Полистал сейчас эту ветку... Раньше я не особо активно пользовался объемами и другой биржевой информацией.
А последнее время пользуюсь, немного углубился в эту тему. Прочитал вопросы, которые задавал здесь ранее Профитмастер.
И надо сказать, что задавал он весьма здравые вопросы по этой теме. Что называется в яблочко.
Тема эта последнее время не очень активна. Иных уж нет, а те далече. Да и новичков, считающих, что объемы это волшебный
и простой для понимания грааль немного по уменьшилось, но это и к лучшему. А я отвечу на те вопросы, что задал Профитмастер,
тем более, что они оказались заданы в пустоту и никто на них ответа не дал. Может, кому-нибудь будет полезно, для прояснения
общей картины.
При этом я буду иметь в ввиду не только те объемы, которые обычно используют для анализа в классическом VSA, т.к. это далеко не
вся информация, которую дает нам биржа. Это всего лишь общее количество контрактов, проторгованных в некую единицу времени.
Делать какие-либо торговые выводы на основе только этой информации на современном рынке имхо все равно, что искать черную кошку
в темной комнате ) Т.е. найти ее, конечно, можно, либо случайно наступив ей на хвост либо поиск этот будет очень не легким занятием )
А иметь в виду я буду прежде всего т.н. поток ордеров или как его еще называют - лента принтов. Т.е. поток всех совершаемых на рынке
сделок, с указанием времени совершения сделки, цены, объема и была ли это продажа или покупка. А так же информацию о лимитных
ордерах из стакана. Обладая этой информацией при желании путем простого суммирования всегда можно получить и те классические
объемы, которыми пользуются в VSA.
1) Очевидно, что спот с фьючем ходят синхронно. Что первично фьюч или спот? ( то есть кто за кем ходит) и почему это происходит, за счет чего, каких сил?
Первичен конечно же спот. Спот это актив, это товар, если можно так сказать. А фьючерс, даже исходя просто из его определения -
это некий договор между двумя сторонами о стоимости этого товара в будущем, т.е. инструмент, производный от какого-либо актива.
Кроме того, объемы торгов фьючерсами на биржевой площадке как правило в несколько раз меньше объемов, торгуемых напрямую
на споте.
В виду того, что фьючерс это производная от спота - между этими двумя рынками и не может быть сильных отличий просто исходя из
их фундаментальной взаимосвязи. Это очень сильно коррелированные рынки.
Ну а возникающие небольшие расхождения и неэффективности очень быстро ликвидирует армия межрыночных арбитражеров, похожих
на тех, которые обеспечивают и другие виды арбитража - например, между фондовыми индексами и акциями отдельных компаний или
между акциями разных компаний из одного сектора экономики и т.д.
Применительно к форексу и к валютным фьючерсам - такой арбитраж это один из видов бизнеса крупнейших прайм-банков, вроде HSBC,
JP Morgan Chase, Citigroup, Bank of America и прочих. Степень их контроля и влияния на основной актив - валюту и размеры их капитализации
легко позволяют им присутствовать и на рынке производных инструментов - фьючерсов.
1) какую выгоду извлекают владельцы арбитражников, вкладывающих средства в выравнивание цены фьюча вслед за спотом? Ведь биржевой рынок - это независимая, замкнутая система продавцов и покупателей, со своими настроениями, желаниями, страхами, мнениями. Очевидно, что периодически это мнение может не совпадать со спотовым рынком и как следствие, порою надо вложить немалые рессурсы, чтобы перебороть толпу и двинуть фьюч в нужном направлении, при чем сделать это резко, не дожидаясь заливки по более выгодной цене (минуя стадию накопления).
Материальную выгоду они извлекают. Другие выгоды их интересуют не столь сильно ) Для них и три тика - прибыль. Это же арбитраж.
А что касается настроений, желаний, страхов и накоплений разного рода местного, фьючерсного планктона... То крупные деньги это
всегда интересовало меньше всего - что думают те, на ком они зарабатывают. Зайдут и двинут, куда им нужно. Двинут невзирая на все
желания и накопления. А попавшей в ловушку публике останется только закрыться по стопам. И так на любом рынке - и на самом споте тоже.
Прибыль получает сильнейший. А не тот, кто просто чего-то хотел, желал, накапливал и боялся )
И речь идет именно о небольших различиях, возникающих между фьючерсом и спотом. Эти небольшие различия и устраняет арбитраж.
Было бы неправильно думать, что фьючерс, будучи производным от спота мог бы сильно отличаться от него и ходить чуть ли не в разные стороны.
Это невозможно ввиду их тесной взаимосвязи и арбитраж тут уже не причем.
2) продавцы и покупатели на фьючерсном рынке осуществляют некую торговую деятельность - покупают и продают, но цена фьючерса не меняется в результате совершения их сделок, а меняется лишь в результате воздействия вливаний арбитражника, перекрывающего с запасом совокупную биржевую позицию всех трейдеров и тем самым дающую импульс движения цене вдогонку за спотом. Из этого следует, что анализ объёмов, проторгованных на фьючерсе не показывает настроения участников рынка, и соответственно не дает намеков на направление цены в будущем ибо её поведение целиком зависимо от поведения цены на споте. Он показывает лишь борьбу совокупного перекоса трейдерских позиций и арбитражных роботов, подгоняющих цену за спотом. Как интерпритировать эти объёмы и вычленить что-то подлежащее логическому анализу - ума не приложу...
Речь идет исключительно о фьючах, актив которых торгуется на не регулируемом спот рынке. В первую очередь валюта, а так же металлы вроде золота, торгуемые в том числе вне биржи.
ИМХО в корне не верная цепочка логических заключений.
Во первых, далеко не факт что обычные продавцы и покупатели на фьючерсе обязательно хотят занять позиции, противоположные споту.
Учитывая тесную взаимосвязь этих двух рынков - дураков обычно не много. Ну а на тех, что все же есть - как раз и зарабатывают остальные.
Так что далеко не всегда арбитражеры должны перекрывать совокупную позицию всего остального рынка. Гораздо чаще это только лишь
какая-то его небольшая часть. Арбитраж не противопоставляет себя рынку, он просто сглаживает острые углы и небольшие расхождения.
Во вторых, ввиду сказанного выше ошибочно рассматривать арбитраж как нечто отдельное, а все остальные объемы как противоположное ему.
В конечном счете, все вливания арбитражников это тоже всего лишь покупки или продажи. Такие же точно покупки или продажи, как и у остальных
участников рынка фьючерсов, какими бы соображениями они не руководствовались при открытии сделок. Лента одна на всех и стакан один. И все это,
смешиваясь и накладываясь друг на друга и образует общее настроение. И никто не может помешать например, кому-то конкурировать с арбитражными
роботами. Если вы можете купить/продать быстрее и больше - то кто же запретит, как говорится - вэлком ) В конечном счете не так и важно, кто именно
придал фьючерсам то или иное ускорение - будь то арбитраж или исключительно местная рыба. Да хоть ушлые инвесторы с Альфа Центавра ) Важно другое,
то, что для того что бы сдвинуть что-то с места им нужно проявлять себя и покупать или продавать контракты. Иногда с накоплением, иногда без него.
По другому никак. Чтобы что-то двинуть, надо что-то сделать. Это биржа и это замкнутая структура. Здесь или торгуют по правилам или не торгуют вообще.
Даркпулов здесь нет.
Какой вывод из этого всего можно сделать?
Мое ИМХО что в виду фундаментальной корреляции рынка фьючерсов и рынка спот, а так же в виду наличия арбитража, стремящегося устранить даже
самые незначительные расхождения, рынок фьючерсов можно рассматривать как некий, может и не очень точный но слепок в миниатюре с рынка спот.
Ну а как это применять на практике и применять ли вообще - совсем другой вопрос.
