдера: покупай на слухах – продавай на новостях

 

Замешательство создаёт возможность для тех, кто хорошо подготовлен и имеет чёткий план действий и проверенные тактики. Возможность легче уловить в условиях замешательства, но только если вы хорошо подготовлены. Рынок процветает на новостях и слухах. Новости проясняют события, в то время как слухи мутят воду. Слухи создают замешательство, так как некоторые участники рынка верят им, двигая цену в одном направлении. Те, кто уже купил данную акцию, могут противостоять деятельности, основанной на слухах, или могут спешно продавать, увеличивая влияние продаж или покупок. Другие трейдеры, привлечённые деятельностью, основанной на слухах, тоже принимают участие, часто преувеличивая влияние данного слуха. Чтобы правда всплыла, требуется время, и как только это происходит, рынок быстро проясняет основное направление и тренд цены. Опытные участники рынка применяют пословицу «Покупай на слухах и продавай на новостях». Современные коммуникации сократили разрыв между слухами и новостями, поэтому мы должны действовать быстро, чтобы получить прибыль.

 

Проще замутить мелкие воды, чем глубокие, поэтому многие из таких возможностей находятся в акциях с меньшим объёмом торгов. Влияние слухов увеличивается, обеспечивая более высокую прибыль. Данную стратегию следует использовать с осторожностью, поэтому она резервируется для ситуаций, где прибыль значительно превышает риск.

 

Это торговля на новостях, и предпочтительная тактика – использовать ночной ценовой гэп. Гэпы появляются, когда сегодняшняя цена открытия выше вчерашней максимальной цены. На графике гэпы появляются, когда цены быстро движутся вверх. Нас интересуют гэпы, которые создаются неравномерным распределением новостей или слухов. Широко известные новости тоже создают гэп, но сам факт того, что они хорошо известны на рынке, означает, что у нас чистая вода и меньше возможностей поймать рыбу.

 

Мутная вода появляется, когда некоторые люди узнают новости раньше других. Это не инсайдерская торговля. Мутные воды создаются разницей между теми, кто торгует полный рабочий день, используя внутридневную информацию, теми, кто торгует полный рабочий день, используя данные в конце дня, и теми, кто следует за рынком. Каждая из этих трёх групп действует на разных таймфреймах.

 

Группа №1 торгует внутри дня и либо знает о слухе, либо видит влияние слуха на изменение объёма и цены. Эти трейдеры создают начальный гэп в первый день торговли. Группа №2 использует информацию о ценах в конце дня, чтобы найти акции, которые проявили себя особенно хорошо. Они ищут импульсные сделки с намерением присоединиться к ним на следующий день. Их не интересуют подробности слухов, создающих ценовой гэп. Они получают информацию о ценах с опозданием. Группа №3 узнаёт информацию, создающую гэп, в самую последнюю очередь. Они обнаруживают её в новостях, опубликованных в газете или транслируемых по телевизору. Это временно́е запаздывание в распределении информации очень короткое, поэтому возможности поймать рыбу в мутной воде тоже кратковременны.

 

Данная торговая стратегия является двухдневной: она активируется, когда цена открытия сегодняшнего дня значительно выше максимальной цены предыдущего дня. Наше намерение заключается в покупке в первый день после появления гэпа. Мы используем внутридневное сканирование рынка для выявления акций с гэпом на открытии дня, цены которых продолжают двигаться вверх. Сканирование завершается примерно через 30 минут после открытия рынка. Данная стратегия исполняется в первый час торговли.

 

Цель стратегии – продать по хорошей цене на второй день, пока продолжается импульс и не началось снижение цены. В конце первого дня многие трейдеры ищут акции с большим процентным приростом и хорошим объемом. Эти люди хотят присоединиться к пробою тренда, ралли или, возможно, открыть сделку на откате. Эта толпа покупает акции, которые мы приобрели в первый день. Наша стратегия основана на продолжении возбуждения толпы, когда трейдеры, отслеживающие данные в конце дня, видят значительное ценовое движение.

 

Воду легче замутить в акциях с низкой ликвидностью. Маленькие события и маленькие слухи оказывают большое влияние. Цена быстро поднимается на хороших слухах, однако после опровержения слуха резко снижается. Мелкие воды быстро очищаются, поэтому наша стратегия направлена на скорый выход при первых признаках прояснения. Это проявляется в виде замедления импульса. Когда цена не достигает новых максимумов, мы продаём. Когда в книге ордеров количество новых ордеров на продажу превышает количество ордеров на покупку, мы продаём. Когда ордера на покупку начинают исчезать из книги ордеров, мы продаем. Это краткосрочная возможность.

 

Слухи колышут водную поверхность акций с более глубокой ликвидностью, иногда существенно изменяя ценовой импульс. На долгосрочном таймфрейме мы применяем ту же стратегию, но прибыль будет меньше, так как эти акции торгуются по более высоким ценам. В акциях с низкой ликвидностью возможность кроется в скорости. В акциях с более глубокой ликвидностью возможность кроется в ценовом леверидже, создаваемом деривативами.

 

Слухи, касающиеся крупных, хорошо отслеживаемых и хорошо освещаемых акций, тоже способны оказывать значительное влияние на их цену. В течение короткого периода рынок реагирует на слухи, но цена вряд ли проявит активность, отклоняющуюся от импульса. Здесь требуется модификация цели. Мы покупаем, когда появляется слух, и продаём, когда слух подтверждается выходом новости. Мутные воды, созданные слухом, могут усилить импульс цены, ускоряя существующий восходящий тренд. Ускорение, как и прибыль, увеличивается в сделках с использованием дериватива, такого как варрант или CFD.

 

Будьте осторожны в ситуациях, когда положительный слух касается акции с устойчивым нисходящим трендом. Такие слухи создают ралли. Анализ тренда для понимания его природы подскажет нам, станет ли это ралли началом смены тренда или оно обречено на неудачу. Ловля рыбы в мутных водах требует скорости при торговле деривативами и установки жёстких стопов. Когда анализ тренда говорит нам, что ралли, скорее всего, провалится, мы пытаемся выйти как можно ближе к вершине ралли. Ключевым элементом управления является импульс, присутствующий в книге ордеров. Когда он слабеет, мы закрываем сделку.

 

Применение №1: торговля на ночных гэпах

 

Быстрые ценовые движения всегда привлекают внимание, так как дают возможность торговать на ночных гэпах. Здесь мы приводим пример сделки по акции NextView и представляем её внутридневной график, чтобы показать, что прогнозируемые сделки на гэпах могут изменяться.

 

Рисунок 20.1. Ценовой гэп на акции

 

 

Это двухдневная торговая стратегия, основанная на значительно более высокой цене открытия по сравнению с максимумом предыдущего дня. На рисунке 20.1 показано идеальное поведение цены. Стратегия ночного гэпа не зависит от лучшей цены дня. Наша цель – купить в первый день и продать по хорошей цене во второй день. В конце первого дня многие трейдеры ищут на рынке акции, демонстрирующие значительные приросты цены в процентах и имеющие хороший объём.

 

Эти трейдеры действуют на второй день в надежде присоединиться к пробою, ралли или, возможно, отскоку, покупая акции, которые мы купили в первый день. Наша стратегия основана на продолжении ажиотажа толпы, так как размер начального ценового движения обнаруживается трейдерами, использующими данные на конец дня. Стратегия также применяется, когда поиск по цене и объёму указывает на день, в рамках которого цена двигалась очень быстро. Гэп в этот день является признаком того, что данный импульс продолжится.

 

Та же стратегия применяется, когда ценовой гэп отсутствует, но есть очень сильный импульс и высокий объём. Мы находим возможности, сканируя акции на предмет высокого объёма. Это фиксирует количество сделок, а не количество акций. Когда происходит водоворот сделок, вода мутится, и мы ожидаем, что данный рынок привлечёт крупных хищников. Мы хотим работать с этими хищниками. Когда большое количество сделок сочетается с быстрым ростом цены, у нас есть условия для торговли на импульсе с применением тех же принципов, что и при торговле на ночном гэпе.

 

План действий в рамках стратегии «Лови рыбу в мутной воде» применительно к сделке из информационного бюллетеня по малазийской акции Yikon, представленной на внутридневном графике на рисунке 20.2, состоит в следующем:

 

• Отслеживайте гэп вверх на следующий день после начального ценового всплеска. Гэпа не было, но быстрая торговля, значительное повышение цены и хорошие новости дали нам ту же информацию, что и ценовой гэп. Импульс, скорее всего, продолжится на следующий день, так как трейдеры, пропустившие первое повышение цены, обнаруживают крупное ценовое движение после закрытия рынка. Трейдер покупает на второй день, следующий за первым днём импульса. Цель состоит в том, чтобы поймать продолжение импульса. Нам неинтересно торговать в направлении тренда.
• Покупайте по рыночной цене после подтверждения гэпа вверх или быстрого ценового роста. Данный пример показывает, как использовать несколько ордеров для формирования желаемого размера позиции.
• Продавайте на снижении импульса. Импульс замедлился, но не упал ниже уровня защитного стопа на линии обратного отсчёта. Точки, в которых выполняются расчёты, показаны звездочками (*).

 

Рисунок 20.2. Вход в рынок на ценовом гэпе

 

 

Устанавливайте жёсткий стоп-лосс на несколько тиков ниже недавнего минимума. К данному 15-минутному тиковому графику применяется линия обратного отсчёта (CBL).

 

• Закрывайте сделку на следующий день. Мы стараемся получить лучшую цену для выхода, но согласимся и на выход по $1,42. Полная сделка на дневном графике показана на рисунке 20.3.

 

В качестве условного тематического примера мы использовали сделку из нашего еженедельного информационного бюллетеня по Азии и Китаю, иллюстрирующего, как торговать на гэпе. Мы добавились по цене $1,07. Это средняя цена входа, показанная на внутридневном графике. Мы дополнительно купили 19 000 акций на общую сумму $20 330.

 

Наш стоп-лосс был основан на снижении импульса. Это быстрая сделка на импульсе в мутной воде. Сигналом для выхода будет падение цены ниже установленного минимума дня на $0,99. Наш риск в сделке составляет $1 520, или менее 2% от торгового капитала.

 

Мы закрыли сделку по средней цене $1,42 и получили доход в $6 650, или 32,71% прибыли. Это была сделка на импульсе на ночном гэпе. В таких торговых ситуациях нет смысла спорить с рынком. Трейдер просто покупает по рыночной цене, предлагая цену выше последней торгуемой цены. Он может получить несколько ордеров на продажу и в итоге получить среднюю цену. Это возбуждённая толпа, поэтому тактика входа заключается в том, чтобы предложить высокую цену, не спорить и прокатиться на импульсе. То же самое касается и продажи. Основная цель – выйти из сделки, реализуя стратегию торговли «лови рыбу – получай прибыль – в мутной воде».

 

Рисунок 20.3. Сделка на гэпе

 

 

Поиск гэпов

 

Данный скрипт, разработанный на платформе MetaStock, находит акции с восходящим гэпом, в которых минимум сегодняшнего дня выше максимума предыдущего дня не менее чем на 5%:

 

Примечание. Измените цифры, выделенные жирным шрифтом, в соответствии с вашими требованиями. Данный фильтр ищет акции с гэпом более 7%, диапазоном предыдущего дня более 5% и объёмом торговли более 10 000.

 

Применение №2: торговля на слухах и новостях

 

Умные трейдеры определяют события, связанные с новостями, по поведению цен. Графический паттерн «равносторонний треугольник» предупреждает их о том, что акция ждёт новостного события. Трейдерам не нужно знать, что это за новость или насколько надёжны слухи. Как только умные трейдеры видят, что цена начинает расти, они покупают. Многие трейдеры следуют этим тактикам, когда ищут необычные повышения цен. Они торгуют на ралли, основанных на слухах о новостных событиях.

 

Трейдер, торгующий на новостях, ищет такие ценовые подъёмы на слухах. Он покупает в зоне, показанной на рисунке 20.4. Самые умные из этих трейдеров нацелены на определённую прибыль в ситуациях, подобных акции MDHU, где для новостного события нет графической поддержки. При получении прибыли в области продажи на слухах трейдер защищает себя от неблагоприятного эффекта плохо воспринятого новостного события. Слух создаёт мутную воду и часто более оптимистичен, чем реальные новости.

 

Эту чрезмерную реакцию мы видим на акции MDHU, когда после объявления новости цена открытия следующего дня оказалась значительно ниже. Опасность любой торговли на слухах и новостях заключается в остановке торгов, так как это охлаждает пыл толпы и очищает воду. Со временем ажиотаж утихает, и трейдеры принимают более рациональные решения, уменьшая торговые возможности. Трейдер, торгующий на слухах, стремится поймать ажиотаж, а не реальность. Это зачастую делает выход из рынка, основанный на новостях, менее успешным, поскольку теряется бо́льшая часть потенциальной прибыли.

 

Для совершения такой сделки трейдер, торгующий на слухах и новостях, не использует «инсайдерскую» информацию о новостных событиях. Он использует свои знания о поведении цен, чтобы распознать мутную воду и последующее влияние слухов на цену. Он торгует на результате повышения.

 

Эти навыки доступны любому, кто анализирует графики. Данная информация доступна любому, кто собирает данные о ценах на конец дня.

 

Рисунок 20.4. Покупка на слухах

 

 

Слухи появляются заранее, перед выходом неприятных новостей о компании. Такие слухи наносят серьёзный финансовый ущерб, поэтому важно уметь распознавать их на ранней стадии. Это объединяет всех, кто следит за финансовыми новостями, учитывает взаимосвязь между слухами, новостями и внезапными падениями цен, вызванными слухами, которые застают врасплох неподготовленных и неопытных трейдеров. Новости часто просачиваются, и нам не нужно быть инсайдерами, чтобы заметить эту утечку на ранней стадии, то есть распознать мутные воды.

 

Чтобы показать этот процесс, на рисунке 20.5 мы приводим пример сделки по акции Solution 6 (SOH). Акция SOH 10 месяцев находилась в устойчивом нисходящем тренде, и многие думали, что она дрейфует к зоне выгодных покупок. Вре́менные уровни поддержки дают важные сигналы. Падение ниже уровня поддержки в точке A было первым предупреждением о значительных проблемах.

 

Финансовая пресса опубликовала спекулятивную информацию об акции SOH, что проявилось в нисходящем пробое вре́менного уровня поддержки в точке B на растущем объёме – это говорит о грядущей проблеме. Поймать рыбу означает открыть шорт по этой акции. Для некоторых это означало быструю продажу, чтобы лимитировать убытки. Трейдеры читают слухи и решают действовать. Слух – это первое подтверждение их худших опасений.

 

Рисунок 20.5. Обвал цены

 

 

Вторая стадия обвала происходит, когда факты или новости публикуются на рынке. В понедельник компания SOH опубликовала своё объявление, и трейдеры, имеющие доступ к внутридневным экранам и новостным лентам или прочитавшие статью в Австралийском финансовом обзоре, были готовы выйти из сделки по SOH практически по любой цене.

 

Эти хорошо информированные люди не были широкой общественностью. Это профессиональные или полупрофессиональные трейдеры. Это ценные клиенты, которых уведомляют их брокеры. Это не мамы и папы, которые узнают факты из новостного репортажа по телевизору или читают об этом на следующий день. Ключевые СМИ отлично справляются с созданием мутных вод.

 

Именно в это время движимые слухами продажи действительно начинают ускоряться. Мы видим значительное увеличение объёма и большой гэп вниз. Это действие подтверждает новости и ускоряет нисходящий тренд. В течение трёх-пяти дней происходит обвал цены. Падение начинается на слухах, ускоряется на появлении фактов, и далее происходит резкий обвал цены, когда новости распространяются среди широкой общественности.

 

Это не заговор. Это типичная реакция на слухи и новости. Падение ниже временного уровня поддержки с увеличением объёма является сигналом к защитным действиям, если мы владеем данной акцией. Если мы проигнорируем сигнал на графике, мы рискуем упасть с обрыва, когда слухи превратятся в факты, а затем в новости. Анализ поможет получить прибыль тем, кто хочет шорти́ть.

 

Наше торговое преимущество заключается в том, как мы используем свои навыки для извлечения прибыли из той же информации, которую знают все. Понимание новостей может быть запутанным, но эти торговые тактики позволяют нам поймать рыбу в мутных водах.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи

Глава 20 - супер! Новый взгяд на гэпы. 

 

Стратегия №21

 

Золотая цикада сбрасывает кожу

 

Интерпретация 

 

Отвлеките врага иллюзией нормальности и тайно отведите свои силы.

 

Истоки 

 

Стратегия описана многими китайскими классиками, где герой убегает, создавая впечатление нормальности. Эта стратегия многократно применялась в военных целях, например, при нападении армии Цзинь во время Южной династии Сун.

 

Первое нападение Цзинь было отбито войсками Сун. Затем армия Цзинь окружила лагерь Сун тысячами кавалеристов. Войска Сун забеспокоились, поскольку их было всего несколько тысяч. Отступить с боем было невозможно, поэтому генерал Сун разработал хитрый план.

 

Ночью армия Сун забила в военные барабаны и подняла флаги. Услышав это, войска Цзинь отступили на свои позиции и приготовились к атаке. Подготовка к атаке продолжалась три дня, но войска Сун не вышли на бой. Командиры Цзинь держали свои войска в состоянии повышенной готовности. Когда звук барабанов Сун стал слабым и в конце концов прекратился, войска Цзинь вошли в лагерь противника и обнаружили его пустым.

 

Цзинь ожидал атаки войск Сун, так как барабаны были обычным сигналом. Под прикрытием нормальности генерал Сун организовал успешное бегство.

 

Перевод для трейдера: не давите на рынок

 

Эта стратегия применяется, когда объём неожиданно исчезает, а мы хотим выйти из сделки. Покупатели покидают акции в тот самый момент, когда мы хотим выйти. Это наступательная атака рыночных сил, которая мешает нам безопасно закрыть сделку. Так происходит в трёх ситуациях:

 

• В быстро движущихся сделках на импульсе, когда импульс начинает слабеть. Мы хотим выйти как можно ближе к концу этого тренда.
• В акциях с низким объёмом, когда генерируется сигнал выхода из тренда. Низкий объём торгов не даёт нам раскрутить нашу позицию без негативного влияния на цену.
• В сделке с целями по прибыли, установленными на основе графических паттернов. Успех сделки часто зависит от достижения целевого ценового уровня. Объём покупок на этом уровне может быть незначительным, а новые ордера на продажу будут способствовать снижению цены. В книге ордеров может быть только один небольшой ордер на покупку на нашем предпочтительном ценовом уровне. Каждый раз, когда ордер на покупку заполняется, он заменяется другим небольшим ордером, находящимся на более низком уровне.

 

Эти три разные ситуации имеют одну общую проблему. Наш ордер на продажу оказывает существенное влияние на рынок: он «душит» рынок, или «давит» на него. Есть резкое несоответствие между размером нашего ордера на продажу – скажем, 100 000 акций – и размером спроса на покупку – скажем, 10 000 акций. Чтобы выйти из позиции – совершить побег, – мы должны сбросить кожу, отвлекая других фактических и потенциальных участников рынка. Мы должны скрыть наш размер. Подобный пример этой тактики приведён в 6-й стратегии «Сделай ложный маневр на востоке, чтобы атаковать на западе», поэтому мы не будем повторять его здесь.

 

Эти тактики выхода зависят от управления ордерами в книге ордеров с использованием того, как мыслят другие трейдеры. Мы торгуем против умных людей, и они оценивают поведение книги ордеров так же, как и мы, когда мы являемся покупателями. Понимая своё поведение, вы понимаете и их поведение. Используйте это, чтобы разработать эффективную стратегию для выхода.

 

Чтобы выйти из сделки, мы должны скрыть наш размер, а это подразумевает дополнительные брокерские расходы. Помните также, что трейдер на другой стороне рынка может захотеть купить большое количество акций, но на вялом рынке он тоже будет скрывать свой размер, чтобы обеспечить себе лучшую цену.

 

Другие участники рынка не знают о нашем намерении до тех пор, пока мы не разместим ордер на покупку или продажу. Это тот момент, когда наше участие становится очевидным. На рынке, на котором обычно торгуются небольшие ордера в 10 000 акций, один ордер на продажу 100 000 акций создаст сильный барьер сопротивления. Мы давим на рынок.

 

Потенциальные покупатели смотрят в книгу ордеров и понимают, что на рынке есть единственный продавец с крупной позицией, которую он пытается раскрутить. Естественная реакция покупателя – предложить купить по более низкой цене. Он полагает, что крупный продавец станет отчаянно раскручивать свою позицию. Покупатель считает, что продажа нескольких акций по более низкой цене означает лишь небольшое снижение прибыли для продавца. В данном случае покупатель – это рыбак, предлагающий маленькую наживку, чтобы заманить крупную рыбу.

 

Внутридневные трейдеры всегда манипулируют ордерами в книге ордеров. Они используют ордера на покупку, чтобы заманить скрытых продавцов. Наша цель – раскрутить крупную позицию, поэтому мы хотим отвлечь покупателя, не раскрывая истинных размеров нашей проблемы. Мы прикармливаем покупателей небольшими порциями.

 

Если покупатели хотят покупать лотами по 10 000 акций, мы предоставляем им такую возможность. Существует четыре метода удовлетворения этого спроса. Первый метод – ждать, пока на нашем предпочтительном ценовом уровне не появится покупатель, и продать ему ровно то количество акций, которое он хочет. Если он хочет 10 000 акций, мы продаём ему 10 000 акций. Если он хочет 15 000, мы продаём ему только 15 000. Не зная истинный размер нашего ордера на продажу, данный покупатель – как и другие – будет рад купить по этой цене. Покупатели не знают, что могли бы получить лучшее предложение, если бы немного подождали.

 

Второй метод сопоставляет размер нашего ордера на продажу со средним размером существующих ордеров за день. Посмотрите на размер пяти или десяти лучших ордеров на покупку. Разные рынки имеют разный состав участников. Некоторые акции популярны у мелких трейдеров, работающих со средним размером ордера 5 000 акций. Другие рынки привлекают более крупных трейдеров, работающих со средним размером ордера 15 000 акций. Сопоставьте средний размер ордера на том или ином рынке с размером вашего ордера на продажу. Это увеличит вероятность его исполнения, так как он недостаточно велик, чтобы предупредить покупателей о вашем истинном размере. Выводите все ордера на рынок, пока не продадите все ваши акции.

 

Третий метод используется в отчаянных ситуациях, когда оба предыдущих метода оказались неудачными. Наша цель – закрыть сделку по цене $1,00. На медленном рынке, где импульс снижается, покупатели поднимают цену до цены продажи, но не достигают её. Размер не имеет значения. Цена является сдерживающим фактором. Эти покупатели не заплатят $1,00 – объявленную цену продажи. Они размещают свои ордера на покупку по цене $0,99. Это отражает нехватку их энтузиазма в отношении данной акции. Они думают, что возможность всё ещё хорошая, но не такая хорошая, как была несколько часов или дней назад. Это отражает снижение импульса и подтверждает наше решение о выходе.

 

Мы захватываем эту неуверенность, сбрасывая кожу в книге ордеров – размещая небольшой ордер на продажу по цене $1,01. На вялом рынке это становится новым ценовым барьером, отвлекая покупателей. И они начинают предлагать цену чуть ниже этого уровня, размещая ордера на покупку по цене $1,00. Сопоставьте размер их ордеров на покупку, продавая им свои акции по вашей секретной предпочтительной цене выхода. Отвлечённые сброшенной кожей, золотые цикады делают незаметный побег по цене $1,00.

 

Эти методы выхода скрывают наши истинные намерения. Они используются институциональными трейдерами для ликвидации позиций очень крупного размера. Трейдеры знают, что их продажи могут сильно снизить цены. Они обычно распределяют свои ордера на продажу между несколькими брокерскими компаниями, чтобы получить лучшую средневзвешенную цену (WAP). Брокерские компании получают оплату за лучшее исполнение ордера по WAP, поэтому не заполняют рынок одним крупным ордером на продажу. Они управляют потоком своего ордера в соответствии с изменением рыночных условий.

 

Мы применяем эту стратегию как дополнительный метод выхода. В течение дня мы продаем акции по цене и размеру покупателя. Некоторые предложения на продажу могут исполняться по цене $0,99, $1,00 или $1,01. Скрывая истинный размер нашего ордера на продажу, мы получаем лучшую средневзвешенную цену.

 

Такая же стратегия применяется в противоположном направлении торговли, когда мы хотим купить акцию. Множественные входы по текущему размеру ордера на рынке позволяют трейдеру набрать значительную позицию. Эта стратегия использует маскировку, чтобы обмануть противника относительно нашего истинного размера и намерений, пока мы сбрасываем кожу и незаметно выходим из позиции.

 

Применение №1: управление ордерами в книге ордеров при низком объёме торгов

 

После завершения анализа и выбора акции исполнение ордера иногда может быть сложной задачей. Любой ордер имеет два аспекта. Первый – это размер, или количество акций, которое вы хотите купить. Второй – это цена, которую вы готовы заплатить. До размещения ордера трейдер знает его точный размер и максимальную цену, которую он готов заплатить, чтобы получить исполнение.

 

На глубоком и ликвидном рынке, где обычно торгуется много акций, редко возникает проблема с исполнением ордера по вашему предпочтительному размеру и цене. На менее ликвидном рынке исполнение ордера требует различных техник. И чтобы скрыть наши намерения, в данном случае мы применяем стратегию «Золотая цикада сбрасывает кожу».

 

Рисунок 21.1. Низкий объём торгов

 

 

На рисунке 21.1 представлена книга ордеров по акции China Merchants Bank, взятая из информационного бюллетеня, посвящённого торговле в Шанхае; данные условия применимы ко всем акциям с низким объёмом торгов. В этой сделке цель заключалась в том, чтобы потратить в общей сложности $5 000. Вход по цене $2,58 означает, что мы покупаем всего 1 938 акций. Наш стоп-лосс установлен на уровне $2,36.

 

Этот расчёт сочетает финансовый стоп-лосс, основанный на правиле 2% от общего капитала, и уровень стоп-лосса, рассчитанный с использованием линии обратного отсчёта Гуппи. Проблема в том, что по этой цене доступно всего 22 акции. У нас есть несколько простых вариантов.

 

Первый – мы можем разместить наш ордер на этом уровне и надеяться, что он будет исполнен. На рынке, где ордера обычно небольшие, этот крупный ордер «задушит», «запугает» или заблокирует рынок. Трейдеры, которые собирались продать по цене $2,58, видят наш крупный ордер на покупку. Они думают, что мы жаждем приобрести акцию по этой цене, поэтому верят, что мы в конечном итоге предложим более высокую цену. Они не продают свои акции по цене $2,58. Они ждут, когда цена поднимется до $2,60 или выше. Это обычная тактика, основанная на жадности, особенно на растущем рынке.

 

Второй вариант – разместить ордер на покупку 22 акций, затем ещё один ордер на покупку 659 акций и так далее. Это неэффективный способ торговли. Как только мы приняли решение купить акции и узнали, сколько мы хотим потратить, важно быстро исполнить данный ордер.

 

Рисунок 21.2. Заполнение ордера по разным ценам

 

 

Третий вариант – рассчитать максимальную цену, которую нам нужно заплатить, чтобы набрать 1 938 акций или потратить максимум $5 000. В данном примере это означает покупку всех акций, предложенных по цене от $2,58 до $2,62. Чтобы полностью заполнить ордер на 1 938 акций, нам нужно приобрести только 334 акции, продаваемых по цене $2,62. Хотя количество такое же, как мы и планировали купить по цене $2,58, стоимость сделки будет выше $5 000. В этом примере она всего лишь на $40,63 больше, и мы можем посчитать это приемлемым. Однако в некоторых случаях разница в цене может быть значительно больше.

 

Наша цель – потратить $5 000, поэтому единственный способ достичь этого заключается в уменьшении количества покупаемых акций до тех пор, пока общая стоимость не составит $5 000. Мы покупаем только 319 акций по цене $2,62, поэтому общая стоимость нашего ордера составляет $5 001,33. Единственное изменение – это количество акций, купленных по цене $2.62. Чтобы исполнить этот ордер, мы размещаем ордер на покупку 1 923 акций по цене $2,62. Ордер исполняется немедленно, так как все акции, предлагаемые ниже этой цены, проданы нам. Они продаются нам по первоначальной цене, указанной в книге ордеров.

 

Мы покупаем 22 акции по цене $2,58, 659 акций по цене $2,59, 705 акций по цене $2,60, 218 акций по цене $2,61 и только 319 акций по цене $2,62. Когда наш ордер будет исполнен, в строке ордера на продажу по цене $2.62 останется только 443 акции. Правила рынка требуют, чтобы сначала исполнялись ордера на продажу по самой низкой цене, и только после этого будет исполнен ордер на продажу по более высокой цене.

 

Рисунок 21.3. Исполнение ордера стоимостью $5 000

 

 

Когда мы размещаем ордер на покупку 1 923 акций по цене $2,62, мы получаем все акции по более низкой цене, и наш ордер исполняется без «давления» на рынок. Недостаток этого заключается в том, что мы платим более высокую цену за акцию. Наша запланированная цена входа была $2,58 – мы же в среднем заплатили $2,60 за акцию. Наша общая стоимость не меняется – меняется только цена входа.

 

На ликвидном рынке наш ордер на покупку или продажу легко исполняется. На менее ликвидном рынке нам, возможно, придётся ориентироваться на среднюю цену входа, а не на конкретную цену. Наши расчёты риска и прибыли должны основываться на средней цене. Мы получаем быстрое исполнение нашего ордера, размещая ордер на покупку по самой высокой цене, необходимой для того, чтобы потратить наше предпочтительное количество. Это всегда гарантирует, что мы получим акции по минимально возможной цене и наш ордер будет исполнен.

 

Рисунок 21.4. Продажа 5 000 акций

 

 

На падающем рынке мы размещаем ордер на продажу ниже последней торгуемой цены. Мы рассчитываем количество акций в каждом ордере, добавляя их до тех пор, пока не достигнем того количества, которое хотим продать. Если мы хотим продать 5 000 акций, мы должны опуститься вниз по книге ордеров на продажу до цены $2,52. В этом примере есть всего 7 223 акции, которые трейдеры хотят купить в интервале цен между $2,58 и $2,52. Мы хотим продать 5 000 акций. Чтобы продать это количество, мы должны продать их покупателям по цене $2,58, $2,57 и так далее, до $2,52. Наша средняя цена продажи составляет $2,545.

 

Рынки с низким уровнем торговой активности требуют, чтобы трейдеры основывали свои расчёты на средней цене входа и выхода. Ордера исполняются таким образом, чтобы не раскрывать наши намерения, позволяя цикаде сбросить кожу для успешного выхода из рынка или для набора позиции, чтобы получить прибыль от роста акции с низкой ликвидностью.

 

Применение №2: серфинг по книге ордеров

 

Опытные серферы катаются непосредственно перед гребнем волны. Мы применяем те же техники для выхода из сделок в быстро движущейся акции. Цель состоит в том, чтобы оставаться немного впереди растущих ордеров на покупку, чтобы достичь наилучшего возможного выхода в этот день. В этом смысле мы сбрасываем кожу, отказываясь от старых ордеров на продажу, чтобы выйти из позиции в наиболее благоприятных условиях.

 

Ниже показаны тактики, которые мы применяем для выхода из сделки по акции 600688 (Shanghai Petrochemical), котируемой на Шанхайской бирже. Применение этих тактик требует мастерства и осмотрительности. Структура книги ордеров изменяется, и не всегда возможно точно оценить, как будет развиваться давление на покупку и продажу. Когда количество ордеров в книге ограничено пятью уровнями, это может стать значительной проблемой.

 

Стратегия выхода из сделки по акции 600688 выглядит так:

 

• RSI показывает дивергенцию по акции 600688. Это признак слабости тренда. Это может быть как временным явлением – краткосрочным падением и коррекцией цены, так и серьёзным – разворотом тренда.
• После роста цены до $4,58 произошел откат и ещё одна попытка достичь уровня $4,58. На графике сформировался паттерн «пинцет». Обычно он является вершиной тренда.
• Мы стремимся к оборонительному выходу на уровне $4,60.

 

Вот тактики выхода, разработанные для сброса кожи, чтобы выйти из сделки по наилучшей возможной цене:

 

• Разместите ордер на продажу по цене $4,60.
• Следите за активностью покупателей.
• Если есть сильная покупка по цене $4,58 и многие продавцы присоединяются к нам на уровне $4,60, то мы продаем по $4,60.

 

Рисунок 21.5. Выход из сделки

 

 

• Если есть сильная покупка по цене $4,58, но большинство продавцов сосредоточено выше, на уровне $4,63, то мы отменяем наш ордер на продажу по $4,60 и размещаем его чуть ниже уровня $4,63. Мы размещаем ордер на продажу по $4,62, как показано на рисунке 21.6. Цель состоит в том, чтобы оставаться немного впереди основного «сопротивления», создаваемого продавцами, чтобы покупатели продолжали поднимать свои ордера на покупку, догоняя цену. Мы серфим на гребне давления покупателей.

 

Рисунок 21.6. Перемещение ордера

 

 

Важно избегать размещения ордера на продажу в самом конце ордеров на покупку в книге на уровне сопротивления. Уровень сопротивления может сформироваться выше $4,63. Мы не всегда можем сказать, когда мы ограничены пятью строками ордеров выше или ниже последней торгуемой цены в книге ордеров. Уровень сопротивления может быть выше, поэтому нам, возможно, придется перемещать ордер на продажу вверх, чтобы опережать давление покупателей. Это не всегда легко осуществить. Мы распознаем уровень сопротивления, где бы он ни возник, по большому количеству продавцов, сосредоточенных на этом уровне. Чтобы получить лучший выход, мы должны размещать свой ордер на продажу на один тик ниже уровня сопротивления, чтобы наш ордер исполнился первым.

 

Размещение и отмена ордеров является нормальной деятельностью рынка. Мы используем эту тактику размещения и отмены, чтобы скрыть нашу торговую активность. Каждый отменённый ордер сбрасывает «кожу», позволяя нашей торговой цели становиться больше и успешнее.

 

Переведено специально для Tlap.io,

Дэрил Гуппи