Нагуглил :)
Маркет мейкер
Не вдаваясь в подробности – маркет-мейкер (он же поставщик ликвидности) зарабатывает на спреде и не на чем более. Отсюда маркет-мейкер как никто другой заинтересован в том, что бы цена никуда не двигалась – это его голубая мечта. Поэтому он никуда сам рынок не двигает. Это первое, что надо знать про маркет-мейкера.
Второе. Маркет-мейкерство осуществляется не человеком, а специализированной компьютерной программой (естественно здесь я говорю об электронных биржах и форексе). Цель этой программы - держать котировки маркет-мейкера около равновесной цены – в этом случае количество проданного актива равно (приблизително) купленному активу и доход маркет-мейкера максимален. Отсюда следует вывод – почему маркет-мейкер заинтересован в стабильности цены на торговой площадке. Программы для маркер-мейкеров разрабатываются специализированными фирмами и эти программы учитывают конкретный вид биржи и торгуемого актива.
Третье. Биржа и маркет-мейкер – это разные юридические лица, связанные между собой договором. Маркет-мейкер это поставщик ликвидности для биржевой торговли (иными словами – двигатель активности), поэтому биржа заинтересована в его деятельности. В свою очередь биржа предоставляет маркет-мейкеру преференции(пряники) в торговле. Биржа заинтересована в конкуренции маркет-мейкеров, поэтому количество маркет-мейкеров действующих на торговой площадке может достигать нескольких десятков и не может быть меньше двух. Конкуренция и контроль биржи дают гарантию от недобросовестных действий отдельных маркет-мейкеров.
Четвертое. Может ли маркет-мейкер, являясь юридическим лицом, одновременно выступать в роли брокера и дилера, а также самостоятельно участвовать в торговле в качестве маркет-юзера? Да, может и как правило маркет-мейкеры совмещают эти виды деятельности ибо они не несут противоречий.
Пятое. На форумах и в литературе продолжает существовать миф, что форекс это децентрализованный рынок не имеющий ничего общего с биржей. Эту глупость повторяют почти все интернет источники. На самом деле форекс имеет свои крупные центры торговли подобные электронным биржам. Естественно, что все механизмы действующие на обычных биржах сохраняются и на форекс площадках. В том числе сохраняется и институт маркет-мейкерства со всеми вытекающими отсюда следствиями.
И на по следок. А где собственно маркет-мейкер на нашем мониторе? Здесь он может присутствовать как источник котировок, и только. Мы торгуем не на бирже, а с дилером.
Грубый пример его работы
Рассмотрим более подробно работу маркет-мейкера. Например как работает маркет-мейкер скажем в паре евробакс (все что я здесь изложу это мои измышления основанные на наблюдениях торговли на обычной бирже – это естественно, потому что навряд ли в России найдется много человек имеющих опыт организации работы маркет-мейкера на валютном межбанке). Итак, допустим цена сейчас находится на уровне 1.4000. Тогда маркет-мейкер выставляет заявки на продажу по цене 1.4001 – 5лот, по цене 1.4002 – 20 лот; заявки на покупку по цене 1.3999 -5 лот, по цене 1.3998 – 20 лот.
В процессе спокойной торговли маркет-юзеры покупают и продают в основном в пределах узкого спреда 1.3999 -1.4001. В этом случае программа маркет-мейкера все время восстанавливает количество выставленных на продажу и покупку 5 лот (после того как маркет-юзеры отщипывают от них свои кусочки), и анализирует объемы проданных и купленных лот, а в случае значительного перевеса какой то из сторон (быков или медведей) смещают эту гребенку выставленных заявок таким образом, чтобы объемы были в равновесном состоянии. Например – если преобладают объемы быков, то гребенка заявок маркет-мейкера смещается вверх и формируется вокруг новой цены – скажем вокруг 1.4002 (или 1.4003 или какой то другой цены). Таким образом программа маркет-мейкера ищет равновесное состояние цены, когда объемы покупок и продаж примерно равны. В этом случае доход от торговли у маркет-мейкера максимален.
Далее – если рынок получил довольно сильные предпосылки для движения в определенную сторону (например появился относительно крупный хеджер, проводящий свою хеджирующую операцию на рынке – покупку евры) – то в этом случае хеджер и сопутствующие ему спекулянты сожрут быстро первый уровень сопротивления в 5 лот выставленный маркет-мейкером на продажу и займутся за второй уровень в 20 лот. Для программы маркет-мейкера это будет сильным сигналом на смещение его гребенки заявок на большую величину, чем в первом (спокойном) случае, опять же целью смещения гребенки будет поиск равновесного состояния.
Еще раз подчеркну, что мое описание это мои фантазии (но основанные на реальных торговле и наблюдениях). На самом деле алгоритм работы программ маркет-мейкеров являются ноу хау фирм специализирующихся на создании этих программ. Я лишь показал, как примерно работает маркет-мейкер и какой логикой руководствуется, и как формируются уровни торговли.
Кстати отсюда следует, почему маркет мейкеров называют поставщиками ликвидности – ибо пока на рынке работает маркет-мейкер, то он гарантирует маркет-юзеру наличие контрагента в районе равновесной цены тем самым стимулируя маркет-юзера к торговым опрерациям. И наоборот – отсутствие маркет-мейкеров на рынке ведет сразу к снижению торговой активности по торговому инструменту, так как нет гарантий, что маркет-юзер при необходимости продать или купить актив найдет контрагента в районе равновесности (справедливой цены). То есть отсутствие маркет-мейкеров ведет к увеличению потерь маркет-юзеров, при этом прогнозировать эти потери весьма затруднительно.
Теперь о том, почему в разных ДЦ примерно одинаковые котировки. Как я уже отмечал, в мире имеются несколько крупных центров торговли валютой подобных обычным электронным биржам – в первую очередь это EBS и Reuters. На этих двух крупнейших торговых площадках действуют все крупные валютные игроки в лице банков, хедж фондов, экспортеров , импортеров и т.д. Естественно, что здесь работают и маркет-мейкеры. Скажем дойч банк является маркет-мейкером на обеих площадках по всем парам с еврой. Теперь возникает вопрос – если дойч банк является маркет-мейкером по евре на обеих площадках, то могут ли котировки евры сильно отличаться на этих площадках друг от друга? А если еще учесть, что на рынках всегда присутствуют арбитражеры желающие заработать на разнице цен на один и тот же товар на разных биржах, то следует вывод, что отличие в котировках на один и тот же товар на разных торговых площадках это скорее нонсенс, чем правило. Таким образом, котировки по валютным парам на разных площадках (а этих площадок становится все больше) если и отличаются, то всего лишь на несколько пипсов.
Ну а как же ДЦ получают котировки для нашей торговли? Я думаю, что для этого они обращаются к любому брокеру действующему на таких торговых площадках. Заключается договор и за небольшую мзду котировки с площадки торгов транслируются в вашем терминале. Ну а если учесть, что каждый маркет-мейкер выступает и как брокер, то и большая вероятность, что поставщик котировок для вашего ДЦ и, следовательно на ваш терминал является и маркет-мейкером.
При этом надо учитывать, что наши ДЦ стали именовать себя форекс брокерами, что является в большинстве случаев ложью ибо брокеры это посредники между маркет-юзером и биржей (торговой площадкой), а таковыми ДЦ не являются.
